作者：龔進輝

昨天，京東工業(yè)終于迎來自己的高光時刻——成功登陸港交所，全球發(fā)售211208800股，其中香港發(fā)售獲認購60.25倍，國際配售獲認購7.88倍。它的上市，不僅是一場資本盛宴，按每股14.1港元定價計算，募資凈額預計約28.27億港元，更是中國工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的里程碑事件。

京東工業(yè)脫胎于京東政企，2017年成為京東獨立業(yè)務(wù)單元，曾被外界形容為京東旗下“最隱秘的獨角獸”之一，如今上市讓它褪去神秘色彩，開始接受公眾檢驗。多虧了這家主攻工業(yè)供應(yīng)鏈的公司，正掀起一場靜悄悄的工業(yè)革命——它不喧囂，卻深刻改變著制造業(yè)的成本結(jié)構(gòu)和效率邊界。

當上市敲鐘的熱鬧歸于沉寂，是時候以理性視角全方位拆解京東工業(yè)的商業(yè)模式，以便更好地了解這家公司從過去到現(xiàn)在再到未來一以貫之的核心競爭力。換言之，京東工業(yè)到底做對了什么，才能熬到上市？又如何贏在未來？

01工業(yè)供應(yīng)鏈需長期深耕

近年來，“扎根消費互聯(lián)網(wǎng)，擁抱產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”已成為行業(yè)共識。據(jù)我觀察，消費互聯(lián)網(wǎng)與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)既有天然差異，也有緊密聯(lián)系。其中，二者最明顯的差異在于擴張節(jié)奏。

消費互聯(lián)網(wǎng)講究“快魚吃慢魚”，一旦起勢便迎來快速爆發(fā)，在激烈競爭中催生出寡頭平臺；產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)則主打“慢工出細活”，需要深入行業(yè)底層，理解復雜的業(yè)務(wù)流程，改造傳統(tǒng)的工作習慣，整合碎片化的系統(tǒng)數(shù)據(jù)，這個過程既快不了也急不得。其實，慢并非壞事，反倒成就產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的護城河，因為一旦在一個行業(yè)扎根成功，就能形成長期穩(wěn)定的競爭優(yōu)勢和客戶關(guān)系。

當然，消費互聯(lián)網(wǎng)與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)也存在千絲萬縷的聯(lián)系。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)起源于消費互聯(lián)網(wǎng)，且隨著消費互聯(lián)網(wǎng)進入平穩(wěn)增長期，行業(yè)增量紅利逐漸消退，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)終于迎來自己的春天，與消費互聯(lián)網(wǎng)的深度融合（以下簡稱“雙網(wǎng)融合”）持續(xù)深化成為一大亮點，被寄予厚望。

以制造業(yè)為代表的工業(yè)領(lǐng)域數(shù)字化轉(zhuǎn)型，具有“一米寬、百米深”的特點?！耙幻讓挕敝感袠I(yè)是由若干業(yè)務(wù)邊界清晰的場景組成，“百米深”指每個場景背后都蘊含大量的工業(yè)知識和機理，每個場景的數(shù)字化都涉及不同的工具、軟件、技能、方法，具有很強的專業(yè)性和復雜度。

這意味著，盡管雙網(wǎng)融合給工業(yè)領(lǐng)域帶來顯著的效率提升機遇，但實際推進中仍存在諸多障礙，包括供需兩端高度分散，使供需匹配難度大大提高，海量非標準化商品，帶來高昂的溝通和交易成本，以及數(shù)據(jù)流通效率低下等，都制約著雙網(wǎng)融合的深度與廣度。

業(yè)內(nèi)普遍認為，數(shù)智供應(yīng)鏈可以高效串聯(lián)起整個產(chǎn)業(yè)鏈，讓成效更大化，這倒逼所有玩家需長期深耕才能創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)價值。從2017年成為獨立業(yè)務(wù)單元，京東工業(yè)已走過8年，在實踐中探索出清晰的實施路徑，即橫向打通、縱向深耕、技術(shù)驅(qū)動三個核心維度。

橫向打通關(guān)鍵在于建立高效的鏈接機制。通過商品標準化、訂單智能分發(fā)、社會化庫存鏈接三大核心能力，京東工業(yè)已成功鏈接近16萬家供應(yīng)商與多元化的客戶需求，實現(xiàn)自適應(yīng)的供需精準匹配。

縱向深耕體現(xiàn)為對不同行業(yè)的深度理解。年初京東工業(yè)發(fā)起“萬億降本”行動，一口氣發(fā)布十大專屬場景解決方案，涵蓋汽車制造、能源電池、機器人等十大垂直行業(yè)，均開發(fā)出專屬場景的數(shù)智供應(yīng)鏈解決方案，確保技術(shù)服務(wù)能夠真正貼合行業(yè)需求。

技術(shù)驅(qū)動則是高度復雜的工業(yè)供應(yīng)鏈降本增效的基石。京東工業(yè)推出“太璞”數(shù)實一體化供應(yīng)鏈解決方案，圍繞需求數(shù)智化、采購數(shù)智化、履約數(shù)智化、運營數(shù)智化，打造專業(yè)技術(shù)服務(wù)能力，為雙網(wǎng)融合注入核心動力。在太璞的加持下，某新能源車企實現(xiàn)快速尋源和小時級交付，降低循環(huán)周期23%，前置倉最快交付時效達1小時。

不難看出，京東工業(yè)最大優(yōu)勢不是賣貨，而是既懂行業(yè)又懂數(shù)字化，成為工業(yè)企業(yè)的長期合伙人。它以專業(yè)可信賴的數(shù)智供應(yīng)鏈技術(shù)和服務(wù)精準鏈接供需兩端，實現(xiàn)供需的最優(yōu)匹配、降低社會化協(xié)同成本、提升全要素生產(chǎn)率，從而服務(wù)好新質(zhì)生產(chǎn)力的構(gòu)建和價值創(chuàng)造。

02八年征程構(gòu)筑核心競爭力

鑒于數(shù)智化工業(yè)供應(yīng)鏈是實現(xiàn)行業(yè)降本增效的必然路徑，長期深耕的京東工業(yè)終獲正反饋。灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，按2024年交易額計，京東工業(yè)是中國工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)市場最大的服務(wù)提供商，市場份額達到4.1%，并以近三倍于第二名的交易額坐穩(wěn)中國MRO市場頭把交椅。不僅如此，財務(wù)指標的改善更為直觀。

招股書顯示，2022-2024年，京東工業(yè)收入由約141億元增至204億元，復合年增長率為20.1%；凈利潤分別為-12.7億元、480萬元、7.6億元，今年上半年更是達到4.5億元，整體毛利率穩(wěn)定在16%-18.6%。在工業(yè)供應(yīng)鏈這個以重資產(chǎn)、低毛利著稱的行業(yè)，京東工業(yè)的盈利表現(xiàn)堪稱“教科書級逆襲”。

京東工業(yè)之所以在市場份額、財務(wù)指標上雙雙突破，并成功上市，根本原因在于其不斷強化商品供應(yīng)鏈與數(shù)智供應(yīng)鏈的“數(shù)實融合”這一核心競爭力，這也是它最大的創(chuàng)新和貢獻。具體來看：

數(shù)智層面，太璞數(shù)智供應(yīng)鏈解決方案+工業(yè)大模型JoyIndustrial是京東工業(yè)的殺手锏。其中，太璞系統(tǒng)不僅是交易平臺，更是供應(yīng)鏈大腦，通過分析1.11萬家重點客戶的采購數(shù)據(jù)，能提前預測需求波動。比如，某電子代工廠的季度產(chǎn)能爬坡期，系統(tǒng)自動預警某型號芯片的短缺風險，提前30天啟動備貨，幫助客戶規(guī)避芯片斷供導致的產(chǎn)能損失。

JoyIndustrial則打造“工業(yè)大模型+供應(yīng)鏈場景應(yīng)用”雙引擎，用精準的智能決策與流程優(yōu)化，實現(xiàn)供應(yīng)鏈成本的實質(zhì)性降低、運營效率的倍數(shù)級提升。比如，京東工業(yè)通過“聚品聚量”將分散需求整合，并打造“AR+AI”供應(yīng)鏈質(zhì)量遠程管理體系，使寧德時代供應(yīng)鏈響應(yīng)速度與成本控制能力顯著提升，為能源電池產(chǎn)業(yè)提供可復制的轉(zhuǎn)型樣本。

實體層面，線下履約造成的交付滯后是困擾傳統(tǒng)工業(yè)采購的一大痛點，依托京東物流網(wǎng)絡(luò)與工業(yè)專屬基礎(chǔ)設(shè)施，京東工業(yè)構(gòu)建了覆蓋廣泛的工業(yè)品供給與高效履約體系，背后是貨網(wǎng)、倉網(wǎng)和履約網(wǎng)絡(luò)發(fā)揮關(guān)鍵作用。比如，倉網(wǎng)包括京東中心倉、工業(yè)B倉、京工柜，以及為客戶量身定制的前置倉和企配倉。其中，生產(chǎn)線邊上的京工柜可以為企業(yè)庫存管理全面減負，本地化的工業(yè)前置倉提前備貨、就近入倉、優(yōu)先履約，確保MRO供得上、供得穩(wěn)、供得快。

履約網(wǎng)絡(luò)則主打“京倉京配”的服務(wù)模式，支持京準達、及時達、小時達、48小時達、72小時達等高效靈活的履約配送模式，滿足工業(yè)企業(yè)和用戶多場景采購和應(yīng)急、保供等需求。正因如此，在新疆克拉瑪依的油田作業(yè)區(qū)，即使是-30℃的極端天氣，仍能保障鉆井設(shè)備配件的按時交付。

當商品供應(yīng)鏈與數(shù)智供應(yīng)鏈加速融合，可以構(gòu)建商品力、技術(shù)力、履約力三位一體的護城河，形成強大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)：供應(yīng)商越多，SKU越豐富，客戶粘性越強；客戶越多，數(shù)據(jù)積累越深厚，供應(yīng)鏈優(yōu)化越精準，從而助力產(chǎn)業(yè)降本、增效、合規(guī)、保供，即以四大價值為核心的系統(tǒng)性突破。其中，增效通過讓數(shù)據(jù)多跑動、商品少跑動，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的高效協(xié)同，最終顯著改善工業(yè)品供應(yīng)鏈韌性。

03下一站：萬億降本、出海

對于京東工業(yè)來說，上市不是終局，而是新起點，下一站該去往何方？上市融資用途直接暴露其擴張野心，未來48-60個月，約35%資金用于進一步增強工業(yè)供應(yīng)鏈能力，約25%資金則用于跨地域的業(yè)務(wù)擴張。這預示著，萬億降本、出海將成為京東工業(yè)兩大發(fā)力方向，以尋求下一階段增長動力。

萬億降本方面，京東工業(yè)的種種探索能轉(zhuǎn)化為可觀的經(jīng)濟價值。經(jīng)過它與國研大數(shù)據(jù)研究院測算，2024年中國工業(yè)供應(yīng)鏈總成本約115萬億元，若完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型，整體有望降本近6%，即6.8萬億元。因此，京東工業(yè)提出5年降本萬億的目標并不激進，更何況成功踩中新型工業(yè)化、“人工智能+”行動兩大風口，乘政策東風的它大有可為。

要知道，新型工業(yè)化要求工業(yè)企業(yè)具備更強的供應(yīng)鏈掌控力，來保障生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性，這也是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必備條件，有賴于數(shù)字化和智能化技術(shù)的廣泛應(yīng)用。單憑工業(yè)企業(yè)自身推進起來困難重重，必須借助產(chǎn)業(yè)服務(wù)商的力量，才能全面激活工業(yè)企業(yè)發(fā)展新動能。同時，“人工智能+”行動也倡導AI技術(shù)創(chuàng)新在工業(yè)供應(yīng)鏈的全鏈應(yīng)用，不斷提升供應(yīng)鏈數(shù)智化協(xié)同水平。

而這恰恰是京東工業(yè)的強項，為了讓JoyIndustrial大模型能力在大量細分場景中落地，它同步打造出商品治理、供需匹配、伴隨出海三大深度應(yīng)用智能體。以商品治理智能體“工品查”為例，供需拼配場景中，千條商機澄清從5小時縮短至15分鐘。由此可見，JoyIndustrial有望成為新一輪工業(yè)轉(zhuǎn)型升級的“技術(shù)抓手”。

出海方面，隨著國內(nèi)制造業(yè)步入存量競爭階段，加上RCEP生效，出海成為必然選擇。目前，國內(nèi)制造業(yè)的海外布局主要集中在新興市場，當?shù)毓?yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施相對薄弱，普遍存在“商品找不到、商品價格高、履約不及時”等痛點，且各國法律法規(guī)差異較大，國內(nèi)制造業(yè)客戶在供應(yīng)鏈出海過程中需要了解、遵守當?shù)胤煞ㄒ?guī)和知識產(chǎn)權(quán)保護。

這些現(xiàn)實難題，使出海中資企業(yè)亟需有實力的服務(wù)商，協(xié)助解決以MRO為主的工業(yè)品供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)。而找京東工業(yè)準沒錯，其推出伴隨式出海與全托管服務(wù)，通過“跨境+本地供應(yīng)鏈”雙線模式，服務(wù)新能源汽車、電子電器等頭部制造企業(yè)，從建設(shè)期保供延伸到量產(chǎn)期的成本優(yōu)化與履約可視化。目前，京東工業(yè)已服務(wù)超百家中企出海，覆蓋墨西哥、印尼、匈牙利等國家。

放眼未來，京東工業(yè)將繼續(xù)發(fā)揮自身在數(shù)智供應(yīng)鏈技術(shù)和服務(wù)方面的優(yōu)勢，沿著伴隨式出海-本地化發(fā)展-全球一體化的發(fā)展路徑持續(xù)深耕國際業(yè)務(wù)，驅(qū)動全球工業(yè)供應(yīng)鏈降本增效，讓工業(yè)采購更簡單、更高效，為中企無憂出海提供更強有力的支撐。

結(jié)語

作為京東系第六家上市公司，京東工業(yè)或許不是最耀眼的，但可能是最具戰(zhàn)略縱深的。它不僅延續(xù)京東深耕供應(yīng)鏈的底色，更打造工業(yè)數(shù)字化的“中國樣本”。在消費互聯(lián)網(wǎng)流量見頂?shù)漠斚?，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的星辰大海剛剛拉開序幕，站上新起點的京東工業(yè)將書寫工業(yè)供應(yīng)鏈的新篇章！