北京時間12月11日凌晨三點，美聯(lián)儲公布了12月份議息會議決定，如市場預(yù)期下調(diào)基準(zhǔn)利率25個基點至3.50-3.75%。這也是美聯(lián)儲連續(xù)第三次會議降息，年內(nèi)累計降息75個基點。與此同時，美聯(lián)儲聲明，將在接下來30天內(nèi)購買400億美元國庫券。

從結(jié)果來看，此次降息符合市場此前的預(yù)期。不過，市場并沒有出現(xiàn)“買預(yù)期、賣事實”的表現(xiàn)。從國際金融市場表現(xiàn)來看，美國三大股指以及黃金、白銀等貴金屬價格都出現(xiàn)了顯著上漲，美元指數(shù)則大幅下跌。因投票細(xì)節(jié)以及鮑威爾此后中性略顯偏鴿派的言論超出市場此前預(yù)期。

投票分歧小于市場預(yù)期

此前，市場預(yù)期這一次美聯(lián)儲的議息會議的投票將成為“史上分歧最大”的一次投票，預(yù)計至少會有4、5位票委投票反對降息，甚至不排除12位投票者會形成6:6的尷尬局面。然而最終的投票結(jié)果是9:3。僅有3名票委投出反對票。

其中，奧斯汀·古爾斯比和杰弗里·施密德，他們傾向于本次會議維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變。另一位反對票突出者是特朗普此前任命的理事史蒂芬·米蘭。值得注意的是，米蘭并不是反對降息，而是傾向于更大幅度的降息，這和他此前兩次投票的態(tài)度一致。米蘭其傾向于在本次會議上將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)0.5個百分點而不是0.25個百分點。

這表明，事實上僅有兩位票委是反對降息的。整體來看，在鮑威爾的努力之下，美聯(lián)儲還是表現(xiàn)出了比市場預(yù)期更為團(tuán)結(jié)的局面。特朗普此前一直威脅要解雇的理事麗莎·庫克也投票支持降息。投票分歧小于市場預(yù)期，這是金融市場在降息結(jié)果出爐后呈現(xiàn)出較強(qiáng)走勢的一個原因。

沒有出現(xiàn)“鷹派降息”超出市場預(yù)期

另一個超出預(yù)期之處，在于沒有出現(xiàn)此前市場預(yù)期的“鷹派降息”的局面。

所謂“鷹派降息”，就是雖然動作上降息，但是會在言論上釋放出鷹派言論，以降低市場對于后續(xù)持續(xù)降息的預(yù)期。這也是央行在進(jìn)行市場預(yù)期管理時，一種比較常見的方式。此前，美聯(lián)儲官員在此次降息前的數(shù)周也曾大量釋放鷹派言論，一度讓市場對于降息的預(yù)期大幅下降來平抑市場的情緒。然而，從會議聲明以及鮑威爾此后的演講來看，并沒有出現(xiàn)過于鷹派的言論，反而讓市場感受到鴿派的氛圍。

鮑威爾在新聞發(fā)布會上整體措辭超市場偏鴿，明確指出勞動力市場的下行風(fēng)險正在上升，此次降息使政策利率“處于對中性利率合理估計的區(qū)間之內(nèi)”。對于1月會議并未給出明確指引，但強(qiáng)調(diào) “處在一個很好的位置”，同時上調(diào)了增長預(yù)期、下調(diào)了通脹預(yù)測。

有國際投行表示，市場此前對鮑威爾給出強(qiáng)硬指引的預(yù)期過于激進(jìn)，而他在發(fā)布會上反而強(qiáng)調(diào)，剔除關(guān)稅因素后的通脹已接近目標(biāo)水平，同時勞動力市場的下行風(fēng)險仍在持續(xù)上升。鮑威爾將勞動力市場逐步降溫視為本次降息的重要理由，這是一次顯然的相對鷹派預(yù)期的偏鴿降息。

首次影響，黃金、白銀等貴金屬走勢強(qiáng)勁，扭轉(zhuǎn)了發(fā)布會之前盤中的震蕩調(diào)整走勢。截至收盤，Comex黃金主力合約上漲0.51%，收于4258.3美元。Comex白銀主力合約上漲1.70%，收于62.2美元。這也是國際銀價首次站上62美元。美股三大股指也呈現(xiàn)全面上漲走勢。其中，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲近500點，收于48057點。

而美元走勢則相對偏弱，美元指數(shù)大幅下跌0.59%，收于98.64。

特朗普仍不滿意，呼吁更大幅度降息

值得注意的是，對于此次降息幅度，美國總統(tǒng)特朗普仍不滿意，認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更大幅度的降息，“至少應(yīng)該翻倍”。

近期，特朗普一直在遴選下一任美聯(lián)儲主席，并稱將“是否會立刻降息”作為一個重要的標(biāo)準(zhǔn)。

然而，當(dāng)下市場普遍預(yù)期，2026年美聯(lián)儲大概率還會進(jìn)行一至兩次降息，不排除在鮑威爾任上還會有一次降息。而美聯(lián)儲的點陣圖顯示，2026年僅會再降息25個基點。

那么新任美聯(lián)儲主席可能面對一個比較尷尬的局面——降息周期已經(jīng)接近尾聲，然而特朗普仍然期待更大幅度的降息。無論是誰上任美聯(lián)儲主席，都會面臨保持美聯(lián)儲獨立性還是屈服于總統(tǒng)壓力的選擇。

這個選擇，注定是無比艱難的。