近一年，財(cái)富體量處在A8.5-A10（編輯注：資產(chǎn)5000萬(wàn)至10億，代表高凈值和超高凈值群體）的客戶被瘋狂灌輸“專戶定制”。資方可能也是一邊聽(tīng)信一邊懷疑，經(jīng)常拿著A出的方案讓B看，再拿B給的方案給C瞧，搞得各家方案滿天飛。

殊不知，同行相輕，自己不懂的話，問(wèn)也問(wèn)不出什么門(mén)道?？催^(guò)大廠給同一客戶出的方案，發(fā)現(xiàn)一些很有意思的現(xiàn)象。

1、麥子店的方案頁(yè)數(shù)最多、顆粒度最細(xì)，也是個(gè)人覺(jué)得風(fēng)格最均衡的。

1億的戶頭方案里洋洋灑灑20來(lái)只基金，除了自家的固收產(chǎn)品，每家私募管理人的下投金額基本不超過(guò)1000萬(wàn)，小眾一些的策略甚至拆成200-300萬(wàn)這樣的散單。

此外，方案也加了一些巧思，用ETF去補(bǔ)足一些非A資產(chǎn)，據(jù)說(shuō)投資經(jīng)理還會(huì)做ETF的擇時(shí)。

那么，擇時(shí)的依據(jù)是什么？一個(gè)人掛接大幾十個(gè)賬戶怎么能顧及的好？方案卻未給出相對(duì)明確且令人信服的答案。

2、三個(gè)稀的方案風(fēng)格最激進(jìn)，也最追趨勢(shì)。

雞屎配色一出，依舊自帶高級(jí)感。股多搞了三家主觀，2家私募都是百億，老手非小登基金經(jīng)理，另外1家是今年的公募創(chuàng)新藥一姐。剩余的股多直接上量選，還就只選了1家規(guī)模早就上百億的，激進(jìn)的同時(shí)卻毫無(wú)新意。

宏觀和商品項(xiàng)下的主觀含量也不低，提供方案的人可能對(duì)自己挑選主觀基金經(jīng)理的能力迷之自信。

股票中性也只選了1家，這家的模型優(yōu)化目標(biāo)為收益而非夏普最大化，業(yè)績(jī)也是出了名的波動(dòng)大，組合整體的風(fēng)偏可見(jiàn)一斑。

3、XY航母的方案最抽象，管理人選的花里胡哨，是大廠里面最下沉的。

一問(wèn)才知道他們有分支主理人的模式，所以方差極大——有區(qū)區(qū)1000萬(wàn)投了10只產(chǎn)品的，有5000萬(wàn)戶頭卻all in一只子基金的。

我看后很好奇，問(wèn)客戶定制之時(shí)預(yù)期收益和回撤描述的是多少？

得到回復(fù)后，我建議資方，要做好回撤放大1倍且收益不達(dá)預(yù)期的準(zhǔn)備，還要盯緊組合里一些過(guò)于下沉的標(biāo)的。

后來(lái)，我又陸陸續(xù)續(xù)看了幾家主流券商甚至大三方的配置方案，最大的感觸就是：

低利率時(shí)代和快速演變的市場(chǎng)風(fēng)格下，越來(lái)越多的高凈值客戶逐漸覺(jué)醒，資產(chǎn)配置和個(gè)性化投資的需求愈發(fā)強(qiáng)烈。

與此同時(shí)，一旦穿透到底層，就會(huì)發(fā)現(xiàn)大部分方案的核心持倉(cāng)重合度不低于50%，股票量化反復(fù)出現(xiàn)這個(gè)沿那個(gè)巖，CTA和多策略離不開(kāi)這個(gè)翼那個(gè)諾。

在這場(chǎng)財(cái)富管理的高端局中，不少“定制FOF”被包裝成高端的私人訂制服務(wù)，為每位金主量身定制的財(cái)富圣杯。然而，剝開(kāi)那層閃閃發(fā)光的“配置理念”外衣，本質(zhì)依然是一道大型工業(yè)預(yù)制菜。

過(guò)去十年，抖音、小紅書(shū)為代表的自媒體平臺(tái)異軍突起，漸漸改變了電視臺(tái)、報(bào)紙等傳統(tǒng)媒體背后，中心化的內(nèi)容創(chuàng)作和分發(fā)模式。

從內(nèi)容行業(yè)到財(cái)富管理行業(yè)，統(tǒng)一時(shí)代背景的注腳下，大概率會(huì)上演同樣的故事。未來(lái)，那些專屬于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、用權(quán)威背書(shū)定義投資方式的權(quán)利，也會(huì)出現(xiàn)明顯的松動(dòng)。當(dāng)信息變得越來(lái)越容易創(chuàng)造和獲取時(shí)，人們必然不會(huì)滿足于只聽(tīng)到一種聲音。屆時(shí)，純粹的、真正的“定制化”時(shí)代才會(huì)到來(lái)。

【免責(zé)聲明】本公眾號(hào)所發(fā)文章代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本公眾號(hào)立場(chǎng)，對(duì)任何因或間接使用本公眾號(hào)涉及的信息和內(nèi)容或者據(jù)此進(jìn)行投資所造成的一切后果或損失，本公眾號(hào)不承擔(dān)任何法律責(zé)任。

如果覺(jué)得文章不錯(cuò)就點(diǎn)贊、在看、分享吧~