價(jià)值投資大師西格爾：股利非常重要，它是決定投資者收益的關(guān)鍵因素，也是熊市保護(hù)器和牛市加速器。

??懂財(cái)?shù)鄢銎?· 作者｜嘉逸

降息周期，我們正進(jìn)入低利率時(shí)代。

十年期國(guó)債收益率僅1.644%，余額寶、朝朝寶的七日年化收益率已分別下滑至1.1%、1.32%。

2年期大額存單收益率1.4%，但要20萬起購(gòu)。

最新發(fā)售的5年期儲(chǔ)蓄國(guó)債收益率1.7%，已經(jīng)跑不贏通脹——2025年CPI目標(biāo)2%。

傳統(tǒng)產(chǎn)品，已經(jīng)無法滿足當(dāng)代年輕人“只求微賺”“用利息生活”的理財(cái)需求。

在這一背景下，高股息的紅利資產(chǎn)，正脫穎而出。

它是低利率時(shí)代的“壓艙石”，并且部分紅利類ETF，如紅利價(jià)值ETF（563700）、恒生紅利低波ETF（159545）和紅利低波動(dòng)ETF（563020）等，還會(huì)定期進(jìn)行分紅評(píng)價(jià)，滿足條件可以實(shí)施現(xiàn)金分紅。

它們，正成為投資者“穩(wěn)健求財(cái)”、應(yīng)對(duì)波動(dòng)的青睞之選。

1 ｜ 錨定紅利資產(chǎn)的「確定性」

在全球各國(guó)，紅利資產(chǎn)都是一條重要的投資主線。

美國(guó)，資本市場(chǎng)最發(fā)達(dá)、最成熟。過去20年，紅利策略跑贏大盤指數(shù)，獲得了超額收益。如標(biāo)普500優(yōu)質(zhì)高紅利指數(shù)，年化回報(bào)約12%，領(lǐng)先標(biāo)普500指數(shù)1.5%。

其中，在2011年-2019年的低利率周期，標(biāo)普500優(yōu)質(zhì)高紅利指數(shù)的年化回報(bào)更高，達(dá)到14.2%。

目前，美國(guó)是全球最大的紅利ETF市場(chǎng)。2025Q1，資金繼續(xù)涌入紅利型策略ETF。

在日本，過去30年是低利率時(shí)代，擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流的高股息資產(chǎn)備受關(guān)注。連“股神”巴菲特，都一直在加倉(cāng)分紅穩(wěn)定的日本五大商社。

如今，“央媽”多輪降息，中國(guó)也已行至低利率階段，高股息的紅利資產(chǎn)正在崛起。

一方面，利好政策推動(dòng)，新“國(guó)九條”鼓勵(lì)上市公司分紅，提升投資者的獲得感。

另一方面，無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，黃金市場(chǎng)、資本市場(chǎng)震蕩，紅利資產(chǎn)高股息，分紅“真金白銀”，成為了確定性，險(xiǎn)資、地方國(guó)資等“長(zhǎng)線資金”，紛紛加倉(cāng)銀行股，托舉“紅利行情”。

順應(yīng)大趨勢(shì)，指數(shù)編制機(jī)構(gòu)已經(jīng)推出了相關(guān)的價(jià)值投資工具。

以中證紅利指數(shù)為例。

編制階段，它直接“鎖定”股息作為核心指標(biāo)：先篩選出分紅連續(xù)且穩(wěn)定的公司，按照過去三年連續(xù)現(xiàn)金分紅、過去三年股利支付率的均值和過去一年股利支付率均大于0且小于1的要求，選出符合條件的股票進(jìn)入樣本池。

在此基礎(chǔ)上，再?gòu)摹肮上㈥?duì)伍”中，精選高股息標(biāo)的：選出過去三年平均現(xiàn)金股息率最高的100只股票作為指數(shù)成份股，并采用股息率加權(quán)。

即：股息率越高，權(quán)重越高。

當(dāng)然，股價(jià)上漲往往會(huì)拉低股息率。對(duì)此，中證紅利指數(shù)每年都會(huì)根據(jù)股息率，來調(diào)整一次成份股。股息率排名靠后的公司會(huì)被剔除出指數(shù)，轉(zhuǎn)而納入股息率更高的股票

這一科學(xué)的編制方式，既能幫助投資者獲得穩(wěn)定的股息收入，還能享受到股價(jià)上漲帶來的資本利得。

值得一提的是，市場(chǎng)上還有其他的紅利指數(shù)，如中證紅利低波指數(shù)、中證紅利價(jià)值指數(shù)等。在編制階段，他們同樣以股息率為核心指標(biāo)，但會(huì)結(jié)合低波、估值等因子。

另外，還有聚焦港股高股息率公司的投資工具，如恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)等。

公開資料顯示，他們都有不錯(cuò)的股息率。

截至7月7日，中證紅利指數(shù)的股息率為5.7%，中證紅利價(jià)值指數(shù)的股息率為6.4%，中證紅利低波指數(shù)的股息率為5.1%，恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)的股息率為5.4%。

而截至目前，上證指數(shù)僅上漲4.22%，深證成指微漲1.61%。

據(jù)此來看，只靠股息率，上述紅利指數(shù)就已經(jīng)大幅領(lǐng)先10年期國(guó)債和部分傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，并跑贏了A股大盤指數(shù)。

這是紅利資產(chǎn)的獨(dú)特“魅力”，也是其在低利率環(huán)境下的確定性。

2 ｜ 紅利「繁花」繼續(xù)綻放

紅利的“繁花”已經(jīng)開了2年多，也有望繼續(xù)綻放。

原因之一是，未來，國(guó)內(nèi)的低利率環(huán)境將會(huì)持續(xù)，高股息紅利資產(chǎn)仍將是“壓艙石”。

原因之二，是紅利資產(chǎn)無懼“牛熊”，能穩(wěn)健穿越周期。過去10年，中證紅利指數(shù)有8次跑贏上證指數(shù)，中證紅利低波指數(shù)除2018年之外，其余9年都是正收益。

原因之三，作為資本市場(chǎng)的“掘金者”，券商持續(xù)看好紅利資產(chǎn)。中信建投證券認(rèn)為，外部因素會(huì)繼續(xù)擾動(dòng)A股，不確定性下，繼續(xù)看多紅利資產(chǎn)。

港股方面，興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東旗幟鮮明地表示：牛市風(fēng)雨無阻，繼續(xù)戰(zhàn)略性配置港股紅利資產(chǎn)。

但，對(duì)于普通投資者來說，選股極其困難。很多散戶會(huì)陷入“高股息陷阱”，部分公司股價(jià)下跌，顯得股息率較高，但實(shí)際上公司基本面并不支持長(zhǎng)期穩(wěn)定的股息發(fā)放。

股海浮沉，變幻莫測(cè)，紅利類ETF是一個(gè)相對(duì)便捷、專業(yè)的投資工具。

以紅利價(jià)值ETF（563700）、恒生紅利低波ETF（159545）和紅利低波動(dòng)ETF（563020）為例，他們分別密切追蹤紅利價(jià)值指數(shù)、港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)、紅利低波指數(shù)，聚焦中國(guó)優(yōu)質(zhì)的高股息“核心資產(chǎn)”。

并且，他們的設(shè)置在一定程度上也符合當(dāng)代年輕人的理財(cái)需求。《2024年輕人十大理財(cái)趨勢(shì)盤點(diǎn)》顯示，越來越多年輕人選擇悶聲發(fā)小財(cái)，他們更傾向于求穩(wěn)微賺。年輕人理財(cái)愈加趨于理性，他們喜歡“用利息生活”，邊省邊花。

而目前，若投資者同時(shí)持有這3個(gè)ETF，有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)“月月分紅”。

公開資料顯示，恒生紅利低波ETF已在2月、5月分紅，紅利低波動(dòng)ETF已在3月、6月分紅。今年推出的紅利價(jià)值ETF也已發(fā)布分紅公告，將在7月16日發(fā)放現(xiàn)金紅利。

這是“安心的幸?！?，每個(gè)月都有機(jī)會(huì)收獲穩(wěn)定、看得見的現(xiàn)金流。

正因此，有很多投資者爭(zhēng)相涌入。截至7月8日，年內(nèi)，恒生紅利低波ETF（159545）的規(guī)模已增長(zhǎng)4.38倍，凈增加20.32億元。紅利低波動(dòng)ETF（563020）的規(guī)模已增長(zhǎng)1.25倍，凈增加12.25億元。

總的來說，未來無論“牛熊”，長(zhǎng)期布局紅利資產(chǎn)，都值得考慮。

它進(jìn)可攻，退可守。就像價(jià)值投資大師西格爾所言：股利非常重要，它是決定投資者收益的關(guān)鍵因素，也是熊市保護(hù)器和牛市加速器。

說明：數(shù)據(jù)源于公開披露，不構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

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