未來一段時間，GB200服務(wù)器內(nèi)部仍將采用銅連接?！?/strong>

一句話，敲響了一扇門。

2025年3月，黃仁勛在GTC 2025大會上的斷言，為高速銅纜按下了加速鍵；6月，448G全球高速銅纜創(chuàng)新技術(shù)與供應(yīng)鏈大會又圍繞最新技術(shù)，進(jìn)一步展開了討論。

大門一開，沉寂已久的高速銅纜重回大眾視線。

為什么會是銅呢？

要回答這個問題，得先知道高速銅纜是什么。

高速銅纜，本質(zhì)上就是利用銅材質(zhì)傳輸電信號以實現(xiàn)數(shù)據(jù)高速傳輸?shù)漠a(chǎn)品。它在數(shù)據(jù)中心內(nèi)部，尤其是短距離連接場景中，具有不可替代的優(yōu)勢。

一個復(fù)雜的數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)，主流的連接方案有三種：光模塊+光纜、AOC（有源光纜）和DAC（直連銅纜/高速銅纜），核心區(qū)別體現(xiàn)在傳輸距離上。

光模塊+光纜主要用于長距離傳輸，就好比數(shù)據(jù)中心與數(shù)據(jù)中心間，傳輸距離100公里；AOC用于不同機柜內(nèi)交換機、服務(wù)器和存儲設(shè)備傳輸，最長距離可達(dá)300米。

而DAC則主導(dǎo)“短距離”的機柜內(nèi)部連接，通常互聯(lián)距離在5米以內(nèi)。相較于AOC，DAC成本也僅為其十分之一左右，還不需要光電轉(zhuǎn)換。

這份低成本的優(yōu)勢，使得高速銅纜成了算力中心內(nèi)部連接的理想選擇，也由此奠定了其市場規(guī)模增長的根基。

根據(jù)預(yù)測，2025-2035年，全球高速銅纜市場規(guī)模將由60多億美元增長至近400億美元，年復(fù)合增長率高達(dá)19.22%。

有需求自然催生機遇。那么，在這片蓬勃的市場中，都有哪些參與者呢？

目前，國內(nèi)做高速銅纜的主要有神宇股份、沃爾核材、華豐科技等多家優(yōu)秀企業(yè)。但單從盈利性來看，沃爾核材在這其中大放異彩。

2021-2025年上半年，公司毛利率維持在30%以上，與同行華豐科技、兆龍互聯(lián)等拉開了不小的差距。

而沃爾核材能賺到今天這筆錢，靠的是多年前下的一招棋。

2021年，做熱縮材料為主、電纜附件為輔的沃爾核材，破天荒地收購了當(dāng)時在虧損的樂庭集團(tuán)通信線纜業(yè)務(wù)，并成立子公司樂庭智聯(lián)，正式切入高速銅纜領(lǐng)域。

當(dāng)時這一決策并不被大多數(shù)人理解，如今卻成為了公司轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。

樂庭智聯(lián)通過多年的技術(shù)積累，不僅掌握著高速銅纜行業(yè)內(nèi)全部重點產(chǎn)品的核心技術(shù)，還建立了卓越的品牌效應(yīng)，贏得了安費諾、立訊精密等國際巨頭客戶的青睞。

要知道，安費諾可是GB200服務(wù)器銅纜的供應(yīng)商，正是通過這一層關(guān)系，沃爾核材才能與國際知名AI客戶牽上線，從而在AI來潮時搶占先機。

向外并購是膽識，向內(nèi)研發(fā)是根基。

平常，工業(yè)用銅的純度通常在99.9%左右，而高速銅纜為減少信號損耗，要求銅芯導(dǎo)電率必須達(dá)到101% IACS以上，純度也需提升至99.97%甚至更高。

這類“超純銅”需經(jīng)過電解精煉、區(qū)域熔煉等多道復(fù)雜工序，每噸原料僅能提取數(shù)十公斤合格材料。部分高端產(chǎn)品還會嵌入納米銀顆粒，以進(jìn)一步提升導(dǎo)電率與傳輸速率。

2021-2025年上半年，沃爾核材苦心研發(fā)，合計投入了超13億元的研發(fā)費用。

目前，公司已掌握鍍銀銅線制備、多通道精密絞合、多層復(fù)合屏蔽及特種材料等核心技術(shù)，在導(dǎo)體性能、信號屏蔽與絕緣耐久等關(guān)鍵環(huán)節(jié)建立起競爭優(yōu)勢。

2025年上半年，公司生產(chǎn)的224G高速通信線已實現(xiàn)量產(chǎn)，多通道1.6T高速通信線也已完成了重要客戶的驗證工作。

當(dāng)然，優(yōu)秀的產(chǎn)品離不開充足的產(chǎn)能支撐。

在生產(chǎn)設(shè)備方面，截至2025年9月末，沃爾核材高速線生產(chǎn)的核心設(shè)備——進(jìn)口發(fā)泡芯線擠出機已有5臺投入正常生產(chǎn)。

預(yù)計到2025年底，公司將擁有20余臺該關(guān)鍵設(shè)備；到2026年4月底前，還將有10臺設(shè)備陸續(xù)到貨。

此外，公司早在2024年就加速推進(jìn)馬來西亞與惠州生產(chǎn)基地的建設(shè)，當(dāng)年資本開支高達(dá)4.45億元。

2025年，公司依舊延續(xù)產(chǎn)能擴建。9月23日，其全資子公司上?？铺赜中紨M投資10億元，在吳江經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)新材料項目，進(jìn)一步強化產(chǎn)能基礎(chǔ)。

技術(shù)和產(chǎn)能“兩條腿”都邁得開，沃爾核材的通信線纜業(yè)務(wù)，越做越紅火。

2025年上半年，該業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入12.46億元，同比增長62.46%，占公司總營收（39.45億元）比重已接近三分之一，成為重要的增長引擎。

盡管前景廣闊，但挑戰(zhàn)也從不同方向向沃爾核材逼近。

首先，光電共封裝（CPO）等新興技術(shù)的快速發(fā)展正逐步突破技術(shù)瓶頸。

隨著光引擎與交換芯片的協(xié)同封裝日益成熟，未來光連接有望突破機柜邊界，向更短距離、更高集成度的方向滲透，從而對傳統(tǒng)銅纜在極短距場景下的成本優(yōu)勢構(gòu)成擠壓。

其次，銅纜的散熱與功耗瓶頸是不容忽視的。

隨著單機柜功率密度快速提升，銅纜在大電流傳輸環(huán)境下的熱管理成本正持續(xù)攀升。相比之下，新興材料與低溫共燒陶瓷等混合方案正逐步優(yōu)化其成本結(jié)構(gòu)。

不過，從成本效益角度分析，銅纜在機柜內(nèi)連接的性價比優(yōu)勢在未來3至5年內(nèi)仍難以被撼動。

畢竟，黃仁勛的公開表態(tài)也印證了這一點——銅連接在可預(yù)見的未來，仍將是AI服務(wù)器內(nèi)部的主流選擇。

最后，總結(jié)一下。

在這個被光模塊主導(dǎo)的數(shù)據(jù)傳輸世界中，銅連接宛如無盡光芒中保留的一片獨特“開墾區(qū)”。而像沃爾核材這樣的開墾者，已經(jīng)在這片沃土中點亮了自己的燈。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。