今天A股又是熟悉的結(jié)構(gòu)性行情，上證綜指微漲0.05%，科創(chuàng)50卻憑著半導(dǎo)體、液冷這些硬科技主線飆了0.99%。就在市場(chǎng)圍著"國(guó)產(chǎn)替代"和技術(shù)突破炒得火熱時(shí)，凌晨一批上市公司公告直接把行情切成了兩半——一邊是豪擲千金的激進(jìn)擴(kuò)張，一邊是業(yè)績(jī)變臉+股東跑路的連環(huán)暴擊，這波分化背后的邏輯，藏著2026年最核心的投資密碼。
先看最吸睛的"野心家"澄天偉業(yè)，這公司膽子是真不小，擬增資8億搞液冷和半導(dǎo)體封裝材料，這筆錢(qián)快趕上公司總資產(chǎn)了！可能有人覺(jué)得這是孤注一擲，但結(jié)合當(dāng)下的賽道風(fēng)口看，這步棋精準(zhǔn)踩在了刀刃上。現(xiàn)在AI算力、商業(yè)航天雙爆發(fā)，英偉達(dá)GB300、華為昇騰這些高端芯片功耗破千瓦，傳統(tǒng)風(fēng)冷早就不夠用了，液冷直接從"選配"變"剛需"，2026年市場(chǎng)規(guī)模有望沖千億，滲透率要從14%飆到40%以上。澄天本身就是高鎳正極全球龍頭，還是寧德鈉電正極粉料的頭號(hào)供應(yīng)商，現(xiàn)在跨界切入半導(dǎo)體液冷，相當(dāng)于把新能源的制造優(yōu)勢(shì)嫁接到硬科技賽道，既能吃AI數(shù)據(jù)中心的紅利，又能蹭衛(wèi)星組網(wǎng)的增量，這波前瞻布局要是落地，業(yè)績(jī)天花板可能直接被掀了。
再看另一個(gè)逆襲選手*ST松發(fā)，一個(gè)做日用瓷的公司，突然簽了33-49億的海外大單，相當(dāng)于2024年?duì)I收的90%，占2025年預(yù)期營(yíng)收的20%。別覺(jué)得日用瓷是傳統(tǒng)行業(yè)就沒(méi)看頭，這兩年全球供應(yīng)鏈重構(gòu)，高品質(zhì)日用瓷的出口需求一直在回暖，而且這筆訂單能覆蓋未來(lái)一年多的營(yíng)收，對(duì)于困境反轉(zhuǎn)的ST公司來(lái)說(shuō)，相當(dāng)于拿到了"續(xù)命符"+"增長(zhǎng)泵"。要知道現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)確定性的追求有多瘋狂，國(guó)晟科技那種連續(xù)六年虧損的公司，就因?yàn)檎戳藘?chǔ)能概念都能漲8倍，*ST松發(fā)這種有實(shí)打?qū)嵱唵沃蔚?，后續(xù)估值修復(fù)的空間值得想象，但也要注意海外訂單的交付風(fēng)險(xiǎn)，畢竟大金額合同的執(zhí)行周期長(zhǎng)，中間變數(shù)可不少。
業(yè)績(jī)預(yù)喜陣營(yíng)里，宏源藥業(yè)和麗尚國(guó)潮的表現(xiàn)尤其亮眼，凈利潤(rùn)增速分別沖到119%-166%和92%-134%，而且四季度還在加速。這和當(dāng)前市場(chǎng)"抱團(tuán)績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)"的邏輯完全契合，就像之前濤濤車(chē)業(yè)靠業(yè)績(jī)暴漲4倍一樣，在流動(dòng)性寬松的環(huán)境下，真金白銀的增長(zhǎng)就是最好的股價(jià)催化劑。不過(guò)要區(qū)分清楚，中國(guó)汽研17.85%的增速雖然穩(wěn)健，但在科創(chuàng)50大漲的背景下，可能不如高增速標(biāo)的有吸引力；而成股份的扭虧為盈，更多是基本面改善的信號(hào)，后續(xù)還要看盈利的持續(xù)性，不能光靠一次扭虧就下判斷。
利空這邊則是"雷聲滾滾"，最扎心的是業(yè)績(jī)不及預(yù)期的公司。劍橋科技、勝宏科技這些全年凈利潤(rùn)大增的公司，就因?yàn)镼4增速下滑，股價(jià)直接被市場(chǎng)用腳投票，這完美印證了"估值是用預(yù)期堆起來(lái)的"?，F(xiàn)在的A股早就不是"看全年業(yè)績(jī)"的時(shí)代了，資金更關(guān)注增長(zhǎng)斜率，就像濤濤車(chē)業(yè)四季度環(huán)比下滑，股價(jià)立馬三連跌，畢竟高估值已經(jīng)提前透支了未來(lái)的增長(zhǎng)，一旦增速放緩，殺估值的過(guò)程會(huì)非常慘烈。還有光明地產(chǎn)凈虧26-37億、廣電網(wǎng)絡(luò)虧12.9-15.5億，這些公司的虧損幅度遠(yuǎn)超預(yù)期，說(shuō)明行業(yè)基本面可能出了大問(wèn)題，短期想翻身難度極大，普通投資者千萬(wàn)別抱著"抄底"的心態(tài)往里沖。
減持潮也得重點(diǎn)警惕，瑞邁特近5%的減持、有研硅3%的減持，還有中晶科技被隆基減持到5%以下，這些都是實(shí)打?qū)嵉膾亯?。要知道大股東最了解公司情況，他們密集減持要么是覺(jué)得當(dāng)前估值偏高，要么是有資金需求，但不管哪種情況，主力資金都不會(huì)在減持期間拉抬股價(jià)，畢竟誰(shuí)也不想當(dāng)"接盤(pán)俠"。尤其是中晶科技，減持到5%以下后，后續(xù)再賣(mài)就不用公告了，相當(dāng)于給市場(chǎng)埋了個(gè)"暗雷"，后續(xù)股價(jià)的波動(dòng)可能會(huì)更大。
還有海陸重工的情況值得深思，2025年新簽訂單19.41億，比2024年?duì)I收少了8億多，這意味著2026年可能面臨"無(wú)米下鍋"的窘境。對(duì)于工業(yè)制造類(lèi)公司來(lái)說(shuō)，訂單就是生命線，沒(méi)有新訂單支撐，營(yíng)收下滑會(huì)帶動(dòng)毛利率下降，最后很可能陷入"營(yíng)收利潤(rùn)雙殺"的惡性循環(huán)?，F(xiàn)在高端制造賽道競(jìng)爭(zhēng)這么激烈，要么像澄天偉業(yè)那樣主動(dòng)跨界升級(jí)，要么像*ST松發(fā)那樣抓海外訂單，固守老本行又拿不到新訂單的公司，只會(huì)慢慢被市場(chǎng)淘汰。
整體來(lái)看，今天的公告潮再次凸顯了A股的結(jié)構(gòu)性特征：一邊是液冷、半導(dǎo)體等賽道在國(guó)產(chǎn)替代和技術(shù)突破的驅(qū)動(dòng)下高歌猛進(jìn)，一邊是傳統(tǒng)行業(yè)和業(yè)績(jī)不及預(yù)期的公司被資金拋棄。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在不是閉著眼睛買(mǎi)股票的時(shí)代，要學(xué)會(huì)區(qū)分"真成長(zhǎng)"和"偽概念"，像澄天偉業(yè)這種有賽道+有技術(shù)+有資金的，和*ST松發(fā)這種有訂單支撐的，值得重點(diǎn)關(guān)注，但也要警惕估值過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)；而那些減持疊加業(yè)績(jī)下滑的公司，最好敬而遠(yuǎn)之，別被短期波動(dòng)迷惑。
最后說(shuō)句實(shí)在話，年報(bào)季就是"驗(yàn)金石"，好公司會(huì)在這個(gè)階段脫穎而出，垃圾公司也會(huì)暴露原形。市場(chǎng)永遠(yuǎn)是公平的，既會(huì)給前瞻布局的公司溢價(jià)，也會(huì)給弄虛作假的公司懲罰。