如烹小鮮又時(shí)不我待

作者：喬治

編輯：陳晨

風(fēng)品：可樂

來源：首財(cái)——首條財(cái)經(jīng)研究院

越是行業(yè)寒冬，越要修煉基本功。

面對(duì)利率下行、行業(yè)重塑，一些銀行股憑借顯著高于國債收益的股息率跑贏市場，被長期資金視為“防御性資產(chǎn)”。中金公司研究顯示，2025年二季度銀行股公募基金倉位達(dá)到4.33%，為2021年二季度以來最高水平，環(huán)比上升0.86個(gè)百分點(diǎn)。

銀行板塊整體漲勢(shì)也亮眼。據(jù)同花順數(shù)據(jù)，銀行指數(shù)從2025年初的1166點(diǎn)附近漲至7月31日的1357點(diǎn)附近。

7月26日，齊魯銀行業(yè)績快報(bào)又添喜訊：2025上半年?duì)I收67.82億元，同比增長5.76%；凈利27.34億元，同比增長16.48%；基本每股收益0.54元，同比增長17.39%。

結(jié)合賽道整體環(huán)境，上述成績單來之不易。如何做到的？奮進(jìn)征程中，是否還潛藏隱憂呢？

1

規(guī)模效益雙升

提前贖回轉(zhuǎn)債利好知多少

首先，源于業(yè)務(wù)面改善。

2025年一季度，齊魯銀行凈息差為1.47%、較城商行平均水平高出0.08個(gè)百分點(diǎn)?？靾?bào)稱，2025上半年凈息差繼續(xù)企穩(wěn)回升，利息凈收入49.98億元，同比增長13.57%。手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入8.17億元，同比增長13.64%。

截至2025年6月底，齊魯銀行資產(chǎn)總額7513.05億元，較2024年末增加617.66億元，增長8.96%；實(shí)現(xiàn)貸款總額3714.10億元，較上年末增加342.68億元，增長10.16%；存款總額4785.71億元，較上年末增加390.30億元，增長8.88%。

除了跑的快，還要跑的穩(wěn)。2024年末，齊魯銀行撥備覆蓋率322.38%，2025年一季度為324.06%，上半年末達(dá)到324.24%，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力持續(xù)加強(qiáng)。

截至2025年6月底，該行關(guān)注類貸款占比、不良貸款率分別為0.96%、1.09%，較上年末分別下降0.11、0.10個(gè)百分點(diǎn)。信貸質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)管控到位，規(guī)模質(zhì)量兼具撐起了業(yè)績?cè)鲩L底盤。

7月4日，齊魯銀行公告，股價(jià)自2025年6月3日至2025年7月4日的30個(gè)交易日中已有15個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于“齊魯轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%（含130%），決定行使“齊魯轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)，從時(shí)間上看，本次操作提前三年半贖回。

行業(yè)分析師王彥博表示，銀行可轉(zhuǎn)債的強(qiáng)制贖回本質(zhì)上取決于正股股價(jià)的持續(xù)性。相較到期贖回，強(qiáng)贖機(jī)制觸發(fā)的關(guān)鍵因素在于正股股價(jià)的持續(xù)向好態(tài)勢(shì)。雖然可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖的核心前提是股價(jià)長期向好，但支撐股價(jià)的底層邏輯是銀行自身經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)健性與資本補(bǔ)充力。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛指出，銀行可轉(zhuǎn)債提前贖回能促使投資者轉(zhuǎn)股，進(jìn)而有效增強(qiáng)銀行資本實(shí)力，支持其業(yè)務(wù)拓展和風(fēng)險(xiǎn)抵御。一方面，能極大緩解銀行在可轉(zhuǎn)債到期時(shí)還本付息的壓力；一方面，通過高效推動(dòng)轉(zhuǎn)股，銀行核心一級(jí)資本得到有效充實(shí)，長期有利提升銀行經(jīng)營的穩(wěn)定性與未來盈利能力。

整體來看，齊魯銀行上半年基本實(shí)現(xiàn)了“穩(wěn)中向好、進(jìn)中提質(zhì)”的良好局面。7月26日，信達(dá)證券發(fā)布研報(bào)，給予齊魯銀行增持評(píng)級(jí)。

2

扎根區(qū)域經(jīng)濟(jì) 感受數(shù)智銀行威力

追其原因，內(nèi)外皆有考量。

首先，離不開區(qū)域經(jīng)濟(jì)深耕。2025上半年，山東省GDP增速維持5%以上，領(lǐng)跑全國，信貸需求旺盛。

聚焦齊魯銀行，注重發(fā)揮金融活水的“精準(zhǔn)澆灌”作用。據(jù)中國日?qǐng)?bào)網(wǎng)，面對(duì)山東國辰實(shí)業(yè)向海水淡化、污水處理等新領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的融資需求，齊魯銀行長清支行“用足用好科創(chuàng)補(bǔ)貼政策”，為其辦理授信2700萬元。再如一家壓力容器業(yè)“小巨人”企業(yè)因年關(guān)資金周轉(zhuǎn)壓力阻礙轉(zhuǎn)型步伐，該行迅速響應(yīng)協(xié)調(diào)辦理了5000萬元授信。

作為扎根山東的本土城商行，齊魯銀行借助“一縣多品”策略和“全生命周期”的陪伴理念深耕縣域市場，截至2025年5月末，累計(jì)支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)客戶近2200戶，投放貸款9.72億元，“一縣多品”戰(zhàn)略已在濟(jì)南十大農(nóng)業(yè)特色產(chǎn)業(yè)集群全面落地。

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，截至2024年末，齊魯銀行縣域支行存款余額達(dá)1344.14億元，較上年末增長16.87%；貸款余額999.33億元，增長15.49%；縣域客戶數(shù)224.51萬戶，增長13.05%。

除了區(qū)域深耕戰(zhàn)略定力，齊魯銀行還刀刃向內(nèi)、用數(shù)字化轉(zhuǎn)型來降本增效、打造成長驅(qū)動(dòng)新引擎。

早在2023年，該行就制定并發(fā)布《齊魯銀行2023—2025年發(fā)展規(guī)劃暨數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略規(guī)劃》，將數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升至全行戰(zhàn)略層面，作為“1號(hào)工程”推進(jìn)。

具體實(shí)踐層面，齊魯銀行從數(shù)據(jù)管理、數(shù)智應(yīng)用平臺(tái)建設(shè)、打造算力基礎(chǔ)和全面開發(fā)AI智能場景應(yīng)用等多方面發(fā)力，逐步打造起“數(shù)智銀行”新模式。

就在上半年，齊魯銀行完成了基于湖倉一體技術(shù)的金融數(shù)據(jù)底座及應(yīng)用服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目。該項(xiàng)目創(chuàng)新性采用湖倉一體架構(gòu)，克服傳統(tǒng)數(shù)據(jù)處理和分析的瓶頸問題，提高了數(shù)據(jù)處理效率和靈活性，由此入圍“2025好品金融——數(shù)字金融”產(chǎn)品。

據(jù)齊魯壹點(diǎn)，憑借該項(xiàng)目，齊魯銀行數(shù)據(jù)存儲(chǔ)降低50%，響應(yīng)時(shí)效提升70%。

線上化服務(wù)方面，該行平均每筆業(yè)務(wù)為企業(yè)節(jié)省至少20小時(shí)人工成本，提升資金周轉(zhuǎn)率90%；跨境金融累計(jì)線上交易近300億元，客戶線上日均活躍度提升139%，為山東外貿(mào)打造了高效便捷的數(shù)字新生態(tài)。

行業(yè)分析師孫業(yè)文認(rèn)為，既深植本土經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化產(chǎn)品服務(wù)，又緊跟金融科技趨勢(shì)、加強(qiáng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，齊魯銀行不斷突破傳統(tǒng)邊界、抬高著自身成長壁壘，雙贏模式為城商行發(fā)展提供了借鑒范例。

3

精準(zhǔn)注入“活水”做透五篇大文章

的確，實(shí)體興金融興，實(shí)體旺金融旺。立足“加快建設(shè)金融強(qiáng)國”的戰(zhàn)略目標(biāo)，在努力做好做透“五篇大文章”方面，齊魯銀行積累了不少心得，繼而為業(yè)績穩(wěn)增打下基石。

先看科技金融，截至2025年3月末，該行科創(chuàng)企業(yè)授信余額達(dá)671億元，服務(wù)企業(yè)超3870戶，覆蓋濟(jì)南地區(qū)60%的專精特新中小企業(yè)、78%的“小巨人”企業(yè)，成為區(qū)域科創(chuàng)企業(yè)金融服務(wù)的中堅(jiān)力量。

以“科研貸”特色產(chǎn)品為例，截至2024年末累計(jì)投放超40億元，其中中長期貸款占比30%，顯著降低企業(yè)資金周轉(zhuǎn)成本。

普惠金融方面，助力鄉(xiāng)村振興是重要應(yīng)用領(lǐng)域。在被譽(yù)為“中國生姜之鄉(xiāng)”的濟(jì)南萊蕪區(qū)，因缺乏有效固定資產(chǎn)擔(dān)保，農(nóng)戶們?cè)L期面臨“融資難、融資貴”困局。對(duì)此，齊魯銀行萊蕪支行推出拳頭產(chǎn)品“姜蒜貸”，創(chuàng)造性嵌入濟(jì)南市融擔(dān)、支小支農(nóng)擔(dān)保、山東省農(nóng)擔(dān)等專業(yè)國資背景機(jī)構(gòu)，徹底解決農(nóng)戶擔(dān)保難題。

配套落實(shí)貼息貼保政策，將綜合資金成本壓縮至3%以內(nèi)。同時(shí)，“線上授信、快速審批”的“農(nóng)戶E貸”“農(nóng)耕貸”“蔬菜貸”等產(chǎn)品的同步推出，滿足種植周期中的資金需求。

截至2025年3月末，萊蕪支行累計(jì)發(fā)放“姜蒜貸”貸款近億元，顯著提高了農(nóng)戶種植姜蒜的積極性。在“中國黃瓜之鄉(xiāng)”山東濟(jì)陽，齊魯銀行推出專項(xiàng)惠農(nóng)貸款，累計(jì)為1050戶農(nóng)戶辦理惠農(nóng)貸款3.87億元。

綠色金融方面，山東是能源生產(chǎn)大省也是消耗大省。齊魯銀行積極發(fā)揮金融“頭雁”作用，強(qiáng)化綠色導(dǎo)向，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品，積極助力綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展先行區(qū)建設(shè)。

以齊魯銀行東營分行為例，將綠色金融作為重點(diǎn)突破方向，組建綠色金融專班，發(fā)放了東營市第一筆此類項(xiàng)目貸款。

2025年是“十四五”規(guī)劃的收官年，承上啟下的重要性不言而喻。本質(zhì)上說，做好五篇大文章就是深度賦能實(shí)體。從上述梳理看，正是齊魯銀行較好演繹了魚水共情，才有了業(yè)績成長基礎(chǔ)，為高質(zhì)量發(fā)展開拓了新局面。

4

罰單、減持、營收、資本充足率

貴在居安思危

不過，這并不代表齊魯銀行毫無隱憂。A面風(fēng)光背后，一些B面挑戰(zhàn)同樣不容忽視。

首先，股東頻繁減持。據(jù)企業(yè)公告，重慶華宇擬在2025年7月18日后的兩個(gè)月內(nèi)，通過大宗交易減持齊魯銀行6043.81萬股股份，約占總股本1.1%。

這已不是第一次大幅減持。2024年7月9日，該行第七大股東重慶華宇擬在公告披露之日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，通過集中競價(jià)或大宗交易方式減持不超6369.89萬股，幾乎是重慶華宇所能減持的最大比例。

另值一提的是，公司第一大股東澳洲聯(lián)邦銀行近期也在調(diào)整對(duì)內(nèi)地銀行的投資，6月將所持3.3億股杭州銀行股份轉(zhuǎn)讓給新華保險(xiǎn)、套現(xiàn)超40億元。由此不免引發(fā)一些市場擔(dān)憂，未來澳洲聯(lián)邦銀行是否會(huì)將減持目光轉(zhuǎn)向齊魯銀行？

其次，警惕合規(guī)內(nèi)控漏洞。2025年7月1日，國家金融監(jiān)督管理總局山東監(jiān)管局官網(wǎng)公示的行政處罰決定書顯示，因貸前調(diào)查不盡職，違規(guī)辦理二手房貸款，齊魯銀行東營分行被罰30萬元。

梳理發(fā)現(xiàn)，2025年內(nèi)齊魯銀行省內(nèi)多家分支行因違規(guī)被處罰通報(bào)，如4月27日，因違反賬戶管理規(guī)定，齊魯銀行泰安分行被罰45萬元。

加上日照分行，3家分行合計(jì)被罰沒近120萬元。

拉長維度看，2024年1月2日，齊魯銀行因在信貸業(yè)務(wù)方面存在15項(xiàng)違法違規(guī)行為，被山東監(jiān)管局處以罰款合計(jì)1495.13萬元。其中，總行被罰1375.13萬元，分支機(jī)構(gòu)被罰120萬元。時(shí)任齊魯銀行行長助理、副行長陶文喆被警告并罰款5萬元。主要問題包括對(duì)關(guān)聯(lián)交易貸款管理不到位、流動(dòng)資金貸款管理不到位、同業(yè)投資業(yè)務(wù)管理不到位等。這筆罰單不僅是齊魯銀行2021年上市后的最大單筆罰單，也是2024年國內(nèi)城商行的最大單筆罰單。

2024年1月29日，山東監(jiān)管局官網(wǎng)公示的行政處罰決定書顯示，因信貸管理不到位，嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營規(guī)則，齊魯銀行德州分行被罰30萬元。2024年12月，齊魯銀行臨沂沂南支行又因“貸款‘三查’不到位，嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營規(guī)則”被罰35萬元。

客觀而言，罰單都有滯后性、不代表當(dāng)下情形?？稍诟哔|(zhì)量、強(qiáng)監(jiān)管大勢(shì)下，合規(guī)已是企業(yè)價(jià)值第一底座，梳理往期罰單齊魯銀行有二次“翻車”現(xiàn)象，如何保持業(yè)績?cè)鲩L的同時(shí)，加強(qiáng)內(nèi)控管理，提升合規(guī)水平，將是該行一道持續(xù)且重要的課題。

再次，業(yè)績面上也非無懈可擊。2024年，齊魯銀行營收124.96億元，同比增長4.55%，這一增速是2021年上市以來的最低水平，甚至跑輸山東14家城商行9.69%的平均增速。

好在2025上半年，營收增速提至5.76%，可若拉長時(shí)間線看，也僅高于2023年同期的5.53%增速，遠(yuǎn)低于2021-2023年同期17%、19.08%、10.88%的增速。相比之下，凈利增長更為靚麗，但也需審視可持續(xù)性、穩(wěn)健度。

以2024年為例，該行投資收益達(dá)17.46億元，同比增長12.67%；公允價(jià)值變動(dòng)收益為2.61億元，同比增幅達(dá)155.73%。

從凈息差看，雖然2025上半年得以改善，后續(xù)持續(xù)性仍需觀察。拉長維度看，2021年至2024年齊魯銀行分別為2.02%、1.96%、1.74%、1.51%，2025年一季度為1.47%，持續(xù)收窄反映出盈利能力承壓下降。

且深入具體業(yè)務(wù)端，公司業(yè)務(wù)是主要收入來源，零售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)相對(duì)較小，貸款不良率卻前低后高。以2024年為例，公司貸款不良率由上年末的1.35%減至0.95%。個(gè)人貸款不良率則由上年末的1.18%提至2%。好在2025年6月末，齊魯銀行不良率降至1.09%，較上年同期可喜回落，不過與A股上市頭部城商行相比仍有些許差距。以2025年一季報(bào)為例，該行為1.17%，成都銀行為0.66%、杭州銀行為0.76%。

再者，資本充足率下滑、需防范影響風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。2024年，齊魯銀行首次實(shí)施中期分紅，分紅頻次調(diào)整為一年兩次，分紅總額將達(dá)12.86億元，占2024年度合并報(bào)表歸屬于母公司普通股股東凈利比27.62%。齊魯銀行表示，留存的未分配利潤主要用于充實(shí)核心一級(jí)資本，提升風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

然截至2025年3月末，齊魯銀行資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為14.53%、12.33%、10.25%，較2024年末的15.17%、12.93%、10.75%均出現(xiàn)不同程度下滑。

一番梳理可見，業(yè)績規(guī)模高增的齊魯銀行也有不少隱憂煩惱。冰火穿越、向上爬坡的較勁時(shí)刻，最重要的是不松勁、繼續(xù)穩(wěn)扎穩(wěn)打。

對(duì)于2025年，齊魯銀行提出“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，改革轉(zhuǎn)型、協(xié)同發(fā)力，守正創(chuàng)新、強(qiáng)基固本”的總體工作思路?？此坪唵?，真正做好如烹小鮮又時(shí)不我待。

上半年?duì)I利雙增，是一個(gè)提振喜報(bào)，下半年能否更上一層樓，仍考驗(yàn)該行居安思危、化解積弊的能力。

本文為首財(cái)原創(chuàng)