10月30日，乳業(yè)龍頭伊利股份交出2025年前三季度的成績單。

報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入905.64億元，同比增長1.71%；扣非歸母凈利潤首次突破百億大關(guān)，達到101.03億元，同比增長18.73%。在宏觀環(huán)境充滿挑戰(zhàn)的背景下，這份財報展現(xiàn)了一家行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的戰(zhàn)略定力與增長韌性。

前三季度，伊利全品類持續(xù)領(lǐng)跑，穩(wěn)居第一，第二增長曲線表現(xiàn)強勁。憑借均衡的品類布局、創(chuàng)新的增長曲線與全球的協(xié)同能力，伊利不僅守住了既有優(yōu)勢，更不斷擴大行業(yè)領(lǐng)先身位，在關(guān)鍵戰(zhàn)略品類上持續(xù)實現(xiàn)突破。

營收穩(wěn)健增長，前三季扣非凈利首次突破百億大關(guān)

盡管營收增速平穩(wěn)，但伊利扣非凈利潤的強勁增長更值得關(guān)注。這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下公司歷史新高，且18.73%的增速遠超營收增長，反映出公司盈利質(zhì)量的顯著提升。歸母凈利潤的短期波動，主要受非經(jīng)常性損益因素影響，而扣非凈利潤的突破性表現(xiàn)，才真正體現(xiàn)了主營業(yè)務的健康度。

盈利能力提升的秘訣何在？財報數(shù)據(jù)揭示了答案：前三季度毛利率提升0.52個百分點至35.32%，銷售費用率同比下降0.98個百分點至18.28%。這一升一降之間，是伊利產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與精細化運營的雙重奏效。

在高端化戰(zhàn)略推進下，高毛利品類占比持續(xù)提升。金典、安慕希等核心品牌通過產(chǎn)品升級維持溢價能力，而嚴格的成本管控則進一步釋放利潤空間。與此同時，公司管理費用率與研發(fā)費用率保持穩(wěn)定，證明其規(guī)模擴張并未帶來效率損耗，反而通過管理優(yōu)化實現(xiàn)了效益提升。

更值得關(guān)注的是現(xiàn)金流表現(xiàn)。第三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高達64.36億元，為當季凈利潤的兩倍以上。強健的現(xiàn)金流生成能力，不僅為公司的持續(xù)發(fā)展提供血液，更成為其回報投資者的堅實保障。

三大引擎協(xié)同驅(qū)動：從規(guī)模領(lǐng)先到價值引領(lǐng)

液體乳作為基石業(yè)務，繼續(xù)鞏固其護城河地位。前三季度實現(xiàn)營收549.39億元，安慕希穩(wěn)居常溫酸奶第一品牌，金典4.0鮮牛奶則在低溫白奶領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營收與市場份額雙增長。這一表現(xiàn)印證了伊利在核心業(yè)務上的持續(xù)統(tǒng)治力。

奶粉業(yè)務作為第二增長曲線，展現(xiàn)出強勁勢頭。前三季度營收242.61億元，同比增長13.74%，整體銷量穩(wěn)居中國市場第一。依托二十余年母乳研究積累，金領(lǐng)冠系列在10月份完成全線產(chǎn)品配方煥新，進一步強化在高端嬰幼兒奶粉市場的競爭力。奶粉業(yè)務的持續(xù)突破，標志著伊利對該板塊的戰(zhàn)略布局已進入收獲期。

冷飲業(yè)務則延續(xù)了其“常青樹”表現(xiàn)，前三季度營收94.28億元，同比增長13%，連續(xù)三十年穩(wěn)居行業(yè)第一。通過深耕核心渠道并開拓會員店等新興增長點，伊利冷飲在激烈的市場競爭中持續(xù)擴大領(lǐng)先優(yōu)勢。

三大業(yè)務板塊的協(xié)同發(fā)展，構(gòu)建了伊利從基本盤到增長新動能的完整梯隊，為企業(yè)長期增長提供多極支撐。

全球化與創(chuàng)新雙輪驅(qū)動：從中國龍頭到世界品牌

伊利的全球化步伐在報告期內(nèi)明顯加快。金領(lǐng)冠、Cremo登陸中國香港與沙特市場后，金典品牌于9月登陸新加坡，以“有機、健康”的高品質(zhì)形象迅速打開市場。

海外業(yè)務中，冷飲與嬰幼兒羊奶粉等核心品類實現(xiàn)高位增長，成為全球業(yè)務擴張的重要引擎。

創(chuàng)新已成為伊利的核心競爭力。10月22日，伊利斬獲兩項被譽為全球乳業(yè)“奧斯卡”的IDF乳品創(chuàng)新獎，成為全球獲獎最多的乳企以及唯一獲獎的中國乳企。其中，與北京同仁堂共創(chuàng)的欣活骨能膳底配方奶粉，以“中式食養(yǎng)+精準營養(yǎng)”方案獲得“人類營養(yǎng)乳制品創(chuàng)新獎”；安慕希環(huán)保包裝則榮獲“乳制品包裝與透明度創(chuàng)新獎”。

在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，伊利展現(xiàn)出敏銳的市場洞察力和快速的反應能力。三季度推出的金典鮮活純牛奶以“不冰也好喝 常溫也新鮮”重新定義常溫奶價值；優(yōu)酸乳“嚼檸檬”首創(chuàng)“輕乳果汁飲品”新品類；與山姆共創(chuàng)的“生牛乳綠豆雪糕”則成為今夏現(xiàn)象級爆款。

非乳業(yè)務同樣表現(xiàn)亮眼。伊刻活泉通過推出現(xiàn)泡養(yǎng)生系列產(chǎn)品，保持了70%的高增長勢頭。從人參水到玫瑰紅茶，伊刻活泉以高頻創(chuàng)新滿足多元化消費需求，展現(xiàn)出在新業(yè)務板塊的巨大潛力。

回報股東與可持續(xù)發(fā)展：資本市場的好學生

伊利股份同期發(fā)布的中期分紅預案，成為市場關(guān)注的另一焦點。公司擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.48元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金總額約30.36億元，占前三季度歸母凈利潤的29.12%。

這是伊利股份上市以來首次實施年中分紅（不含2016年特別分配），積極響應了監(jiān)管層關(guān)于上市公司一年多次分紅的倡導。以年內(nèi)累計分紅和最新股價統(tǒng)計，伊利股份年內(nèi)的股息率將超過6%，穩(wěn)居A股上市公司前列。

在確保股東回報的同時，伊利持續(xù)加大研發(fā)投入，前三季度研發(fā)費用率達0.69%。在HMO、乳鐵蛋白、OPO等核心領(lǐng)域的系統(tǒng)性突破，為產(chǎn)品創(chuàng)新提供技術(shù)支持，形成可持續(xù)發(fā)展的良性循環(huán)。

前瞻布局與行業(yè)引領(lǐng)：重新定義乳業(yè)未來

面對“快變、多元、細分”的消費趨勢，伊利展現(xiàn)出行業(yè)龍頭的前瞻性。通過“高頻創(chuàng)新、全面滲透、精準觸達”的策略，公司在第三季度特別是雙節(jié)期間打出“破圈增長”組合拳，為全年業(yè)績收官奠定基礎(chǔ)。

從常溫奶的“鮮”時代定義，到輕乳果汁新品類的開創(chuàng)，再到會員渠道定制產(chǎn)品的成功，伊利不僅跟隨市場變化，更主動引領(lǐng)行業(yè)變革。這種引領(lǐng)能力源于其深厚的研發(fā)積累、敏銳的市場洞察和強大的渠道網(wǎng)絡(luò)。

伊利2025年前三季度的業(yè)績，展現(xiàn)了一家行業(yè)龍頭在復雜環(huán)境下的發(fā)展韌性。通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、成本精細管控、多業(yè)務協(xié)同發(fā)展和持續(xù)創(chuàng)新投入，公司實現(xiàn)了高質(zhì)量增長。

在競爭日益激烈的市場環(huán)境中，伊利通過長期主義的戰(zhàn)略定力、創(chuàng)新驅(qū)動的產(chǎn)品矩陣和全球化的視野布局，為中國消費品企業(yè)提供了韌性增長的范本。隨著消費復蘇趨勢的延續(xù)和公司戰(zhàn)略的持續(xù)推進，伊利這份“穩(wěn)中有進、質(zhì)效雙升”的業(yè)績，不僅為2025年全年表現(xiàn)奠定堅實基礎(chǔ)，更向市場傳遞出中國乳業(yè)龍頭持續(xù)創(chuàng)造價值的信心與能力。