美國(guó)國(guó)債這事兒現(xiàn)在鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的，今10月3日，財(cái)政部數(shù)據(jù)一出，總債務(wù)已經(jīng)沖到37.85萬億美元，每個(gè)人攤下來差不多10.9萬美元。過去幾年，花錢大手大腳，刺激經(jīng)濟(jì)、軍費(fèi)、社保，全都堆上去。

有人嚷嚷“印錢還債”，聽著簡(jiǎn)單粗暴。美聯(lián)儲(chǔ)印37萬億，買光國(guó)債，一筆勾銷。表面上爽，債務(wù)清零，政府松口氣。

但這招兒在歷史上試過，全是血的教訓(xùn)。印錢超GDP增速，通脹就來勢(shì)洶洶。美聯(lián)儲(chǔ)雙使命是穩(wěn)物價(jià)和促就業(yè)，印這么多，物價(jià)飛天，信用崩盤。

拿德國(guó)說事兒。一戰(zhàn)后，《凡爾賽條約》賠款1320億金馬克，德國(guó)財(cái)政窟窿大開。政府印紙馬克，月通脹2.95萬%，價(jià)格每3.7天翻倍。面包從幾馬克到幾萬億，工人一天領(lǐng)兩次工資，趕緊買東西。

印鈔廠發(fā)票開到33萬億馬克，紙幣面值天天加零。老百姓燒錢取暖，比買柴便宜。結(jié)果經(jīng)濟(jì)癱瘓，社會(huì)動(dòng)蕩，希特勒上臺(tái)借機(jī)鉆空子。

中國(guó)1948-1949年也類似，內(nèi)戰(zhàn)后法幣超發(fā)，月通脹2178%。金圓券發(fā)行，限價(jià)限購，可黑市米價(jià)每小時(shí)翻番。工人麻袋裝工資，南京路商鋪關(guān)門。建國(guó)后新幣改革，舊鈔燒掉，黃浦江煙霧騰騰。根源是財(cái)政赤字大，印錢補(bǔ)窟窿，沒產(chǎn)出支撐。

美國(guó)要是這么干，37萬億新鮮美元涌出，起初華爾街歡呼，美債收益率跌，養(yǎng)老金經(jīng)理樂壞。但企業(yè)原材料貴，利潤(rùn)薄。失業(yè)率躥升，工廠關(guān)門，工人排隊(duì)領(lǐng)救濟(jì)。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)表爆棚，獨(dú)立性成笑話，國(guó)會(huì)逼印更多，惡性循環(huán)。

國(guó)際上更亂。日本持萬億美債，最大債主，美元貶值，儲(chǔ)備縮水，他們得拋售，匯率戰(zhàn)打響。中國(guó)外匯儲(chǔ)備調(diào)整，供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)歐元或人民幣。

歐盟布魯塞爾，軍援項(xiàng)目重算，援助資金折舊。沙特石油交易所拒美元報(bào)價(jià)，轉(zhuǎn)歐元人民幣，俄羅斯天然氣合同簽盧布。發(fā)展中國(guó)家抗議焚美元，煙霧中喊變革。資本流出美國(guó)，養(yǎng)老基金飛巴西，新興市場(chǎng)股市熱。

全球格局變天。美元霸權(quán)從布雷頓森林體系開始，黃金掛鉤，坐穩(wěn)結(jié)算王座。尼克松關(guān)金窗，靠石油美元鏈續(xù)命，幾十年穩(wěn)住。但大規(guī)模印錢，貶值觸發(fā)儲(chǔ)備重配，59%全球外匯儲(chǔ)備美元份額掉頭。

人民幣結(jié)算升40%，歐元跟上，金磚國(guó)家本土幣交易多。軍售延期，盟友搖頭，美國(guó)買單能力弱，地緣政治博弈變味。俄羅斯、中國(guó)、歐盟利用窗口，供應(yīng)鏈本土化，工廠燈亮，機(jī)器人轉(zhuǎn)。

國(guó)內(nèi)政治直觀。通脹啃中低收入，購買力蒸發(fā)，社會(huì)不滿投選票。國(guó)會(huì)提高稅、砍福利，撕裂加劇。美聯(lián)儲(chǔ)工具箱豐富，加息抑通脹、稅收重構(gòu)、債券展期，可印錢是飲鴆止渴。產(chǎn)業(yè)政策投基建、半導(dǎo)體、綠能，拉GDP，才是正道。