來源 | 鐳射財經(jīng)（leishecaijing）

業(yè)績表現(xiàn)分化，逐漸成為消金公司和互金公司的常態(tài)。

一方面，頭部機構(gòu)或平臺的業(yè)績出現(xiàn)明顯回撤，規(guī)模難再增長，利潤甚至大幅下滑；另一方面，中小機構(gòu)逆勢增長，規(guī)模增長和利潤增加雙豐收。

以消金公司為例，最近中國聯(lián)通披露了主要參股公司招聯(lián)金融的經(jīng)營數(shù)據(jù)，2024年招聯(lián)消費金融營收173.18億元，同比下滑11.65%；凈利潤為30.16億元，同比下滑16.22%；總資產(chǎn)1637.51億元，同比減少126.7億元。

相比2024年上半年經(jīng)營情況，招聯(lián)下半年業(yè)績進一步收縮。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月末，招聯(lián)金融實現(xiàn)營業(yè)收入約92.68億元，同比下降1.05%；實現(xiàn)凈利潤約17.24億元，同比下降了7.41%。

從營收利潤波動來看，招聯(lián)利潤降幅高于營收降幅，則意味著招聯(lián)放貸業(yè)務息差波動相較平穩(wěn)，利息收入相對穩(wěn)定，但壞賬風險所計提的信用減值損失規(guī)模可能仍然較大，致使成本支出項增長較快。

從業(yè)務層面來看，招聯(lián)業(yè)績跌落既受外部存量市場競爭環(huán)境影響，也有歷史擴張節(jié)奏較快、壓縮存量高風險資產(chǎn)等自身因素促成。

于招聯(lián)金融而言，主要優(yōu)勢在于線上自營和助貸，尤其是股東生態(tài)協(xié)同帶來的增量資產(chǎn)。招聯(lián)背靠中國聯(lián)通和招商銀行兩大股東，基因優(yōu)勢明顯，并且為其提供了獨特的股東協(xié)同獲客渠道。

除了股東協(xié)同，招聯(lián)還基于早期流量紅利搭建了自營、助貸獲客渠道。但隨著線上流量見頂，自營有效獲客成本激增；頭部助貸平臺貸余規(guī)模壓縮，消金公司資產(chǎn)端受影響；股東協(xié)同早已滲透，加上招行、聯(lián)通自身消金業(yè)務重疊。

種種壓力致使招聯(lián)不得不尋求更多業(yè)務增長渠道。

線上，招聯(lián)金融增加微信朋友圈等線上營銷投放，通過首借低息的方式獲取新客。同時，繼續(xù)擴大線上招聯(lián)盟代理推廣，由代理渠道推廣招聯(lián)好期貸，并給予代理合伙人返傭獎勵。

線下，招聯(lián)金融自2022年前后就已嘗試了代理、直營模式，經(jīng)過調(diào)整之后，主要通過代理模式開啟線下業(yè)務擴張。此前，招聯(lián)金融面向各區(qū)域招募代理機構(gòu)，將線下代理渠道稱之為線下共管合作機構(gòu)，主要負責招聯(lián)線下營銷獲客。

招聯(lián)金融通過代理渠道探索增量，尚處探索嘗試階段，整體業(yè)務節(jié)奏偏謹慎。并且，該渠道主要準入優(yōu)質(zhì)客戶，資信準入門檻要求不為人行白戶，更加偏好大專及以上學歷，有穩(wěn)定工作，有社保公積金，有房產(chǎn)車產(chǎn)的客群。

從招聯(lián)金融的業(yè)績變化和業(yè)務探索，也能看到消金公司行業(yè)不同體量、不同基因的機構(gòu)之間的競爭分化、策略分化和價值分化。

頭部機構(gòu)策略偏謹慎，主做24%定價資產(chǎn)，規(guī)模步入停滯階段，增量渠道受限；個別中小機構(gòu)逆勢增加高定價資產(chǎn)規(guī)模，積極對接腰尾部助貸平臺，通過API導流模式快速擴張，實現(xiàn)相當可觀收益。

由于消金公司的定價限制，如果只做IRR 24%以內(nèi)的業(yè)務，很多消金公司的信貸規(guī)模、營業(yè)收入、凈利潤等考核指標很難完成。

為了緩解壓力，部分相對激進的消金公司嘗試通過表外平臺和助貸模式開展高定價業(yè)務合作，這也助力一些中小助貸平臺的規(guī)模逆勢增長。

在監(jiān)管出具明確文件和窗口指導前，高定價表外資產(chǎn)仍是部分消金公司增量的主要來源，存量市場形態(tài)也會加劇這一態(tài)勢。對此，要么加入，要么挺住，而這也將成為消金公司業(yè)績變化的重要分界線。