北京住總萬科建筑工業(yè)化科技股份有限公司（簡稱“住總萬科建筑”）的破產(chǎn)清算，是萬科系近年來首家進入破產(chǎn)程序的公司，其過程雖由一筆小額債務直接引發(fā)，但背后深刻反映了母公司萬科集團乃至整個房地產(chǎn)行業(yè)所面臨的嚴峻流動性危機。

破產(chǎn)案的直接原因與過程

住總萬科建筑的破產(chǎn)清算程序，核心導火索是一筆金額為206萬元的貨款及質保金債務。該公司與供應商唐山昱邦新型建材有限公司存在買賣合同糾紛，北京市順義區(qū)法院于2023年3月出具民事調解書確認了該筆債務。

然而，在隨后的法院強制執(zhí)行過程中，住總萬科建筑未能償還此筆款項。法院查明，其名下除兩輛已查封但未能實際控制的機動車外，未發(fā)現(xiàn)其他可供執(zhí)行的財產(chǎn)（如存款、網(wǎng)絡資金、房產(chǎn)等）�；凇敖�(jīng)強制執(zhí)行仍無法清償?shù)狡趥鶆铡边@一事實，順義區(qū)法院于2023年6月29日裁定終結本次執(zhí)行程序。

債權人唐山昱邦公司因此以住總萬科建筑“不能清償?shù)狡趥鶆詹⑶颐黠@缺乏清償能力”為由，向北京市第一中級人民法院申請對其破產(chǎn)清算。盡管住總萬科建筑曾提出異議，表示已提供還款方案、存在其他財產(chǎn)線索并正尋求紓困，但北京一中院最終于2025年3月7日裁定受理破產(chǎn)清算申請，并于同年3月24日指定北京天馳君泰律師事務所擔任破產(chǎn)管理人。

破產(chǎn)公司的背景與反差

住總萬科建筑的破產(chǎn)，與其過往的輝煌成就形成了鮮明對比。該公司成立于2013年，股權結構為北京住總實業(yè)投資控股有限公司持股60%，北京萬科企業(yè)有限公司持股40%，是一家曾在新三板掛牌的企業(yè)。

作為國家級住宅產(chǎn)業(yè)化基地，住總萬科建筑在裝配式建筑領域曾是技術標桿。它打造了全國已建成的最高全裝配式住宅——金域華府項目（地上27層），其技術也應用于北京多個保障性住房和高端住宅項目，并榮獲過中國土木工程詹天佑獎等榮譽。這樣一家擁有技術實力和歷史成績的公司，最終因兩百余萬的債務而破產(chǎn)，凸顯了其自身及背后股東所面臨的極端資金困境。

折射的萬科集團困境

住總萬科建筑的破產(chǎn)，被視為萬科集團當前深重債務危機的一個縮影和預警信號。

? 嚴峻的債務壓力：截至2025年9月底，萬科有息債務總額高達3629億元，其中一年內到期的短期債務占比42.7%，而賬面貨幣資金為656.8億元，現(xiàn)金短債比僅為0.48，遠低于安全水平。截至2025年6月，萬科母公司層面的現(xiàn)金結余更是僅為8.58億元，與巨額債務形成強烈對比。

? 債務展期受阻：2025年12月，萬科首次嘗試對到期債券進行展期，但一筆20億元（“22萬科MTN004”）和一筆37億元（“22萬科MTN005”）的債券展期方案在首次表決中均未獲得通過（“22萬科MTN004”首次方案反對比例高達78.3%），反映出市場信心的極度脆弱。萬科雖然后續(xù)優(yōu)化方案積極爭取，但過程艱難。

? 經(jīng)營業(yè)績承壓：萬科的經(jīng)營狀況也面臨巨大挑戰(zhàn)，2025年上半年歸屬于上市公司股東的凈虧損為119.5億元。瑞銀預測萬科在2025年、2026年及2027年將連續(xù)面臨重大虧損。

為應對危機，萬科的大股東深鐵集團已多次提供借款支持（截至2025年11月底累計達約308億元），萬科自身也在積極推進資產(chǎn)出售、債務重組等工作。中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會指出，行業(yè)已進入深度調整的“橫盤期”，市場邏輯發(fā)生根本變化。

總結

北京住總萬科建筑工業(yè)化科技股份有限公司因無力清償206萬元債務而破產(chǎn)，雖是獨立的法律事件，但清晰地表明萬科集團的流動性危機已實質性波及部分關聯(lián)業(yè)務單元。當前，萬科自身正處在“以時間換空間”的債務保衛(wèi)戰(zhàn)關鍵階段，其能否通過成功的債務重組、資產(chǎn)處置和經(jīng)營調整化解數(shù)千億的債務壓力，備受市場關注。