作為曾經(jīng)穩(wěn)居房企頭部陣營(yíng)的老牌玩家，金地迎來(lái)至暗時(shí)刻。

近日，金地發(fā)布公告顯示，公司預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)虧損111億元至135億元，歸母扣非凈利潤(rùn)虧損100億元至124億元。

這一虧損規(guī)模不僅遠(yuǎn)超2024年61.15億元的首虧數(shù)據(jù)，更一舉刷新公司二十余年資本市場(chǎng)生涯的最差紀(jì)錄。

回溯過(guò)往幾年的業(yè)績(jī)曲線(xiàn)，金地的起落堪稱(chēng)行業(yè)冷暖的鮮活縮影。

2021年，還是金地風(fēng)光無(wú)兩的盈利巔峰，當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)達(dá)94.10億元，扣非凈利潤(rùn)同步走高，營(yíng)收規(guī)模也突破990億元。

彼時(shí)高周轉(zhuǎn)、高盈利的行業(yè)邏輯尚未崩塌，金地也憑借相對(duì)克制的杠桿，被視作房企中的“穩(wěn)健派代表”。

2022年行業(yè)寒意初顯，金地仍守住盈利基本盤(pán)，歸母凈利潤(rùn)61.15億元，營(yíng)收甚至逆勢(shì)增至1202.08億元，彼時(shí)不少人認(rèn)為，這家老牌房企能憑自身韌性穿越周期。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在2023年，行業(yè)深度調(diào)整的壓力開(kāi)始穿透金地的防御線(xiàn)，這一年歸母凈利潤(rùn)驟降至8.88億元，同比大跌超88%。

雖然仍未虧損，但盈利規(guī)模已大幅縮水，結(jié)算毛利率從2022年的20.66%下滑至17.41%。

2024年成為關(guān)鍵拐點(diǎn)，金地交出上市以來(lái)首份虧損年報(bào)，歸母凈利潤(rùn)虧損61.15億元，營(yíng)收同步降至753.44億元，同比下滑23.22%。

誰(shuí)也沒(méi)能想到，從年賺近百億到年虧超60億，金地只用了短短三年時(shí)間。

業(yè)績(jī)承壓的背后，是債務(wù)端的持續(xù)考驗(yàn)，盡管金地始終將財(cái)務(wù)安全放在首位，但其償債壓力與行業(yè)大環(huán)境共振，成為壓在業(yè)績(jī)上的另一座大山。

2024年，正值金地償債高峰期，全年足額償付約200億元公開(kāi)市場(chǎng)到期債務(wù)，也正因如此，當(dāng)年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)-235.84億元，資金回籠壓力顯著。

另外，其年末有息負(fù)債余額從2023年末的919億元降至735億元，資產(chǎn)負(fù)債率從68.7%降至64.8%，債務(wù)規(guī)模和負(fù)債率雙降的背后，是實(shí)打?qū)嵉馁Y金消耗。

2025年初，金地集團(tuán)董事長(zhǎng)徐家俊在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上還表示，隨著公開(kāi)債務(wù)的償還，公司債務(wù)壓力已緩解，未來(lái)將持續(xù)深耕高能級(jí)市場(chǎng)，重點(diǎn)布局人口凈流入、政策支持力度大的一線(xiàn)及強(qiáng)二線(xiàn)城市。

進(jìn)入2025年，金地的債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，上半年按期足額償付多只中期票據(jù)本息，有息負(fù)債中98.5%為銀行借款，長(zhǎng)期負(fù)債占比達(dá)60.88%，融資加權(quán)平均成本降至3.96%，相較2024年末再降9個(gè)基點(diǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率也進(jìn)一步降至63%左右。

然而，一系列操作穩(wěn)住了債務(wù)基本盤(pán)，卻難掩經(jīng)營(yíng)端的失血壓力。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年前三季度金地歸母凈利潤(rùn)已虧損44.86億元，營(yíng)收僅239.94億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-14.68億元。

由此來(lái)看，前三季度的虧損已經(jīng)接近2024年全年水平，年末最終虧損規(guī)模突破百億，也在意料之中。

值得一提的是，面對(duì)業(yè)績(jī)與債務(wù)的雙重壓力，金地也在嘗試多線(xiàn)破局。

一方面，公司聚焦主業(yè)盤(pán)活存量資產(chǎn)，借助各地土地置換、存量房“收存轉(zhuǎn)保”等政策，加快去化回籠資金；

另一方面，多元化業(yè)務(wù)持續(xù)補(bǔ)位，2024年物業(yè)管理收入微增，代建業(yè)務(wù)布局超60座城市，累計(jì)簽約管理面積超3800萬(wàn)平方米，商業(yè)物業(yè)出租率維持在77%以上，長(zhǎng)租公寓成熟期項(xiàng)目出租率達(dá)93%，這些輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)正在成為現(xiàn)金流的補(bǔ)充力量。

不過(guò)，整體來(lái)看，金地當(dāng)下的百億虧損，既是過(guò)往幾年行業(yè)調(diào)整的集中釋放，也是這家老牌房企必須跨過(guò)的一道坎。

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