盡管新能源汽車、人形機(jī)器人、腦機(jī)接口等高科技行業(yè)這兩年一路高歌，呈現(xiàn)一片繁榮之勢(shì)，但背后的光伏行業(yè)，卻還整體沒有走出虧損困境。

隆基綠能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、愛旭股份（600732.SH）最近發(fā)布的2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，都是虧損狀態(tài)。

本月（2026年1月）以來，晶澳科技（002459.SZ）、TCL中環(huán)（002129.SZ）、天合光能（688599.SH）和晶科能源（688223.SH）、鈞達(dá)股份（002865.SZ）和大全能源（688303.SH）等9家晶硅主材環(huán)節(jié)代表企業(yè)，也陸續(xù)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)虧公告。

2025 年全球光伏全產(chǎn)業(yè)鏈名義產(chǎn)能達(dá) 1120GW，實(shí)際需求約 620GW，產(chǎn)能利用率不足 60%，硅料環(huán)節(jié)不足 50%。組件價(jià)格從 2024 年初 1.8 元 / W 跌至 2025 年底 0.7 元 / W 以下，182mm 硅片從 3.48 元 / 片跌至 1.19 元 / 片，低于成本線。通威預(yù)虧 90-100 億元、隆基預(yù)虧 60-65 億元，均因 “量增價(jià)跌” 致毛利率轉(zhuǎn)負(fù)。

2025 年白銀價(jià)格暴漲約 140% 推高銀漿成本，四季度硅料價(jià)格反彈進(jìn)一步壓縮利潤(rùn)。技術(shù)迭代（P 轉(zhuǎn) N 型）使 PERC 產(chǎn)線貶值，隆基、通威等計(jì)提大額資產(chǎn)減值，成為虧損放大器。

同時(shí)，海外貿(mào)易壁壘（如美國(guó)反規(guī)避、歐盟 CBAM）也推高了出海成本；國(guó)內(nèi)下半年裝機(jī)增速放緩，產(chǎn)業(yè)鏈開工率下滑，需求 “前高后低” 加劇庫(kù)存與現(xiàn)金流壓力。

光伏行業(yè)目前陷入 “虧損換份額” 的內(nèi)卷，龍頭企業(yè)連續(xù) 9 個(gè)季度虧損，八大龍頭 2024-2025 前三季度累計(jì)虧損超 630 億元，接近此前三年盈利的一半。

高層已明確將光伏行業(yè)作為治理“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)。工信部等部門多次召開會(huì)議，核心是引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，反對(duì)低于成本價(jià)的惡性競(jìng)爭(zhēng)。

顯然，無論是光伏還是其他行業(yè)，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)都沒有未來，企業(yè)必須通過技術(shù)、產(chǎn)品和場(chǎng)景創(chuàng)新，建立差異化優(yōu)勢(shì)。

9家龍頭預(yù)虧揭示了光伏行業(yè)必須直面產(chǎn)能嚴(yán)重過剩和增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)。未來的出路在于：行業(yè)層面推動(dòng)優(yōu)勝劣汰、整合重組；企業(yè)層面堅(jiān)決告別同質(zhì)化價(jià)格戰(zhàn)，轉(zhuǎn)向以核心技術(shù)、高效產(chǎn)品、智能解決方案為核心的差異化競(jìng)爭(zhēng)。

行業(yè)普遍預(yù)計(jì)，光伏制造業(yè)的第四次大洗牌將從2026年開始。在這個(gè)陣痛期，擁有技術(shù)護(hù)城河、現(xiàn)金流健康、戰(zhàn)略清晰的企業(yè)將存活下來并變得更強(qiáng)大。（圖片來源網(wǎng)絡(luò)）