近日，隨著蔚來(lái)公布今年二季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，“蔚小理零小”這五家造車新勢(shì)力今年上半年的業(yè)績(jī)成績(jī)單悉數(shù)出爐。這其中，理想盈利領(lǐng)先但銷量增速亮紅燈；零跑扭虧為盈上調(diào)全年銷量目標(biāo)；小鵬虧損持續(xù)收窄有望四季度盈利；小米汽車業(yè)務(wù)臨近盈虧平衡；蔚來(lái)銷量好轉(zhuǎn)但盈利依然承壓。

在車市競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈的情況下，零跑交出了一份超預(yù)期的半年答卷。數(shù)據(jù)顯示：2025年上半年，零跑營(yíng)收242.5億元，同比增長(zhǎng)174.1%；凈利潤(rùn)0.3億元，首次實(shí)現(xiàn)半年度利潤(rùn)轉(zhuǎn)正；汽車毛利率達(dá)到了14.1％，同比增長(zhǎng)13%。

零跑汽車扭虧的關(guān)鍵還是在于銷量的破局。今年上半年，零跑累計(jì)交付了22.17萬(wàn)輛，同比大漲155%，奪得新勢(shì)力銷冠。這背后，零跑C10、C11、C16、T03四款車?yán)塾?jì)貢獻(xiàn)超7成市場(chǎng)份額。基于超出預(yù)期的表現(xiàn)，零跑將全年目標(biāo)銷量上調(diào)50萬(wàn)-65萬(wàn)輛。同時(shí)，據(jù)零跑副總裁李騰飛透露，零跑要在2025年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)全年盈利，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)5億-10億元的凈利潤(rùn)。而在剛剛過去的7-8月，零跑連續(xù)2個(gè)月銷量突破5萬(wàn)輛，頻頻創(chuàng)下歷史新高。

不難看出，當(dāng)下的零跑成了新勢(shì)力中最風(fēng)光的車企。然而，盡管零跑已邁入盈利陣營(yíng)，但因其走的是性價(jià)比路線，這也決定其后續(xù)盈利規(guī)模的攀升并不容易。據(jù)了解，最高端的D系列車型，最快將在今年10月進(jìn)行首次公開亮相，首款新車將預(yù)計(jì)明年第一季度上市。屆時(shí)，新車的市場(chǎng)表現(xiàn)將成為零跑沖擊高端成敗的關(guān)鍵。

今年上半年，小鵬財(cái)報(bào)表現(xiàn)亮眼，多項(xiàng)核心指標(biāo)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能。數(shù)據(jù)顯示：小鵬上半年總收入340.9億元，同比大漲132.5%。其中，汽車銷售收入312.5億元，同比增長(zhǎng)152.8%；汽車毛利率達(dá)到12.6%，連續(xù)8個(gè)季度改善；凈虧損11.4億元，與去年同期相比有所收窄；現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到了475.7億元。

銷量的持續(xù)增長(zhǎng)是小鵬營(yíng)收水平改善的重要支撐。2025年1-6月，小鵬共交付19.7萬(wàn)輛，逼近20萬(wàn)輛，已超過去年全年的總銷量。這背后，走高性價(jià)比路線的小鵬MONA M03和小鵬P7+是絕對(duì)的銷量主力。此外，與大眾的合作也讓小鵬在今年上半年的服務(wù)及其他收入達(dá)到了28.3億元，同比上漲了23.3%。

董事長(zhǎng)何小鵬在財(cái)報(bào)電話會(huì)上明確表示，公司將在今年四季度實(shí)現(xiàn)首次季度盈利。目前，30萬(wàn)級(jí)豪華智能轎跑全新小鵬P7已經(jīng)正式上市，官方表示新車大定量超越爆款MONA時(shí)期，可見其熱銷程度。而定位40萬(wàn)級(jí)的小鵬增程版X9將于第四季度量產(chǎn)，有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。高價(jià)值車型的到來(lái)，也加大了小鵬實(shí)現(xiàn)四季度盈利的可能性。

小米汽車的財(cái)報(bào)繼續(xù)延續(xù)了過往的驚艷表現(xiàn)。2025年1-6月，小米智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部總收入達(dá)398.43億元，同比大漲200%，占小米集團(tuán)總營(yíng)收的17.5%，其中智能電動(dòng)汽車收入為387億元。此外，智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部毛利率約達(dá)24.8%。

交付量的快速增長(zhǎng)同樣是支撐小米智能電動(dòng)汽車收入增長(zhǎng)的最大功臣。今年上半年，小米汽車交付達(dá)到15.7萬(wàn)輛。7月和8月，小米汽車的銷量數(shù)據(jù)又連續(xù)2次突破3萬(wàn)輛。與此同時(shí)，小米汽車的單車平均售價(jià)已經(jīng)從23.83萬(wàn)元提升至25.36萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)6.4％，這將持續(xù)優(yōu)化小米汽車的盈利能力。小米總裁盧偉冰表示，小米汽車目標(biāo)在下半年實(shí)現(xiàn)單季度或單月盈利，但受汽車業(yè)務(wù)累計(jì)投入逾300億元的影響，整體盈利還需時(shí)間，目前仍處于虧損的大投入階段。

另外，他還指出，當(dāng)下小米汽車最重要事的仍是交付手里的訂單。數(shù)據(jù)顯示：截至7月底，小米兩款車型的未交付訂單已經(jīng)超過40萬(wàn)輛。官網(wǎng)顯示目前YU7標(biāo)準(zhǔn)版的交付周期為55-58周，而高配版本等待的時(shí)間也要40周。不過，據(jù)供應(yīng)鏈消息稱，小米汽車二期工廠將新增8萬(wàn)輛年產(chǎn)能。而這，將在一定程度上緩解小米汽車的產(chǎn)能壓力。

盡管蔚來(lái)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)改善，但盈利的壓力依然不小。2025年上半年，蔚來(lái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收310.4億元，同比增長(zhǎng)了13.49%；凈虧損117.32億元，同比擴(kuò)大了14.67%；毛利率9.07%，同比增長(zhǎng)1.11%。

銷量方面，蔚來(lái)上半年累計(jì)交付了11.41萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30.6%。這其中，蔚來(lái)本品牌共交付7.44萬(wàn)輛，樂道品牌交付了3.19萬(wàn)輛，螢火蟲品牌交付7843輛。有輿論指出，上半年整體來(lái)看，蔚來(lái)銷量規(guī)模的增長(zhǎng)還遠(yuǎn)未達(dá)到自身的盈虧平衡點(diǎn)。

官方稱，凈虧損擴(kuò)大的背后是受銷售成本和各項(xiàng)費(fèi)用高企的影響，包括在推出多款下沉產(chǎn)品后，其車輛毛利率有所下降。不過，蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌曾表示，將在今年四季度挑戰(zhàn)盈利。但以蔚來(lái)當(dāng)前的局面，他也坦言四季度盈利挑戰(zhàn)非常大。為此，蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌提出，努力將今年第四季度的銷量提升至5萬(wàn)輛的月交付量。

不久前，樂道L90和新一代蔚來(lái)ES8陸續(xù)入市，市場(chǎng)表現(xiàn)均較好。據(jù)悉，樂道L90在首個(gè)完整交付月實(shí)現(xiàn)超過1.05萬(wàn)輛，成為蔚來(lái)旗下最快破萬(wàn)的車型，而新一代蔚來(lái)ES8的預(yù)定情況優(yōu)于同期的樂道L90。這兩款車型是否能幫助蔚來(lái)四季度實(shí)現(xiàn)盈利，很快就會(huì)有答案。

理想的盈利能力依然領(lǐng)先一眾新勢(shì)力，但其銷量增速卻開始放緩。2025年1-6月，理想營(yíng)收561.7億元，同比下滑2%；凈利潤(rùn)17.4億元，同比增長(zhǎng)3%。這其中，理想在第二季度營(yíng)收302.46億元，同比下滑4.5%；凈利潤(rùn)10.97億元，同比微跌0.4%。

銷量方面，理想汽車上半年銷量20.39萬(wàn)輛，僅同比增長(zhǎng)7.9%。到了7月和8月，理想的單月銷量更是都同比下滑了4成。

市場(chǎng)表現(xiàn)不佳也讓官方下調(diào)了第三季度的業(yè)績(jī)指引。數(shù)據(jù)顯示：理想給出的銷量指引區(qū)間為9萬(wàn)-9.5萬(wàn)輛，同比減少37.8%-41.1%。收入預(yù)計(jì)在248億-262億元之間，同比下滑38.8%-42.1%。

增程市場(chǎng)紅利殆盡、純電市場(chǎng)尚未起勢(shì)，使得理想難以維持過去的高增長(zhǎng)。不過，手握千億資金讓理想有了更多翻盤的機(jī)會(huì)。據(jù)理想董事長(zhǎng)李想稱，理想i8穩(wěn)定后月銷目標(biāo)為6000輛，而接下來(lái)即將上市的理想i6穩(wěn)定后月銷目標(biāo)為9000輛-10000輛。

從目前的情況看，理想在純電賽道上的考驗(yàn)才剛剛開始，是否能達(dá)到目標(biāo)，還很難說(shuō)。

總結(jié)

就目前而言，盈利成了大多數(shù)造車新勢(shì)力集體追求的目標(biāo)。這其中，小鵬靠低價(jià)車型實(shí)現(xiàn)回血后要靠高端車型完成造血，在第四季度走向盈利；蔚來(lái)則需要憑借性價(jià)比車型在第四季度達(dá)到單月銷量5萬(wàn)輛進(jìn)而實(shí)現(xiàn)盈利；小米汽車雖有望在單月或單季度實(shí)現(xiàn)盈利，但眼前的難題依然是產(chǎn)能。此外，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利的零跑還面臨著“守住盈利、擴(kuò)大規(guī)?！钡碾y題，而理想亟需靠純電解困。