中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊（中）與智譜董事長(zhǎng)劉德兵（左）、智譜總裁王紹蘭（右）在港交所。

據(jù)IPO早知道消息，北京智譜華章科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“智譜”）于2026年1月8日正式以“2513”為股票代碼在港交所主板掛牌上市，成為“全球大模型第一股”。

成立至今，智譜已獲得數(shù)十家知名機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本及各地方政府國(guó)資支持。其中，中科創(chuàng)星于2019年作為智譜天使輪獨(dú)家投資方投資了智譜4000萬(wàn)元，這筆投資也是當(dāng)時(shí)中科創(chuàng)星那只基金單筆金額最大的投資和全年（注：2019年）單筆金額最大的投資，并在后續(xù)智譜發(fā)展過(guò)程中持續(xù)為其提供支持，包括推薦后續(xù)投資方及產(chǎn)業(yè)資源，助力打造早期的品牌形象，邀請(qǐng)核心管理層參加硬科技冠軍營(yíng)等。

智譜的首個(gè)投資人

中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊指出，中科創(chuàng)星始終聚焦投資下一代技術(shù)。早在2018年，中科創(chuàng)星通過(guò)行業(yè)研究確定了自然語(yǔ)言處理、知識(shí)圖譜是機(jī)器視覺(jué)（CV）之后，AI行業(yè)最重要的技術(shù)發(fā)展方向，由此中科創(chuàng)星開(kāi)始在國(guó)內(nèi)尋找該方向的頂尖人才，并快速鎖定智譜團(tuán)隊(duì)。

到2018年底，中科創(chuàng)星就與智譜團(tuán)隊(duì)敲定了投資金額和投資方案。在隨后的2019年上半年，中科創(chuàng)星一方面協(xié)助團(tuán)隊(duì)成立公司，另一方面在內(nèi)部啟動(dòng)對(duì)智譜的投資流程，在公司成立前便已完成項(xiàng)目的判斷和內(nèi)部決策。2019年上半年推動(dòng)其正式創(chuàng)業(yè)，中科創(chuàng)星不僅是智譜的首個(gè)投資人，還在后續(xù)融資中幫助對(duì)接華控基金等資方。

不可否認(rèn)的是，對(duì)于人工智能行業(yè)而言，2019年屬于行業(yè)低谷期，AI項(xiàng)目融資頗具挑戰(zhàn)。米磊透露，在投資智譜時(shí)，中科創(chuàng)星內(nèi)部對(duì)于這個(gè)項(xiàng)目也有不同的看法。反對(duì)的意見(jiàn)主要集中于投資金額遠(yuǎn)超常規(guī)（當(dāng)時(shí)中科創(chuàng)星平均單個(gè)項(xiàng)目投資額在千萬(wàn)元左右）和技術(shù)的應(yīng)用場(chǎng)景暫不明確上。經(jīng)過(guò)激烈討論，最終還是決策堅(jiān)定支持智譜團(tuán)隊(duì)。

“首先，我們內(nèi)部行業(yè)研究判斷，自然語(yǔ)言處理和知識(shí)圖譜為AI下一代技術(shù)方向，投資布局具有前瞻性。其次，我們也了解智譜團(tuán)隊(duì)恰是該領(lǐng)域的執(zhí)牛耳者，基礎(chǔ)扎實(shí)且資源優(yōu)勢(shì)明顯，中科創(chuàng)星認(rèn)為其具有長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Α！泵桌谘a(bǔ)充道。

這里需要指出一點(diǎn)是，“中科創(chuàng)星退出智譜”一事曾一度遭到外界熱議；而事實(shí)上，中科創(chuàng)星在智譜IPO前仍持有1.47%的股份，為持股比例較大的機(jī)構(gòu)股東之一。另?yè)?jù)「IPO早知道」了解，彼時(shí)中科創(chuàng)星之所以轉(zhuǎn)讓部分所持智譜股份，主要是由于投資智譜的那只基金進(jìn)入退出期，但彼時(shí)大部分LP（有限合伙人）從關(guān)注IRR轉(zhuǎn)為關(guān)注DPI，即由關(guān)注收益率轉(zhuǎn)為回款額。中科創(chuàng)星面臨退出壓力，因此退出部分份額，以平衡各方需求。

持續(xù)關(guān)注AI領(lǐng)域的創(chuàng)新機(jī)會(huì)

若拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，中科創(chuàng)星的AI投資大致可分兩個(gè)階段：

其一，早在2013年的時(shí)候，米磊就關(guān)注無(wú)人駕駛賽道，并且在上海和當(dāng)時(shí)谷歌自動(dòng)駕駛項(xiàng)目的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員之一的朱佳俊做過(guò)交流，了解到深度學(xué)習(xí)的方向。

2013年底，中科創(chuàng)星自成立后便開(kāi)始布局自動(dòng)駕駛，以及AI的基礎(chǔ)設(shè)施。首先是從數(shù)據(jù)端和算力端切入，布局大量傳感器、芯片半導(dǎo)體，尤其是光芯片項(xiàng)目。隨后關(guān)注算法，通過(guò)行研聚焦到自然語(yǔ)言處理和知識(shí)圖譜方向。2016年，投資自動(dòng)駕駛企業(yè)馭勢(shì)科技，17年投資光通訊企業(yè)橙科微電子，2018年投資量子計(jì)算企業(yè)本源量子，以及知識(shí)圖譜企業(yè)中科聞歌，2019年投資光計(jì)算企業(yè)曦智科技，以及自然語(yǔ)言處理企業(yè)智譜。

其二、在2022年底ChatGPT爆火之后，中科創(chuàng)星圍繞AI Infra、AI模型、AI應(yīng)用、具身智能、AI4S展開(kāi)全方位的投資布局。在AI Infra 領(lǐng)域投資大模型訓(xùn)練推理加速公司清程極智，下一代TPU公司超維無(wú)際，端側(cè)AI芯片公司燁知芯；在AI模型領(lǐng)域投資奇績(jī)智峰、紫東太初等大模型公司；在AI應(yīng)用投資 Agent公司基點(diǎn)起源、司聞智能，消費(fèi)智能硬件公司薇光點(diǎn)亮等；在具身智能領(lǐng)域投資通用機(jī)器人公司智元?jiǎng)?chuàng)新，具身大腦星源智，靈巧手源升科技，仿真平臺(tái)松應(yīng)科技等；在AI4S領(lǐng)域投資深勢(shì)科技等。

展望未來(lái)，中科創(chuàng)星認(rèn)為中國(guó)團(tuán)隊(duì)的優(yōu)勢(shì)還是非常明顯。“一方面，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，以及人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，沉淀了大量對(duì)用戶需求洞察深刻的產(chǎn)品人才和技術(shù)實(shí)力過(guò)硬的研發(fā)人才，AI人才密度高。另一方面，當(dāng)前大模型能力正經(jīng)歷史無(wú)前例的躍升，在語(yǔ)言、多模態(tài)、視頻、代碼、工具調(diào)用等關(guān)鍵領(lǐng)域相繼突破“能用”到“好用”的臨界點(diǎn)，一個(gè)顯著的大模型紅利窗口期已然打開(kāi)?！?/p>

在米磊看來(lái)，大模型能力的外溢還帶來(lái)了新一輪AI軟件、AI消費(fèi)硬件、具身智能、AI4S的創(chuàng)新機(jī)會(huì)。對(duì)創(chuàng)業(yè)者而言，核心命題在于如何高效轉(zhuǎn)化這一波大模型紅利，構(gòu)建滿足用戶痛點(diǎn)需求的AI產(chǎn)品，并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；鲩L(zhǎng)。

“那些在AI時(shí)代已驗(yàn)證過(guò)技術(shù)、產(chǎn)品的團(tuán)隊(duì)，憑借對(duì)大模型能力的高效駕馭，正成為資本市場(chǎng)的寵兒——模型能力的溢出效應(yīng)大幅提升了其杠桿價(jià)值，因此這些公司可以有更高的估值?！泵桌谘a(bǔ)充道，“我們中科創(chuàng)星堅(jiān)定看好中國(guó)團(tuán)隊(duì)在全球AI競(jìng)爭(zhēng)中的潛力，也將持續(xù)關(guān)注AI領(lǐng)域的創(chuàng)新機(jī)會(huì)，積極投資布局AI軟件、AI消費(fèi)硬件、具身智能、AI4S的創(chuàng)新機(jī)會(huì)?！?/strong>

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin