在中國的調(diào)味品版圖里，說起味精，有兩家企業(yè)是繞不開的，梅花生物(600873.SH)和蓮花控股(600186.SH)。

兩家企業(yè)的發(fā)家業(yè)務(wù)都是味精，品牌名也都帶有“花”字，但如今卻走出了不同的道路。2025年的年報(bào)一出來，差別更明顯了：一個(gè)營收體量更大，另一個(gè)凈利增速更快。

更有意思的是，兩者的業(yè)務(wù)重心都在慢慢轉(zhuǎn)變，梅花生物從味精大王轉(zhuǎn)型到了動(dòng)物保健品領(lǐng)域；蓮花控股則聚焦調(diào)味品，在味精業(yè)務(wù)之外，拓展到醬油、雞精、飲用水、算力等眾多領(lǐng)域。

都是靠味精起家，發(fā)展路徑卻已南轅北轍。

一個(gè)營收體量更大，一個(gè)凈利增速更快

2025年，梅花生物、蓮花控股都實(shí)現(xiàn)了凈利潤的正向增長，但細(xì)看下來，二者的底色又有所不同。

梅花生物，交出了一份增利不增收的成績單：全年?duì)I收242.09億元，同比下降3.43%，相應(yīng)的凈利潤為32.81億元，實(shí)現(xiàn)19.72%的增長。一漲一跌之間，利潤的暖意尤為明顯。

畢竟，2023年、2024年，梅花生物連續(xù)兩年陷入營利雙降的局面。到了2025年，雖然營收仍未止跌，但利潤端好轉(zhuǎn)，算是松了口氣。

相比梅花生物的2成增長，2025年蓮花控股的凈利潤增速更為亮眼，增速達(dá)到52.59%，凈利潤增長至3.09億元。營收則同比增長了30.45%，達(dá)到34.52億元。

值得關(guān)注的是，蓮花控股的高速增長并不是偶發(fā)性的。往前看，2023年、2024年，該公司的凈利潤增速分別為181.26%、55.92%。而同期，其營收增速分別為24.23%、25.98%，算上2025年，蓮花控股的營收規(guī)模已連續(xù)3年保持兩位數(shù)的增速。

△圖片來源：蓮花控股2025年年報(bào)

單就凈利潤情況來看，蓮花控股交出了更漂亮的成績單。

不過論規(guī)模，兩家企業(yè)早已不是一個(gè)量級。雖然都靠味精起家，但經(jīng)過多年發(fā)展，梅花生物的體量已膨脹至百億級——2025年?duì)I收約是蓮花的7倍。

再看資本市場的表現(xiàn)。截至4月29日收盤，梅花生物的市值為280.99億元，蓮花控股的市值為193.98億元，市值上的差距也是很明顯的。

一面是蓮花控股在凈利潤增速上的搶眼，一面是梅花生物在營收體量上的絕對領(lǐng)先，一個(gè)像快馬，另一個(gè)像大象。

同樣的起點(diǎn)，不同的終點(diǎn)

真正的分野，藏在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)里。

去年，蓮花控股幾乎是全線增長，除了“水業(yè)公司產(chǎn)品”、“其他”兩類產(chǎn)品的營收分別下滑8.28%、13.27%，其余產(chǎn)品線的收入全部飄紅。

相比2024年，去年蓮花控股的味精等氨基酸調(diào)味品增長了18.79%，雞精等復(fù)合調(diào)味品增長了34.00%，算力服務(wù)也增長了51.13%。更夸張的是料酒等液態(tài)調(diào)味品，收入暴增661.81%。

△圖片來源：蓮花控股官網(wǎng)

更大看點(diǎn)在于，這些板塊的收入提升并不是靠燒成本。公司多類產(chǎn)品的營業(yè)成本增長幅度，都要低于營收增長的幅度。結(jié)果就是：這幾類產(chǎn)品的毛利率集體走高，漲幅從1.28個(gè)百分點(diǎn)到13.11個(gè)百分點(diǎn)不等。另外，雖然水業(yè)公司產(chǎn)品的營收下降，但營業(yè)成本下降了23.42%，毛利率也增加了18.51個(gè)百分點(diǎn)。

就2025年收入而言，與蓮花控股的多條產(chǎn)品線均衡發(fā)展不同，梅花生物更像是一個(gè)偏科生。

其四大產(chǎn)品線中，只有毛利率最高的板塊——人類營養(yǎng)與醫(yī)用氨基酸（即醫(yī)藥氨基酸），收入實(shí)現(xiàn)了增長，營收7.40億元，同比增長55.45%。

動(dòng)物營養(yǎng)氨基酸（作為動(dòng)物營養(yǎng)類飼料添加劑使用的氨基酸，用于提升飼料利用效率，補(bǔ)充和平衡營養(yǎng)），食品味覺性狀優(yōu)化產(chǎn)品【主要是食品添加劑（鮮味劑），包括了味精產(chǎn)品】，以及其他三大板塊的收入分別下降了2.88%，5.98%、12.81%。

△圖片來源：梅花生物年報(bào)

兩者會有這么大的差別，本質(zhì)上還是因?yàn)閮烧叩闹е鶚I(yè)務(wù)發(fā)生變化，增長邏輯已截然不同。

蓮花控股的前身，是創(chuàng)立于1983年的周口地區(qū)味精廠。如今蓮花控股雖然延展出多類產(chǎn)品，但調(diào)味品企業(yè)的底色始終沒變，味精是蓮花控股的基本盤，體量穩(wěn)定且龐大。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年，蓮花控股賣出了25.42萬噸味精。在34.52億元的總營收中，味精等氨基酸調(diào)味品貢獻(xiàn)了超22.92億，占比約為6成，可以說是公司的營收支柱。

在鞏固味精主業(yè)優(yōu)勢的同時(shí)，蓮花控股也圍繞“吃喝”場景，布局了復(fù)合調(diào)味品、料酒、醬油、飲用水等品類，還樹立了“消費(fèi)+科技”雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，并在2023年切入了算力服務(wù)領(lǐng)域，將AI科技視為公司發(fā)展的第二曲線。

不過目前來看，調(diào)味品之外的板塊對營收的貢獻(xiàn)率還不夠高。2025年，算力服務(wù)、面粉和面制品、有機(jī)肥和水溶肥、水業(yè)公司產(chǎn)品、其他等業(yè)務(wù)，總計(jì)實(shí)現(xiàn)營收5.2億元，占比約為一成。

而梅花生物早就換了賽道。

2025年，梅花生物的動(dòng)物營養(yǎng)氨基酸收入超過142億元，營收占比同樣約6成，成為公司的絕對主業(yè)。所謂，動(dòng)物營養(yǎng)氨基酸，其實(shí)就是動(dòng)物營養(yǎng)類飼料添加劑使用的氨基酸。

此前，梅花生物董秘曾在回復(fù)投資者提問時(shí)表示，其生產(chǎn)的蘇氨酸常添加到未成年仔豬和家禽的飼料中，是豬飼料的第二限制氨基酸和家禽飼料的第三限制氨基酸。賴氨酸則為豬飼料的第一限制性氨基酸和家禽的第二限制性氨基酸，能夠促進(jìn)其生長發(fā)育改善肉類質(zhì)量，提高瘦肉率，改善肉質(zhì)，減少粗蛋白質(zhì)用量并減少仔豬腹瀉，降低飼養(yǎng)成本等。

△L-蘇氨酸，圖片來源：梅花生物官網(wǎng)

從味精轉(zhuǎn)向動(dòng)物營養(yǎng)氨基酸，梅花生物也并非一時(shí)興起。

味精的成分主要是谷氨酸鈉，也就是一種氨基酸的鈉鹽。對梅花生物這種具有技術(shù)基礎(chǔ)的味精企業(yè)而言，向更廣泛的氨基酸領(lǐng)域延伸，有著天然優(yōu)勢。早在十多年前，梅花生物就開始了相關(guān)布局。

2008年，梅花生物引進(jìn)新天域和鼎暉兩家戰(zhàn)略投資者，切入附加值更高的氨基酸領(lǐng)域，谷氨酰胺、蘇氨酸產(chǎn)品相繼投產(chǎn)；2009年，梅花集團(tuán)研發(fā)中心建成啟用，投產(chǎn)了異亮氨酸、色氨酸、脯氨酸等新型氨基酸。

如今，梅花生物已構(gòu)建起“飼料級+食品級+醫(yī)（藥）用級”的全品類、多層次氨基酸產(chǎn)品體系。

動(dòng)物營養(yǎng)氨基酸，也成為營收主力。2025年，僅動(dòng)物營養(yǎng)氨基酸一類，梅花生物就賣出超過296萬噸，體量龐大。

至此，梅花生物與蓮花控股，走出了完全不同的路。同為味精起家，蓮花控股選擇守住味精基本盤，同時(shí)拓展雞精、醬油、料酒等調(diào)味品，把調(diào)味品做透。而梅花生物則把氨基酸這門生意越做越寬，轉(zhuǎn)向了另一片天地。

結(jié)語

味精這門生意，一度被認(rèn)為過時(shí)了。

雞精、醬油、蠔油等復(fù)合調(diào)味品的興起，讓單一的味精顯得落伍。但梅花和蓮花的故事證明：味精企業(yè)的出路，不止一條。

蓮花控股選擇在調(diào)味品的矩陣?yán)锞?xì)作，把味精的基本盤做深，同時(shí)拓展雞精、醬油、料酒等調(diào)味品，把調(diào)味品做透。梅花生物則利用合成生物學(xué)的技術(shù)積累，把氨基酸的生產(chǎn)能力從食品級擴(kuò)展到飼料級、醫(yī)用級，徹底走出廚房，走向農(nóng)場和藥廠。

2025年的財(cái)報(bào)，不過是這兩條路徑的一次階段性展示。一個(gè)營收穩(wěn)健，一個(gè)增速亮眼；一個(gè)大象轉(zhuǎn)身，一匹快馬疾馳。

至于誰能走得更遠(yuǎn)，現(xiàn)在下結(jié)論還為時(shí)過早。唯一可以確定的是，它們都不會再回到同一條路上去了。