站在2025年的盛夏回望，科技創(chuàng)新的浪潮已從實驗室奔涌至街頭巷尾。

屏幕上躍動的AI智能助手、穿梭的智能駕駛車流、人形機器人的驚艷亮相……科技不再是遙遠的想象，而是重塑生活的真實力量。

當科技創(chuàng)新成為大國博弈的核心賽道，資本市場的使命愈發(fā)清晰：如何將金融活水更精準地引向科技創(chuàng)新的最前沿？

從2019年科創(chuàng)板開板到2025年債市“科技板”落地，從雙創(chuàng)債試點到首批科創(chuàng)債ETF破繭而出，中國資本市場正以“股債聯(lián)動”的宏大敘事，架設起連接資本與創(chuàng)新的新橋梁。

7月7日，首批科創(chuàng)債ETF正式揚帆起航，而多只產(chǎn)品僅半日售罄。（來源：財聯(lián)社）

這并非是簡單的產(chǎn)品創(chuàng)新，更是一場國家戰(zhàn)略與資本意志的共振。在產(chǎn)品的火熱發(fā)行之外，屬于科創(chuàng)債ETF的大幕或許才剛剛開啟。

此刻，挖掘基嘗試用八個關(guān)鍵問題，探尋這一工具背后的理性價值與時代溫度。

Q1：

大熱的科創(chuàng)債究竟是什么？

科創(chuàng)債的全稱是科技創(chuàng)新公司債券，從本質(zhì)上來講，它是為科技創(chuàng)新企業(yè)提供資金支持的一種金融工具。用更通俗的話說，就好比是一張“借條”。

那么，普通信用債與科創(chuàng)債是什么關(guān)聯(lián)？如果把普通信用債比作企業(yè)通用的“糧草”，科創(chuàng)債則是定向輸送至科技研發(fā)前線的“特種補給”。

其特殊之處在于，要求發(fā)行主體必須是深耕科技創(chuàng)新領(lǐng)域的企業(yè)，或者募集資金主要用于支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)展。

圖：科技創(chuàng)新債券主要發(fā)行人

來源：中證指數(shù)公眾號

根據(jù)發(fā)行人類型，科創(chuàng)債可分為四類——科創(chuàng)企業(yè)類、科創(chuàng)升級類、科創(chuàng)投資類和科創(chuàng)孵化類。

科創(chuàng)債的前身為2017年開展試點的雙創(chuàng)債，此后隨著相關(guān)政策的不斷深化與完善，如今的科創(chuàng)債已構(gòu)建起較為完整的框架體系，涵蓋了交易所的“科創(chuàng)公司債”以及銀行間的“科創(chuàng)票據(jù)、科創(chuàng)債”。

2025年5月，隨著人民銀行與證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告》，中國債券市場的"科技板"正式啟航。

Q2：
科創(chuàng)債的核心特質(zhì)是什么？

不難發(fā)現(xiàn)，相較于普通信用債，科創(chuàng)債的“科創(chuàng)基因”是其核心烙印。

作為債券市場支持科技創(chuàng)新發(fā)展的新興融資工具，科創(chuàng)債的募集資金主要投向半導體、人工智能、新能源、高端制造等前沿領(lǐng)域，直接服務于國家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

截至2025年6月末，科創(chuàng)債存量規(guī)模已達2.45萬億元，一級認購火熱，二級買盤力量增強，成為信用債市場擴容的重要引擎。（來源：華西證券）

當“新質(zhì)生產(chǎn)力”寫入國家戰(zhàn)略，疊加央行再貸款政策支持與信用風險緩釋工具的配套運用，科創(chuàng)債已超越單純的融資工具，成為金融體系服務科技自立自強的生動實踐。

這片藍海的擴張速度，正是國家推動科技自立自強的金融注腳。

Q3：

如何理解科創(chuàng)債ETF？

科創(chuàng)債ETF本質(zhì)是“科創(chuàng)債”疊加“ETF”所產(chǎn)生的化學反應，是指數(shù)化投資的精巧設計。

作為指數(shù)型基金，科創(chuàng)債ETF的核心運作邏輯是聚焦特定科創(chuàng)債指數(shù)（如中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)）的成分券及備選成份券，將上百只優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)債匯聚成一池活水，打造 “科技創(chuàng)新信用”的標準化憑證。

基金管理人將通過專業(yè)的被動管理策略，力求精確復制目標指數(shù)的表現(xiàn)。對投資者而言，買入一份科創(chuàng)債ETF份額，就相當于以標準化、低門檻的方式持有了一籃子科創(chuàng)債資產(chǎn)。

這一工具的創(chuàng)新價值在于，它將傳統(tǒng)科創(chuàng)債投資的機構(gòu)壁壘化繁為簡，以指數(shù)化的方式將原本以機構(gòu)投資者為主的高門檻市場，轉(zhuǎn)化為個人投資者可便捷參與的標準化投資工具，將分散投資與專業(yè)管理凝結(jié)于指尖。

Q4：
科創(chuàng)債ETF為何此時應運而生？

2025年的政策脈絡給出了答案。

3月央行首提債券市場"科技板"，4月政治局會議再提"科技板"，5月配套政策密集落地，6月陸家嘴論壇明確"強化股債聯(lián)動"。

這套組合拳背后，是國家對科技創(chuàng)新核心地位的堅定布局，而現(xiàn)實的需求同樣迫切。

一方面，科創(chuàng)企業(yè)普遍面臨研發(fā)周期長、資金需求大的挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)融資模式難以滿足其長期資本需求；

另一方面，投資者期待分享科技創(chuàng)新紅利，但直接投資單只科創(chuàng)債存在準入門檻高、風險分散不足、流動性受限等痛點。

科創(chuàng)債ETF恰逢其時地為供需兩端架起橋梁——既為創(chuàng)新前線輸送“耐心資本”，又為投資者開辟參與時代浪潮的新路徑。

Q5：
科創(chuàng)債ETF跟蹤的指數(shù)有何特點？

科創(chuàng)債ETF本質(zhì)是“科創(chuàng)債”疊加“ETF”所產(chǎn)生的化學反應，是指數(shù)化投資的精巧設計。

中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)（932160）正是解碼科創(chuàng)債ETF投資邏輯的核心載體，其編制規(guī)則體現(xiàn)了“在創(chuàng)新浪潮中堅守穩(wěn)健”的雙重定位。

首先，指數(shù)僅納入了主體評級為AAA、隱含評級AA+以上的科創(chuàng)公司債，發(fā)行人包括占比99%以上的央國企及部分優(yōu)質(zhì)民企（如上市公司），從源頭上筑起堅實的信用基石。

其次，在結(jié)構(gòu)設計上，指數(shù)以1-5年期中短期債券為主力，3.88年的修正久期在利率波動中展現(xiàn)出更強的韌性；近800只成分券單券權(quán)重均低于1%，市值容量超萬億，通過高度分散化持倉降低單一主體風險。

自2022年6月基日以來，指數(shù)年化收益達4.64%，且歷史年年正收益，表現(xiàn)優(yōu)于同類信用債指數(shù)。

在利率中樞下行、穩(wěn)健優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的當下，指數(shù)“高信用等級+科創(chuàng)成長”的雙重屬性，使其配置價值愈發(fā)凸顯。

Q6：
對個人投資者而言，

科創(chuàng)債ETF意味著什么？

對普通投資者而言，科創(chuàng)債ETF的問世不僅填補了固收類投資工具箱的一隅空白，更提供了一個能夠一鍵布局科創(chuàng)公司債的普惠工具。

千元起投的較低門檻、場內(nèi)T+0的靈活交易、0.2%/年的低費率、高評級的信用“打底”……

這些客觀的參數(shù)背后，有望轉(zhuǎn)化為切實的投資獲得感提升。

正如移動支付改變了金融服務的面貌，以ETF及聯(lián)接為代表的指數(shù)工具也在重塑科技紅利的分配邏輯。

個人投資者無需大額資金和專業(yè)信用分析能力，在風險偏好匹配的情況下，便能夠借助這一投資工具，間接成為眾多優(yōu)秀科創(chuàng)企業(yè)的“債主”，進而與國家創(chuàng)新的步伐保持同頻共振。

Q7：
對機構(gòu)投資者，

科創(chuàng)債ETF又展現(xiàn)出怎樣的價值？

當債市獲取阿爾法收益的難度在波動中加大，債券ETF正以貝塔工具的清晰邏輯，成為機構(gòu)資產(chǎn)配置版圖中的亮眼坐標。

2025年上半年，債券ETF規(guī)模首次突破3000億元，其中信用債ETF貢獻斐然。

隨著正式納入通用質(zhì)押式回購與做市商制度升級等政策深化，信用債ETF的流動性已從 “持有到期” 的傳統(tǒng)模式，逐步升級為兼具交易便捷性與資產(chǎn)盤活能力的綜合工具。

作為信用債ETF體系中聚焦科技創(chuàng)新領(lǐng)域的特色分支，科創(chuàng)債ETF同樣是實現(xiàn)高效、精準資產(chǎn)配置的利器。

通過一鍵配置數(shù)百只個券的便捷性和“T+0”的交易效率，機構(gòu)投資者可以快速建立對科創(chuàng)債市場的整體敞口，靈活響應戰(zhàn)略布局或戰(zhàn)術(shù)調(diào)整需求。

相較自行構(gòu)建和管理龐大的個券組合，投資ETF能顯著降低研究、交易和運營的綜合成本，提升資金運用效率。

在組合風險收益優(yōu)化層面，將科創(chuàng)債ETF融入傳統(tǒng)固收策略，可在AAA級信用債“打底”的基礎(chǔ)上提升回報潛力，為機構(gòu)在低利率時代重構(gòu)投資框架提供關(guān)鍵支點。

Q8：

如何理解，

科創(chuàng)債ETF在資產(chǎn)配置中的定位？

過去幾年間，低利率的浪潮漸行漸近、全球資本市場在顛簸中震蕩前行，多元資產(chǎn)配置的價值愈發(fā)凸顯。

在多元資產(chǎn)配置的探索中，科創(chuàng)債ETF展現(xiàn)出清晰而務實的定位。

一方面——

在啞鈴策略的兩端，即左側(cè)的高波動股票與右側(cè)的防御性利率債之間，科創(chuàng)債ETF提供了關(guān)鍵的中間支點。

相比純防御資產(chǎn)，它承載著創(chuàng)新動能帶來的收益潛力；相較于權(quán)益資產(chǎn)，它提供票息收益的緩沖帶。這種“中低風險、兼具彈性”的特性，有望使得組合構(gòu)建更趨平衡。

注：上文“彈性高”意味著上漲時漲幅更大、下跌時跌幅也更大。

另一方面——

作為特色科創(chuàng)主題債券工具，科創(chuàng)債ETF不僅是債券市場深度與廣度的拓展，更因其科創(chuàng)屬性，天然融合了政策支持（政策β）與科創(chuàng)企業(yè)自身發(fā)展活力（潛在的成長α），既保留了債券的穩(wěn)健底色，又融入了科技的成長基因。

在利率長期下行周期與科創(chuàng)政策窗口期的疊加背景下，為投資者提供了一種參與科技創(chuàng)新浪潮、同時注重風險可控的長期工具，承載著低利率時代投資者對確定性的珍視，走向更深更遠處。

投資的本質(zhì)，是在可承受的風險范圍內(nèi)，向未來下注。

而科創(chuàng)債ETF正將這一哲學具象化——

TA降低了參與的門檻，卻未稀釋對國家創(chuàng)新戰(zhàn)略的信仰權(quán)重；

TA分散了個體的風險，又以鮮明的科創(chuàng)主題為組合注入時代脈搏；

TA不追求大起大落，卻在票息打底的基礎(chǔ)之上，讓持有人有機會分享中國科創(chuàng)崛起這一最具確定性的長期增長故事。

在這個不確定性如影隨形的時代，這種“守望科創(chuàng)未來、腳踏債基實地”的長期配置邏輯，或許正是我們所追求的投資答案。

有遠見的投資者或許早已站在了趨勢的風口，選擇與時代共振，與大國科創(chuàng)的必然崛起同頻。

風險提示

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