今天上證指數(shù)錄得史無前例的14連陽，成交量持續(xù)放大，逼近2.9萬億大關(guān)。與此同時，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)小幅上漲并創(chuàng)出階段新高，顯示出整體市場仍維持著較為積極的多頭氛圍。不過，盤中出現(xiàn)一定波動，漲跌比例開始發(fā)生變化。盡管指數(shù)勉強(qiáng)收紅，但代表市場整體表現(xiàn)的中位數(shù)下跌了0.38%，反映出下跌個股數(shù)量已多于上漲個股，市場分化明顯。

這一輪自去年6月啟動的行情，本質(zhì)上是一場結(jié)構(gòu)極度分化的科技牛市。幾大科技前沿板塊輪番領(lǐng)漲，投資者的盈虧幾乎完全取決于持倉的“含科量”。如果你仍重倉傳統(tǒng)行業(yè)，除有色等少數(shù)板塊外，絕大多數(shù)都表現(xiàn)平平，甚至有不少藍(lán)籌股在這半年里逆勢下跌了10%–30%。這種極端分化使得“去強(qiáng)補(bǔ)弱”或板塊輪動的策略都很難賺錢。

眼下市場已經(jīng)進(jìn)入情緒主導(dǎo)的階段，基本面和技術(shù)面都沒有參考性了，行情徹底放飛自我。至于這波行情最終能沖多遠(yuǎn)，目前沒人能準(zhǔn)確預(yù)判，只能耐心等待它自己顯露疲態(tài)的那一刻。

從歷史規(guī)律看，A股在元旦后出現(xiàn)3連陽的年份僅有2015年、2017年、2018年和2023年。這其中兩年是熊市，一年是股災(zāi)，即便是相對較好的2017年，全年指數(shù)也只是微漲。從估值角度看，目前的水平確實(shí)與2017年、2018年1月相近。但好在三年期存款利率已經(jīng)從過去的2.5%降至現(xiàn)在的1.5%，相當(dāng)于無風(fēng)險收益率降低了約66%。在其他條件不變的情況下，同等業(yè)績增速的公司，理應(yīng)享受更高的市盈率，估值提升20%–30%也算是合理。

總的來看，依舊謹(jǐn)慎看多，保持倉位。

1、今天市場傳出消息，稱有關(guān)部門或?qū)⒅笇?dǎo)削減5000萬噸動力煤產(chǎn)能，同時內(nèi)蒙古因環(huán)境治理要求可能減產(chǎn)1億噸。受此影響，平日里表現(xiàn)沉悶的煤炭開采板塊今日罕見大漲，漲幅達(dá)到4%。

2、白天有網(wǎng)絡(luò)傳言稱字節(jié)跳動正在與車企合作開發(fā)智能汽車，甚至有人猜測合作方是華為，不過隨后字節(jié)方面辟謠，否認(rèn)了親自造車的計劃。在我看來，字節(jié)直接下場造車的可能性確實(shí)不大，但在現(xiàn)有汽車平臺上專門為自家AI產(chǎn)品“豆包”做深度適配和優(yōu)化，倒是很有可能會發(fā)生。

3、中國央行仍在持續(xù)增持黃金。最新數(shù)據(jù)顯示，上月環(huán)比增持了3萬盎司，按當(dāng)前價格折算約合人民幣10億元。目前，中國央行持有的黃金總量約為7500萬盎司，占全球央行黃金儲備的近五分之一，這一比例已不算低。不過，從國際比較來看，仍有進(jìn)一步增持的空間——通常黃金在各國外匯儲備中的占比約為15%，而中國目前僅為9.5%，理論上還有不小的買入余地。

4、港股大跌，阿里、騰訊等帶頭跌。據(jù)說是因?yàn)榘⒗颭4的業(yè)績指引下修，抖音的業(yè)績可能也在降速。

5、英偉達(dá)推出的新一代Rubin架構(gòu)中，6顆主芯片，全部重新研發(fā)，性能較BlackWell提升5倍。Rubin架構(gòu)，對存儲芯片則是個大利好：每套設(shè)備需要288GBHBM4～1025GB HBM4E的顯存，相較BlackWell，翻了2-7倍。其實(shí)國產(chǎn)存儲和AI關(guān)系不太大，但A股的邏輯就是我說你有就有，所以也紛紛暴漲。

6、金、銀、銅昨晚繼續(xù)大漲，其中銅創(chuàng)歷史新高，金和銀接近新高位置。

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