圖片來(lái)源：度哥

8月29日，奇瑞汽車(chē)在港交所更新招股書(shū)。在這兩天前，據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告，奇瑞汽車(chē)通過(guò)境外發(fā)行上市及境內(nèi)未上市股份“全流通”備案，計(jì)劃在香港發(fā)行不超過(guò)6.99億股普通股，公司18名股東擬將所持合計(jì)20.16億股境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)為境外上市股份，并在香港聯(lián)合交易所上市流通。

奇瑞汽車(chē)距離港股上市又進(jìn)一步。但奇瑞汽車(chē)仍面臨一定的挑戰(zhàn)——在新能源需求不斷提升下，奇瑞汽車(chē)的大部分收入仍來(lái)源于燃油車(chē)，2022年-2024年，奇瑞汽車(chē)燃油車(chē)收入占比分別為75.9%、87.8%、69.6%。

奇瑞汽車(chē)未來(lái)將如何推動(dòng)新能源汽車(chē)的發(fā)展，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生怎樣的變化？

1

新能源銷(xiāo)量翻倍，收入占比不足三成●

資料顯示，奇瑞汽車(chē)旗下?lián)碛衅嫒?、捷途、星途、iCAR和智界五大品牌。2023年以來(lái)，奇瑞推出了專(zhuān)注新能源的iCAR品牌和智界品牌，星途品牌的高端產(chǎn)品序列星紀(jì)元，奇瑞品牌旗下的風(fēng)云（參數(shù)丨圖片），以及捷途品牌下的山海。

在招股書(shū)中，奇瑞汽車(chē)提到，自2023年發(fā)布新的新能源汽車(chē)戰(zhàn)略以來(lái)，其優(yōu)化了新能源汽車(chē)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。如，縮小小螞蟻及QQ冰淇淋序列下的若干純電動(dòng)汽車(chē)車(chē)型銷(xiāo)售的規(guī)模；同時(shí)，推出各種類(lèi)型的純電動(dòng)汽車(chē)車(chē)型；引入插電式混合動(dòng)力汽車(chē)及增程式電動(dòng)汽車(chē)新車(chē)型；此外，還推出了現(xiàn)有星途的一款燃油車(chē)的新能源汽車(chē)版本。

新能源車(chē)型的豐富，推動(dòng)了奇瑞汽車(chē)銷(xiāo)量的增長(zhǎng)。據(jù)奇瑞集團(tuán)官網(wǎng)，2024年，奇瑞汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量260.39萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38.4%；其中新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量58.36萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)232.7%。由此計(jì)算，新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量占總銷(xiāo)量的22.41%。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，新能源銷(xiāo)量增長(zhǎng)帶動(dòng)了奇瑞汽車(chē)的收入增長(zhǎng)。據(jù)招股書(shū)，2022年-2024年，奇瑞汽車(chē)的營(yíng)收分別為926.18億元、1632.05億元、2698.97億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為70.7%；年內(nèi)利潤(rùn)分別為58.06億元、104.44億元、143.34億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為57.1%。奇瑞汽車(chē)表示，主要是由于推出新燃油車(chē)型號(hào)及版本，以及國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)持續(xù)進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)工作，海外市場(chǎng)拓張推動(dòng)燃油車(chē)銷(xiāo)量增加；在優(yōu)化新能源汽車(chē)組合后，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增加。

2025年第一季度，奇瑞汽車(chē)的營(yíng)收為682.23億元，同比增長(zhǎng)24.2%，凈利潤(rùn)47.26億元，同比增長(zhǎng)90.9%。奇瑞汽車(chē)表示，主要是由于新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增加。

具體到收入結(jié)構(gòu)上，2024年，奇瑞汽車(chē)燃油車(chē)收入1878.91億元，同比增長(zhǎng)31.1%；新能源汽車(chē)收入589.31億元，同比增長(zhǎng)644.83%。2025年第一季度，燃油車(chē)收入429.74億元，同比減少6.48%；新能源汽車(chē)收入186.65億元，同比增長(zhǎng)306.11%。

結(jié)合銷(xiāo)量與收入來(lái)看，新能源汽車(chē)已經(jīng)比燃油車(chē)具有更高的增速。但目前，奇瑞汽車(chē)新能源汽車(chē)的賺錢(qián)能力仍不及燃油車(chē)。2024年，新能源汽車(chē)與燃油車(chē)的毛利率分別為0.4%、17.2%；2025年第一季度分別為5.7%和14.4%。

同時(shí)，在收入貢獻(xiàn)上，奇瑞汽車(chē)的新能源汽車(chē)收入雖在提升，但收入占比仍不足三成。2022年-2024年，奇瑞汽車(chē)新能源汽車(chē)收入占比分別為13.2%、4.9%、21.9%，2025年第一季度其占比提升至27.3%。

2

資源整合，投入新能源●

對(duì)奇瑞汽車(chē)來(lái)說(shuō)，布局新能源也是其進(jìn)一步開(kāi)拓海外市場(chǎng)，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的重心。

自2003年起，奇瑞汽車(chē)連續(xù)22年在中國(guó)品牌乘用車(chē)企中出口量排名第一。2024年，奇瑞汽車(chē)在中國(guó)市場(chǎng)的收入1690億元，占總收入的62.6%；海外市場(chǎng)收入占比37.4%。

海外市場(chǎng)是奇瑞汽車(chē)重要的組成部分，同時(shí)，新能源也成為海外市場(chǎng)的推動(dòng)力。2024年，中國(guó)自主品牌燃油車(chē)的出口量占市場(chǎng)總量的74.9%。雖然燃油車(chē)仍是中國(guó)自主品牌在海外市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力，但新能源汽車(chē)預(yù)計(jì)將成為日益重要的出口增長(zhǎng)動(dòng)力。2024年，中國(guó)自主品牌新能源汽車(chē)的出口量達(dá)到104萬(wàn)輛，2019年至2024年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為109.1%。

而中國(guó)市場(chǎng)的新能源發(fā)展更快。奇瑞汽車(chē)在招股書(shū)中表示，因各地區(qū)能源價(jià)格、充電設(shè)施完備程度、政府政策支持力度及消費(fèi)者認(rèn)知程度的不同，新能源汽車(chē)滲透率在不同地區(qū)的差異較大。2024年，中國(guó)的新能源汽車(chē)滲透率為48.9%。相比之下，中國(guó)以外地區(qū)的總體滲透率為11.7%。預(yù)計(jì)2030年中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)份額將達(dá)到77%。

在這種環(huán)境下，不管是穩(wěn)住中國(guó)市場(chǎng)，還是繼續(xù)拓展海外市場(chǎng)，奇瑞汽車(chē)必須加大新能源汽車(chē)的布局。然而，在新能源領(lǐng)域，奇瑞汽車(chē)缺少了爆款車(chē)型。據(jù)車(chē)主之家電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量榜單，2025年前7個(gè)月，奇瑞iCAR v23銷(xiāo)量34623輛；風(fēng)云T9銷(xiāo)量29451輛；捷途山海T2銷(xiāo)量19004輛；QQ冰淇淋銷(xiāo)量18635輛；小螞蟻銷(xiāo)量13358輛。在奇瑞銷(xiāo)量前五的電動(dòng)車(chē)型中，銷(xiāo)量最高的iCAR v23月均銷(xiāo)量不足5000輛。

顯然，奇瑞汽車(chē)也需要一款爆款車(chē)型，進(jìn)一步提升新能源領(lǐng)域的影響力。

值得一提的是，在行業(yè)資源整合的浪潮下，奇瑞也在對(duì)旗下業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。據(jù)媒體報(bào)道，5月，奇瑞汽車(chē)將旗下子公司雄獅科技、大卓智能與研發(fā)總院相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，統(tǒng)一成立“奇瑞智能化中心”，下設(shè)智能座艙、智能輔助駕駛、數(shù)字架構(gòu)等研發(fā)、創(chuàng)新模塊。

7月，奇瑞汽車(chē)成立國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)事業(yè)群，下設(shè)星途事業(yè)部、艾虎事業(yè)部、風(fēng)云事業(yè)部、QQ事業(yè)部四大事業(yè)部。星途事業(yè)部聚焦高端品牌星途，艾虎事業(yè)部聚焦經(jīng)典產(chǎn)品艾瑞澤和瑞虎，風(fēng)云事業(yè)部聚焦新能源品牌風(fēng)云，QQ事業(yè)部聚焦小車(chē)產(chǎn)品，以實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略聚焦、資源整合、強(qiáng)化協(xié)同、品牌向上。奇瑞汽車(chē)執(zhí)行副總裁李學(xué)用，兼任奇瑞品牌國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)事業(yè)群總經(jīng)理。

而此次計(jì)劃港股上市，其募集的部分金額也將用于新能源汽車(chē)上。在招股書(shū)中，奇瑞汽車(chē)表示，其上市募資將用于研發(fā)不同車(chē)型和版本的乘用車(chē)，包括發(fā)展及擴(kuò)充新能源汽車(chē)產(chǎn)品；投資電動(dòng)化技術(shù)及汽車(chē)平臺(tái)架構(gòu)升級(jí)；投資輔助價(jià)值解決方案及智能座艙解決方案等。

奇瑞汽車(chē)能否順利在港交所上市，其資源聚焦能否推動(dòng)新能源汽車(chē)的進(jìn)一步發(fā)展，也將是外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

作者丨衛(wèi)河

來(lái)源丨車(chē)圈能見(jiàn)度（CarVisibility）