6月1日，人民日?qǐng)?bào)評(píng)論官微發(fā)布署名文章《新能源汽車，“價(jià)格戰(zhàn)”興奮劑決不能打》，文章直接針對(duì)近日某品牌的價(jià)格風(fēng)暴，摘錄如下：

▎這兩年，一些車企口口聲聲反對(duì)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，卻又不斷扣動(dòng)“價(jià)格戰(zhàn)”扳機(jī)，嚴(yán)重影響行業(yè)生態(tài)與市場(chǎng)秩序，沖擊產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全

▎莫要在資本裹挾下扭曲商業(yè)邏輯，只會(huì)用價(jià)格戰(zhàn)來(lái)追求短期市值和股價(jià)。否則，等資本套現(xiàn)離場(chǎng)后，產(chǎn)業(yè)就只?！百r本賺吆喝”的空殼，出海進(jìn)程也將被遲滯

▎決不能讓國(guó)產(chǎn)摩托車的“滑鐵盧”在新能源汽車產(chǎn)業(yè)上演

中汽協(xié)和社評(píng)就差直接報(bào)某車企的身份證了！

一）先說(shuō)說(shuō)汽車行業(yè)的利潤(rùn)

2024年汽車行業(yè)利潤(rùn)率僅為4.3%，低于整個(gè)下游工業(yè)利潤(rùn)率及2023年水平；今年一季度，利潤(rùn)率進(jìn)一步下降到3.9%

國(guó)內(nèi)主要上市車企的利潤(rùn)率情況如下：

比亞迪2024年凈利潤(rùn)率5.18%，2025年Q1凈利潤(rùn)率5.37%

塞力斯2024年凈利潤(rùn)率4.10%，2025年Q1凈利潤(rùn)率3.91%

長(zhǎng)城汽車2024年凈利潤(rùn)率6.28%，2025年Q1凈利潤(rùn)率4.38%

吉利汽車2024年凈利潤(rùn)率6.92%

上汽集團(tuán)2024年凈利潤(rùn)率0.27%

廣汽集團(tuán)2024年凈利潤(rùn)率0.76%

北汽藍(lán)谷2024年凈利潤(rùn)率-7.05%

蔚來(lái)2024年?duì)I收657.3億元，凈虧損224億元，凈利潤(rùn)率-34.1%

小鵬汽車2024年?duì)I收408.7億元，凈利潤(rùn)-57.9億元

理想汽車2024年?duì)I收1445億元，凈利潤(rùn)80億元

傳統(tǒng)燃油車和港股上市的某些新能源車企，利潤(rùn)情況都不是很樂(lè)觀——或許長(zhǎng)城的魏老板說(shuō)的車圈“恒大”就是自己。

二）再說(shuō)說(shuō)恒大的債務(wù)結(jié)構(gòu)

判斷一個(gè)公司是否危險(xiǎn)，有幾個(gè)核心指標(biāo)：有息負(fù)債是一個(gè)，隱性債務(wù)是一個(gè)，利潤(rùn)率和融資成本的比較是一個(gè)。

隱性負(fù)債可能在財(cái)報(bào)里不顯示，一旦公司暴雷，最倒霉催的就是隱債債權(quán)人，恒大最開(kāi)始暴雷就是從商票，還有自己的融資渠道恒大金服開(kāi)始的；

恒大的債務(wù)結(jié)構(gòu)中，剔除合約負(fù)債6040億元（欠客戶的房子）外，有息負(fù)債5818億元（欠銀行和債主的），應(yīng)付貿(mào)易賬款及其他應(yīng)付款項(xiàng)10566億元（欠供應(yīng)商的），即期所得稅492億元（欠國(guó)家的）；應(yīng)付賬款中商票3263億，占了應(yīng)付的1/3還要多；

恒大的隱債規(guī)模，財(cái)報(bào)里沒(méi)顯示，只有等清盤(pán)后才能知道了。

2019年恒大借款的有息負(fù)債成本8.99%；2020半年度借款平均年利率9.14%；2021年平均年利率8.38%；2022年借款平均成本8.12%；2023年半年報(bào)數(shù)據(jù)借款平均成本7.97%

2022年恒大的毛利潤(rùn)還有10.86%，2023年上半年報(bào)，毛利潤(rùn)已經(jīng)到了7.64%

當(dāng)融資成本大于利潤(rùn)時(shí)，距離暴雷就不遠(yuǎn)了。

三）再聊聊車企價(jià)格戰(zhàn)

5月23日，某頭部車企率先開(kāi)始一輪降價(jià)，海鳥(niǎo)系某款最低5.58萬(wàn)元，某爆款朝代系列低至6.38萬(wàn)元；原本還算平靜的市場(chǎng)，轉(zhuǎn)眼被掀了桌子，各大品牌紛紛加入價(jià)格混戰(zhàn)——

5月26日，吉利銀河宣布加入價(jià)格戰(zhàn)，補(bǔ)貼幅度從5000元至1.8萬(wàn)元不等，吉利銀河的爆款車型星愿，限時(shí)起步價(jià)直接拉到了5.98萬(wàn)起，直接貼臉開(kāi)大；

5月25日，零跑汽車端午節(jié)海報(bào)，零跑C16增程200智享版一口價(jià)11.18萬(wàn)元；零跑C11增程200智享版一口價(jià)10.38萬(wàn)元。

開(kāi)打價(jià)格戰(zhàn)的原因很簡(jiǎn)單，庫(kù)存太高了。

乘聯(lián)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，2025年4月期末，乘用車庫(kù)存突破350萬(wàn)輛，創(chuàng)下歷年同期最高紀(jì)錄；其中新能源庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到了近幾年的歷史峰值，85萬(wàn)輛

2024年年內(nèi)最高庫(kù)存344萬(wàn)輛

2023年4月期末，庫(kù)存325萬(wàn)輛

2022年4月期末，庫(kù)存288萬(wàn)輛

率先打響價(jià)格戰(zhàn)第一槍的頭部車企，最高單月銷量達(dá)到過(guò)50萬(wàn)輛，但是今年1月份國(guó)內(nèi)賣了23.4萬(wàn)輛，2月賣了25.6萬(wàn)輛，3.4倆月剛剛30萬(wàn)輛出頭，5月29.3萬(wàn)輛；眼見(jiàn)5.6倆月是車市淡季，說(shuō)不著急是假的。

中汽流數(shù)據(jù)：2024年“汽車經(jīng)銷商庫(kù)存”顯示，4月份汽車經(jīng)銷商綜合庫(kù)存系數(shù)為1.70，環(huán)比上升9.0%，同比上升12.6%，庫(kù)存水平位于警戒線以上，經(jīng)銷商庫(kù)存壓力上升；

頭部車企山東經(jīng)銷商暴雷，不確定庫(kù)存是不是一個(gè)原因。

降價(jià)去庫(kù)存，無(wú)論對(duì)于車企還是房企，亦或二手房東，都是最優(yōu)解。

四）價(jià)格戰(zhàn)，會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品降標(biāo)嗎？

去年樓市不好的時(shí)候，降價(jià)的項(xiàng)目交付往往降標(biāo)縮水，原來(lái)承諾的精裝大堂沒(méi)有了，公區(qū)豪裝沒(méi)有了，地庫(kù)金剛砂地坪改成了水泥砂漿找平

——業(yè)主們牙打碎了，自己咽。

車企們價(jià)格戰(zhàn)之后，車企的利潤(rùn)率就更低了，不知道某些良心不知道還在不在的車企會(huì)不會(huì)裝備縮水。

某音上我刷到了某車企交付的爆款車一年后漆面開(kāi)裂五金件生銹底盤(pán)異響，這要是開(kāi)上路，妥妥的行走不定時(shí)炸彈——

你根本不知道它啥時(shí)候會(huì)出問(wèn)題，徹底趴窩。

長(zhǎng)城的魏老板說(shuō)過(guò)車圈“恒大”，同時(shí)，他還有另外一句話被忽略了——

什么樣的工業(yè)產(chǎn)品能降10萬(wàn)元還得到質(zhì)量保證？這是絕對(duì)不可能的事情。

長(zhǎng)城也有10萬(wàn)以內(nèi)的車型，歐拉和哈弗好多款

大眾豐田本田，也有不少款

新勢(shì)力們有10萬(wàn)以內(nèi)的車，也有100萬(wàn)以上的車

價(jià)格不一樣，品控應(yīng)該相同吧？！

特別提示

1.文內(nèi)利潤(rùn)率數(shù)據(jù)來(lái)自DS，部分指標(biāo)已與車企公開(kāi)財(cái)報(bào)核對(duì)，難免掛一漏萬(wàn)，若有不實(shí)，請(qǐng)指明；

2.中汽流公布庫(kù)存指標(biāo)有兩個(gè)，一個(gè)是經(jīng)銷商綜合庫(kù)存系數(shù)，一個(gè)是經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)，暫不確定兩個(gè)指標(biāo)之間的關(guān)系，有熟悉的同學(xué)請(qǐng)賜教；

3.關(guān)于降價(jià)后是否會(huì)降標(biāo)，汽車和房產(chǎn)是兩種類型產(chǎn)品，關(guān)鍵是品控；

4.恒大當(dāng)年最大問(wèn)題是財(cái)務(wù)造假虛增收入，長(zhǎng)城魏老板說(shuō)可以引進(jìn)第三方審計(jì)對(duì)車企查賬，費(fèi)用長(zhǎng)城出，國(guó)內(nèi)上市公司的財(cái)報(bào)除了國(guó)央企外，一言難盡；

5.不要對(duì)號(hào)入座！