資本市場(chǎng)從來(lái)都以最冷靜的方式為企業(yè)的興衰寫(xiě)下注腳，而投資者的切身之痛往往成為其中最為深刻的教訓(xùn)。

近期，*ST奧維（奧維通信）迎來(lái)了A股生涯的終章，這不僅是又一家上市公司退市的個(gè)案，更折射出企業(yè)在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、內(nèi)部治理與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)上的多重困境。

其股價(jià)從歷史高位的34.66元跌落至如今的0.89元，已連續(xù)十幾個(gè)交易日低于5億元的紅線，觸及交易類強(qiáng)制退市指標(biāo)。

對(duì)于仍持有其股份的近三萬(wàn)股民而言，退出通道已基本全部鎖死，可謂是片甲不留。

回顧奧維通信的發(fā)展歷程，其崛起與軍工信息化建設(shè)的浪潮緊密相連。

公司自2008年上市后，迅速將軍品業(yè)務(wù)作為發(fā)展重點(diǎn)，借助音視頻指揮系統(tǒng)、單兵信息化裝備等產(chǎn)品，在軍工通信領(lǐng)域占據(jù)了可觀的市場(chǎng)份額。

2015年前后，隨著“軍民融合”概念受到市場(chǎng)追捧，公司股價(jià)一度攀升至高位，市值突破百億元，成為當(dāng)時(shí)備受矚目的軍工板塊代表企業(yè)之一。

然而，巔峰往往掩蓋了潛在的風(fēng)險(xiǎn)——公司過(guò)度依賴單一軍工業(yè)務(wù)，客戶集中度極高，這種盈利模式在后續(xù)的市場(chǎng)與政策變化中顯得異常脆弱。

轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2023年。因在軍工項(xiàng)目招標(biāo)中被認(rèn)定存在串標(biāo)行為，奧維通信被相關(guān)部門處以三年內(nèi)禁止參與相關(guān)投標(biāo)的處罰。

這對(duì)于營(yíng)收九成以上來(lái)源于軍工業(yè)務(wù)的公司而言，無(wú)異于切斷了最主要的收入來(lái)源。盡管危機(jī)已然爆發(fā)，但公司在后續(xù)的戰(zhàn)略調(diào)整中并未展現(xiàn)出應(yīng)有的韌性。

面對(duì)2024年退市新規(guī)中將營(yíng)業(yè)收入達(dá)標(biāo)線提高至3億元的要求，奧維通信選擇了一條看似快捷、實(shí)則風(fēng)險(xiǎn)極高的路徑：轉(zhuǎn)型貿(mào)易業(yè)務(wù)。

所謂貿(mào)易業(yè)務(wù)，實(shí)質(zhì)上是通過(guò)墊資代采、賺取微薄差價(jià)的方式來(lái)迅速做大規(guī)模。

公司曾高調(diào)宣布簽訂年度金額超12億元的框架協(xié)議，一度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)反彈的猜想。

然而最終的執(zhí)行情況卻遠(yuǎn)低于預(yù)期，實(shí)際履行金額不足2.9億元，完成率不到四分之一。

2024年年報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入僅為2.91億元，未能跨過(guò)3億元的生命線，同時(shí)凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅虧損，會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

這份報(bào)告成為壓垮市場(chǎng)的最后一根稻草，公司股票于2025年4月被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，戴上了*ST的帽子。

在外界關(guān)注業(yè)績(jī)困局的同時(shí)，公司內(nèi)部治理的混亂也逐漸浮出水面。

2025年6月，監(jiān)管機(jī)構(gòu)指出公司第二大股東上海東和欣及其關(guān)聯(lián)方存在長(zhǎng)期占用上市公司資金的行為。這對(duì)于本就現(xiàn)金流緊張的奧維通信來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪上加霜。

盡管監(jiān)管部門要求限期整改，但直至2025年12月整改期滿，仍有近1.89億元本息未能歸還，且未形成明確的還款計(jì)劃。

資金占用問(wèn)題遲遲得不到解決，公司最終選擇將股東告上法庭，這場(chǎng)“兒子告老子”的訴訟，不僅成為市場(chǎng)談資，更暴露出公司內(nèi)部控制機(jī)制的形同虛設(shè)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是公司經(jīng)營(yíng)狀況最直接的反映。

2025年第三季度報(bào)告顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入僅3400余萬(wàn)元，同比大幅下滑，凈利潤(rùn)虧損則擴(kuò)大至1.88億元。

令人觸目驚心的是，其銷售凈利率低至-698.73%，這意味著每獲得1元營(yíng)業(yè)收入，公司反而要虧損近7元。

資產(chǎn)端也在持續(xù)萎縮，截至三季度末，公司凈資產(chǎn)僅余8764萬(wàn)元，已瀕臨資不抵債的邊緣。這樣的經(jīng)營(yíng)狀況，顯然已不具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力。

按照現(xiàn)行退市規(guī)則，交易類退市情形不設(shè)退市整理期。一旦連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)總市值低于5億元，或股價(jià)低于1元，股票將直接停牌并進(jìn)入退市程序。

截至最近，*ST奧維市值已連續(xù)十余個(gè)交易日低于5億元，股價(jià)長(zhǎng)期在1元以下徘徊，即便出現(xiàn)連續(xù)漲停，也已無(wú)法在時(shí)限內(nèi)回到安全區(qū)間。

對(duì)于仍持有股份的投資者而言，這意味著退出機(jī)會(huì)基本喪失，資產(chǎn)面臨血本無(wú)歸。

從曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的軍工龍頭，到如今面臨強(qiáng)制退市的困境，奧維通信的案例給予股民的警示是深刻的。

在信息不對(duì)稱的市場(chǎng)環(huán)境中，盲目追逐概念、輕信重組傳聞、抱有僥幸心理進(jìn)行“抄底”，都可能帶來(lái)難以挽回的損失。

資本市場(chǎng)始終是資源配置的場(chǎng)所，關(guān)注企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、治理水平與持續(xù)盈利能力，才是長(zhǎng)期投資的關(guān)鍵。

奧維通信的退市，或許在不久后就會(huì)成為A股歷史中的一個(gè)注釋，但它所揭示的經(jīng)營(yíng)與治理問(wèn)題，仍值得每一家上市公司與市場(chǎng)參與者深思。