今年以來，跨境ETF擴容節(jié)奏明顯加快，相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模與數(shù)量同步增長，成為資金配置變化的重要觀察窗口。

從結(jié)構(gòu)上看，港股相關(guān)ETF成為跨境ETF擴容的主要來源，其中科技股相關(guān)產(chǎn)品的規(guī)模增長尤為突出。多只聚焦港股科技類資產(chǎn)的ETF年內(nèi)實現(xiàn)顯著擴容，反映出在全球市場波動背景下，部分資金仍通過跨境ETF工具參與港股科技板塊的配置。

與此同時，進入四季度后，港股科技股走勢出現(xiàn)階段性波動。盡管部分指數(shù)表現(xiàn)承壓，但資金流向并未出現(xiàn)一致性撤離。部分機構(gòu)認(rèn)為，在流動性預(yù)期變化與產(chǎn)業(yè)邏輯支撐仍在的背景下，港股科技類資產(chǎn)的中長期配置價值仍具討論空間，相關(guān)ETF的規(guī)模變化亦呈現(xiàn)出一定的結(jié)構(gòu)性特征。

港股科技類成跨境ETF主要增量來源

今年以來，跨境ETF整體擴容態(tài)勢明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至12月26日，跨境ETF規(guī)模較年初合計增長5147億元，產(chǎn)品數(shù)量較年初增加63只。其中，港股相關(guān)ETF成為規(guī)模擴張的主要來源，港股ETF內(nèi)部又以科技主題產(chǎn)品的增長最為突出。

從具體產(chǎn)品表現(xiàn)看，跨境ETF中已有多只產(chǎn)品年內(nèi)規(guī)模增長超過百億元，且前十位規(guī)模增長產(chǎn)品中，絕大多數(shù)集中于科技類ETF。例如，富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF年內(nèi)規(guī)模增長582.71億元，工銀國證港股通科技ETF年內(nèi)增長274.50億元，華夏恒生科技ETF年內(nèi)增長258.40億元，相關(guān)產(chǎn)品在跨境ETF擴容過程中表現(xiàn)尤為突出。

不過，進入四季度，以恒生科技指數(shù)為代表的港股科技行情出現(xiàn)階段性波動。對此，匯添富基金分析指出，港股走弱主要受多重因素疊加影響，包括南向資金在公募基金基準(zhǔn)新規(guī)背景下階段性回流A股、部分板塊抱團交易的擠出效應(yīng)，以及市場對IPO融資節(jié)奏加快和限售股解禁高峰到來的擔(dān)憂。同時，企業(yè)盈利預(yù)期下修與海外流動性擾動，也對港股市場形成一定壓制。

盡管如此，進入四季度后，抄底資金仍通過ETF渠道持續(xù)流入部分港股科技相關(guān)產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，相關(guān)科技指數(shù)凈值階段性回落的同時，部分ETF規(guī)模仍保持增長態(tài)勢。其中，天弘恒生科技ETF近三個月規(guī)模增長102.57億元，華夏恒生科技ETF近三個月規(guī)模增長55.02億元，易方達恒生科技ETF近三個月規(guī)模增長53.30億元，顯示在市場調(diào)整過程中，部分資金仍在通過ETF進行結(jié)構(gòu)性布局。

機構(gòu)看好后市，中長期邏輯仍在

回顧2025年度全年，華泰柏瑞基金表示，港股科技板塊匯聚了AI破圈發(fā)展、美聯(lián)儲降息、南水加速入市等多重敘事于一體，始終吸引著市場的高度關(guān)注。

從市場特征看，港股作為典型的離岸市場，其流動性受海外環(huán)境直接影響，而基本面與內(nèi)地經(jīng)濟密切相關(guān)。而相較于基本面，流動性對港股行情的影響更為直接和迅速，尤其是科技類資產(chǎn)對于利率的反應(yīng)相對更為敏感。

華泰柏瑞基金認(rèn)為，流動性環(huán)境趨于寬松的積極信號有望推動市場風(fēng)險偏好的上揚，或為港股科技類資產(chǎn)等風(fēng)險資產(chǎn)形成一定支撐。

在此背景下，結(jié)合其具備較高成長潛力和清晰商業(yè)化前景的基本面，對追求長期價值的資金來說，這種優(yōu)質(zhì)的科技資產(chǎn)吸引力十足，近期的回調(diào)使得前期的風(fēng)險因素得到一定的釋放，對于看好港股科技類資產(chǎn)長期前景的投資者而言或提供了低位布局的機會。

匯添富基金則表示，展望后市，隨著南向資金回流和抱團行為減弱，IPO供給壓力和解禁金額階段性緩解，盈利修復(fù)，海外流動性釋放，港股有望迎來跨年行情。

從產(chǎn)業(yè)層面看，AI發(fā)展的背后離不開云與算力資本開支的有力支撐。面對AI推理需求激增，全球超大規(guī)模云廠商持續(xù)加大數(shù)據(jù)中心投資。此外，港股科技企業(yè)正不斷拓寬市場邊界，出海進入新階段，AI+本地化構(gòu)筑全球競爭力。

責(zé)編：楊喻程

排版：劉珺宇

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