公司情報專家《財經(jīng)涂鴉》獲悉，11月18日晚間，拼多多（PDD.US）發(fā)布截至9月30日的2025年第三季度財報。

報告期內(nèi)，拼多多總營收為1082.765億元，同比增長9%，主要由于在線營銷服務(wù)和交易服務(wù)收入的增長；運(yùn)營利潤為250.259億元，與去年同期基本持平；歸屬股東凈利潤為293.282億元，同比增長17%。

營收成本為468.402億元，同比增長18%，主要因為履約費(fèi)、帶寬和服務(wù)器成本，以及支付處理費(fèi)的增加。季內(nèi)研發(fā)開支為43.322億元，同比增長41%，主要緣于員工相關(guān)成本以及帶寬和服務(wù)器成本增加。

季內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金為456.605億元，2024年同期為275.223億元。增長主要來自凈利潤增加以及運(yùn)營資本的變化。

截至2025年9月30日，公司持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期投資為4238億元，其他非流動資產(chǎn)為905億元（約合1279億美元），其中主要包括定期存款、持有至到期債務(wù)證券和可供出售債務(wù)證券。

“從成立的第一天起，我們的使命就是普惠最廣大的普通人?！逼炊喽嗉瘓F(tuán)董事長、聯(lián)席CEO陳磊表示，站在十周年的節(jié)點往前看，公司將專注電商主業(yè)，邁向“Costco+Disney”的下一個十年。

公開資料顯示，“Costco+Disney”由拼多多創(chuàng)始人黃崢在2018年首次公開提出。其中Costco部分代表極致性價比，Disney部分強(qiáng)調(diào)娛樂性，將購物過程融入游戲化元素。本季度正值拼多多成立20周年，時隔十年，這一愿景再度被管理層對外提及并進(jìn)一步強(qiáng)化。

未來類似千億扶持的項目會增多

談及今年電商零售出現(xiàn)的顯著變化，趙佳臻在電話會議中表示，過去幾個季度，行業(yè)開啟了新一輪投入周期，同行投入了大量資本和資源發(fā)展新模式，導(dǎo)致競爭越來越激烈，

“相對于同行我們可能會處于階段性劣勢，比如收入增速放緩，但我們選擇長遠(yuǎn)視角看待競爭”。

趙佳臻表示，競爭不可避免，這種環(huán)境下，繼續(xù)投入真金白銀反哺生態(tài)就是長期投資，“這將不可避免地影響營收和利潤，導(dǎo)致業(yè)績出現(xiàn)波動，因此本季度財務(wù)指標(biāo)無法作為未來幾個季度的指引。”

成立之初，拼多多通過“拼”的模式創(chuàng)造性解決了產(chǎn)業(yè)帶的存量問題，并帶動各地產(chǎn)業(yè)迅速完成了規(guī)?；＝衲暌詠?，拼多多在電商行業(yè)首次推出“千億級別”的惠商助農(nóng)行動，并于第三季度繼續(xù)加大對農(nóng)產(chǎn)品電商的投入。

據(jù)其發(fā)布的《2025農(nóng)產(chǎn)品上行半年報》顯示，平臺對農(nóng)業(yè)的投入收效顯著，今年上半年，農(nóng)產(chǎn)品銷量同比增長47%；農(nóng)貨商家數(shù)量同樣保持高速增長，尤其是00后農(nóng)貨商家的數(shù)量同比增長超30%，農(nóng)產(chǎn)品上行的空間后勁十足。

趙佳臻表示，接下來平臺要結(jié)合自身優(yōu)勢，謀求高質(zhì)量發(fā)展，“站在今天的節(jié)點看，管理層一致認(rèn)為繼續(xù)加碼平臺生態(tài)投入，從更大的社會利益考慮發(fā)展，是我們應(yīng)該做的事情。因此，未來一段時間，類似于千億扶持的戰(zhàn)略項目會進(jìn)一步增多”。

國際業(yè)務(wù)繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)，TEMU出現(xiàn)復(fù)蘇跡象

“我們?nèi)昵皢恿藝H業(yè)務(wù)，當(dāng)前環(huán)境的不確定性可能會影響我們的財務(wù)表現(xiàn)。但作為一家年輕的全球化公司，我們也在努力學(xué)習(xí)，堅持做正確的事。”陳磊在電話會議中表示。

他表示，三年間，公司收到了來自世界各地的正向反饋。全球化業(yè)務(wù)最初的目標(biāo)，是希望能夠在全球市場實現(xiàn)長期健康的發(fā)展，因此公司也一直在思考如何融入各地市場的文化習(xí)俗和合規(guī)體系。

當(dāng)前，全球環(huán)境的變化正進(jìn)一步增加不確定性，導(dǎo)致公司持續(xù)面臨不可預(yù)知的風(fēng)險。

“盡管當(dāng)前的環(huán)境對我們提出了挑戰(zhàn)，但我們始終認(rèn)為為消費(fèi)者提供一個安全的消費(fèi)環(huán)境是一個電商平臺的本分，因此，管理團(tuán)隊將平臺治理和合規(guī)納入了高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略，并進(jìn)行了大量投入?！?/p>

技術(shù)層面，他透露，公司也在不斷優(yōu)化商家入駐和商品上架的規(guī)范和流程，公司投入了大量資源和人工篩查的手段，對商品銷售和售后都進(jìn)行主動巡查和管理。團(tuán)隊方面，公司也將繼續(xù)投資組建一支專業(yè)的合規(guī)團(tuán)隊。

據(jù)高盛報告，在恢復(fù)全托管模式并優(yōu)化關(guān)稅策略后，Temu美國GMV環(huán)比增長，下載量重回App Store購物類榜首。

作者：蘇打

編輯：tuya

出品：財經(jīng)涂鴉（ID：caijingtuya）