最近一段時(shí)間，機(jī)器人賽道還在融個(gè)不停。眾擎、鹿明、優(yōu)理奇、云深處等公司相繼宣布完成融資。

從輪次上看，除了云深處進(jìn)入C輪之外，大部分還是在比較早期的天使輪、pre-A輪和A輪?！?”號(hào)開始頻繁出現(xiàn)，比如剛完成兩輪天使輪融資的優(yōu)理奇，分別是天使++++輪和天使+++++輪；完成A輪的眾擎也是在此前Pre-A++與A1輪的基礎(chǔ)上，又進(jìn)行A1+輪和A2輪這種微輪次疊加式合并融資。我們之前已經(jīng)討論過這種加號(hào)越來越長(zhǎng)的融資現(xiàn)象，現(xiàn)在來看估計(jì)是行業(yè)基操了。

從融資金額上看，好像只要一腳踏入這個(gè)賽道，拿幾個(gè)億是順理成章的事情。云深處拿了5億元；眾擎Pre-A++與A1輪累計(jì)10億元融資；鹿明也是數(shù)億元；優(yōu)理奇兩輪天使輪融資合計(jì)3億元。

融資“+”號(hào)越來越多

今年投中網(wǎng)發(fā)過兩篇文章，分別是《天使輪也開始++了》和《有項(xiàng)目已經(jīng)在融A+++++輪了》，在這波融資的企業(yè)中，天使++的典型代表是優(yōu)理奇機(jī)器人和鹿明機(jī)器人。

12月5日，優(yōu)理奇機(jī)器人（UniX?AI）宣布完成兩輪合計(jì)3億元天使++++輪及天使+++++輪融資，由川商基金、吳中金控、益華資本、青域基金、太浩創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)，以及若干上市公司及產(chǎn)業(yè)方參與投資，老股東賽納資本追加投資。這是公司在半年內(nèi)交割的第五輪融資。

而這家公司成立至今不到一年，創(chuàng)始人出生于2000年，本科畢業(yè)于密歇根大學(xué)計(jì)算機(jī)專業(yè)，并于耶魯大學(xué)攻讀計(jì)算機(jī)專業(yè)博士學(xué)位。2024年，楊豐瑜暫停博士課業(yè)，開始創(chuàng)業(yè)生涯。

12月8日，鹿明機(jī)器人宣布完成Pre-A1和Pre-A2兩輪融資，金額數(shù)億元。其中，Pre-A1輪由鼎暉投資領(lǐng)投，南京創(chuàng)投、金景資本、金固股份跟投，Pre-A2輪由申能誠毅投資，融資將用于公司在具身智能數(shù)據(jù)和硬件領(lǐng)域的持續(xù)投入。

這家公司同樣成立于2024年，由前追覓人形機(jī)器人業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人喻超創(chuàng)辦。創(chuàng)始人畢業(yè)于清華大學(xué)，擁有數(shù)學(xué)、能源動(dòng)力、航天航空多個(gè)方向的學(xué)位，具備近10年具身機(jī)器人研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)。

在資本層面，鹿明機(jī)器人的融資節(jié)奏迅疾：上半年完成三輪融資，天使輪累計(jì)融資近2億元：今年4月，該公司剛宣布完成天使輪及天使+輪兩輪近億元融資；5月底又宣布完成天使++輪融資，投資方包括復(fù)星銳正、德馬科技和吳中金控。

眾擎機(jī)器人則是這一波里A輪“+”的代表。12月8日，眾擎機(jī)器人宣布完成了新一輪的A1+輪和A2輪融資。其中，A2輪融資由老股東黃浦江資本聯(lián)合河南投資集團(tuán)匯融基金、老股東華控基金領(lǐng)投。另有磊石資本、達(dá)晨創(chuàng)投等老股東繼續(xù)增持。在此之前，7月，該公司已經(jīng)完成Pre-A++與A1輪累計(jì)10億元融資。

不同于前面兩家公司的精英創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，眾擎的老板趙同陽是一位大專畢業(yè)的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。2012年時(shí)，他立足物聯(lián)網(wǎng)，創(chuàng)立安信可科技，將公司做到營(yíng)收過億，賺到了第一桶金。他和宇樹科技的創(chuàng)始人王興興，同樣都是草根創(chuàng)業(yè)者，還曾有過交集。不過因技術(shù)路徑分歧，最終兩人各奔前程。又經(jīng)過幾年的波折，直到人形機(jī)器人賽道迎來市場(chǎng)爆發(fā)，兩人都開始發(fā)光發(fā)熱。

天使輪、A輪這些早期輪次后面的“+”越來越長(zhǎng)，放在今年并不是罕見的融資現(xiàn)象。投中網(wǎng)之前的文章分析過，對(duì)于一個(gè)A輪企業(yè)的投資節(jié)奏來看，每個(gè)“+”都意味著一筆大額融資的拆分，除了非常頭部的項(xiàng)目，很多是單靠一筆融資難以支撐取得下一個(gè)技術(shù)突破，所以A輪項(xiàng)目出現(xiàn)多個(gè)“+”也很好理解。

但“天使輪”的融資金額通常在300萬-1500萬人民幣，估值相對(duì)較低。如果一筆資金已經(jīng)沒辦法支撐天使輪的項(xiàng)目階段，說明有兩種情況，一是項(xiàng)目足夠復(fù)雜，二是意味著市場(chǎng)資金越發(fā)趨緊。

朱嘯虎再談機(jī)器人

卷，不僅體現(xiàn)在融資節(jié)奏上，也體現(xiàn)在產(chǎn)能擴(kuò)張方面。

最近拿到C輪的云深處在今年的發(fā)展節(jié)奏明顯提速。這家公司成立于2017年，被列為杭州“六小龍”之一。今年4月發(fā)布輪足復(fù)合的四足機(jī)器人山貓M20，10月初推出行業(yè)級(jí)人形機(jī)器人DR02，10月底具身智能中試基地在杭州西湖區(qū)開工，12月第一天又成立北京云深處科技有限公司。

融資消息傳出不久后，河南省眾擎機(jī)器人有限公司成立。該公司注冊(cè)地在鄭州市高新區(qū)。今年9月份，在第十五屆中國(guó)河南國(guó)際投資貿(mào)易洽談會(huì)上，趙同陽透露，將在鄭州成立子公司，快速推進(jìn)年產(chǎn)5000臺(tái)機(jī)器人的生產(chǎn)線落地。此外，眾擎還在南山區(qū)紅花嶺工業(yè)區(qū)自建產(chǎn)線，為PM01、T800的批量化交付做好了充分準(zhǔn)備。

大家在拼融資，擴(kuò)產(chǎn)線，但機(jī)器人究竟用來干什么？這看上去是個(gè)很樸素的問題，卻依舊不好回答，很難說目前哪家公司探索出了足夠明確的應(yīng)用場(chǎng)景。

年初，朱嘯虎談火熱的具身智能，毫不留情地潑了盆冷水：“我們天使基金在過去幾年投過一些早期的具身智能項(xiàng)目，最近幾個(gè)月都在退出……我問這幾個(gè)CEO，你們商業(yè)化可能的客戶在哪里？我感覺他們說的都是自己想象出來的客戶，誰會(huì)花十幾萬買一個(gè)機(jī)器人去干這些活？”

當(dāng)時(shí)趙同陽還在朋友圈回應(yīng)這番言論?！坝醚矍翱吹降姆穸ㄎ磥恚粦?yīng)是他這個(gè)段位人應(yīng)有的表現(xiàn)。”甚至表明，“拿這種資本的錢是一種玷污”。在他看來，人形機(jī)器人在五年之內(nèi)幾乎無處不在，是人類學(xué)會(huì)制造工具以來最刺激的一次工業(yè)革命。

當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)者和投資人在不同的立場(chǎng)上，對(duì)事情有不同的看法。不過，今年11月，K-Scale傳出倒閉消息時(shí)，不少人又重新審視朱嘯虎的觀點(diǎn)。創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)在倒閉郵件中寫得非常直接：人形機(jī)器人要靠規(guī)?；殉杀緮偙?，“如果無法像 Unitree、Booster、Engine AI、Noetix 那樣，通過融資與規(guī)?；瘮備N來降低單位經(jīng)濟(jì)成本，我們就無法讓產(chǎn)品跑通”。

換句話說，沒有訂單，就沒有融資；沒有融資，也無法把成本打下來；成本打不下來，就無法獲取訂單。這條閉環(huán)一旦斷裂，公司會(huì)迅速進(jìn)入“死亡螺旋”。

最近，當(dāng)朱嘯虎再次被問到具身泡沫的問題時(shí)，他說，談?wù)撨@個(gè)問題是沒有意義的。“共識(shí)太集中了，投進(jìn)去也沒什么意思?！敝辽賹?duì)VC來說，想賺取超額回報(bào)越來越難了。