今年以來，在市場的大部分視線集中于科技股時(shí)，不知不覺中，醫(yī)藥股跑出了一波不小的結(jié)構(gòu)性行情。

從指數(shù)表現(xiàn)來看，盡管醫(yī)藥行業(yè)整體表現(xiàn)平平無奇——

截至5月9日，中證醫(yī)療指數(shù)從2021年起已連跌5年，今年下跌1.49%；

但其中，創(chuàng)新藥表現(xiàn)卻實(shí)在亮眼——

中證創(chuàng)新藥指數(shù)年內(nèi)上漲4.85%，港股通創(chuàng)新藥更是大漲24.77%。

同樣，不少醫(yī)藥ETF和醫(yī)藥主題基金在年內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)異，不乏今年以來漲幅超過30%甚至40%的醫(yī)藥主題基金。

比如長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選、截至5月8日，這2只基金的年內(nèi)漲幅均在40%以上。

創(chuàng)新藥ETF同樣漲勢洶洶，恒生創(chuàng)新藥ETF、港股創(chuàng)新藥ETF等漲幅也都接近30%。

投資報(bào)也特意篩選出三只涵蓋A股、港股創(chuàng)新藥的ETF以供大家選擇參考。

數(shù)據(jù)來源：Choice，截至2025.5.8，下同

160只醫(yī)藥基金年內(nèi)正收益，

全部主動(dòng)醫(yī)藥基金平均回報(bào)11.39%

總體來看，盡管今年醫(yī)藥行業(yè)整體指數(shù)表現(xiàn)仍未回正，但醫(yī)藥基金的情況已經(jīng)頗有些否極泰來的意味。

數(shù)據(jù)來源：Choice，截至2025.5.8，下同

投資報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月8日，市場上177只醫(yī)藥主動(dòng)基金，今年以來的平均收益率為11.39%；

其中，有160只年內(nèi)獲正收益，占到總數(shù)的八五成以上；

獲40%以上收益的基金有2只，分別為長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選和永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選；

獲30%以上收益的基金另有13只，

其中包括規(guī)模較大的中銀創(chuàng)新醫(yī)療、鵬華醫(yī)藥科技、平安醫(yī)療健康、易方達(dá)全球醫(yī)藥行業(yè)等。

此外，獲20%以上收益的基金還有16只，包括匯添富醫(yī)療服務(wù)、富國精準(zhǔn)醫(yī)療等。

而負(fù)收益的基金中，僅有2只醫(yī)藥基金跌幅達(dá)雙位數(shù)，普遍跌幅不深。

醫(yī)藥基金規(guī)模回暖

但諸多基金份額出現(xiàn)下滑

醫(yī)藥基金久違的上漲，也帶來了規(guī)模的回暖。

基金一季報(bào)顯示，對比上年末，今年一季度，有124只醫(yī)藥基金規(guī)模有所增加；

其中，規(guī)模增幅較大的基金包括周思聰管理的平安醫(yī)療健康，年內(nèi)獲32.07%的收益，一季度末規(guī)模增加到了20.77億元；

儲(chǔ)可凡、單林管理的永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選也迎來了較大幅度的凈申購，疊加年內(nèi)40.32%的漲幅，這只基金從上年末僅有1.71億元的規(guī)模增長到了7.22億元。

但從整體份額的變化情況來看，

有不少持有人選擇了趁勢離場，而非逢低補(bǔ)倉。

有131只醫(yī)藥基金的份額，在一季度較之于上年末有所下降；

其中，遭凈贖回最多的有4只基金，包括趙蓓管理的工銀前沿醫(yī)療，吳興武管理的廣發(fā)醫(yī)藥健康等，即使上述2只基金凈值今年以來有不小的回升；

但在反彈后，不少基民還是選擇了見機(jī)離場。

“創(chuàng)新藥”+“港股”成關(guān)鍵詞

新晉2只百億規(guī)模醫(yī)藥ETF

再來看醫(yī)藥ETF的情況。

總體來講，今年的醫(yī)藥ETF表現(xiàn)同樣有所回暖。

62只醫(yī)藥相關(guān)ETF，截至5月8日，今年的平均漲跌幅為5.89%。

其中，34只ETF年內(nèi)有所上漲，

漲幅最高的是恒生創(chuàng)新藥ETF，漲幅達(dá)29.23%;

另外，漲幅在20%及以上的也有14只，跟蹤的主要是港股通創(chuàng)新藥、恒生醫(yī)療保健指數(shù)。

相比之下，A股創(chuàng)新藥雖同樣有所上漲，

但跟蹤SHS創(chuàng)新藥的4只ETF，年內(nèi)漲幅均在10%出頭，不及港股強(qiáng)勢。

此外，有27只醫(yī)藥ETF今年以來仍呈負(fù)收益，

這些ETF跟蹤的指數(shù)廣泛包含從中證醫(yī)療、醫(yī)療保健、300醫(yī)藥，到中證醫(yī)藥、醫(yī)療器械等各個(gè)子行業(yè)。

而含有“港股+創(chuàng)新藥”的ETF，顯然更受到投資者青睞。

多只跟蹤不同港股創(chuàng)新藥指數(shù)的ETF，在今年以來出現(xiàn)規(guī)模的顯著增加。

比如廣發(fā)港股創(chuàng)新藥ETF，這只ETF跟蹤中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)，年內(nèi)規(guī)模增加26.59億元；

跟蹤C(jī)S創(chuàng)新藥的銀華創(chuàng)新藥ETF也迎來了14.68億元的規(guī)模增長。

這使得規(guī)模過百億的醫(yī)藥ETF，也從去年末的3只增加到了5只——

除原有的華寶醫(yī)療ETF、易方達(dá)醫(yī)藥ETF、博時(shí)恒生醫(yī)療ETF外，又新增了銀華創(chuàng)新藥ETF、廣發(fā)港股創(chuàng)新藥ETF。

創(chuàng)新藥投資

可選的三只ETF

具體來看這兩只被更多投資人選擇的新晉百億醫(yī)藥ETF。

銀華創(chuàng)新藥ETF（159992）跟蹤的是中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)（CS創(chuàng)新藥）。

跟蹤這只指數(shù)的ETF有7只，銀華這只ETF是其中規(guī)模最大的一只。

中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)，是以市值排序選擇主營業(yè)務(wù)涉及創(chuàng)新藥研發(fā)的公司中的50家。

前十大成分股，分別是藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、華東醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、百濟(jì)神州、長春高新、萬泰生物、康龍化成、人福醫(yī)藥。

超過千億市值的公司只有四家，即藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、百利天恒。

絕大多數(shù)成份股的市值，在100億至500億這一區(qū)間。

只不過，CS創(chuàng)新藥選擇的公司全部來自滬深市場，對于港股的諸多創(chuàng)新藥企缺乏覆蓋。

對于這一點(diǎn)，另一只新晉百億醫(yī)藥ETF——廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥(QDII-ETF)（513120），就起到了很好的補(bǔ)充作用。

其跟蹤的，是中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)，其成分股全部來自香港市場。

具體而言，這只指數(shù)是在香港市場中選取不超過50家主營業(yè)務(wù)涉及創(chuàng)新藥研發(fā)的上市公司，目前成分股數(shù)量為36只。

其成分股中，排名在前十大的分別是信達(dá)生物、百濟(jì)神州、藥明生物、康方生物、石藥集團(tuán)、中國生物制藥、瀚森制藥、再鼎醫(yī)藥和三生制藥；

僅前十大成分股的權(quán)重加總就達(dá)到了72.05%——從這一點(diǎn)來講，中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)的集中度極高。

要投資“港股”+“創(chuàng)新藥”，另一個(gè)可選項(xiàng)是匯添富旗下的港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）。

這只ETF跟蹤的，是國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)，以市值加權(quán)，目前共35只成分股。

數(shù)據(jù)來源：Choice，權(quán)重截至2025.5.8

前十大成分股分別為藥明生物、百濟(jì)神州、信達(dá)生物、康方生物、中國生物制藥、石藥集團(tuán)、瀚森制藥、三生制藥、再鼎醫(yī)藥、聯(lián)邦制藥。

同樣，這只指數(shù)中大市值公司所占權(quán)重也較高，前十大重倉股的權(quán)重加總合計(jì)72.02%，與中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)相當(dāng)。

對于有意投資創(chuàng)新藥行業(yè)整體的投資者來說，

將這兩只港股創(chuàng)新藥ETF+銀華創(chuàng)新藥ETF共同配置，或許是更好的選擇。

中國創(chuàng)新藥行業(yè)也迎來了

自己的DeepSeek時(shí)刻

在基金此前披露的一季報(bào)中，明星醫(yī)藥基金經(jīng)理多闡述了自己的最新觀點(diǎn)。

這其中，工銀基金趙蓓的“小作文”很長，觀點(diǎn)從行業(yè)整體到創(chuàng)新藥皆有，值得一讀：

“醫(yī)藥板塊在 2025 年一季度表現(xiàn)分化，創(chuàng)新藥和產(chǎn)業(yè)鏈板塊表現(xiàn)較好，其他子板塊表現(xiàn)相對平淡。

我們認(rèn)為中國創(chuàng)新藥行業(yè)也迎來了自己的 DeepSeek 時(shí)刻：

國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)的研發(fā)能力正在迅速與全球接軌，并在部分子領(lǐng)域取得全球優(yōu)勢，獲得海外跨國藥企的認(rèn)可，

行業(yè)近 2年掀起的license-out 熱潮就是這一產(chǎn)業(yè)趨勢的具體體現(xiàn)……

醫(yī)藥行業(yè)估值經(jīng)歷連續(xù)四年收縮，

負(fù)面預(yù)期已經(jīng)充分反映，部分公司估值處于合理甚至低估水平，長周期維度有望獲得和業(yè)績增長匹配的收益?！?/p>

平安基金周思聰則更多從創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈出發(fā)：

“2025 年是商保政策元年，也是大批創(chuàng)新藥企業(yè)收入爆發(fā)式增長的起點(diǎn)，這兩個(gè)因素都是以往的創(chuàng)新藥投資所不具備的。

網(wǎng)絡(luò)上《關(guān)于完善藥品價(jià)格形成機(jī)制的意見》、《關(guān)于醫(yī)保支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》、《進(jìn)一步優(yōu)化藥品集采政策的方案（征求意見稿）》流出，

各類文件全文通讀下來，發(fā)現(xiàn)對創(chuàng)新藥的鼓勵(lì)支持力度非常大，

且不同于前幾次，這次非常實(shí)際具體，在商保、入院、定價(jià)方面都給出了非常好的鼓勵(lì)政策，行業(yè)政策超出預(yù)期。

創(chuàng)新藥出海延續(xù)了前幾年高歌猛進(jìn)的勢頭，一季度對外授權(quán)的數(shù)量、金額及全球的占比，均較去年同期繼續(xù)走高；

數(shù)據(jù)披露方面，今年上半年的學(xué)術(shù)大會(huì)上，全球最亮眼的數(shù)據(jù)70%左右都來自中國企業(yè)的貢獻(xiàn)，中國創(chuàng)新藥藥企集體閃耀全球。

業(yè)績方面，從一季度披露的2024年報(bào)來看，超預(yù)期和提前實(shí)現(xiàn)盈利的創(chuàng)新藥企業(yè)較多，企業(yè)盈利能力提升。”

- 結(jié)語-

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