作者：周永信 | 來源：9C律師

阿里、騰訊、恒大、寶能，這些公司與普通公司有什么不同？為什么它們能做那么大？

另外，這幾個(gè)公司之間又有什么不同？為什么有的越做越大，有的卻暴雷破產(chǎn)？

我們有一個(gè)9C三角模型，正好可以回答這幾個(gè)問題。如下圖：

簡(jiǎn)要說明如下：

一、企業(yè)類型

所有企業(yè)，分為三種類型：

1.實(shí)業(yè)類

主要經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)端，有少量被動(dòng)的融資端，不做投資端。此類企業(yè)，靠經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)滾動(dòng)發(fā)展，穩(wěn)、慢。

2.金融、投資類

融資端和投資端并重，不做產(chǎn)業(yè)端。銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、PE、VC等，都屬于此類。

此類企業(yè)，經(jīng)營(yíng)成敗高度依賴周期、眼光、運(yùn)氣，巴菲特的伯克希爾公司，是此類企業(yè)成功的代表。

3.產(chǎn)融類

產(chǎn)業(yè)端、融資端、投資端，三者兼顧。這是所有做大的企業(yè)，最終共同的選擇。阿里、騰訊、恒大、寶能，以及小米、復(fù)星，都屬于這種類型。

此類企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)，成長(zhǎng)速度最快，但經(jīng)營(yíng)難度也最高，盡管成功的企業(yè)很多，但失敗的企業(yè)也不少。

二、資金流向

實(shí)業(yè)類企業(yè)，只有融資端和產(chǎn)業(yè)端之間的流動(dòng)；金融、投資類企業(yè)，只有融資端和投資端之間的流動(dòng)；產(chǎn)融類企業(yè)，則有融資端、產(chǎn)業(yè)端、投資端三者之間的流動(dòng)。

具體又分為流入和流出兩種流向：

1.資金流入

圖中虛線部分，分兩種情況：一，融資端到產(chǎn)業(yè)端、投資端；二，產(chǎn)業(yè)端、投資端互相流動(dòng)。

2.資金流出

圖中實(shí)線部分，產(chǎn)業(yè)端創(chuàng)造利潤(rùn)或投資端創(chuàng)造投資收益后，流向融資端。

三、做大或危機(jī)

企業(yè)是在做大還是在走向危機(jī)，關(guān)鍵點(diǎn)是看產(chǎn)業(yè)端的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和投資端的投資收益，能否覆蓋融資端的資金成本。

1.經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)或投資收益>融資端資金成本時(shí)，企業(yè)將持續(xù)做大；

2.經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)或投資收益<融資端資金成本時(shí)，企業(yè)將走向危機(jī)。

阿里、騰訊、恒大、寶能，為什么有的越做越大，有的暴雷破產(chǎn)？原因就在這里。

四、相關(guān)說明

作為專注股權(quán)業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)，我們將股權(quán)事務(wù)，分為三大主題：做蛋糕、分蛋糕、搶蛋糕。其中的做蛋糕，指股權(quán)增值。

如何增值呢？我們的答案是產(chǎn)融。

9C三角，是我們?cè)瓌?chuàng)的產(chǎn)融方法論之一。另外還有三個(gè)是9C系數(shù)、9C模型、9C矩陣（在《左手企業(yè)經(jīng)營(yíng)，右手資本運(yùn)作》一書中有詳細(xì)介紹）。其中，9C系數(shù)用來快速看透一家企業(yè)，9C矩陣用來聚焦產(chǎn)融戰(zhàn)略方向，9C模型用來制定具體的產(chǎn)融戰(zhàn)略方案。

（關(guān)于作者：周永信，9C律師創(chuàng)始人，俱時(shí)律師所高級(jí)合伙人，專注股權(quán)設(shè)計(jì)與股東訴訟）