上周寫下《》，很明顯是看多股市的。但一周下來，有人大賺有人大虧。很多人覺得我是反指，看漲的時候手里股票跌，看跌的時候股票漲。不過無論人家怎么評論，我反正屬于賺錢的那部分人。

現(xiàn)在的行情非常極化。由于成交量總體低迷，而不同投資理念的資金又互不相容，所以就出現(xiàn)了同樣的行情下，有人悲觀，有人樂觀。

我曾在《》寫過，當(dāng)前資金分為三類：一是機構(gòu)為主的價投資金，二是游資量化和散戶的套利資金，三是產(chǎn)業(yè)鏈坐莊的趨勢股。

如果進一步歸類，其實就是你能預(yù)判的和你不能預(yù)判的兩類而已。

什么叫你能預(yù)判的？主要就是機構(gòu)抱團資金。比如近期的銀行、創(chuàng)新藥、固態(tài)電池、風(fēng)電等、傳媒等。機構(gòu)抱團的特點就是以業(yè)績?yōu)閮?nèi)核，盡管仍然存在信息不對稱（比如行情都會早于季報啟動），但核心仍然是企業(yè)盈利。不管是盈利高增速的預(yù)期，還是業(yè)績觸底的預(yù)期，亦或是業(yè)績確定性的預(yù)期，都會引發(fā)機構(gòu)資金抱團。因此，這種行情往往不會突然漲停，而是會具有良好的趨勢性。另外，這類機構(gòu)抱團行情，往往大盤股的趨勢性，中盤股的彈性，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)強于小盤股。對于散戶而言，上下車都比較方便。

什么叫你不能預(yù)判的？就是以事件觸發(fā)為主，情緒周期為錨的交易型資金。比如近期的穩(wěn)定幣、可控核聚變、伊以戰(zhàn)爭、化工廠斷供、蘇超等。很多時候都是借題材之名忽然漲停，然后龍頭股無限拔高，媒體情緒渲染，各種小作文助推，最終形成造富神話。有些產(chǎn)業(yè)鏈坐莊的票，早期根本默默無聞，在實體產(chǎn)業(yè)鏈里面也是小透明的存在，往往市值比較小。但等你發(fā)現(xiàn)時，股價已經(jīng)持續(xù)數(shù)月上漲，或者處于加速狀態(tài)財富效應(yīng)爆棚。如果真的分不清真相就上車，就會發(fā)現(xiàn)乘車體驗很差。由于波動率處于高位，所以不是暴漲就是暴跌。暴漲自然不必多言，暴跌卻是家常便飯。

最終，在6月以來的行情中，就形成了極致的兩級分化，冷熱不均。

因此，由于信息不對稱和缺乏大局觀，大部分散戶都在交易后者。同時，由于大盤在3400點反復(fù)受阻，因此當(dāng)前不少人十分擔(dān)心大盤，或者比較迷茫。

在此，我還是重申我的觀點：只要沒有系統(tǒng)性風(fēng)險，就要堅決做多！反之，亦然。

那么有人會問，伊以戰(zhàn)爭算不算系統(tǒng)性風(fēng)險？很明顯不算。

一是伊以并不影響全球經(jīng)濟的總需求和總供給。雖然存在封鎖霍爾木茲海峽的可能性，但原油總體仍然供大于求，別的水路也正常通航，無非是貿(mào)易再平衡的問題。跟當(dāng)年俄烏戰(zhàn)爭一樣。

二是中東的大變局，棋眼在沙特。如果伊斯蘭世界不能統(tǒng)一思想，就都不是以色列的對手。任何沖突，都會變成單方面碾壓，最終也就不了了之了。

三是戰(zhàn)爭要擴大化，必然需要地面推進。伊以之間隔著約旦、敘利亞、伊拉克三個國家，越境領(lǐng)土戰(zhàn)完全不可能。何況還有沙特和土耳其兩個大國南北挾制，伊以都沒那個本事。

所以，完全沒有必要過度關(guān)注中東局勢，安心做好國內(nèi)的經(jīng)濟和市場分析就行。

國內(nèi)的市場我前面分析過，關(guān)鍵看你怎么站隊。行情推進是個混沌的過程，比如醫(yī)藥雖然是機構(gòu)主導(dǎo)，但舒泰神、常山藥業(yè)、永安藥業(yè)等很明顯是游資手法。可控核聚變雖然是題材性行情，但合鍛智能、融發(fā)核電等也確實是行業(yè)關(guān)鍵企業(yè)。

因此，這種時候最好的選擇就是不要太執(zhí)拗與題材還是價值，以產(chǎn)業(yè)趨勢為核心，尋找可能具有題材性的標(biāo)的就行。

當(dāng)前我總結(jié)的具備產(chǎn)業(yè)趨勢的板塊：

一是AI產(chǎn)業(yè)的NV鏈標(biāo)的， 比如勝宏科技、中際旭創(chuàng)、沃爾核材、麥格米特等。其他AI標(biāo)的，要么沒跌夠，要么沒業(yè)績?；旧显?-8月的季報行情中就會淘汰。

二是機構(gòu)抱團的創(chuàng)新藥。創(chuàng)新藥底層邏輯很多：比如常年低配；管線進入收獲期；新藥審批上市加速；醫(yī)改；BD刺激等。雖然短期漲幅不小，但與歷史相比仍然屬于剛剛啟動而已。

按照2023年炒AI，2024年炒低空，2025年炒機器人的規(guī)律看，板塊指數(shù)的上漲幅度一般在50-100%之間，個股龍頭往往在5-10倍漲幅，持續(xù)時間約3-7個月來講，醫(yī)藥頂多也就是一半而已。港股那邊可能處在中偏后期，而A股標(biāo)的屬于中前期。

三是固態(tài)電池。固態(tài)電池由于5月下旬的 CIBF超預(yù)期，導(dǎo)致資本界紛紛上調(diào)固態(tài)電池進展預(yù)期。原本金融圈預(yù)測純固態(tài)量產(chǎn)至少是2027年的事，這個時間跟機器人差不多。所以炒固態(tài)不如炒機器人。但隨著機器人馬拉松暴露的問題和CIBF超預(yù)期，很多資金掉頭開始炒固態(tài)電池。近期研報密集，催化不斷。

我個人判斷，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化可能會提前到2026年開始出業(yè)績。雖然還要等一年，但資金都是炒預(yù)期。很多中長線價投資金是可以忍耐1年的持有期的。因此固態(tài)電池的行情也就從題材炒作轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)趨勢了。這樣的話，股價的波動就不純粹是價格博弈，而是趨勢性推進。

四是風(fēng)電。風(fēng)電是個老故事，也是最不受待見的電新板塊。因此，沒啥游資來玩。一季報整個板塊業(yè)績爆發(fā)后，居然股價震蕩了2個月毫無突破。最近大金重工、新強聯(lián)等開始啟動，說明機構(gòu)開始醞釀二季報行情了。什么海外訂單增加、海風(fēng)規(guī)劃落地、訂單爆滿、成本下降等，都只是為了講好風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的故事。不管是真是假，也無法預(yù)期股價走到哪里，但這個板塊目前位置而言，干凈、安全、性價比高。

五是傳媒。傳媒的底層邏輯基金低配。傳媒暗含了數(shù)據(jù)要素、新消費、服務(wù)業(yè)出海、暑期檔、AI應(yīng)用等多個潛在題材。但都不如機構(gòu)低配邏輯硬。

其中的游戲板塊主要受網(wǎng)易、心動公司、ST華通等股價帶動，板塊低市盈率高分紅，有估值修復(fù)邏輯。

影視板塊主要是暑期檔和電視劇爆款預(yù)期。其中光線傳媒是昨天號稱哪咤IP值200億；中文在線是短劇在海外高增；星輝娛樂是足球轉(zhuǎn)播等。還有標(biāo)的涉及跨境電商、網(wǎng)絡(luò)直播、谷子IP等。

目前我主推的就是上面五個方向。這五個方向基本都能在2季報看到業(yè)績，也同時具備業(yè)績高增的預(yù)期，因此具備良好的趨勢性。

至于機器人，雖然具備產(chǎn)業(yè)趨勢，但二季報仍然難以看到業(yè)績，甚至未來2-3個季度都難看到業(yè)績。因此在6-8月的季報行情中自然被淘汰。類似的還有AI中的AI Agent、SoC、算力芯片等。

如果不考慮持有時間，當(dāng)前其實是光伏、鋰礦等前期新能源抄底板塊抄底的最好時機。按照我的預(yù)測，光伏產(chǎn)能可能會從今年的4季度到明年1季度左右出清。按照炒預(yù)期的玩法，股價提前2-3個季度觸底是規(guī)律。所以，如果前期被套或者想要真正抄底，光伏、鋰礦性價比很高。

大消費我是戰(zhàn)略看空的，這是我一貫的觀點。新消費大多在港股，而港股新消費已經(jīng)不便宜，不適合再上車。新消費不看空，但不適合新上車；白酒等舊消費，加速下跌才剛剛開始，千萬不可抄底。另外，近期傳出

地產(chǎn)、基建鏈也是戰(zhàn)略看空。按照今天大摩的預(yù)測，7月出刺激性政策可能性很小，因為7月關(guān)稅戰(zhàn)尚未落地，無法針對。所以，9月會議才會看到新的政策出來。

就我對經(jīng)濟的理解而言，截止今天社零出來，結(jié)合周五社融和之前的PMI，5月應(yīng)該是超預(yù)期弱的。但市場不CARE，關(guān)鍵在于《》寫過的，全球都在衰退，中國還算穩(wěn)定的了。

因此，今年的宏觀交易邏輯，不能按2022-2024年那種絕對的復(fù)蘇-衰退框架去理解。應(yīng)該用比較邏輯和底線邏輯去思考。

我想，這種底層思維的轉(zhuǎn)變，也是在面對上證指數(shù)3400強壓力時，我比大多數(shù)人樂觀的原因所在。

希望我的樂觀是對的，好好享受二季報行情吧?。?/p>