【財(cái)報(bào)】無(wú)論是主動(dòng)還是被動(dòng)，美團(tuán)和阿里巴巴、京東輪持續(xù)近一年的外賣大戰(zhàn)，確實(shí)讓美團(tuán)失血不少。

11月28日是11月股市最后一個(gè)交易日，在港股收市后不久，美團(tuán)發(fā)布了三季度財(cái)報(bào)，收入增幅滑落到個(gè)位數(shù)，再次遭遇虧損。

三季度美團(tuán)總營(yíng)收936億元，增加2%。營(yíng)收只有低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，這是美團(tuán)有史以來(lái)的頭一次。去年同期，美團(tuán)收入增22.4%，上個(gè)季度收入增長(zhǎng)11.7%，有點(diǎn)斷崖式回落的意思了。

我們看看其他大廠，騰訊季度收入增長(zhǎng)15.4%，京東收入增長(zhǎng)14.9%，增幅較低的阿里巴巴，過(guò)去的這個(gè)也有季度收入增長(zhǎng)4.8%，是美團(tuán)收入增幅兩倍多。

況且，從營(yíng)收規(guī)模上看，幾個(gè)騰訊、京東和阿里，都是美團(tuán)數(shù)倍。因此，用美團(tuán)營(yíng)收基數(shù)高，導(dǎo)致過(guò)低增幅，就解釋不通了。

真相又是什么呢？

美團(tuán)新業(yè)務(wù)收入280億元，增長(zhǎng)近16%。這個(gè)增幅只能說(shuō)表現(xiàn)中規(guī)中矩，畢竟新業(yè)務(wù)承擔(dān)要?jiǎng)澇龅诙鲩L(zhǎng)曲線的重要使命，且投入資源也多，增長(zhǎng)30到50個(gè)點(diǎn)，才拿得出手。

核心本地商業(yè)收入約674億元，同比減少2.8%。該業(yè)務(wù)在總營(yíng)收中占比較大，新業(yè)務(wù)雖然也快占1/3，還是不能帶動(dòng)總收入實(shí)現(xiàn)兩位百分?jǐn)?shù)的增幅。

美團(tuán)用“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化”來(lái)形容本地核心商業(yè)遇到的挑戰(zhàn)，也就是京東尤其是阿里巴巴在外賣上咄咄逼人，通過(guò)補(bǔ)貼等獲取大量訂單，將本屬于美團(tuán)的外賣訂單搶走了。

美團(tuán)高管及很多投資者一直自很豪的運(yùn)營(yíng)效率高，在價(jià)格戰(zhàn)面前，所謂護(hù)城河很深，毫無(wú)說(shuō)服力。用戶也不存在忠誠(chéng)度，哪個(gè)平臺(tái)給補(bǔ)貼多，就在哪里下單，都沒(méi)有補(bǔ)貼時(shí)再說(shuō)。問(wèn)題是，阿里巴巴會(huì)輕易撒手嗎？

美團(tuán)指出，三季度，外賣日活躍用戶和月交易用戶都創(chuàng)下新高。在電話會(huì)議上，美團(tuán)高管還公布了一個(gè)數(shù)字：15元以上的訂單份額占2/3，30元以上占70%。但收入反而下降了，是不是難以理解？

本地核心商業(yè)不僅僅外賣，還有一些到店業(yè)務(wù)，酒店預(yù)訂和團(tuán)購(gòu)等。

如果是收入增幅只有低個(gè)位數(shù)是小雷。那三季度虧損突然放大，就是“大雷”了。

本地核心商業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損141億元，虧損率為20.9%；新業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損13億元，增長(zhǎng)24.5%，虧損率為4.6%。總經(jīng)營(yíng)虧損近198億元，去年同期盈利137億元。

經(jīng)營(yíng)虧損主要是銷售及營(yíng)銷開支接近342億元，比去年同期180億元增加162億元。各方真是殺紅了眼，砸出大量真金白銀吸引用戶在自己的平臺(tái)下單。

最終，三季度美團(tuán)凈虧損186億元，經(jīng)調(diào)整虧損160億元；去年同期盈利大約129億元。

咱們?cè)倩仡櫼幌職v史。美團(tuán)上次虧損還是在疫情期間的2022年四季度，而除了因公允值變化在會(huì)計(jì)上處理的因素，美團(tuán)季度虧損沒(méi)有超過(guò)百億元。

上個(gè)季度美團(tuán)只盈利不到4億元，投資者應(yīng)該料到美團(tuán)要虧損了，但是沒(méi)有雷這么大。根據(jù)美團(tuán)在財(cái)報(bào)中披露，四季度預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)虧損還會(huì)持續(xù)，也就是說(shuō)全年虧損已經(jīng)不可避免了。

從年初至11月，美團(tuán)股價(jià)累計(jì)跌超過(guò)30%；同時(shí)兩大“友商”，京東港股跌12%；阿里巴巴漲87%。真要說(shuō)“護(hù)城河”，還是阿里更堅(jiān)固一點(diǎn)。