降溫意圖明顯，卻還是擋不住連陽(yáng)的步伐，抱緊牛腿不松手！

今天市場(chǎng)明顯少了些氣勢(shì)，走的不那么順暢，上交所對(duì)部分腦機(jī)接口公司下發(fā)問詢函，商業(yè)航天多家公司也警示風(fēng)險(xiǎn)，降溫意圖明顯。今天尾盤集合競(jìng)價(jià)，中信證券再現(xiàn)14.5億元大單壓盤，這是短期要控制指數(shù)上漲的節(jié)奏了。

滬指尾盤微紅2個(gè)點(diǎn)，錄得14連陽(yáng)再創(chuàng)紀(jì)錄。昨天，錢哥在“操盤”文章中就提到，要防個(gè)股分化。今天全市場(chǎng)超3100只個(gè)股下跌，個(gè)股漲跌中位數(shù)為-0.39%，出現(xiàn)了虧錢效應(yīng)。好在成交額再放量476億達(dá)到2.85萬(wàn)億，說(shuō)明部分踏空資金仍在急著上車。

今天漲的光刻膠、稀土與日方動(dòng)作有關(guān)，核聚變、超導(dǎo)有核聚變實(shí)驗(yàn)裝置技術(shù)突破的利好，不過(guò)與腦機(jī)接口、無(wú)人駕駛一樣，需要觀察是否有大資金深耕，這是能否保持延續(xù)性的必要條件。

上證在越過(guò)第一目標(biāo)位4057之后，在第二目標(biāo)位4103之前，量能放大，但僅漲2個(gè)點(diǎn)，有放量滯漲的跡象，連陽(yáng)出現(xiàn)了疲態(tài)，操作上短線連續(xù)大漲的可以落袋為安了。

其實(shí)，大盤在這里震蕩一下，放慢節(jié)奏不是壞事，連續(xù)拉大陽(yáng)線反而會(huì)消耗做多動(dòng)能，難持久。錢哥仍看好后市：趨勢(shì)已起、情緒高漲、量能充沛，牛市途中的短暫調(diào)整反而提供了低吸機(jī)會(huì)。

結(jié)構(gòu)牛行情，還是重點(diǎn)說(shuō)說(shuō)賽道、板塊。

大家發(fā)現(xiàn)沒有，元旦后拉起的板塊有個(gè)共性，基本是前期行情火熱時(shí)鮮有突出表現(xiàn)的那批，要么碎步向下要么在縮量盤整，但現(xiàn)在成了香餑餑。而長(zhǎng)期抱團(tuán)的易中天不抱了，之前堅(jiān)挺的高位股大多軟了，反而低位板塊在悄悄崛起。事實(shí)證明，前期抱團(tuán)中的資金流出后，首選就是風(fēng)險(xiǎn)小容易獲得籌碼的低位板塊。

哪些板塊屬于低位，并在近期有望反轉(zhuǎn)呢？

1、化工

錢哥認(rèn)為邏輯最硬的當(dāng)屬化工，這與PPI數(shù)據(jù)有關(guān)，專業(yè)的不多說(shuō)，只需要知道當(dāng)PPI同比轉(zhuǎn)正時(shí)，就意味著轉(zhuǎn)向通脹。PPI轉(zhuǎn)正的先后順序是有色、化工、煤炭石油，有色已經(jīng)處于大的上行周期，今年上半年低位的化工該發(fā)力了。很多有色股目前的股價(jià)，等年底回頭看仍是低點(diǎn)，化工股同樣如此，而煤炭石油等黑色系還沒到反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)?；す纱蟾怕蕰?huì)復(fù)制去年下半年有色的走勢(shì)。經(jīng)濟(jì)向好大勢(shì)所趨，周期類反轉(zhuǎn)箭在弦上。

已提前進(jìn)入通脹的細(xì)分品種，是液冷服務(wù)器需求拉動(dòng)的氟化工和儲(chǔ)能需求拉動(dòng)的磷化工，短期或有表現(xiàn)。

2、消費(fèi)

大消費(fèi)在去年年底起過(guò)一波，但整體看依舊處于低位，尤其是白酒等傳統(tǒng)白馬股，跌了許久也沒個(gè)水花。昨天央行召開新一年工作會(huì)議，重點(diǎn)就是支持內(nèi)需+科技，那么內(nèi)需消費(fèi)這塊今年的政策不會(huì)少。內(nèi)需復(fù)蘇是2026年“基本面?！钡暮诵囊妫蠹以诠墒欣镔嵉藉X，也會(huì)反向刺激消費(fèi)。大消費(fèi)難做就難在涵蓋的范圍較廣。錢哥比較看好的，是以悅己經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的“新消費(fèi)”，比如新式的潮玩、美妝、智能穿戴等。

多提一句，消費(fèi)中的食品飲料是穿越周期的硬通貨，在之前的幾輪周期中均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

3、光伏

除了頭部票寧德時(shí)代、陽(yáng)光電源等少數(shù)，大多數(shù)光伏個(gè)股仍處于相對(duì)低位。光伏在之前講白銀的文章中分析過(guò)，光伏的反轉(zhuǎn)有兩個(gè)因素，一是美方的打壓將放松，因?yàn)楸泵繟I缺電已成定局，光儲(chǔ)一體化將成為首選，很可能對(duì)我國(guó)的光伏行業(yè)松口從而緩解其供電危機(jī)。二就是因?yàn)殂y的大漲，很多公司在用銅漿替代銀漿，這個(gè)過(guò)程會(huì)倒逼低效產(chǎn)能升級(jí)或退出，讓光伏過(guò)剩產(chǎn)能出清速度大大加快。

4、軍工

與商業(yè)航天、稀有金屬、數(shù)字應(yīng)用等高景氣賽道均掛鉤的軍工也處于低位，除了業(yè)績(jī)拐點(diǎn)確認(rèn)、估值相對(duì)合理外，最核心就是建軍百年奮斗目標(biāo)與統(tǒng)一大任，軍工行業(yè)將迎來(lái)政策密集催化期。軍工中看好新質(zhì)戰(zhàn)斗力建設(shè)和軍民融合深化，一個(gè)是應(yīng)對(duì)未來(lái)高科技沖突，一個(gè)是數(shù)十萬(wàn)億的超級(jí)市場(chǎng)。

整體上看，本輪牛市第一波沒有表現(xiàn)的板塊在今年有不少機(jī)會(huì)，但不可能全部輪動(dòng)到，具體節(jié)奏和方向還是取決于大資金抱團(tuán)動(dòng)向，錢哥會(huì)持續(xù)為大家跟蹤，及時(shí)提示機(jī)會(huì)。

突發(fā)利好

這個(gè)方向有望領(lǐng)漲

商務(wù)部公告：決定加強(qiáng)兩用物項(xiàng)對(duì)日本出口管制

消息強(qiáng)化了光刻膠、電子化學(xué)品等題材的自主可控性，南大光電20cm漲停，晶瑞電材、容大感光漲超10%。AI需求爆發(fā)+反制驅(qū)動(dòng)，芯片半導(dǎo)體行業(yè)有望維持高景氣度。

今天我們投研團(tuán)隊(duì)精選了一只半導(dǎo)體標(biāo)的，存儲(chǔ)芯片+先進(jìn)封裝+國(guó)家大基金持股，數(shù)據(jù)顯示2025年三季度外資買入超11億，社?；鹦逻M(jìn)，內(nèi)外資共同看好。股價(jià)尚處低位，剛剛放量啟動(dòng)。

（特約發(fā)布，不構(gòu)成投資建議）