美股研究社訊，8月12日，自動駕駛公司小馬智行（NASDAQ: PONY）披露未經(jīng)審計的2025年第二季度財報，業(yè)績漲勢強勁，Robotaxi商業(yè)化加速。小馬智行Robotaxi車輛總數(shù)已突破500臺，預(yù)期年底超1000臺；公司二季度總營收達(dá)1.54億元人民幣（2150萬美元），同比增長75.9%，環(huán)比增長53.5%，其中Robotaxi乘客車費收入同比激增超3倍。截至二季度末，現(xiàn)金等價物及長短理財投資為53.56億元人民幣（7.48億美元）。

小馬智行加速Robotaxi業(yè)務(wù)商業(yè)化和量產(chǎn)落地進(jìn)程，Robotaxi收入在二季度翻倍增長，帶動公司整體營收持續(xù)上漲。小馬智行創(chuàng)始人、CEO彭軍表示，非常有信心在2025年底實現(xiàn)千臺Robotaxi目標(biāo)。公司自6月起與北汽、廣汽的合作啟動第七代Robotaxi量產(chǎn)，已完成產(chǎn)能爬坡并進(jìn)入穩(wěn)態(tài)生產(chǎn)，在兩個月內(nèi)生產(chǎn)超200臺Robotaxi車輛。此前，小馬智行宣布第七代Robotaxi采用100%車規(guī)級零部件，自動駕駛套件成本較前代大幅下降70%，擁有10年/60萬公里的設(shè)計壽命，這些重大突破是其今年加大一線城市Robotaxi部署、提速商業(yè)化的基礎(chǔ)。

小馬智行二季度Robotaxi業(yè)務(wù)收入達(dá)1090萬元人民幣（150萬美元），同比增長157.8%，其中來自乘客端的車費收入實現(xiàn)同比增長超過300%。財報分析，這一增長得益于用戶覆蓋范圍擴大、一線城市用戶需求攀升，以及Robotaxi運營車輛規(guī)模增長。目前小馬智行是國內(nèi)唯一在北京、上海、廣州、深圳開展全無人Robotaxi收費運營服務(wù)的公司，一線城市運營總面積超2000平方公里。用戶增長方面，針對不同客群優(yōu)化定價及運營策略，Robotaxi注冊用戶同比增長136%，用戶粘性與運營效率提升。近期，小馬智行在北京、廣州、深圳、韓國首爾均開展7×24小時自動駕駛測試，并在廣州、深圳上線24小時Robotaxi打車服務(wù)，因覆蓋深夜時段出行需求而備受用戶好評。

小馬智行CFO王皓俊表示，公司業(yè)績的強勁增長證明了可規(guī)模化、持續(xù)盈利的商業(yè)模式，通過優(yōu)化“人員-車輛”遠(yuǎn)程運營比例、降低車輛的保險成本，Robotaxi單位經(jīng)濟模型（UE）改善顯著。2025年第二季度，小馬智行經(jīng)調(diào)整研發(fā)費用為3.16億元人民幣，在產(chǎn)線、物料、人員建設(shè)上加速第七代Robotaxi生產(chǎn)和商業(yè)落地?！半S著第七代車型量產(chǎn)落地進(jìn)程加速，公司正處在商業(yè)化全面提速階段?！?/p>

小馬智行對Robotaxi量產(chǎn)的持續(xù)押注在二季度初見成果。多款第七代Robotaxi車型順利通過多地嚴(yán)苛復(fù)雜的智能網(wǎng)聯(lián)汽車檢驗標(biāo)準(zhǔn)和測試要求，獲批北京、上海、廣州、深圳的L4級自動駕駛測試許可。第七代車型已在四大一線城市開啟公開道路上累計測試超200萬公里，在城區(qū)、高速場景以及極端天氣和工況下，充分驗證其L4級自動駕駛系統(tǒng)的安全性、穩(wěn)定性。

在剛剛結(jié)束的2025上海世界人工智能大會（WAIC）期間，小馬智行為大會觀眾提供了真實、可用、流暢的無人駕駛打車體驗和服務(wù)，進(jìn)一步印證其L4級技術(shù)成熟度和領(lǐng)先性。據(jù)了解，小馬智行在多家參會的L4自動駕駛企業(yè)中，唯一做到打破固定路線演示、開放全無人駕駛打車服務(wù)，并在臺風(fēng)“竹節(jié)草”帶來極端暴雨中成為唯一維持運營的Robotaxi服務(wù)商。幾天后，上海市首個全無人Robotaxi收費服務(wù)在浦東地區(qū)上線，由小馬智行推出，引發(fā)網(wǎng)友和市民的熱情打卡。

公司創(chuàng)始人、CTO樓天城認(rèn)為，這樣的領(lǐng)先地位背后是小馬智行已具備成熟的“全無人駕駛”和“規(guī)?；涞亍蹦芰?，“我們不僅將完成千臺的數(shù)字目標(biāo)，更要為Robotaxi產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長打好根基——包括最嚴(yán)格的工程實踐、可靠穩(wěn)定的自動駕駛軟件算法以及由PonyWorld世界模型賦能的強大技術(shù)泛化性?！?/p>

小馬智行在第二季度在中東、歐洲和亞洲持續(xù)發(fā)力全球化布局。中東方面，小馬智行與迪拜道路交通管理戰(zhàn)略合作，2025年實現(xiàn)首批Robotaxi路測，計劃在2026年實現(xiàn)全無人商業(yè)化運營。歐洲方面，小馬智行6月率先在盧森堡倫寧根市（Lenningen）啟動測試并計劃擴展至更多地區(qū)。亞洲方面，小馬智行已取得韓國頒發(fā)的國家級別自動駕駛測試許可，4月起首爾江南區(qū)的測試拓長至7×24小時測試，能夠嫻熟應(yīng)對韓國最繁忙、復(fù)雜的城市路況。

市場分析指出，小馬智行Robotaxi商業(yè)化進(jìn)展和技術(shù)壁壘被投資機構(gòu)看好。根據(jù)投資機構(gòu)最新披露的13F文件（機構(gòu)投資經(jīng)理持倉報告），2025年第二季度期間，小馬智行獲得至少14家國際資金大幅增持。其中，曾成功投資特斯拉、騰訊、阿里巴巴等的英國老牌資管機構(gòu)柏基投資（Baillie Gifford）新建倉位7,137,437股，日本日興資產(chǎn)管理（Nikko Asset Management）同步建倉291,539股，持倉占比躋身流通股重要股東。彭博社截止8月11日匯總的分析師評級顯示，小馬智行獲得8個“買入”評級，未出現(xiàn)“賣出”或“中性”評級。

值得一提的是，今年6月，小馬智行成為首個也是唯一納入納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)的L4自動駕駛公司，標(biāo)志中國自動駕駛科技受主流投資認(rèn)可，吸引ETF基金、對沖基金、長線投資者的投資，該公司股票流動性得到顯著提升。