1月21日，科思股份（SZ300856，股價(jià)13.98元，市值66.5億元）發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤為0.9億元至1.2億元，同比下降78.67%至84%�？鄯莾衾麧櫈�0.85億元至1.15億元，同比下降78.31%至83.97%。

公司稱，業(yè)績下滑主要受防曬市場需求增長放緩、下游客戶消化前期庫存影響，導(dǎo)致公司防曬劑出貨量同比下降；同時(shí)，市場競爭加劇使產(chǎn)品價(jià)格回落，進(jìn)而壓縮利潤空間。

防曬劑龍頭遭遇“量價(jià)雙降”

科思股份2025年業(yè)績承壓，核心源于防曬劑業(yè)務(wù)的“量價(jià)雙降”。

根據(jù)科思股份此前披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.16億元，同比下降39.93%，歸母凈利潤為7793.47萬元，同比下降84.84%。此外，毛利率從2023年的48.8%降至2025年前三季度的29.7%，凈利率亦由2023年的30.6%降至2025年前三季度的6.6%。

公司核心產(chǎn)品是“化妝品活性成分及其原料”，其中又以防曬劑為主�！盎瘖y品活性成分及其原料”長期占據(jù)公司總營收的八成以上。

2023年，化妝品活性成分及其原料實(shí)現(xiàn)收入20.70億元，占總營收的86%；2024年，該板塊收入下降至19.04億元，占比降至84%。2025年上半年，該板塊收入同比下降超54%。

價(jià)格端，公司自2024年下半年起對防曬劑產(chǎn)品進(jìn)行不同程度調(diào)價(jià)，以應(yīng)對客戶去庫存壓力；量端，客戶庫存周期延長，導(dǎo)致采購需求持續(xù)低迷。

深度綁定國際市場

科思股份是全球主要的防曬劑制造商之一，早在2023年，其市場占有率已超20%，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于防曬膏、乳液等終端產(chǎn)品。

公司防曬劑等化妝品活性成分的主要客戶包括歐萊雅、寶潔、拜爾斯道夫、強(qiáng)生、默克等國際日化巨頭。在供應(yīng)鏈端，公司上游供應(yīng)商包括或曾包括Atul China LTD.、萬華化學(xué)（煙臺(tái)）銷售有限公司等化工企業(yè)。

2023年，科思股份境外業(yè)務(wù)收入21.59億元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的89.94%。2024年，境外業(yè)務(wù)收入19.79億元，占比降至86.97%。2025年上半年，境外業(yè)務(wù)收入5.80億元，同比下降超53%，但占比仍超八成。

此外，2025年，公司加速推進(jìn)馬來西亞年產(chǎn)1萬噸防曬系列產(chǎn)品項(xiàng)目建設(shè)，以提升對歐美及東南亞市場的供應(yīng)響應(yīng)能力。

由此可見，海外收入對公司意義重大，全球趨勢變動(dòng)也將深刻影響公司業(yè)務(wù)。

全球防曬市場步入調(diào)整期，“硬防曬”沖擊加劇

當(dāng)下，全球防曬產(chǎn)品市場增速明顯放緩。

2023年，全球終端市場規(guī)模達(dá)152.87億美元，2021至2023年年均復(fù)合增長率約7.6%。然而，自2024年起，市場增長趨于平穩(wěn)，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，2023年至2028年的年均復(fù)合增長率降至4.3%。

在此背景下，全球防曬市場供需關(guān)系更為均衡，市場競爭也有所增加，防曬劑產(chǎn)品市場價(jià)格普遍較前期有所下降。

除了防曬化妝品牌之間的功能、客戶競爭，防曬劑市場增長放緩還有很多原因。

一方面，“硬防曬”產(chǎn)品（如防曬衣、帽、傘等）快速崛起，憑借便捷性與視覺防護(hù)效果贏得消費(fèi)者青睞，分流傳統(tǒng)防曬霜需求。

另一方面，防曬粉底液、氣墊、BB霜、隔離霜等“泛防曬”品類快速增長，但此類產(chǎn)品利用鈦白粉、氧化鋅等兼具遮蓋與物理防曬功能的粉體，減少單獨(dú)使用防曬劑的需求。

此外，含蝦青素、多酚、維生素C/E等功能性營養(yǎng)品作為“內(nèi)服防曬”概念興起，雖不能替代外用防曬，但在高端健康消費(fèi)群體中形成補(bǔ)充性競爭。

全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，消費(fèi)者對非必需日化品支出趨于謹(jǐn)慎。