近日，深圳市尚鼎芯科技科技股份有限公司（以下簡稱 “尚鼎芯科技”）再次向港交所遞交招股書，其獨(dú)家保薦人為金聯(lián)資本。此前，尚鼎芯科技于2025年4月首次遞表。

尚鼎芯科技主要從事定制化功率器件產(chǎn)品的開發(fā)及供應(yīng)。根據(jù)招股書，近年來公司MOSFET產(chǎn)品的收入占比超過99%。

此次赴港IPO，尚鼎芯科技擬募資用于增強(qiáng)晶體管產(chǎn)品的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化能力等。

近年來業(yè)績回暖

尚鼎芯科技成立于2011年，是一家無晶圓廠功率半導(dǎo)體供應(yīng)商，專門從事定制化功率器件產(chǎn)品的開發(fā)及供應(yīng)。公司主要產(chǎn)品為MOSFET，其次是IGBT、GaN MOSFET及SiC MOSFET等，應(yīng)用場景覆蓋消費(fèi)電子、工業(yè)控制、汽車電子、新能源及儲(chǔ)能、醫(yī)療設(shè)備等。

圖1：尚鼎芯科技財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

業(yè)績方面，受功率半導(dǎo)體行業(yè)去庫存周期等因素影響，尚鼎芯科技2023年?duì)I業(yè)收入下滑至1.13億元，擁有人應(yīng)占溢利下滑至3101.7萬元。2024年，尚鼎芯科技業(yè)績有所回升，但仍未恢復(fù)至2022年水平。2025年前9個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.05億元，同比增長29.09%；擁有人應(yīng)占溢利3031.6萬元，同比增長27.17%。

較為依賴傳統(tǒng)MOSFET產(chǎn)品

分業(yè)務(wù)來看，尚鼎芯科技的產(chǎn)品收入主要來自于消費(fèi)電子和工業(yè)控制產(chǎn)品。2025年前9個(gè)月，尚鼎芯科技消費(fèi)電子及工業(yè)控制產(chǎn)品收入占比分別為56.2%、30.2%。公司新能源及儲(chǔ)能產(chǎn)品收入占比約為7.1%，汽車電子產(chǎn)品收入占比約為6.5%。

圖2：尚鼎芯科技分業(yè)務(wù)收入

值得關(guān)注的是，尚鼎芯科技的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一。2022年至2025年前三季度，公司MOSFET產(chǎn)品的收入貢獻(xiàn)比例分別達(dá)99.9%、99.9%、99.8%及99.8%。同期，其IGBT等產(chǎn)品貢獻(xiàn)的收入占比不超過0.2%。

隨著IGBT、SiC MOSFET及GaN MOSFET等較新技術(shù)的出現(xiàn)，傳統(tǒng)硅基MOSFET可能面臨市場上該等較新技術(shù)的激烈競爭，并可能面臨過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)招股書披露，中國MOSFET制造業(yè)高度集中。截至2023年，按銷售額計(jì)，前五大制造商約占市場份額的49.3%，其中尚鼎芯科技的市占率為0.3%。

圖3：尚鼎芯科技產(chǎn)品平均售價(jià)

于往績記錄期間，尚鼎芯科技的MOSFET產(chǎn)品平均售價(jià)呈現(xiàn)下降趨勢。其中，溝槽MOSFET的平均售價(jià)從2022年的0.62元降至2025年前三季度的0.36元，SGT MOSFET的平均售價(jià)從2022年的0.6元降至2025年前三季度0.36元，而超結(jié)MOSFET的平均售價(jià)則由2022年的2.56元下降至2025年前三季度的1.32元。

股權(quán)集中度較高 控股股東大額分紅

截至最后可行日期，劉道國及配偶吳映靈合計(jì)擁有尚鼎芯科技已發(fā)行股本總額約95%的權(quán)益，系公司控股股東。

圖4：尚鼎芯科技股權(quán)架構(gòu)

根據(jù)招股書，2022年、2024年及2025年前9個(gè)月，尚鼎芯科技分別向股東宣派及結(jié)算股息3249.2萬元、5125萬元及1500萬元，分別占當(dāng)期凈利潤的60.61%、145.96%及49.48%。

圖5：尚鼎芯科技分紅

此次赴港IPO，尚鼎芯科技計(jì)劃將本次上市募集的資金用于增強(qiáng)晶體管產(chǎn)品的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化能力、擴(kuò)大在海內(nèi)外的產(chǎn)品銷售及營銷能力、營運(yùn)資金及一般公司用途。

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