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市場恐慌之時，恰是理性投資者布局之日。2025年10月20日，越南股市經(jīng)歷了驚心動魄的一天。VN-指數(shù)突然暴跌近95點，至1636.43點，創(chuàng)下歷史最大單日跌幅，盤中775只個股下跌，150只股票跌停。

與此同時，亞洲其他市場卻一片欣欣向榮——日經(jīng)225指數(shù)大漲3.47%至49235點，創(chuàng)歷史新高。一邊是火焰，一邊是海水，這場突如其來的暴跌背后隱藏著什么秘密？普通投資者又該如何應(yīng)對？

一、越南股市為何突然暴跌？

表面上看，這場暴跌來得突然。但仔細分析，背后有著清晰的邏輯。

越南政府監(jiān)察署上周五公布對67家債券發(fā)行企業(yè)（含5家銀行）的檢查結(jié)果，指出存在“多項違規(guī)行為”，包括募集資金挪用、信息披露不足、資本管理不善、本息支付延遲及項目提前售賣等問題。這是這次暴跌的直接原因：因負面消息出現(xiàn)，引發(fā)集中拋售，導(dǎo)致市場普遍下跌。

這次暴跌并非由宏觀經(jīng)濟基本面惡化引起。越南的宏觀經(jīng)濟指標實際上相當健康：2025年越南GDP預(yù)計增長6.5%，遠高于全球3%的平均水平。制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）連續(xù)12個月保持在50的榮枯線以上。電子組裝和紡織服裝兩大出口產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入同比分別增長28%，顯示企業(yè)盈利狀況良好。真正的原因是市場情緒和技術(shù)面的雙重打擊。

最關(guān)鍵的因素是——投資者恐慌心理與高杠桿平倉的 “多米諾效應(yīng)” 。元大證券越南公司研究與開發(fā)總監(jiān)阮世明指出：“市場波動后的第一個影響因素是公司債券發(fā)行檢查結(jié)論帶來的心理影響。在這種情況下，市場的保證金貸款比例仍處于高位?！?/p>

當股價大幅下跌時，證券公司被迫強制平倉，引發(fā)了連鎖反應(yīng)。另外，此前市場的上漲過于集中在少數(shù)大盤股上。BIDV證券分析中心副總監(jiān)裴元科透露：“當VN-指數(shù)突破1700點并向1760點區(qū)域邁進時，這一上漲被認為是積極的，但缺乏廣度。大部分漲幅集中在Vinhomes股票上，占市場總漲幅的70-80%。”

這種不均衡的增長使得市場在面對獲利了結(jié)壓力時格外脆弱。從技術(shù)面看，VN-指數(shù)在沖擊1800點重要心理關(guān)口未果后，自然引發(fā)了大幅回調(diào)。

二、越南股市是否值得投資？

短期波動難掩中長期潛力。盡管市場經(jīng)歷了劇烈調(diào)整，但專家們對越南股市的中長期前景依然保持樂觀。裴元科認為：“盡管短期內(nèi)可能仍會出現(xiàn)波動，但穩(wěn)定的宏觀基礎(chǔ)仍然是增強市場中長期前景的因素?！?/p>

從歷史經(jīng)驗看，這樣的調(diào)整并非異常。裴元科補充道：“一般來說，當回顧之前的上升周期時，市場的深度調(diào)整是不可避免的。歷史上，每一個強勁的上升周期都曾出現(xiàn)過10-15%的調(diào)整?！?/p>

越南經(jīng)濟的基本面確實堅實。市場普遍預(yù)期今年10月越股可能被富時羅素升級為新興市場。一旦升級，預(yù)計可望替越股引入約10億美元被動資金。 據(jù)匯豐銀行測算，若越南股市獲FTSE升級，有望吸引約15億美元被動資金，最樂觀的情況下，資金流入規(guī)?？蛇_104億美元。

對普通投資者而言，越南市場存在不容忽視的風險：流動性風險（日均成交額遠低于成熟市場：日均成交額僅32億美元，遠低于美股的1600億美元）、匯率波動風險和政策風險。這些都是投資前必須考慮的因素。

三、有哪些基金可以投資越南？

對于擁有美股賬戶的投資者，有便捷的投資越南市場的工具。VanEck Vietnam ETF 是美國市場上一支專注于越南的ETF，交易代碼為VNM。該基金成立于2009年8月11日，最新規(guī)模達6.11億美元，總管理費用為0.68%。

該ETF主要投資于越南本地公司，其前五大持股包括：Vingroup Jsc（11.54%）、Vinhomes Jsc（8.40%）、Masan Group Corp（7.00%）、Hoa Phat Group Jsc（5.82%）和Vix Securities Jsc（5.49%）。

歷史表現(xiàn)方面，該基金今年以來漲幅驚人，市價自年初至今報酬率達58.54%。當然，過去業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，但確實顯示了越南市場的增長潛力。

而在國內(nèi)，也有一只公募基金是投資了越南市場的，005763 天弘越南市場股票基金，最近3個月收益率：+15.96%，最近6個月收益率：+35.33%。

四、如何利用黑天鵝事件增厚收益？

黑天鵝事件突如其來，但精明的投資者卻能借此獲利，關(guān)鍵在于掌握正確的方法。首先要學會區(qū)分不同類型的黑天鵝事件。

一種是不影響企業(yè)核心價值的短期沖擊。如2008年的三聚氰胺事件發(fā)生后，伊利股份股價暴跌，但當時成交量巨大，有人恐慌出逃，也有人大舉買入。此后伊利股價一路上漲。

另一種是根本性改變行業(yè)格局的事件。如2012年后整個光伏行業(yè)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)紛紛陷入持續(xù)虧損。面對這類黑天鵝，最好的策略是遠離。

咱們也給大家分享幾條黑天鵝事件的投資原則：

生活必需品行業(yè)的龍頭股遭遇黑天鵝，往往是買入機會。因為人們?nèi)粘Ｉ铍x不開這些產(chǎn)品，問題解決后，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)可能更獲消費者信任。

當黑天鵝無法改變企業(yè)盈利能力時，暴跌就是買入良機。巴菲特在“墨西哥丑聞”中就逆市買入沃爾瑪，因為他認為這沒有改變沃爾瑪?shù)挠芰Α＝Y(jié)果沃爾瑪在很短時間內(nèi)就回漲30%。

非必需品行業(yè)的黑天鵝事件，需謹慎對待。如2012年8月張裕爆出農(nóng)藥超標，由于紅酒并非必需品且可替代品牌多，其股價一蹶不振。

五、構(gòu)建抗風險投資組合的智慧

在不確定的市場中，最聰明的策略不是預(yù)測未來，而是構(gòu)建能在任何情境中生存的投資組合。

對于絕大多數(shù)普通投資者來說，自己構(gòu)建和管理一個全球資產(chǎn)組合既復(fù)雜又耗時。幸運的是，華哥經(jīng)常在公眾號里給大家分享的，正好解決了這一難題。

這一策略的核心是——一鍵配置全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，覆蓋了美股、A股、港股、美債、中債、大宗商品黃金、貨幣現(xiàn)金等。

它不僅跨越大類資產(chǎn)（股票/債券/大宗商品），還跨越國家區(qū)域（中國/美國/新興市場），跨越行業(yè)風格（科技成長/高股息紅利），整體風險更加分散。 該策略的四大優(yōu)勢：

1）全球視野：不把雞蛋放在一個籃子里，充分利用不同市場的投資機會。比如之前不僅布局了A股、美股、港股，之前還投資過越南、日本、單一市場暴跌時，另外一個市場可能創(chuàng)下新高。

2）攻守兼?zhèn)?/strong>：既有追求成長的進攻性資產(chǎn)，也有提供穩(wěn)定現(xiàn)金流的防御性資產(chǎn)。既有布局人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的硬件和應(yīng)用，又有布局高股息策略的銀行和公共事業(yè)公司。

3）專業(yè)管理：由專業(yè)團隊根據(jù)市場動態(tài)調(diào)整配置比例，避免個人投資者情緒化決策。嚴格監(jiān)控各國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、股市估值、技術(shù)面等調(diào)整，幫助投資者做好止盈。

4）流動性強：基金形式運作，申購贖回靈活，不像房地產(chǎn)等資產(chǎn)流動性差。購買后長期持有最佳，但是短期用錢也可以隨時變現(xiàn)。

華哥建議，在目前市場不確定性增加的環(huán)境下，投資者可增加的配置比例，以平穩(wěn)度過市場波動期，并從中獲益。

實際數(shù)據(jù)證明，該策略成立以來累計收益率達+25.50%，年化收益率+21.59%，最大回撤控制在-6.65% 以內(nèi)。相比于單一投資A股市場，這種全球配置策略在保持相當收益的同時，顯著降低了波動風險。

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六、小結(jié)

越南股市的暴跌再次提醒我們——市場永遠充滿不確定性，唯一確定的是波動會周期性地出現(xiàn)。真正的投資智慧不在于預(yù)測市場，而在于構(gòu)建能夠抵御各種風暴的投資組合；不在于追逐最高收益，而在于避免致命的損失。

正如一位投資大師所言：“你無法阻止災(zāi)難發(fā)生，但可以提前設(shè)計在任何情境下都不會歸零的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。好的防守是最好的進攻?！?/p>

在全球化時代，投資早已超越國界。聰明的投資者懂得如何在全球范圍內(nèi)配置資產(chǎn)，將風險轉(zhuǎn)化為收益。市場恐慌蔓延時，全球配置的價值才會真正閃耀。那不是風險的信號，而是理性投資者開啟長期盈利的起點。

Ps：

分享華哥跟投的環(huán)球精選策略的最新數(shù)據(jù)，上周漲跌：+0.63%，成立以來累計收益率：+25.50%，年化收益率：+21.26%，最大回撤：-6.65%，夏普比率：2.86。

（免責聲明：本文內(nèi)容及觀點僅為記錄個人思路，不涉及任何與個股有關(guān)的分析和推薦，文中所提投資，不作為投資依據(jù)，股市有風險，投資需謹慎）

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作者簡介：華哥，5000+家庭選擇的私人財富顧問，穿越2輪牛熊經(jīng)濟周期，深耕家庭財富管理，管理基金資產(chǎn)超10億。不僅專業(yè)有料還有趣，不信你掃碼加他微信。