圖片來(lái)源：臺(tái)積電官網(wǎng)

1月15日下午，芯片代工巨頭臺(tái)積電發(fā)布2025年Q4財(cái)報(bào)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)大超此前市場(chǎng)預(yù)期，再次顯示AI需求的強(qiáng)勁。

2025年四季度，臺(tái)積電營(yíng)收以美元計(jì)達(dá)到337.3億美元，同比增長(zhǎng)25.5%，環(huán)比增長(zhǎng)1.9%，主要得益于A(yíng)I算力建設(shè)浪潮對(duì)高端芯片的強(qiáng)勁需求。

截圖來(lái)自臺(tái)積電法人說(shuō)明會(huì)簡(jiǎn)報(bào)

臺(tái)積電是英偉達(dá)、AMD等AI芯片巨頭的核心供應(yīng)商。在營(yíng)收占比中，高性能計(jì)算高達(dá)55%，而智能手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比也環(huán)比增長(zhǎng)約2%，達(dá)到32%。2025年全年，高性能計(jì)算業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)48%，占到總營(yíng)收的58%。智能手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)和汽車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)收分別增長(zhǎng)了11%、15%和34%，占總營(yíng)收比重分別為29%、5%和5%。

按照區(qū)域來(lái)劃分，北美地區(qū)客戶(hù)的貢獻(xiàn)仍然大幅領(lǐng)先，占總營(yíng)收的比例高達(dá)74%。

此前，摩根士丹利、高盛等機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，其2026年的營(yíng)收增速預(yù)期會(huì)達(dá)到30%。臺(tái)積電給出了30%的增長(zhǎng)指引，同時(shí)預(yù)測(cè)AI將貢獻(xiàn)最多增量。

臺(tái)積電同時(shí)看好智能手機(jī)等業(yè)務(wù)同步復(fù)蘇。往年，臺(tái)積電通常會(huì)在Q1、Q2財(cái)報(bào)發(fā)布后，逐漸上調(diào)當(dāng)年?duì)I收增長(zhǎng)指引，以此來(lái)看，2026年最終表現(xiàn)可能還會(huì)更加亮眼。

臺(tái)積電還進(jìn)一步預(yù)測(cè)稱(chēng)，未來(lái)五年公司整體美元營(yíng)收預(yù)計(jì)將以15%至20%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

對(duì)于2025年下半年以來(lái)市場(chǎng)爭(zhēng)議頗大的“AI泡沫”問(wèn)題，臺(tái)積電董事長(zhǎng)魏哲家回應(yīng)道，AI真實(shí)存在并且已經(jīng)走進(jìn)了人們的生活，公司主要客戶(hù)提供的證據(jù)表明，該領(lǐng)域的需求是真實(shí)且強(qiáng)勁的，而且能夠幫助業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

2025年第四季度，臺(tái)積電凈利潤(rùn)達(dá)到160.4億美元，飆升35%創(chuàng)下歷史新高，也遠(yuǎn)超此前分析師預(yù)計(jì)的25%左右的增速。此外，四季度公司毛利率回升至62.3％，自2022年四季度以來(lái)首次超過(guò)60%，也超過(guò)此前市場(chǎng)預(yù)估的60.6％。

此前，受匯率及美國(guó)工廠(chǎng)等初始成本稀釋等不利因素影響，臺(tái)積電毛利率一度出現(xiàn)下滑。臺(tái)積電CFO黃仁昭表示，公司通過(guò)跨節(jié)點(diǎn)產(chǎn)能優(yōu)化、與供應(yīng)商合作降低成本以及提升生產(chǎn)效率來(lái)支持長(zhǎng)期盈利能力。

對(duì)于2026年，華爾街已對(duì)該公司毛利率表現(xiàn)持樂(lè)觀(guān)態(tài)度，認(rèn)為在晶圓提價(jià)生效、N3良率提升、生產(chǎn)效率改善以及海外工廠(chǎng)的毛利率隨規(guī)模擴(kuò)大而提升的情況下，臺(tái)積電的整體毛利率能夠維持在60%以上。

臺(tái)積電預(yù)計(jì)，公司2026年Q1毛利率將進(jìn)一步提升到63％-65％左右，并表示長(zhǎng)期毛利率有望達(dá)到56%及以上。

不過(guò)，黃仁昭仍提示稱(chēng)，公司預(yù)測(cè)未來(lái)幾年因海外晶圓廠(chǎng)產(chǎn)能爬坡，會(huì)持續(xù)產(chǎn)生毛利率稀釋效應(yīng)，初期將在2%-3%之間，后期將擴(kuò)大至3-4%。

此外，2nm技術(shù)的初期爬坡將在2026年下半年開(kāi)始稀釋毛利率，預(yù)計(jì)全年會(huì)達(dá)到2%-3%。

根據(jù)財(cái)報(bào)，臺(tái)積電2025年資本支出總計(jì)409億美元，在此前380億美元至420億美元的預(yù)期區(qū)間之內(nèi)。

華爾街預(yù)計(jì)，其2026年資本支出會(huì)再次創(chuàng)出新高，摩根士丹利預(yù)測(cè)為490億美元，伯恩斯坦預(yù)測(cè)為470億美元。而臺(tái)積電給出的數(shù)字高達(dá)520億至560億美元，并表示其中70%-80%的資本預(yù)算將用于先進(jìn)制程技術(shù)。

同時(shí)，黃仁昭還在問(wèn)答環(huán)節(jié)表示，預(yù)計(jì)未來(lái)三年資本開(kāi)支將大幅增長(zhǎng)，會(huì)顯著高于過(guò)去三年總計(jì)1010億美元的水平。

根據(jù)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上的介紹，臺(tái)積電四季度3nm工藝出貨量占總晶圓收入的28% ，5nm占35% ，7nm占14%，先進(jìn)制程總占比達(dá)到77%。2025年全年，該公司先進(jìn)制程占比達(dá)到74%，明顯高于2024年的69%。該公司還表示，2nm芯片已于Q4開(kāi)始大規(guī)模生產(chǎn)。

不過(guò)，盡管產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，但由于需求強(qiáng)勁，供需關(guān)系預(yù)計(jì)在2026年仍會(huì)保持緊張。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，臺(tái)積電3nm產(chǎn)能將成為AI增長(zhǎng)的關(guān)鍵瓶頸。

臺(tái)積電方面表示，公司產(chǎn)能非常緊張，正努力縮小供需缺口，魏哲家預(yù)計(jì)，供應(yīng)短缺的情況可能會(huì)持續(xù)到2027年。

“產(chǎn)能緊張是整個(gè)行業(yè)的瓶頸，而不僅僅是臺(tái)積電一家的問(wèn)題，”他表示，由于制程技術(shù)復(fù)雜度增加，臺(tái)積電與客戶(hù)的產(chǎn)能規(guī)劃合作前置時(shí)間現(xiàn)已需要至少提前兩到三年。

今年以來(lái)，有消息稱(chēng)，臺(tái)積電會(huì)限制部分客戶(hù)的配額，一度引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)。AI芯片技術(shù)路線(xiàn)之爭(zhēng)愈發(fā)激烈，尤其是谷歌自研TPU在內(nèi)的ASIC芯片在市占率上大幅追趕的態(tài)勢(shì)下，臺(tái)積電的供給或?qū)?duì)巨頭間的AI競(jìng)賽產(chǎn)生重大影響。

自AI成為引爆市場(chǎng)的核心動(dòng)能，臺(tái)積電股價(jià)乘勢(shì)飆升，2023年至今上漲約3.4倍，其中，2023年全年漲幅39.6%，2024年高達(dá)89.9%，2025年上漲53.9%，今年以來(lái)已有7.6%漲幅。

目前臺(tái)積電市值接近1.7萬(wàn)億美元，是全球市值第六高的公司，僅次于英偉達(dá)、谷歌、蘋(píng)果、微軟和亞馬遜。

截至發(fā)稿，臺(tái)積電美股夜盤(pán)漲超2%，半導(dǎo)體板塊也受此帶動(dòng)同步走高。（作者｜胡珈萌，編輯｜李程程）