進(jìn)入2026年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)在“穩(wěn)預(yù)期”的政策信號(hào)中實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局。截至記者發(fā)稿，申萬(wàn)房地產(chǎn)板塊已經(jīng)走出三連陽(yáng)，盈新發(fā)展、榮盛發(fā)展、城建發(fā)展等跨界聯(lián)動(dòng)科技、商業(yè)航天賽道的上市公司短期表現(xiàn)活躍。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著部分頭部房企化債工作出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，疊加政策端利好，房地產(chǎn)板塊有望進(jìn)一步復(fù)蘇。

房企融資端逐漸改善

1月5日，新希望地產(chǎn)宣布，公司成功發(fā)行2026年度第一期中期票據(jù)。此次發(fā)行總額為8.8億元，募集資金擬用于償還公司債務(wù)融資工具，票面利率3.29%。2025年，公司已成功發(fā)行中期票據(jù)15億元，公司債券9.3億元。

近日，張江高科披露的2025年度第二期中期票據(jù)募集說(shuō)明書(shū)顯示，公司計(jì)劃發(fā)行待償還余額不超過(guò)30億元的中期票據(jù)，用于償還金融機(jī)構(gòu)貸款及債務(wù)融資工具等有息負(fù)債。首期債務(wù)融資工具發(fā)行金額為10億元，擬用于償還到期的債務(wù)融資工具本金。

京投發(fā)展也于近期成功發(fā)行2025年度第二期中期票據(jù)，發(fā)行總額4.4億元，期限3年，發(fā)行利率2.09%。中華企業(yè)1月1日公布，公司向特定對(duì)象發(fā)行股票申請(qǐng)已經(jīng)獲得上海證券交易所審核通過(guò)。

2025年四季度以來(lái)，多家房企披露了債務(wù)重組進(jìn)展。其中，融創(chuàng)中國(guó)、時(shí)代中國(guó)境外債重組方案生效；碧桂園境外債重組計(jì)劃獲得法定大多數(shù)債權(quán)人支持；遠(yuǎn)洋集團(tuán)境內(nèi)債重組方案獲得通過(guò)。分析人士指出，率先完成境內(nèi)外債務(wù)重組的大型房企，為其他出險(xiǎn)房企債務(wù)重組提供了借鑒參考，也為行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)出清提供了范例。

中指研究院監(jiān)測(cè)的截至2025年11月份房地產(chǎn)行業(yè)融資數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月房企債券融資總額為620.4億元，同比增長(zhǎng)28.5%。2025年1至11月，房企債券融資總額為5502.8億元，同比增加10.5%。

頭部房企業(yè)績(jī)展現(xiàn)韌性

2025年全年，房地產(chǎn)市場(chǎng)在修復(fù)中不斷傳遞出回暖信號(hào)，部分頭部房企在銷(xiāo)售業(yè)績(jī)方面也展現(xiàn)韌性。中指研究院近日公布的2025年房企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況顯示，房地產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售金額全年突破1000億元以上的有10家，銷(xiāo)售額均值為1765.5億元。

中指研究院研究主管陶淑茹指出，保利發(fā)展、綠城中國(guó)、中海地產(chǎn)、華潤(rùn)置地、招商蛇口、萬(wàn)科、建發(fā)房產(chǎn)、中國(guó)金茂、越秀地產(chǎn)、濱江集團(tuán)等企業(yè)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)均超過(guò)千億元，此類(lèi)企業(yè)緊抓核心城市改善性需求的機(jī)遇，保持了經(jīng)營(yíng)韌性。龍湖集團(tuán)、大華集團(tuán)、新希望地產(chǎn)等企業(yè)在保持銷(xiāo)售業(yè)績(jī)的同時(shí)，維持一定投資規(guī)模。碧桂園、融創(chuàng)中國(guó)等出險(xiǎn)民營(yíng)企業(yè)，前期土地儲(chǔ)備保障了一定的銷(xiāo)售規(guī)模，為未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供了資金來(lái)源，也為轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)奠定了基礎(chǔ)。

圖為參觀者在第二十二屆住博會(huì)上參觀。（資料照片）

從土地市場(chǎng)的收儲(chǔ)布局來(lái)看，房企的投資信心也在修復(fù)。2025年，百?gòu)?qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)拿地總額為9640億元，同比增長(zhǎng)3.9%。一方面，土地市場(chǎng)利好政策頻出，增加了房企拿地積極性；另一方面，由于存量土地日益稀缺，部分房企開(kāi)始選擇在市場(chǎng)筑底階段積極補(bǔ)倉(cāng)。

從房企收儲(chǔ)來(lái)看，頭部房企拿地金額占比明顯上升。2025年，拿地金額TOP10企業(yè)在拿地金額TOP100企業(yè)當(dāng)中占比高達(dá)50.5%，拿地金額TOP20企業(yè)占拿地金額TOP100企業(yè)的比例為62.7%。兩類(lèi)占比，同比分別提高了9.1個(gè)百分點(diǎn)、7.8個(gè)百分點(diǎn)。

2025年，房企在一二線核心城市除通過(guò)傳統(tǒng)招拍掛拿地外，聯(lián)合體、收并購(gòu)形式拿地也較為常見(jiàn)。如2025年北京成交40宗涉宅用地中，14宗地為聯(lián)合體競(jìng)得。陶淑茹認(rèn)為，一方面，聯(lián)合拿地可以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不確定性，將銷(xiāo)售不暢、價(jià)格波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)由多家企業(yè)共同承擔(dān)；另一方面，核心一二線城市土地金額較高，聯(lián)合體拿地可以分?jǐn)偰玫亟痤~，以較少的拿地資金獲取優(yōu)質(zhì)地塊。

龍頭房企有望率先受益

在市場(chǎng)調(diào)整階段，房企普遍通過(guò)轉(zhuǎn)型、跨界尋求第二增長(zhǎng)曲線。2026年以來(lái)，多家房企公布了對(duì)外投資進(jìn)展情況，布局方向集中在以新能源、半導(dǎo)體、智能AI應(yīng)用等新興領(lǐng)域。

盈新發(fā)展1月5日披露了公司籌劃收購(gòu)“長(zhǎng)興半導(dǎo)體”控制權(quán)的進(jìn)展公告。盈新發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)是文旅景區(qū)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)、酒店管理、旅行社、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等，主要產(chǎn)品是商品房銷(xiāo)售、文旅綜合行業(yè)。據(jù)悉，公司擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)長(zhǎng)興半導(dǎo)體81.8091%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)公司“文旅+科技”的戰(zhàn)略布局。

同日，大名城宣布，公司全資子公司名城金控以0.3億元增持“佰才邦”1.0229%股份，交易完成后公司合計(jì)持有佰才邦20.4522%股份。資料顯示，佰才邦成立于2014年，是一家從事4G/5G/6G通信解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)包括將傳統(tǒng)電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備遷移至云端并提供SaaS服務(wù)等，并在低空經(jīng)濟(jì)與商業(yè)航天領(lǐng)域有所布局。

近期股價(jià)表現(xiàn)活躍的榮盛發(fā)展1月6日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司持有中冀投資股份有限公司52.2152%股份。資料顯示，后者投資領(lǐng)域覆蓋高端制造、新材料、大健康等，其中包括科創(chuàng)板上市公司海光信息、西安奕材、京源環(huán)保以及商業(yè)航天領(lǐng)域的藍(lán)箭航天等。

中指研究院指數(shù)研究部總經(jīng)理曹晶晶預(yù)計(jì)，2026年房地產(chǎn)政策將進(jìn)入以穩(wěn)定預(yù)期、縮短調(diào)整時(shí)間為目標(biāo)的新階段。

光大證券認(rèn)為，展望2026年，隨著前期一攬子房地產(chǎn)政策的持續(xù)落地，地方政府樓市調(diào)控自主性提升，區(qū)域分化和城市分化進(jìn)一步加深。同時(shí)，隨著供給側(cè)逐步出清，部分信用優(yōu)勢(shì)明顯的龍頭央國(guó)企地產(chǎn)企業(yè)將持續(xù)受益于競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的企穩(wěn)回升。

平安證券也認(rèn)為，2026年政策端仍值得期待，新一輪產(chǎn)品迭代周期已來(lái)，庫(kù)存結(jié)構(gòu)、拿地及產(chǎn)品力優(yōu)異的房企有望延續(xù)2025年表現(xiàn)，率先走出獨(dú)立行情。