日前，北交所發(fā)布公告，新三板掛牌企業(yè)江蘇永大化工機(jī)械股份有限公司（簡稱“永大股份”）將于11月26日上會。

永大股份是一家從事壓力容器的企業(yè)，主要客戶有中國化學(xué)、中石化等，來自前五大客戶的收入占比常年超過8成。大客戶收入占比較高的同時(shí)，應(yīng)收賬款也在呈上升趨勢，且壞賬準(zhǔn)備逐年增加。

值得注意的是，永大股份依賴大客戶的同時(shí)，也在被大客戶反噬。在招股書中，永大股份將大客戶的應(yīng)收賬款列入壞賬風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)提比例達(dá)到100%，并且還與昔日的客戶的對簿公堂。

永大股份的實(shí)控人為李昌哲、顧秀紅和李進(jìn)，李進(jìn)為李昌哲之子，李進(jìn)和顧秀紅系夫妻關(guān)系，且兩人均擁有美國永久居留權(quán)。遞表之前，三人共計(jì)現(xiàn)金分紅超過1.7億元。

大客戶占比超8成，壞賬準(zhǔn)備超過8500萬元

永大股份專業(yè)從事基礎(chǔ)化工、煤化工、煉油及石油化工、光伏與醫(yī)藥等領(lǐng)域壓力容器的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，2022-2025年上半年，永大股份的營收為6.96億元、7.12億元、8.19億元、3.21億元，凈利潤為1.12億元、1.31億元、1.07億元、7125.14萬元。2024年，永大股份增收不增利，凈利潤同比下降18.32%。

進(jìn)入2025年，永大股份業(yè)績繼續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2025年1-9月，永大股份的營收為3.61億元，同比下降25.16%，凈利潤為7041.77萬元，同比下降3.34%。

根據(jù)預(yù)測，永大股份預(yù)計(jì)2025年度營業(yè)收入約為7.00-7.50億元，同比變動(dòng)幅度約為-14.56%至-8.46%；歸母凈利潤約為1.13-1.30億元，同比變動(dòng)幅度約為5.89%-21.81%；扣非凈利潤約為1.00-1.20億元，同比變動(dòng)幅度約為-6.57%至12.12%。

據(jù)了解，永大股份的主要產(chǎn)品為反應(yīng)壓力容器、換熱壓力容器、分離壓力容器、儲存壓力容器。

2022-2025年上半年，反應(yīng)壓力容器的收入為5150.14萬元、2.00億元、1.63億元、1.56億元；換熱壓力容器的收入為2.77億元、2.01億元、2.71億元、7259.34萬元；分離壓力容器的收入為1.86億元、2.24億元、2.76億元、3171.72萬元；儲存壓力容器的收入為1.61億元、7099.85萬元、8760.88萬元、5606.52萬元。

永大股份的收入對大客戶的依賴度較高。數(shù)據(jù)顯示，2022-2025年上半年，永大股份向前五名客戶的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為85.36%、67.32%、66.47%、86.69%。

在前五大客戶中，中國化學(xué)經(jīng)常為第一大客戶。數(shù)據(jù)顯示，2024年和2025年上半年，來自中國化學(xué)的銷售金額為1.73億元、1.73億元，占當(dāng)期總營收的比重為21.23%、54.20%。

值得注意的是，對大客戶依賴度較高的同時(shí)，其應(yīng)收賬款也在整體增加。數(shù)據(jù)顯示，2022-2025年上半年，永大股份的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為2.40億元、2.05億元、2.64億元、2.53億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為34.44%、28.73%、32.24%、39.38%。

應(yīng)收賬款增加，壞賬也在同步增多。2022-2025年上半年，永大股份的壞賬準(zhǔn)備分別為4470.06萬元、4833.53萬元、8329.39萬元、8541.38萬元。

大客戶造成損失超億元

值得一提的是，永大股份依賴大客戶的同時(shí)，也在被大客戶反噬業(yè)績。

根據(jù)招股書，2025年11月，永大股份向新疆東部合盛硅業(yè)有限公司（簡稱“東部合盛”）年產(chǎn)20萬噸高純晶硅項(xiàng)目提供的壓力容器完成驗(yàn)收并確認(rèn)收入1.75億元，占2025年度預(yù)計(jì)營業(yè)收入的比例為23.30%-24.96%。東部合盛為合盛硅業(yè)（603260.SH）的全資子公司，合盛硅業(yè)因此成為永大股份2025年度第一大客戶。

有意思的是，永大股份將應(yīng)收合盛硅業(yè)款項(xiàng)列為了壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解，永大股份向合盛硅業(yè)銷售的產(chǎn)品形成應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)7797.92萬元。2025年11月，永大股份與合盛硅業(yè)簽訂和解協(xié)議，約定合盛硅業(yè)按照協(xié)議分期付款。

永大股份在招股書中提及，若合盛硅業(yè)2025年內(nèi)按照約定分期付款，則永大股份預(yù)計(jì)計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備與信用減值損失572.16萬元；如果合盛硅業(yè)從2025年11月開始即未按照約定付款，假設(shè)分別按照50%及100%的比例對其應(yīng)收款項(xiàng)進(jìn)行單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，則對永大股份2025年度經(jīng)營業(yè)績的影響分別為3898.96萬元及7797.92萬元。“公司面臨應(yīng)收合盛硅業(yè)款項(xiàng)形成壞賬進(jìn)而影響經(jīng)營業(yè)績的風(fēng)險(xiǎn)。”

相關(guān)資料顯示，合盛硅業(yè)年產(chǎn)20萬噸高純晶硅項(xiàng)目擬投入資金176.31億元，截至2025年6月30日，累計(jì)投入110.45億元。

東部合盛成立于2018年，數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，東部合盛的營收為35.09億元，營業(yè)利潤為-3.52億元，凈利潤為-3.05億元。母公司合盛硅業(yè)業(yè)績也難言樂觀，今年前三季度，合盛硅業(yè)的營收為152.06億元，同比下降25.35%，凈利潤為-3.21億元，同比下降122.10%。

應(yīng)收賬款難以回收并非孤例。2024年，永大股份來自內(nèi)蒙古潤陽悅達(dá)新能源科技有限公司（簡稱“潤陽悅達(dá)”）的銷售收入為6863.54萬元，占總營收的比重為8.41%。

2024年和2025年上半年，來自潤陽悅達(dá)應(yīng)收賬款的賬面余額分別為2592.54萬元、3304.32萬元，壞賬準(zhǔn)備分別為2592.54萬元、3304.32萬元，計(jì)提比例均為100%。

目前，雖然永大股份已向鄂托克前旗人民法院申請強(qiáng)制執(zhí)行，但是暫未收到法院的立案通知，“上述大額貨款尚未收回可能對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定的不利影響?！?/p>

實(shí)控人持有美國綠卡，上市前期分紅1.7億元

資料顯示，永大股份前身為永大有限，由李進(jìn)和岳父顧郁文在2009年共同出資設(shè)立，持股比例分別為80%、20%。2016年9月，李進(jìn)將所持永大有限71%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其父親李昌哲，未收取對價(jià)。

北交所在問詢中曾提及上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓，并要求永大股份說明未按照股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議支付對價(jià)的原因、是否存在委托持股或其他利益安排等。

永大股份回復(fù)道：“轉(zhuǎn)讓僅系家庭內(nèi)部的財(cái)產(chǎn)分配，因此李進(jìn)未要求李昌哲根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議約定履行股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的支付義務(wù)?！?/p>

除了李進(jìn)外，李昌哲還有兩名子女陳漢炎和李瀾，均為李進(jìn)之兄。據(jù)相關(guān)資料，李昌哲定下遺囑，其所持有的永大股份所有股份由李進(jìn)繼承。

陳漢炎和李瀾通過南通永諾企業(yè)管理中心（有限合伙）（簡稱“南通永諾”）間接持有永大股份的股權(quán)，南通永諾持有永大股份的比例為1.58%，南通永諾由陳漢炎、李瀾、李新星三人合計(jì)持有，李新星系陳漢炎之子。

當(dāng)前，李昌哲擔(dān)任公司行政部副部長。陳漢炎擔(dān)任公司采購部部長，李瀾擔(dān)任公司商務(wù)部經(jīng)理，李進(jìn)則任公司董事長、總經(jīng)理。

持股方面，李昌哲持股61.62%，李進(jìn)持股7.74%，李進(jìn)配偶顧秀紅持股17.20%，李昌哲、顧秀紅和李進(jìn)合計(jì)持股比例為86.56%，為永大股份的實(shí)際控制人。

李進(jìn)履歷豐富，碩士研究生學(xué)歷，現(xiàn)任江蘇省石化裝備行業(yè)協(xié)會副秘書長。顧秀紅則是教師出身，先后在張家港市南沙初級中學(xué)、張家港市新塍初級中學(xué)擔(dān)任教師。值得注意的是，兩人均擁有美國永久居留權(quán)。

2021年、2022年、2024年，永大股份共計(jì)現(xiàn)金分紅2.03億元，若按持股比例計(jì)算，李昌哲、顧秀紅和李進(jìn)獲三人合計(jì)分紅1.76億元。

值得注意的是，上述分紅中，僅4000萬元用于繳納永大股份出資，其他的分紅資金用于購買理財(cái)產(chǎn)品。

如今，永大股份即將上會，這對擁有美國綠卡的夫婦，能否成功“闖關(guān)”，將成為投資者與監(jiān)管層共同關(guān)注的焦點(diǎn)。