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下周前瞻|欄目

邊江|作者

秋水|編輯

價(jià)值線導(dǎo)讀

周末，資本市場(chǎng)驚雷！

證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)再曝"旋轉(zhuǎn)門"腐敗大案，原法律部副主任吳國舫被"雙開"，其與李筱強(qiáng)案如同復(fù)制粘貼的犯罪軌跡，暴露出證券發(fā)行監(jiān)管鏈條的"塌方式"腐敗。

本周，A股市場(chǎng)正上演冰火兩重天：銀行股高位跳水之際，稀土板塊憑借北方稀土"預(yù)增18倍"的業(yè)績核彈強(qiáng)勢(shì)崛起，光伏、券商等賽道暗流涌動(dòng)。

接下來，A股怎么走？

本周六，中央紀(jì)委國家監(jiān)委駐中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)紀(jì)檢監(jiān)察組、江蘇省紀(jì)委監(jiān)委發(fā)布消息：中國證監(jiān)會(huì)原發(fā)行監(jiān)管部副主任李筱強(qiáng)被開除黨籍。

通報(bào)指出，李筱強(qiáng)從證監(jiān)會(huì)離職后仍不知止，是政商“旋轉(zhuǎn)門”腐敗的典型。

今日繼續(xù)通報(bào)，證監(jiān)會(huì)原法律部副主任吳國舫被“雙開”。又是政商“旋轉(zhuǎn)門”！

經(jīng)查，吳國舫喪失理想信念，背棄初心使命。將公權(quán)力異化為謀取私利的工具，嚴(yán)重?fù)p害證券監(jiān)管形象。從證監(jiān)會(huì)離職后仍利用曾擔(dān)任職務(wù)職權(quán)形成的便利條件，繼續(xù)謀取所謂“投資機(jī)會(huì)”，是政商“旋轉(zhuǎn)門”腐敗的典型。對(duì)黨不忠誠不老實(shí)，與多人串供，處心積慮對(duì)抗組織審查；違反中央八項(xiàng)規(guī)定精神，違規(guī)收受禮品、消費(fèi)卡，違規(guī)接受宴請(qǐng)；違反組織要求，不如實(shí)報(bào)告?zhèn)€人有關(guān)事項(xiàng)；喪失廉潔底線，違規(guī)持有非上市公司股份，長期借用他人賬戶違規(guī)買賣股票。以“入股”擬上市公司為名非法收受財(cái)物，數(shù)額巨大。

根據(jù)以上內(nèi)容，基本可以知道，吳國舫最為明顯的幾個(gè)犯罪，事涉政商“旋轉(zhuǎn)門”，違規(guī)持有上市公司股票，而且還違規(guī)買賣。這和李筱強(qiáng)的犯罪情況幾乎一模一樣。

11月15日，曾擔(dān)任證監(jiān)會(huì)發(fā)行部副主任李筱強(qiáng)官宣被調(diào)查。他1998年進(jìn)入證監(jiān)會(huì)，在證監(jiān)會(huì)工作長達(dá)20年，曾任上海證監(jiān)局副局長、會(huì)計(jì)部副主任、發(fā)行部副主任等重要職務(wù)。

吳國舫，和李筱強(qiáng)一樣，是證監(jiān)會(huì)第一屆、第二屆、第三屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員，2012年4月起他更是擔(dān)任審核三處、審核五處處長。這就意味著，已經(jīng)有證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部一處副處長、三處五處處長、四處處長、發(fā)行部副主任等相繼被查或失聯(lián)。

有分析人士稱，失聯(lián)或被調(diào)查的吳國舫、張軍、楊郊紅均為監(jiān)管發(fā)行部處長或副處長，而李筱強(qiáng)是他們的頂頭上司。彼時(shí)，李筱強(qiáng)為發(fā)行部副主任，而朱從玖則是證監(jiān)會(huì)主席助理、黨委委員以及發(fā)行部主任，是李筱強(qiáng)的頂頭上司。所以，吳國舫、張軍、楊郊紅等案和李筱強(qiáng)等案件一脈相承，均事發(fā)朱從玖案。

哪些異動(dòng)值得重視？

本周上證指數(shù)+1.09%，深證成指+1.78%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)+2.36%，火熱的銀行股加速上漲之后在周五下午迎來高位跳水。

1、500億市值以上公司本周漲幅TOP5

2、100-500億市值以上公司本周漲幅TOP5

3、100億以下市值公司本周漲幅TOP5

4、本周跌幅TOP10

數(shù)據(jù)之中，有哪些異動(dòng)值得關(guān)注？

除銀行之外，光伏、稀土、互聯(lián)網(wǎng)金融及券商成為A股本周市場(chǎng)主要做多的方向。其中，暴動(dòng)的稀土板塊被不少投資者忽視。

本周，當(dāng)北方稀土拋出“半年凈利潤預(yù)增1822%-2014%”的“核彈級(jí)”業(yè)績預(yù)告，稀土永磁板塊瞬間引爆。這個(gè)曾因“資源博弈”備受矚目的賽道，正以“業(yè)績斷層需求井噴技術(shù)突圍”的三重姿態(tài)，改寫行業(yè)邏輯。

（妥妥的凈利潤斷層大牛）

從銀河磁體的“全球粘結(jié)釹鐵硼霸主”，到橫店東磁的“磁鋼市占率90%”，再到北方稀土的“資源壟斷”，一場(chǎng)圍繞“戰(zhàn)略資源定價(jià)權(quán)、磁材技術(shù)壁壘、下游需求爆發(fā)”的暗戰(zhàn)，已在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)悄然展開。

有機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)稱，當(dāng)前磁材廠許可證陸續(xù)辦理，往后基本面或迎大幅改善，尤其在三季度有望迎來“量價(jià)齊升”。看長一點(diǎn)，板塊大邏輯將更為清晰，要足夠重視上游供給重塑的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

東方財(cái)富策略陳果一周小結(jié)與展望：震蕩合理，耐心尋機(jī)。

陳果最新觀點(diǎn)：

1、自924前夕以來，我們對(duì)中國股市還是多頭思維主導(dǎo)。 同時(shí)，目前基調(diào)是震蕩慢牛：今年資金面不如2014，基本面不如2019。指數(shù)是參考水位之一，從歷史看3500是個(gè)不低的位置，傾向于沒有重大基本面預(yù)期或資金面變化，3500之上不急著加倉位，指數(shù)在前期上沖之后經(jīng)歷一個(gè)階段的震蕩也最為合理。最近銀行股也已經(jīng)上漲過快乃至交易過熱。

2、結(jié)構(gòu)上目前關(guān)注相對(duì)低位方向是合理的,資金逐步流入股市是趨勢(shì)，但當(dāng)前以低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金因資產(chǎn)荒被動(dòng)增持權(quán)益為主。當(dāng)前基本面很復(fù)雜，如同莫泊桑名言：不會(huì)像你想象的那么好，也不會(huì)像你想象的那么糟。

目前披露中報(bào)業(yè)績確實(shí)顯示在一些非熱門賽道包括制造業(yè)，一批白馬龍頭業(yè)績不錯(cuò)。

3、科技的機(jī)會(huì)依然有演繹空間。雖然市場(chǎng)最近對(duì)中國AI大模型與應(yīng)用進(jìn)展有些低落，但我們相信中國工程師紅利釋放在繼續(xù)，中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)包括國產(chǎn)算力在繼續(xù)前進(jìn)。英偉達(dá)的4萬億美元市值新高對(duì)中國科技既是催人奮進(jìn)的鳴笛號(hào)角，也是AI時(shí)代的一個(gè)鼓舞性的市值錨。等待互聯(lián)網(wǎng)巨頭能從外賣內(nèi)卷中停下來，他們是未來中國AI應(yīng)用的希望所在。

4、反內(nèi)卷是好事，當(dāng)前很需要。但對(duì)投資來說，如果反內(nèi)卷是從讓公司從虧損到不虧或微盈利，意思不大。我們要投的反內(nèi)卷受益方向與標(biāo)的，主要是能從低ROE上升，有望維持在中等以上ROE的，包括有望提升分紅率成為新分紅資產(chǎn)的。

4、最近有些朋友挺關(guān)心短期有什么風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，甚至準(zhǔn)備等候像4月7日這樣情形再現(xiàn)：一根干脆利落的巨大陰線，然后干脆利落的一把加滿倉。特朗普確實(shí)在發(fā)動(dòng)新一輪關(guān)稅戰(zhàn)施壓，這對(duì)全球股市是利空，讓美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息也更能難，也不排除他對(duì)我們?cè)僮餮蛘咂渌獠恳馔馐录珡氖袌?chǎng)行為特征的經(jīng)驗(yàn)判斷：一致預(yù)期已形成，類似4月7日的戲劇性情況短期較難再現(xiàn)。

傾向于對(duì)指數(shù)是一個(gè)區(qū)間，震蕩下沿出現(xiàn)就慢慢加，不預(yù)設(shè)很大幅度調(diào)整。

相比于A股，有些資深人士更看好港股向上的空間。

李迅雷在最新的演講中表示：港股這一波上漲力度會(huì)更大。李迅雷認(rèn)為現(xiàn)在港股是比預(yù)期的要好。今年來看的話，特朗普的一些極限施壓，政策也經(jīng)常發(fā)生變化，因?yàn)橐獙?duì)其他國家加征關(guān)稅，那自己也同樣會(huì)受到傷害。政策調(diào)整，也給市場(chǎng)提供了緩沖的機(jī)會(huì)，投資者從之前的一種悲觀預(yù)期慢慢轉(zhuǎn)向中性，再加上目前整體的A股市場(chǎng)的估值水平也是比較合理，所資本市場(chǎng)在下半年的表現(xiàn)，可能也會(huì)好于預(yù)期。而港股的優(yōu)勢(shì)，在于它的估值優(yōu)勢(shì)，因?yàn)樗傮w的估值水平低，A+H還是存在著一定的價(jià)差，雖然，目前價(jià)差已經(jīng)有一個(gè)顯著的收窄，后面可能還會(huì)進(jìn)一步收窄。所以港股市場(chǎng)這一波上漲的話，它的力度可能會(huì)更大一些。

周末，還有哪些消息？

1、上交所發(fā)布《科創(chuàng)成長層指引》存量32家未盈利企業(yè)即日起進(jìn)入科創(chuàng)成長層

上交所發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號(hào)——科創(chuàng)成長層》（簡(jiǎn)稱《科創(chuàng)成長層指引》。上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問中表示，這次改革沒有針對(duì)未盈利企業(yè)納入科創(chuàng)成長層設(shè)置額外的上市門檻，存量32家未盈利企業(yè)將自指引發(fā)布實(shí)施之日起進(jìn)入科創(chuàng)成長層，新注冊(cè)的未盈利企業(yè)將自上市之日起進(jìn)入。投資者參與新注冊(cè)科創(chuàng)成長層股票的申購、交易，需簽署《科創(chuàng)成長層風(fēng)險(xiǎn)揭示書》。

2、科創(chuàng)板試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制 適用情形明確

上交所發(fā)布《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第7號(hào)——預(yù)先審閱》，符合條件的企業(yè)可在正式申報(bào)科創(chuàng)板IPO前向上交所申請(qǐng)對(duì)其申報(bào)文件開展預(yù)先審閱。《預(yù)先審閱指引》明確了適用情形，即“開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)或者符合其他特定情形的科技型企業(yè)，因過早披露業(yè)務(wù)技術(shù)信息、上市計(jì)劃可能對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響，確有必要的”，可以申請(qǐng)預(yù)先審閱。

3、智元、宇樹中標(biāo)1.24億人形機(jī)器人訂單

智元機(jī)器人、宇樹科技中標(biāo)中移（杭州）信息技術(shù)有限公司2025年至2027年人形雙足機(jī)器人代工服務(wù)采購項(xiàng)目，總標(biāo)包1.24億，分別為：智元機(jī)器人7800萬元（含稅），宇樹4605萬元（含稅）。

4、中信證券：Grok 4推理能力躍升 多模態(tài)能力有望突破打開全新應(yīng)用場(chǎng)景

中信證券研報(bào)表示，北京時(shí)間7月10日，XAI發(fā)布新一代基座大模型Grok 4，包括Grok 4和Grok 4 Heavy兩個(gè)版本。Grok 4在專業(yè)學(xué)科和復(fù)雜任務(wù)上的推理能力突出，展現(xiàn)未來模型在長流程專業(yè)工作上的應(yīng)用潛力，支持Agent落地高價(jià)值場(chǎng)景，結(jié)合后續(xù)多模態(tài)能力有望突破打開全新應(yīng)用場(chǎng)景，行業(yè)落地對(duì)應(yīng)帶動(dòng)AI Infra和算力需求，建議關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域重點(diǎn)公司的投資機(jī)會(huì)，綜合梳理以下投資主線：1）主線一：通用管理軟件；2）主線二：工具軟件和其他重點(diǎn)行業(yè)軟件；3）主線三：AI基礎(chǔ)設(shè)施。

5、瀾起科技：上半年凈利預(yù)增85.50%-102.36%

瀾起科技(688008.SH)公告稱，瀾起科技發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)告，2025年半年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約26.33億元，較上年同期增長約58.17%；預(yù)計(jì)歸屬于母公司所有者的凈利潤為11.00億元~12.00億元，同比增長85.50%~102.36%。報(bào)告期內(nèi)，受益于AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，公司DDR5內(nèi)存接口及模組配套芯片出貨量顯著增長，三款高性能運(yùn)力芯片銷售收入大幅增長，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)毛利率提升，推動(dòng)公司盈利大幅增長。

6、利民股份：上半年凈利預(yù)增719.25%-782.27%

利民股份(002734.SZ)公告稱，利民股份發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.6億元-2.8億元，比上年同期增長719.25%-782.27%。報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品銷量和價(jià)格同比上漲，毛利率提升，參股公司業(yè)績?cè)鲩L帶來投資收益增加，推動(dòng)凈利潤大幅上升。