2025年，和記港口向貝萊德出售全球碼頭資產(chǎn)包，的確是今年港口圈最具轟動(dòng)性且最出圈的并購(gòu)案例。但如果要問(wèn)：哪一個(gè)并購(gòu)案例最具“戲劇性”？可能并不是這一個(gè)。

故事的開端，要從2012年說(shuō)起。

那一年，“招商局國(guó)際”還未更名為“招商局港口”，國(guó)內(nèi)版圖已日趨完善，正欲雄心勃勃拓展全球港口版圖，欲與馬士基碼頭、迪拜環(huán)球港務(wù)集團(tuán)、和記港口等行業(yè)大佬共舞。

瞌睡遇上枕頭。達(dá)飛輪船正有意通過(guò)出售非核心港口資產(chǎn)以籌美元現(xiàn)金，用于更具戰(zhàn)略意義業(yè)務(wù)的再投資。2013年，招商國(guó)際與達(dá)飛簽署股份購(gòu)買協(xié)議，以4億歐元現(xiàn)金收購(gòu)達(dá)飛海運(yùn)旗下全資子公司——Terminal Link49%的股權(quán)，共同管理TL旗下15個(gè)碼頭資產(chǎn)。

要知道，這些碼頭可不是什么名不見(jiàn)經(jīng)傳的邊角料。包括比利時(shí)安特衛(wèi)普門戶碼頭、法國(guó)勒阿弗爾北碼頭、美國(guó)南佛羅里達(dá)集裝箱碼頭、釜山新集裝箱碼頭……分布在四大洲八個(gè)國(guó)家，每一個(gè)都算得上是區(qū)域級(jí)別的門戶港口。

戲劇性顯現(xiàn)于第二幕。

2019年，達(dá)飛輪船陷入200億美元債務(wù)、流動(dòng)性吃緊的巨大壓力。于是，它再次從資產(chǎn)包里掏出碼頭求“回血”——又將一批10個(gè)核心碼頭股權(quán)注入Terminal Link，由招商局港口以9.68億美元接手。而這批碼頭資產(chǎn)中，依然不乏歐洲、東南亞、美洲的重要地區(qū)門戶港口，顯然具有高成長(zhǎng)的發(fā)展空間。

如果說(shuō)，故事到這里就收尾了：一家被債務(wù)壓得喘不過(guò)氣的船公司出售固定資產(chǎn)止血，這種操作在行業(yè)里并不罕見(jiàn)，只是再普通不過(guò)的商業(yè)出售行為，并無(wú)任何戲劇性可言。

但劇情的最大反轉(zhuǎn)，發(fā)生在2021年。

新冠疫情讓全球供應(yīng)鏈陷入動(dòng)蕩，卻意外將集運(yùn)業(yè)抬到歷史最高點(diǎn)。剛剛靠出售資產(chǎn)熬過(guò)債務(wù)泥潭的達(dá)飛輪船，迎來(lái)了業(yè)績(jī)史上最瘋狂的一年：2021年凈賺179億美元，同比增長(zhǎng)900%，這也就意味著所有的債務(wù)以及流動(dòng)性問(wèn)題，都在短短一年內(nèi)煙消云散。

但是達(dá)飛輪船戲劇性并購(gòu)故事還未結(jié)束。

FMS碼頭（圖片來(lái)源：洛杉磯港官網(wǎng)）

早在2017年，達(dá)飛亦曾以8.17億美元賣掉美國(guó)最大的集裝箱碼頭之一——Fenix Marine Services 90%股權(quán)。

FMS碼頭的條件相當(dāng)優(yōu)質(zhì)：250萬(wàn)TEU年處理能力，4個(gè)深水泊位、16臺(tái)岸橋、8臺(tái)可服務(wù)大型船舶；8條鐵路直接連通腹地；292英畝堆場(chǎng)、700多個(gè)冷藏插頭、基礎(chǔ)設(shè)施一流，算得上美西港口的的旗艦級(jí)資產(chǎn)。

更關(guān)鍵的是，它本來(lái)是NOL旗下APL的資產(chǎn)。達(dá)飛2016年收購(gòu)NOL，2017年就把碼頭賣出去“回血”，動(dòng)作一氣呵成。

時(shí)間跳到2021年——又是這個(gè)年份，又是不差錢的班輪公司達(dá)飛。

在全球供應(yīng)鏈擁堵、美西堵得水泄不通的背景下，達(dá)飛輪船以23億美元“回購(gòu)”了自己四年前賣掉的FMS90%的股權(quán)。達(dá)飛輪船在收購(gòu)中強(qiáng)調(diào)，這是其在美國(guó)洛杉磯/長(zhǎng)灘地區(qū)的一項(xiàng)重大投資，可以支持航運(yùn)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)和效率的提升，為客戶提供更高質(zhì)量的服務(wù)。

事實(shí)上，班輪公司2021年在美西港口經(jīng)歷了史詩(shī)級(jí)擁堵，吃盡等靠泊、等車板的苦頭。達(dá)飛輪船回購(gòu)FMS的股份，顯然是為了加強(qiáng)其對(duì)樞紐港的控制，特別是在供應(yīng)鏈?zhǔn)茏璧氖袌?chǎng)環(huán)境下，對(duì)班輪公司來(lái)說(shuō)，控制碼頭資產(chǎn)顯得尤其重要。

港口圈（ID:gangkouquan）認(rèn)為，每一次并購(gòu)背后，可能有“拍腦袋”的決策，也可能經(jīng)歷了極其嚴(yán)正周密的可行性調(diào)查，這都使得這些商業(yè)交易不僅僅是紙面上的數(shù)據(jù)和聲明那么簡(jiǎn)單，在時(shí)間的長(zhǎng)河中撿拾這些碎片，拼湊起來(lái)的可能不只是商業(yè)交易的始末，也可能是一整個(gè)港航周期的脈絡(luò)?；蛟S“周期”就是這樣，為商業(yè)世界平添了不少巧合與張力。