當(dāng)陜西白鹿原民俗文化村的仿古建筑在挖掘機(jī)轟鳴聲中倒塌，當(dāng)成都龍?zhí)端l(xiāng)的人工河道被野草覆蓋，這些投資數(shù)十億的特色小鎮(zhèn)項目從“網(wǎng)紅打卡地”淪為“廢墟景點”的命運(yùn)，正在全國范圍內(nèi)不斷重演。

據(jù)統(tǒng)計，全國至少有100個文旅特色小鎮(zhèn)因盲目擴(kuò)張陷入爛尾或倒閉，諸多項目都牽扯數(shù)億、百億投資。在這場席卷全國的暴雷潮中，山東臨沂臥龍教育小鎮(zhèn)12億項目爆雷事件，因牽扯出外資控股的資本迷局，成為關(guān)注的熱點。

據(jù)調(diào)查，規(guī)劃上千畝、一期投資12億的臥龍教育小鎮(zhèn)項目主體山東鴻翔特色小鎮(zhèn)運(yùn)營服務(wù)公司，目前深陷巨額債務(wù)泥潭，涉及訴訟高達(dá)51起，其中作為被告的案件達(dá)49起，涉案金額累計已達(dá)1.2億元。

一個利用極低注冊資本的香港公司進(jìn)行資本操控、套取巨額利益的“假外資”模式浮出水面，導(dǎo)致巨額債務(wù)懸空、民生權(quán)益受損，地方經(jīng)濟(jì)遭反噬。山東地方大批工程單位、建材公司、裝飾公司陷入困境，引發(fā)公眾對特色小鎮(zhèn)發(fā)展模式的反思。

【一】臨沂臥龍教育小鎮(zhèn)泡沫破裂

近年來“特色小鎮(zhèn)”成為地方政府拉動GDP的香餑餑?！敖逃?文旅+產(chǎn)業(yè)融合”的發(fā)展模式，在各地迅速模仿發(fā)展，教育小鎮(zhèn)尤其受到青睞，既符合“優(yōu)先發(fā)展教育”的政策導(dǎo)向，又能通過配套地產(chǎn)開發(fā)快速回籠資金。

數(shù)據(jù)顯示，全國教育小鎮(zhèn)平均回報率不足3%，遠(yuǎn)低于商業(yè)地產(chǎn)8%-12%的行業(yè)水平，一度“教育”成為拿地招牌，“地產(chǎn)”才是主菜。臨沂臥龍教育小鎮(zhèn)的誕生，正是這波熱潮的縮影。項目整體規(guī)劃2000畝，涵蓋了教育、住宅、商業(yè)、農(nóng)業(yè)、文化等諸多板塊，頗為壯觀。

2020年6月，沂南縣政府網(wǎng)站公示臥龍教育小鎮(zhèn)項目一期規(guī)劃：占地200畝，包含107畝教學(xué)用地與93畝住宅、商業(yè)用地，總投資12億元，由山東鴻翔特色小鎮(zhèn)運(yùn)營服務(wù)有限公司開發(fā)。這個項目在當(dāng)?shù)仄錇椤棒斈辖逃聵?biāo)桿”，承諾將引入名校資源。實際上，鴻翔只摘取了107教育用地。彼時無人預(yù)料，這個承載著地方發(fā)展期待的項目，會在五年后淪為債務(wù)黑洞。

5年后，走進(jìn)如今的臨沂臥龍教育小鎮(zhèn)，眼前的景象與當(dāng)年的規(guī)劃形成刺眼對比。

項目一期的教學(xué)工程只完成70%主體工程，裸露的鋼筋上銹跡斑斑，墻體修建的安裝工程停留在一半，風(fēng)穿過未封閉的窗口發(fā)出嗚咽聲。餐廳、宿舍樓等工程，仍然只搭起了鋼架，裸露在風(fēng)中。爛尾項目的旁邊就是尚未占用的良田，對比之下，可謂愕然嘆惋。

諸多山東省、臨沂當(dāng)?shù)氐墓こ坦?、建材公司、裝飾公司當(dāng)初看到政府網(wǎng)站公示的項目，覺得有保障，墊資跟投進(jìn)去，卻沒有料到活干到一半，鴻翔公司賬上沒錢了。據(jù)企查查統(tǒng)計，截至2025年8月，目前涉及訴訟高達(dá)51起，其中作為被告的案件達(dá)49起，涉案金額累計已達(dá)1.2億元。

追溯項目資金鏈斷裂的根源，可發(fā)現(xiàn)從一開始就埋下隱患。鴻翔公司的資金來源高度依賴“三條腿走路”：一是有限的自有資金，二是國企智圣融資擔(dān)保有限公司提供的政府擔(dān)保，三是施工方的工程墊資。

這種“拆東墻補(bǔ)西墻”的模式，房地產(chǎn)銷售遇冷后徹底崩盤——配套的93畝住宅用地因資金問題始終未能拍下，原定通過賣房回款的計劃落空，多米諾骨牌由此開始坍塌。

在已經(jīng)部分建好的教育用地旁邊，即便沒有拍下的住宅土地，建筑圍擋也已經(jīng)樹立起來，地產(chǎn)樓盤“臥龍上院”的字樣清晰可見，向里望去卻是荒蕪的農(nóng)田。

【二】100港元撬動億元項目

鴻翔公司資金鏈斷裂，拖下水不僅僅有民企。一份執(zhí)行裁定書顯示，沂南縣磚埠鎮(zhèn)人民政府已成為鴻翔公司的債權(quán)人，因?qū)Ψ酵锨?25萬元項目配套費(fèi)，不得不申請法院強(qiáng)制執(zhí)行。

更棘手的是國有擔(dān)保公司的債務(wù)，2022年智圣融資擔(dān)保有限公司作為由縣財政局作為主要股東的企業(yè)，為鴻翔、永鋼倉儲物流為首的公司提供2000萬元貸款擔(dān)保，在后者違約后被迫代償，目前正通過司法程序追償。這2000萬是國有資金，追不回來就得由納稅人買單。

地方政府為何會陷入如此被動的境地？一個關(guān)鍵原因在于招商引資中，鴻翔公司將“特色小鎮(zhèn)建設(shè)”列為重點，突出“12億投資規(guī)?！焙汀巴赓Y占比”，通過引入香港“佳貿(mào)國際”作為大股東，包裝成“外資項目”，以此順利獲得土地優(yōu)惠和擔(dān)保支持。

隨著鴻翔公司債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，其背后的“外資股東”佳貿(mào)國際有限公司逐漸浮出水面，一場精心設(shè)計的資本迷局隨之揭開。

香港公司注冊處的文件顯示，佳貿(mào)國際成立于2003年，注冊資本僅100港元。

2024年4月，就在鴻翔公司債務(wù)危機(jī)爆發(fā)前夕，將注冊資本從1.85億元削減至4000萬元。外資股東佳貿(mào)國際減少200萬元出資，其持股比例卻從21.62%飆升至95%。

原持股51%的海南鴻城延祥商貿(mào)公司出資額從9500萬元降至180萬元，占股4.5%，自然人股東張青、王雨，出資額也大幅縮水占股分別僅有0.25%。

鴻翔公司已經(jīng)是失信被執(zhí)行狀態(tài)，涉及51起司法案件，其中49起顯示其作為“被執(zhí)行人”身份且多數(shù)已敗訴。案件時間集中于2023年至2025年7月，累計涉案金額可統(tǒng)計部分達(dá)到1.2億元人民幣，案件類型高度集中于建設(shè)工程分包、施工合同糾紛、買賣合同糾紛、勞務(wù)合同糾紛及追償權(quán)糾紛。

對于國內(nèi)債權(quán)人而言，向境外股東追償在程序和效果上都面臨更大挑戰(zhàn)?！斑@本質(zhì)上是原股東通過股權(quán)騰挪轉(zhuǎn)移風(fēng)險，讓空殼外資公司成為債務(wù)‘接盤俠’?！蹦陈蓭熓聞?wù)所合伙人分析道，“一家注冊資本100港元的公司，根本不可能承擔(dān)數(shù)億債務(wù)，這在法律上就是‘以小博大’的逃債行為?！?/p>

鴻翔公司外資股東“佳貿(mào)國際”注冊于境外，其股權(quán)結(jié)構(gòu)和實際控制人信息模糊。業(yè)內(nèi)人士表示：“國內(nèi)債權(quán)人追償外資股東債務(wù)的難度極大，不僅涉及跨境司法協(xié)作，還可能面臨證據(jù)不足、執(zhí)行周期長等問題?！?/p>

《公司法》明確規(guī)定，公司減資必須通知債權(quán)人并公告，且應(yīng)優(yōu)先清償債務(wù)。但鴻翔公司在減資時，既未通知智圣擔(dān)保公司等主要債權(quán)人，也未清償對鎮(zhèn)政府的欠款，直接將債務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給社會。

然而，這種操作模式在地產(chǎn)項目中并不少見。國內(nèi)地方上不少項目存在類似“假外資”操作，通過境外殼公司控股、內(nèi)資實際操盤的方式，既贏得地方政府的外資優(yōu)惠政策，又能在債務(wù)爆發(fā)時通過跨境架構(gòu)逃避追責(zé)。比如，恒大等房企曾多次使用此類手法，將境內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至境外空殼公司，留下巨額債務(wù)由國內(nèi)債權(quán)人承擔(dān)。

【三】如何堵住“假外資”灰色通道

一直以來，在外資審查環(huán)節(jié)，地方工商部門對境外股東的資金實力缺乏有效核查。“我們只能看到企業(yè)提供的注冊證明，無法核實其實際資金來源和履約能力?！币晃皇袌霰O(jiān)管局工作人員坦言。這導(dǎo)致大量像佳貿(mào)國際這樣的空殼公司，僅憑一紙注冊文件就能在境內(nèi)“控股”數(shù)億項目。

在項目審批環(huán)節(jié)，“重規(guī)模輕實效”的傾向明顯。臨沂工程咨詢院2020年出具的《社會穩(wěn)定風(fēng)險評估報告》中，僅用“項目符合國家政策導(dǎo)向”一筆帶過風(fēng)險分析，對鴻翔公司的資金鏈狀況、還款能力未做實質(zhì)評估，為項目爛尾埋下伏筆。

針對這些問題，專家學(xué)者紛紛呼吁建立多重“防火墻”。

法律層面，應(yīng)盡快明確“假外資”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，將“境外空殼公司控股+境內(nèi)實際操盤+資金境內(nèi)循環(huán)”的模式納入監(jiān)管，同時完善跨境債務(wù)追償機(jī)制，通過司法協(xié)作追究境外股東責(zé)任。

財政層面，需嚴(yán)格限制政府擔(dān)保范圍，對教育、文旅等公益性項目，建立“財政資金負(fù)面清單”，禁止為房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)提供擔(dān)保。

中國數(shù)據(jù)研究中心專家建議，推廣“風(fēng)險保證金”制度，要求項目公司按投資規(guī)模的10%繳納保證金，?？钣糜谵r(nóng)民工工資發(fā)放和債務(wù)清償。

同時，業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層面應(yīng)建立類地產(chǎn)項目的“全生命周期”管理機(jī)制，對投資超10億元的項目實行“省級聯(lián)審”，重點核查資金來源、收益模式和抗風(fēng)險能力；對已停工項目，建立“債務(wù)重組綠色通道”，通過引入央企或地方國企接盤，優(yōu)先保障民生權(quán)益。

臥龍教育小鎮(zhèn)這個曾經(jīng)被寄予厚望的項目，如今不僅吞噬了上億元的社會資本，更透支了大眾購房人信心，使得項目后期再重新復(fù)工難度加大。

臨沂臥龍教育小鎮(zhèn)案例為全國敲響警鐘。特色小鎮(zhèn)的核心是“特色”而非“規(guī)?！保逃椖康母臼恰坝恕倍恰叭Φ亍?。唯有堵住監(jiān)管漏洞，遏制資本投機(jī)，才能讓特色小鎮(zhèn)真正服務(wù)于地方發(fā)展，讓教育資源真正惠及民生。