導(dǎo)語

近期，在“2025中國普惠金融國際論壇”的“逆境修復(fù)：從個(gè)人信用重建到家庭財(cái)富韌性”的主題討論中，螞蟻集團(tuán)研究院院長李振華、馬上消費(fèi)金融股份有限公司副總經(jīng)理孫磊、中國人民銀行原參事、征信管理局原局長萬存知、北京碧水致遠(yuǎn)資產(chǎn)管理公司（碧水資產(chǎn)）創(chuàng)始人CEO鄭自強(qiáng)、中金財(cái)富戰(zhàn)略與數(shù)字化能力發(fā)展中心執(zhí)行負(fù)責(zé)人、戰(zhàn)略部負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理朱虹，圍繞著主持人、中國普惠金融研究院（CAFI）研究部負(fù)責(zé)人胡煦所提出的三個(gè)方向展開討論：

• 第一，從需求側(cè)看家庭和個(gè)人在目前環(huán)境下的金融行為狀況具體是什么樣的？

• 第二，商業(yè)機(jī)構(gòu)能為這些個(gè)體和家庭做些什么？

• 第三，如果要提升個(gè)人和家庭的金融韌性，有哪些需要做的制度安排和長效機(jī)制？

（本篇為下半部分）

胡煦(主持人)

中國普惠金融研究院（CAFI）研究部負(fù)責(zé)人

對(duì)于普通老百姓覺得不敢投、不會(huì)投，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的代表有哪些解法能夠解決這些問題？

朱虹

中金財(cái)富戰(zhàn)略與數(shù)字化能力發(fā)展中心執(zhí)行負(fù)責(zé)人、戰(zhàn)略部負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理

這個(gè)問題很難，我們一直在思考怎樣破這個(gè)局，我簡單介紹一下中金財(cái)富的一些思考。

第一，中金財(cái)富一直在推廣買方投顧的解決方案。以前金融機(jī)構(gòu)采用基于交易量的傭金收費(fèi)模式，這種機(jī)制容易激勵(lì)機(jī)構(gòu)引導(dǎo)客戶頻繁調(diào)整持倉； 而買方投顧從根本上站在買方利益，采用與客戶資產(chǎn)規(guī)模掛鉤的收費(fèi)模式，因此更容易與客戶利益一致。無論市場如何波動(dòng)，我們都專注長期管理。在推廣買方投顧理念的過程中，我們每年進(jìn)行對(duì)比，數(shù)據(jù)顯示買方投顧一定程度上幫助降低投資波動(dòng)性，收益分布更收斂——雖然可能犧牲極端超額收益，但對(duì)多數(shù)投資者來說，這更匹配他們追求穩(wěn)健增值（如跑贏銀行存款利率）的需求。

隨著數(shù)字化及人工智能的出現(xiàn)，買方投顧理念和普惠金融是非常好的結(jié)合契機(jī)。以前我們的投資顧問的人數(shù)，包括優(yōu)秀的投資顧問的人數(shù)有限，沒有辦法服務(wù)到很多的客戶?，F(xiàn)在我們也在探索，通過數(shù)字化及人工智能把相關(guān)服務(wù)帶給成百上千萬的客戶，讓買方投顧的理念惠及更多客戶。

第二，除了外部幫助之外，客戶自身金融素養(yǎng)提升也很關(guān)鍵，在這里金融機(jī)構(gòu)也是責(zé)無旁貸的。我們從基礎(chǔ)知識(shí)入手，比如解釋資產(chǎn)配置、分散投資、通貨膨脹和復(fù)利，用易懂方式普及；同時(shí)，在投資過程中加入場景化教育，比如通過“定投紅綠燈”信號(hào)，低位多投、高位少投，降低追漲殺跌的擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。投資本身是對(duì)認(rèn)知的一場考驗(yàn)，如果能夠讓更多投資者在過程中提升自己的認(rèn)知，或有助于改善投資收益和波動(dòng)性。

第三，我們希望跟監(jiān)管一道，能夠努力讓政策更多地鼓勵(lì)長錢長投。比如借鑒歐洲經(jīng)驗(yàn)，投資一定年限以上可享稅收優(yōu)惠，或者是個(gè)人養(yǎng)老金現(xiàn)在已經(jīng)有一些稅收優(yōu)惠，可以幫助老百姓長錢長投，這些都是我們未來進(jìn)一步思考的方向。謝謝。

在賦能投資者的方面也有很多可以做的事情。從螞蟻的實(shí)踐來看有哪些技術(shù)方面的解決方案，能夠幫助我們解決這些挑戰(zhàn)。

李振華

螞蟻集團(tuán)研究院院長

一方面，確實(shí)要幫助他們做好負(fù)債管理，特別是在當(dāng)前情況下負(fù)債管理是很重要的，現(xiàn)在在支付寶平臺(tái)上有一個(gè)賬單提醒功能。最近又上線了金融健康智能體，幫助去做個(gè)人和家庭的資產(chǎn)負(fù)債管理。

第二方面，人還是要存錢的，在螞蟻也有一個(gè)很好的東西“小荷包”，我和我兒子都在用，小荷包是強(qiáng)制你每個(gè)月存錢，同時(shí)為某個(gè)目標(biāo)存錢。比如我為我的兒子上學(xué)存錢，小夫妻倆為某個(gè)旅行目標(biāo)存錢，避免有時(shí)候強(qiáng)制降低開支，要設(shè)立一些有趣的目標(biāo)，做這樣一些存錢的目標(biāo)的管理。加上有的夫妻雙方可以共享賬本，分擔(dān)一些支出。

第三方面，還是要投資，在螞蟻中有幾塊。一塊是投資三筆錢，在生命周期中，既有當(dāng)前的中期的，還有長期的整個(gè)投資目標(biāo)，我們把它叫做三筆錢的管理。還有螞蟻理財(cái)，目的是如何陪伴人長期投資，可以實(shí)現(xiàn)長期投資、降低投資中的摩擦成本，特別是很多普通用戶有頻繁交易的，這部分成本非常高，能夠?qū)崿F(xiàn)好的資產(chǎn)配置。

從國際經(jīng)驗(yàn)看，有哪些好的制度方面的一些安排和長效機(jī)制，能夠既保證大家都能夠守信，但同時(shí)出現(xiàn)一些意外時(shí)，大家也有一個(gè)出路可以去重新開始。

鄭自強(qiáng)

北京碧水致遠(yuǎn)資產(chǎn)管理公司（碧水資產(chǎn)）創(chuàng)始人&CEO

這是特別大的一個(gè)問題。第一層，從宏觀層面、制度層面上講，涉及到個(gè)人的債務(wù)，最早在英國400年前就出現(xiàn)了《個(gè)人破產(chǎn)法》，這是保障個(gè)人負(fù)債累累最終救贖的一個(gè)出路和底線。這幾年國內(nèi)也在部分地區(qū)開始試點(diǎn)，包括在深圳和其他地區(qū)，這是一個(gè)基礎(chǔ)性的大法。但在國內(nèi)推出可能有一個(gè)過程。

第二層，可能是更容易一些的。與債務(wù)協(xié)商相關(guān)的，在實(shí)操層面監(jiān)管出臺(tái)一些規(guī)范性政策。中國現(xiàn)在債務(wù)人挺多，大家也沒有統(tǒng)一的做法和標(biāo)準(zhǔn)，其實(shí)不管美國、日本、我國臺(tái)灣地區(qū)、在大陸法系還是西方的判例法中，都給予了一些行業(yè)內(nèi)的相關(guān)規(guī)定。從監(jiān)管部門和行業(yè)內(nèi)的組織都會(huì)制定一些約定俗成的做法。那些債務(wù)人，要給他們一些多層次的解決辦法。另外，行業(yè)組織可以提供一些援助，很多債務(wù)人根本沒有這方面的金融素養(yǎng)，他們連算利息都不一定算得來，他們需要一些外部專業(yè)的機(jī)構(gòu)。在美國有2000多家專門為個(gè)人提供債務(wù)信用管理的專門的中介機(jī)構(gòu)，其中有一部分是非盈利組織，有一部分是盈利的。但這些組織是需要備案的，不是誰都來做，而且對(duì)收費(fèi)監(jiān)管部門有一些規(guī)定，避免對(duì)債務(wù)人和遇到困難的債務(wù)人有二次傷害。

第三層，債務(wù)問題很大程度上還要金融機(jī)構(gòu)來解決。在頂層有普惠金融部、金融消費(fèi)保護(hù)局、行業(yè)協(xié)會(huì)，金融機(jī)構(gòu)和征信急救，還有司法支持、互聯(lián)網(wǎng)法院，其實(shí)可以實(shí)現(xiàn)線上化。這些行業(yè)可能形成一個(gè)統(tǒng)一的解決債務(wù)問題的網(wǎng)絡(luò)，有一個(gè)統(tǒng)一的入口。我想由金融機(jī)構(gòu)一起來設(shè)立這樣一個(gè)行業(yè)互利組織，可以做成非盈利組織來解決這些問題?，F(xiàn)在用傳統(tǒng)的辦法，不管是貸后管理、處置、司法，成本非常高，不管是經(jīng)濟(jì)成本還是社會(huì)成本都非常高，其實(shí)我們要在現(xiàn)在信息技術(shù)成熟的情況下設(shè)計(jì)這么一個(gè)網(wǎng)絡(luò)入口。

第四層是企業(yè)層面，債務(wù)人是金融消費(fèi)者，但還有一層身份可能是員工、靈活用工者或企業(yè)雇員。他們每天8小時(shí)、10小時(shí)在企業(yè)待著，他的財(cái)務(wù)問題間接影響到企業(yè)的績效。全世界70%的500強(qiáng)的企業(yè)會(huì)提供員工金融健康管理的計(jì)劃，這是給員工的一種入職福利。很多企業(yè)花這一塊錢能夠減少三塊錢的損失，這有大量的數(shù)據(jù)研究。我們金融機(jī)構(gòu)可以和一些企業(yè)，特別是大型企業(yè)、勞動(dòng)密集型企業(yè)合作，讓企業(yè)聯(lián)手，這已經(jīng)在一些國外市場是新的金融服務(wù)的賽道，他們叫做Salary finance，在企業(yè)場景下解決債務(wù)，叫做員工財(cái)富健康管理。比如薪金預(yù)支，這是除了信用卡之外可能會(huì)成為一個(gè)很重要的產(chǎn)品。有很多人，就是因?yàn)楝F(xiàn)金出問題就去找線上的借錢渠道，而且可能利率很高。所以，這些產(chǎn)品和企業(yè)的合作也是很重要的一個(gè)出發(fā)點(diǎn)。

最后一點(diǎn)是金融教育。舉個(gè)例子，美國金融教育是從高中生就開始，在他們還沒有進(jìn)入社會(huì)時(shí)，美國有一半的州已經(jīng)在高中必修課中有一門個(gè)人財(cái)務(wù)管理課程，這是要學(xué)習(xí)的。但是我們現(xiàn)在還沒有意識(shí)到這一點(diǎn)，而到了成年進(jìn)入社會(huì)后很多都來不及了。

李振華

螞蟻集團(tuán)研究院院長

當(dāng)前在房貸中有非常重要的一個(gè)問題，過去我也和有關(guān)部門溝通過。以房屋貸款為例，比如買房時(shí)向銀行做了抵押，按照美國的制度來說，今天房屋價(jià)格下跌，銀行把你的房子收走，這個(gè)債務(wù)就平了。但在中國今天不是這樣，這個(gè)房子收走了，貸款沒有還完的話，就要終身去還。本身抵押就是要以抵押物來償還負(fù)債，但對(duì)中國的房貸人來說是叫無限責(zé)任，終身償還。如果我們長期房地產(chǎn)價(jià)格上行時(shí)，這個(gè)問題不嚴(yán)重，但最近幾年房地產(chǎn)下行很嚴(yán)重，把房屋收走拍賣了以后貸款仍然還不了，這是一個(gè)很嚴(yán)重的問題，這對(duì)債務(wù)人來說是很大的問題，有沒有可能我們也做這方面的一些制度創(chuàng)新。

萬存知

中國人民銀行原參事、征信管理局原局長

從國家宏觀政策看，消費(fèi)信貸是我們擴(kuò)大內(nèi)需的重大的宏觀政策。今天普惠金融研究院牽頭的這個(gè)論壇來討論這個(gè)主題，下一步怎樣促進(jìn)消費(fèi)信貸健康可持續(xù)發(fā)展，從體制機(jī)制上做一些研究和呼吁，做一些推動(dòng)工作。我感覺到，有三方面是比較緊迫的。

第一，對(duì)消費(fèi)者的減債協(xié)調(diào)機(jī)制急需建立，減輕債務(wù)壓力和債務(wù)負(fù)擔(dān)。我們學(xué)過貨幣銀行學(xué)的都知道，每一個(gè)放貸機(jī)構(gòu)和每一家銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，有時(shí)候雖然你違約了，但可能風(fēng)險(xiǎn)還可承受，還會(huì)支持你。而現(xiàn)在往往在實(shí)踐中弄得簡單化了，貸款收不回來就不貸了。所以，可借鑒一些好的經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)消費(fèi)者個(gè)人建立減債協(xié)商機(jī)制。

第二，能否建立一種消費(fèi)信貸的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和保險(xiǎn)機(jī)制。我們對(duì)大金融活動(dòng)包括企業(yè)活動(dòng)的保險(xiǎn)是比較健全的，消費(fèi)者也有一些保險(xiǎn)保障，包括醫(yī)療等。但信用這塊是否可以考慮一些信用互助、信用合作、信用保險(xiǎn)的方式。當(dāng)然這不是信用社機(jī)構(gòu)新增的職能，而是通過線上、數(shù)字技術(shù)等使得成本很低，這樣可以降低消費(fèi)者的成本。

第三，要繼續(xù)建立個(gè)人信用的破產(chǎn)保護(hù)機(jī)制。對(duì)存款保險(xiǎn)，我們有不同的金額的安排，但個(gè)人信用，比如欠債多少可以分幾種情況，欠債較多的，在破產(chǎn)保護(hù)上時(shí)間長點(diǎn)，條件控制的多一點(diǎn)。

THE END

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