11月5日晚，一則判決書將醫(yī)療信息化龍頭衛(wèi)寧健康推向風(fēng)口浪尖。

公司公告稱，其全資子公司深圳衛(wèi)寧中天軟件有限公司（下稱“衛(wèi)寧中天”）及公司實控人、董事長周煒，已收到廣東省茂名市電白區(qū)人民法院的一審判決。判決顯示，深圳衛(wèi)寧中天犯單位行賄罪，判處罰金80萬元；周煒犯單位行賄罪，判處有期徒刑一年六個月，并處罰金20萬元。

受消息影響，資本市場上衛(wèi)寧健康6日股價大跌超10%。

在判決之前，衛(wèi)寧健康已深陷虧損泥潭，2025年前三季度歸母凈利潤同比下降256.10%，巨虧2.41億元。公司正處于押注AI、推進(jìn)WiNEX產(chǎn)品迭代的關(guān)鍵期，而為靈魂人物的董事長周煒，目前已“無法正常履職”。

這并非周煒首次與“行賄”二字掛鉤。公開的司法文書早已揭示，其在2011年公司A股上市前夕，便有過行賄發(fā)審委委員的“黑歷史”。

實控人行賄始末

此次將周煒?biāo)蜕戏ㄍサ摹皢挝恍匈V案”，始于兩年多前。

2023年7月，衛(wèi)寧健康公告稱，周煒被茂名市監(jiān)察委員會立案調(diào)查及實施留置。兩天后，公司披露留置原因為“涉嫌行賄罪”。8月，周煒被解除留置措施返回上海，案件進(jìn)入進(jìn)一步調(diào)查階段。

時隔兩年，2025年11月5日，廣東茂名市電白區(qū)法院的一審判決，為這起調(diào)查蓋棺定論。判決書給的核心罪名是“單位行賄罪”，即衛(wèi)寧中天為單位謀取不正當(dāng)利益而行賄。

衛(wèi)寧中天是衛(wèi)寧健康全資子公司，2024年，該子公司實現(xiàn)營收1365.20萬元，凈利潤為700.14萬元，分別占上市公司同期營收的0.49%和凈利潤的7.97%。即便該子公司后續(xù)業(yè)務(wù)受限，也不會對公司經(jīng)營產(chǎn)生“重大不利影響”。

然而，對一家市值超180億的上市公司而言，子公司業(yè)務(wù)占比小，并不能掩蓋實際控制人、董事長犯“單位行賄罪”這一事實的嚴(yán)重性。

更重要的是，這已不是周煒第一次卷入“行賄”風(fēng)波。

「快馬財媒」發(fā)現(xiàn)，周煒的“行賄”史，最早可以追溯到公司2011年赴A股上市的關(guān)鍵節(jié)點。

2019年底公開的《孫小波受賄二審刑事裁定書》顯示，原創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員孫小波在2009年至2012年間，利用職務(wù)便利，為多家擬上市企業(yè)IPO提供幫助，非法收受財物折合人民幣778萬余元。

在這份多達(dá)45家行賄公司的名單中，衛(wèi)寧健康（時稱“上海金仕達(dá)衛(wèi)寧軟件股份有限公司”）及其董事長周煒赫然在列。

衛(wèi)寧健康的A股IPO之路起初并不順利。2010年4月，其創(chuàng)業(yè)板IPO申請被否。一年后，衛(wèi)寧健康卷土重來。

2011年7月，在衛(wèi)寧健康上會前一天，周煒為了公司IPO申請能通過發(fā)審委會議審核，在北京市金融街附近的一家茶館，請托時任發(fā)審委委員孫小波“在評審該公司時給予關(guān)照”。作為“關(guān)照”的代價，周煒?biāo)徒o孫小波1萬歐元。7月5日，衛(wèi)寧健康第二次上會獲得創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委表決通過，并于同年8月正式登陸A股。

當(dāng)年的1萬歐元，為周煒和衛(wèi)寧健康換來了一張A股的“入場券”。如今，廣東茂名的這起“單位行賄案”，則讓其付出了一審一年半有期徒刑的代價。

4.2億元虧損背后的“AI豪賭”

周煒的“行賄”原罪，與其所處的行業(yè)不無關(guān)系。

衛(wèi)寧健康的商業(yè)模式，決定了其業(yè)務(wù)的特殊性。作為中國醫(yī)療信息化行業(yè)的龍頭企業(yè)，其業(yè)務(wù)覆蓋智慧醫(yī)院、區(qū)域衛(wèi)生、公共衛(wèi)生、醫(yī)療保險等領(lǐng)域。客戶主要是國內(nèi)公立醫(yī)院、衛(wèi)生管理部門等機構(gòu)。公司通過“信息化工程項目合同”或“軟件銷售合同”等方式，向這些G端和B端客戶提供信息系統(tǒng)解決方案。

這種高度依賴機構(gòu)采購和政府招投標(biāo)的業(yè)務(wù)模式，使得“搞定”關(guān)鍵決策人成為獲取訂單的重要一環(huán)，這也是“單位行賄罪”在這一行業(yè)高發(fā)的原因。

諷刺的是，在董事長深陷行賄丑聞的同時，衛(wèi)寧健康的經(jīng)營也處于上市以來的“至暗時刻”。2025年前三季度，衛(wèi)寧健康實現(xiàn)營收12.96億元，同比下降32.27%。歸母凈虧損2.41億元，同比暴降256.10%。扣非凈虧損2.28億元，也同比下降259.9%。單看三季度，凈虧損達(dá)1.23億元，毛利率僅為15.6%。

對于業(yè)績斷崖式下滑，衛(wèi)寧健康給出了一長串解釋：客戶需求釋放遞延、招投標(biāo)節(jié)點推遲、項目驗收進(jìn)度延遲、人工等成本費用相對剛性、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)優(yōu)化（部分關(guān)停或剝離）、資產(chǎn)減值、補繳稅款及滯納金等。這一系列“解釋”，都指向了“市場需求萎縮，而公司轉(zhuǎn)型成本高企”。

事實上，衛(wèi)寧健康的“困境”，早在2022年就已顯現(xiàn)。2022年，公司營收雖然增長12.46%至30.93億元，但歸母凈利潤卻從2021年的3.78億元暴跌71.33%，至1.08億元。

2023年第一季度，公司開始出現(xiàn)虧損，歸母凈虧損6353.47萬元，同比大降300%。當(dāng)時公司解釋稱，這是因為公司正處于新一代產(chǎn)品WiNEX系列推廣和老產(chǎn)品并行的“雙線作戰(zhàn)”階段。WiNEX，是衛(wèi)寧健康押注的“未來”。這套以AI為核心的醫(yī)療信息系統(tǒng)，被公司視為從傳統(tǒng)軟件商向“AI+醫(yī)療”服務(wù)商轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。

如今，衛(wèi)寧健康并未因虧損而收縮，反而在AI上持續(xù)加碼。公司近期密集發(fā)布了WiNEX 2025、與華為聯(lián)合打造的WiNBOT醫(yī)生AI工作站，并獲得了IDC的認(rèn)可。

但這場押注的代價是高昂的。在2023年業(yè)績說明會上，管理層曾表示，同時保持兩套產(chǎn)品（老產(chǎn)品與WiNEX）的研發(fā)線和交付線，對公司壓力比較大。數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，公司研發(fā)費用同比猛增42.85%。

公司原本計劃在2023年至2024年完成產(chǎn)品切換，犧牲短期利潤，換取WiNEX的規(guī)?；杖?，并在2025年迎來利潤的“大幅提升”。然而，現(xiàn)實是，2025年的市場并未如期回暖，醫(yī)院端預(yù)算收緊，導(dǎo)致“需求遞延”。衛(wèi)寧健康不僅沒有等到AI的規(guī)?；杖?，反而迎來了2025年前三季度營收與利潤的“雙殺”。

在公司最需要集中精力、最需要靈魂人物掌舵，去打贏這場押注AI的生死之戰(zhàn)時，董事長周煒卻因“單位行賄罪”一審獲刑，“已無法正常履職”。目前，衛(wèi)寧健康已啟動應(yīng)急預(yù)案，擬由副董事長劉寧代為履職。但對于這家市值超過180億、正處于業(yè)績巨虧和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型雙重壓力下的龍頭企業(yè)而言，其未來愈發(fā)不明朗了。