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商務(wù)咨詢/顧問/請@yellowscholar?作者：黃先生斜杠青年

#人工智能#關(guān)稅豁免

數(shù)據(jù)中心可免關(guān)稅進(jìn)口。為什么我們不應(yīng)該？

在他的第二個(gè)任期內(nèi)，唐納德·特朗普發(fā)動了美國現(xiàn)代歷史上最大規(guī)模的貿(mào)易戰(zhàn)，將關(guān)稅提高到自臭名昭著的 1930 年《斯穆特-霍利法案》以來的最高水平。 但與此同時(shí)，大約一半的美國進(jìn)口商品仍然完全不受他的貿(mào)易戰(zhàn)的影響——數(shù)十億的商品因其原產(chǎn)國或產(chǎn)品類別而被剝離。遵守特朗普第一任期《美墨加協(xié)定》協(xié)議的墨西哥和加拿大商品仍然免關(guān)稅，原油等能源產(chǎn)品、黃金等貴金屬以及藥品等未來將征收關(guān)稅的產(chǎn)品也是如此。這些豁免中最大的一項(xiàng)是計(jì)算機(jī)和零件，涵蓋每月驚人的 $34B 進(jìn)口，人工智能公司現(xiàn)在完全依賴這一豁免來推動創(chuàng)紀(jì)錄的投資。

自 2022 年底發(fā)布 ChatGPT 以來，美國科技公司一直在瘋狂地開發(fā)越來越先進(jìn)的人工智能模型。訓(xùn)練和運(yùn)行這些模型需要處理前所未有的信息水平，這反過來又需要一些有史以來最大的數(shù)據(jù)中心，而這些數(shù)據(jù)中心本身需要數(shù)千臺先進(jìn)的計(jì)算機(jī)才能運(yùn)行。然而，數(shù)據(jù)中心使用的現(xiàn)代電子產(chǎn)品擁有人類歷史上最復(fù)雜的供應(yīng)鏈，而美國僅占所涉及的直接制造業(yè)的一小部分。因此，數(shù)據(jù)中心常見的大型計(jì)算機(jī)的進(jìn)口現(xiàn)在年化超過 $235B，與 ChatGPT 推出前相比增長了 227%，而計(jì)算機(jī)零部件的進(jìn)口年化超過 $67B，增長了 100% 以上。如果沒有這項(xiàng)豁免，進(jìn)口商今年到目前為止將額外支付大約 $8.9B（天真地應(yīng)用自 4 月以來實(shí)施的 10% 基準(zhǔn)關(guān)稅稅率），或大約 $19.2B（應(yīng)用截至今天的國家級關(guān)稅稅率）。如果科技公司必須支付與汽車制造商或房屋建筑商目前面臨的相同關(guān)稅，那么當(dāng)前的人工智能繁榮將根本不可能實(shí)現(xiàn)。

與此同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)增長越來越受到當(dāng)今人工智能建設(shè)的推動。第二季度，計(jì)算機(jī)和軟件投資對 3.8% 的年化增長速度做出了官方約 0.71% 的貢獻(xiàn)，考慮到官方數(shù)據(jù)難以捕捉電子零件的投資，這幾乎可以肯定是低估的。美國經(jīng)濟(jì)的很大一部分現(xiàn)在完全依賴這種計(jì)算機(jī)進(jìn)口關(guān)稅例外。

一方面，這是自由貿(mào)易商的勝利：即使是世界上最支持關(guān)稅的政府也無法完全擺脫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，并且仍然不愿意擾亂其最重要的供應(yīng)鏈。這種大規(guī)模的關(guān)稅剝離是盡管發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)，美國股市仍不斷飆升至新高，其經(jīng)濟(jì)增長超過了 4 月初的可怕預(yù)測的很大一部分原因。這是默認(rèn)全面貿(mào)易戰(zhàn)將殺死美國的金鵝。

我是斜杠青年，一個(gè)PE背景的雜食性學(xué)者！?致力于剖析如何解決我們這個(gè)時(shí)代的重大問題！?使用數(shù)據(jù)和研究來解決真正有所作為的因素！

另一方面，關(guān)稅豁免的挑選風(fēng)格意味著特朗普政府正在懲罰經(jīng)濟(jì)的其他部分，以造福科技公司。關(guān)稅使構(gòu)建或購買與計(jì)算無關(guān)的任何東西變得更加昂貴，因此消費(fèi)者和企業(yè)有效地被激勵進(jìn)入人工智能生態(tài)系統(tǒng)。白宮正在對人工智能作為世界經(jīng)濟(jì)的未來進(jìn)行一場豪賭，如果他們錯了，美國將浪費(fèi)數(shù)百億美元，而這些資金本可以用于更有價(jià)值的投資。

更廣泛地說，人工智能的繁榮對特朗普的整個(gè)貿(mào)易戰(zhàn)略提出了根本性挑戰(zhàn)。如果自由貿(mào)易為仍然能夠享受自由貿(mào)易的部門帶來了如此驚人的結(jié)果，那么我們?yōu)槭裁匆屴r(nóng)民、制造商和家庭遭受強(qiáng)烈的保護(hù)主義？換句話說，如果數(shù)據(jù)中心可以免征關(guān)稅，我們不應(yīng)該所有人嗎？

打破人工智能投資熱潮

全球最大的六家公司——英偉達(dá)、Microsoft、蘋果、Alphabet、亞馬遜和 Meta——都是深深融入人工智能生態(tài)系統(tǒng)的美國科技巨頭。他們的估值合計(jì)超過 15T 美元，并在支撐人工智能發(fā)展的物理基礎(chǔ)設(shè)施上投資數(shù)千億美元。在美國，數(shù)據(jù)中心的建設(shè)速度現(xiàn)在超過 $41B/年，在過去三年中增長了 200% 以上。如今，美國在數(shù)據(jù)中心建設(shè)上的支出幾乎與在辦公樓上的支出一樣多。

然而，這些令人瞠目結(jié)舌的數(shù)字僅反映了設(shè)施本身，不包括內(nèi)部的計(jì)算機(jī)和其他電子設(shè)備。人工智能數(shù)據(jù)中心的大腦比它們的骨架更有價(jià)值，因此美國在計(jì)算機(jī)和電子產(chǎn)品的投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過僅在數(shù)據(jù)中心上的支出。經(jīng)通貨膨脹調(diào)整后，計(jì)算機(jī)及相關(guān)設(shè)備的固定投資已升至近 $250B，創(chuàng)下歷史新高，比去年增長了近 $100B。

很難確切地知道其中有多少投資直接歸因于人工智能——畢竟，計(jì)算機(jī)和數(shù)據(jù)中心用于各種數(shù)字任務(wù)，包括視頻流、云存儲、數(shù)據(jù)管理等——但我們可以通過具體觀察科技公司的支出來獲得更好的了解。去年，信息技術(shù)行業(yè)的企業(yè)已將其持有的房地產(chǎn)、廠房和設(shè)備增加了超過 $180B，創(chuàng)下歷史新高，是 2023 年增長速度的三倍多。

打破人工智能進(jìn)口熱潮

不斷增長的數(shù)據(jù)中心投資需要創(chuàng)紀(jì)錄的外國投入，因?yàn)橄冗M(jìn)的計(jì)算機(jī)制造是一個(gè)高度復(fù)雜且極其全球化的行業(yè)。人工智能投資熱潮依賴于從臺灣、墨西哥和越南等國家進(jìn)口 GPU、計(jì)算機(jī)、零件和其他電子設(shè)備。這些進(jìn)口現(xiàn)在正在飆升，在調(diào)整通貨膨脹后達(dá)到年化超過 $370B，并且?guī)缀鯖]有放緩的跡象。

美國大部分與人工智能相關(guān)的進(jìn)口產(chǎn)品來自灣灣，灣灣是世界領(lǐng)先的半導(dǎo)體制造公司臺積電的總部。美國從這里的進(jìn)口量已從 25 年底的約 $2023B/年飆升至今天的 $160B/年。從墨西哥的進(jìn)口也大幅增加，在過去兩年中增長了兩倍多，而來自越南和泰國等較小電子制造中心的進(jìn)口則以較為溫和的速度增長。今年只有來自中國的計(jì)算機(jī)進(jìn)口有所下降，因?yàn)閷λ兄袊唐氛魇?20% 的關(guān)稅，對電子產(chǎn)品沒有像越南、墨西哥或?yàn)碁衬菢拥幕砻狻?/p>

細(xì)分與灣灣的貿(mào)易，絕大多數(shù)進(jìn)口產(chǎn)品都是以更大的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的形式出現(xiàn)的，這些系統(tǒng)旨在插入美國數(shù)據(jù)中心的服務(wù)器機(jī)架。自今年年初以來，隨著公司急于將盡可能多的計(jì)算機(jī)帶入該國，這些進(jìn)口量幾乎翻了五倍。數(shù)據(jù)中心的正常運(yùn)行也依賴于一系列復(fù)雜的零件，臺積電等公司制造的專用零件的進(jìn)口額已上升到每年約 $30B。GPU本身的進(jìn)口量也大幅增加，盡管它們只占美臺直接貿(mào)易的一小部分——大多數(shù)GPU在登船前往美國之前就已經(jīng)組裝成計(jì)算機(jī)。

你不彈奏的音符

重關(guān)稅是產(chǎn)業(yè)政策的一種形式，允許政府直接干預(yù)經(jīng)濟(jì)，以犧牲其他行業(yè)為代價(jià)來支持某些行業(yè)。這主要通過供應(yīng)渠道發(fā)生——美國鋁制造商目前通過對鋁征收 50% 的關(guān)稅獲得政府的大量支持，而依賴鋁的下游飛機(jī)制造商則承受更高的投入成本。然而，關(guān)稅及其豁免也可以通過改變資本貨物的相對價(jià)格來影響投資決策——目前，相對于數(shù)據(jù)中心，建造航空航天制造工廠的成本要高得多，因?yàn)橹挥泄S的設(shè)備會受到關(guān)稅的打擊。自今年年初以來，美國對結(jié)構(gòu)的實(shí)際投資有所下降，而對工業(yè)設(shè)備的投資增長不溫不火;只有免關(guān)稅的電子投資正在蓬勃發(fā)展。

另一個(gè)關(guān)鍵問題是，數(shù)據(jù)中心不僅依賴電子設(shè)備本身，還依賴電力基礎(chǔ)設(shè)施來提供運(yùn)行現(xiàn)代人工智能模型所需的工業(yè)規(guī)模電力。自 2020 年以來，向商業(yè)用戶（包括數(shù)據(jù)中心）的電力銷售增長了約 7%，使其成為美國整體負(fù)載增長的最大貢獻(xiàn)者，領(lǐng)先于住宅和工業(yè)銷售。然而，在特定的子市場中，數(shù)據(jù)中心的影響要大得多——自 2019 年以來，隨著華盛頓郊區(qū)的大型集群“數(shù)據(jù)中心巷”的持續(xù)增長，弗吉尼亞州的年商業(yè)用電量增長了約 45%（24 TWh ）。俄勒岡州的商業(yè)用電量也出現(xiàn)了類似的 47%（8 TWh）飆升，德克薩斯州也增長了 16% 以上（21 TWh），而小小的北達(dá)科他州在建設(shè)了少數(shù)數(shù)據(jù)中心后增長了 65%（4.6 TWh）。

然而，特朗普并沒有像數(shù)據(jù)中心計(jì)算機(jī)那樣免除發(fā)電基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)稅。變壓器、電池、開關(guān)等都面臨巨額關(guān)稅，使電力公司更難滿足人工智能熱潮帶來的電力需求。事實(shí)上，特朗普專門針對某些電氣設(shè)備征收超高關(guān)稅——銅線面臨 50% 的關(guān)稅，發(fā)電機(jī)面臨基于其鋼含量的更高關(guān)稅，商務(wù)部已開始對風(fēng)力渦輪機(jī)進(jìn)口進(jìn)行調(diào)查，這為未來的關(guān)稅奠定了基礎(chǔ)。與此同時(shí)，政府一直試圖通過吊銷資金或許可證來強(qiáng)行取消許多清潔能源項(xiàng)目，最近羅德島州幾乎完工的 Revolution Wind 項(xiàng)目停滯不前就是一個(gè)例子。

對電力投資征稅但免除數(shù)據(jù)中心投資的一攬子政策的明顯結(jié)果只會加劇電網(wǎng)本已難以跟上不斷增長的需求所造成的問題。近年來，美國發(fā)電廠和電力基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)停滯不前，從 2023 年底的高點(diǎn)下滑，即使人工智能熱潮加速，仍保持在 $150B /年附近。自今年年初以來，美國能源信息署下調(diào)了 2025 年可再生能源裝機(jī)容量增長預(yù)測，同時(shí)上調(diào)了煤炭和天然氣裝機(jī)容量增長預(yù)測。 所有這些都是美國電價(jià)與去年相比上漲超過 6% 的部分原因，預(yù)計(jì)還會進(jìn)一步上漲。

電子產(chǎn)品豁免如何結(jié)束

這種對計(jì)算機(jī)進(jìn)口的關(guān)稅豁免一直被認(rèn)為是暫時(shí)的，盡管特朗普政府迄今為止已被證明不愿意關(guān)閉它。早在4月，商務(wù)部長霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）就表示，電子關(guān)稅將在“一兩個(gè)月內(nèi)”出臺，然后在8月初，特朗普總統(tǒng)表示將在未來兩周內(nèi)簽署，但這兩個(gè)最后期限都順利過去了。這并不是第一次在功能上永久實(shí)施“臨時(shí)”豁免（加拿大/墨西哥大多數(shù)關(guān)稅的 30 天暫?，F(xiàn)在已經(jīng)有六個(gè)多月了），但仍然值得研究即將到來的半導(dǎo)體關(guān)稅可能是什么樣子。

目前芯片關(guān)稅的傳聞有兩大類。特朗普很可能會發(fā)布與他最近在制藥領(lǐng)域發(fā)布的類似的公告——高得離譜的關(guān)稅，但對任何“在美國投資”的公司都給予大量豁免。據(jù)報(bào)道，該計(jì)劃的某些版本要求進(jìn)口與承諾的未來半導(dǎo)體產(chǎn)量比例為 1：1，迫使美國最終實(shí)現(xiàn)總體“自給自足”，而無需對每顆越境芯片征稅。在實(shí)踐中，大多數(shù)跨國電子制造商（如臺積電）已經(jīng)在美國境內(nèi)進(jìn)行了一些可以指出的大規(guī)模投資，因此政府將在功能上豁免所有重要的東西，只對少數(shù)中國電子制造商征收關(guān)稅。

政府還可以嘗試根據(jù)其中半導(dǎo)體的價(jià)值對電子產(chǎn)品征收關(guān)稅。 這將是迄今為止行政上最復(fù)雜的，要求制造商為每塊芯片提供價(jià)格估算，并迫使海關(guān)人員執(zhí)行準(zhǔn)確的評估。對于汽車、醫(yī)療器械或其他復(fù)雜機(jī)械的制造商來說，這種方法將非常煩人，所有這些機(jī)器都可能包含數(shù)百種不同的半導(dǎo)體，這些半導(dǎo)體需要單獨(dú)關(guān)稅。與標(biāo)準(zhǔn)關(guān)稅相比，這種方法的優(yōu)勢在于，理論上它可以避免因進(jìn)口成品電子產(chǎn)品中的許多非半導(dǎo)體部件而受到懲罰。它相對于“投資豁免”提案的優(yōu)勢在于，它實(shí)際上會為國內(nèi)芯片生產(chǎn)設(shè)置具體的激勵措施，而不僅僅是滿足于承諾。

結(jié)論

如果關(guān)稅真的是一種純粹的商品，那么白宮就會咬牙切齒地關(guān)閉剩余最大的豁免。按照他們自己的邏輯，電子關(guān)稅將帶來數(shù)百億美元的收入，并盤活國內(nèi)先進(jìn)的半導(dǎo)體生產(chǎn)！相反，政府害怕?lián)u擺不定，以免設(shè)計(jì)不當(dāng)?shù)年P(guān)稅損害科技公司的股票估值并停止國內(nèi)數(shù)據(jù)中心的建設(shè)。

矛盾的是，白宮不愿意對具有技術(shù)價(jià)值的行業(yè)征收關(guān)稅，因?yàn)檫@些關(guān)稅會帶來更大的短期痛苦。國內(nèi)電子產(chǎn)品生產(chǎn)對美國國家安全顯然比家具生產(chǎn)更重要，但美國目前對廚柜征收50%的關(guān)稅，對數(shù)據(jù)中心計(jì)算機(jī)征收0%的關(guān)稅，因?yàn)殡娮雨P(guān)稅會扼殺人工智能熱潮，而家具關(guān)稅只會提高消費(fèi)者的價(jià)格。

換句話說，特朗普政府越來越多地將美國經(jīng)濟(jì)的未來押在人工智能上。如果他們是對的，美國將獲得雙重回報(bào)，即為下一次經(jīng)濟(jì)革命的工具編寫代碼和擁有運(yùn)行它的基礎(chǔ)設(shè)施。如果他們錯了，美國將留下一堆不良資產(chǎn)，并且對真正重要的項(xiàng)目的投資將嚴(yán)重不足。對計(jì)算機(jī)的巨額關(guān)稅豁免正在扭曲美國經(jīng)濟(jì)，可能會重塑該國的長期未來。

然而，從短期來看，不可否認(rèn)的是，分拆已經(jīng)達(dá)到了加速美國人工智能繁榮的預(yù)期效果。美國處于快速擴(kuò)張的行業(yè)的技術(shù)前沿，因?yàn)楸緦谜砻嫔媳梢暤淖杂少Q(mào)易政策?？杀氖?，這種特權(quán)沒有擴(kuò)展到硅谷以外的企業(yè)。

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