這堵墻，兩邊都在砌。

2026年4月24日，彭博新聞援引知情人士消息報道，中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)已向多家頂級科技公司發(fā)出指示：未經(jīng)政府明確批準(zhǔn)，不得接受美國資本注入。

被點名的企業(yè)包括人工智能初創(chuàng)公司Moonshot AI、StepFun，以及TikTok母公司字節(jié)跳動。在字節(jié)跳動的案例中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確表示不希望該公司在未獲審批的情況下，向美國投資者出售二級市場股票。國家發(fā)展和改革委員會據(jù)報是此次部署這項限制措施的核心機(jī)構(gòu)之一。

這不是一次孤立的政策調(diào)整，而是中美科技脫鉤進(jìn)程中，北京打出的最新一張牌。

一筆收購，觸動了北京的神經(jīng)

導(dǎo)火索，是Meta的一次大手筆投資。

2025年，Meta斥資逾20億美元收購中國人工智能初創(chuàng)公司Manus，這筆交易在中國監(jiān)管層內(nèi)部引發(fā)了強(qiáng)烈警覺。Manus是一家以"通用AI智能體"為核心產(chǎn)品的公司，其技術(shù)涉及多步驟自主任務(wù)執(zhí)行能力，屬于當(dāng)前AI領(lǐng)域最前沿的研究方向之一。

外界對這筆交易的擔(dān)憂隨即擴(kuò)散：如果一家掌握尖端技術(shù)的中國AI初創(chuàng)公司可以被美國科技巨頭直接收購，類似的技術(shù)轉(zhuǎn)移會不會在其他公司身上重演？彭博的報道顯示，北京此次出手，正是為了在制度層面對這一風(fēng)險設(shè)置防火墻，防止美國投資者通過股權(quán)滲透獲得與國家安全相關(guān)的敏感技術(shù)。

從時間線上看，這次政策信號發(fā)出的節(jié)點頗為敏感。彼時中美貿(mào)易摩擦再度升溫，華盛頓已于2025年收緊了美國資本投資中國AI、半導(dǎo)體和量子技術(shù)領(lǐng)域的規(guī)則。北京此番對等反制，邏輯清晰。

兩堵墻，一個終結(jié)

過去二十年，美國資本深度參與了中國科技產(chǎn)業(yè)的崛起。

紅杉資本早在2005年便設(shè)立中國基金，此后持續(xù)押注阿里巴巴、字節(jié)跳動、美團(tuán)等一代巨頭。基準(zhǔn)資本同樣在中國互聯(lián)網(wǎng)黃金年代留下了身影。美國養(yǎng)老基金和高校捐贈基金作為專注中國市場的風(fēng)險投資基金的主要出資方（LP），將大量長期資本輸送至中國互聯(lián)網(wǎng)平臺、電動汽車和人工智能賽道。蘋果、微軟、特斯拉與中國企業(yè)建立的深度運營聯(lián)系，更是讓這種資本與產(chǎn)業(yè)的互嵌觸達(dá)了另一個維度。

這種深度交織，是中國科技高速增長的資本底座之一，也是此次限制措施的歷史背景。

華盛頓這邊的動作同樣不慢。2025年，美國財政部依據(jù)拜登政府時期頒布的行政令，對美國主體投資中國AI、半導(dǎo)體和量子計算領(lǐng)域設(shè)置了明確限制。這被視為美國首次系統(tǒng)性地將"對外投資"納入國家安全管控范圍。特朗普政府接棒后，這一方向未見松動，據(jù)報進(jìn)一步細(xì)化了受限技術(shù)的定義邊界。

兩堵墻同時在砌，中間的空間正在以肉眼可見的速度收窄。

這種雙向脫鉤對市場的影響已開始顯現(xiàn)。對于在中國布局的美國風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)而言，政策層面的不確定性正在從"風(fēng)險因素"升級為"結(jié)構(gòu)性障礙"。那些曾經(jīng)從兩個市場同時獲益的基金，現(xiàn)在不得不重新審視整個投資邏輯。

對中國AI初創(chuàng)公司來說，影響同樣是雙重的。一方面，來自美國投資者的資本渠道收窄；另一方面，在美國出口管制已封鎖高端芯片供應(yīng)的背景下，融資渠道的進(jìn)一步受限，意味著資源競爭將更加向國內(nèi)集中。

目前，國家發(fā)改委、Moonshot AI、StepFun、字節(jié)跳動均未就此事公開回應(yīng)，中國駐美大使館表示對相關(guān)情況"并不知情"。事件的完整輪廓仍在浮現(xiàn)，但方向已經(jīng)清晰：曾經(jīng)高度互嵌的中美科技資本生態(tài)，正在被一道一道新的門檻，推向結(jié)構(gòu)性分離。

有人稱這是"脫鉤"，有人稱這是"去風(fēng)險"，但無論用哪個詞，結(jié)果都是一樣的，一個時代正在終結(jié)。