1月22日，杭州邦順制藥股份有限公司正式向港交所主板遞交招股書。

邦順制藥成立于2020年5月，但很難說(shuō)是一家初創(chuàng)公司，因?yàn)楣竟芾韴F(tuán)隊(duì)基本出自華東醫(yī)藥和華東醫(yī)藥集團(tuán)新藥研究院，董事長(zhǎng)李邦良是華東醫(yī)藥前董事長(zhǎng)，銷售負(fù)責(zé)人李閱?wèn)|是李邦良的兒子，也是華東醫(yī)藥前任總經(jīng)理。公司主要產(chǎn)品管線也經(jīng)由華東醫(yī)藥集團(tuán)新藥研究院受讓而來(lái)。

招股書顯示，公司有兩款核心產(chǎn)品：JAK2抑制劑貝澤昔替尼，用于骨髓纖維化，上市申請(qǐng)已經(jīng)于 2024年 8月提交，預(yù)計(jì)今年二季度獲批，可能成為國(guó)內(nèi)第三款獲批治療骨髓纖維的JAK抑制劑。另一款是第二代高選擇性BTK抑制劑CX1440，主攻自免疾病，目前已經(jīng)進(jìn)入III期臨床階段，是全球排名前三的用于治療免疫性血小板減少癥（ITP）的BTK抑制劑之一。

背靠華東醫(yī)藥這棵大樹(shù)，邦順制藥已經(jīng)累計(jì)融資約8億元，投資方包括深創(chuàng)投、余杭國(guó)投、西湖大學(xué)旗下西湖創(chuàng)新投資、普華資本等，投后估值23.87億元。

華東醫(yī)藥集團(tuán)公司“分拆”而來(lái)

李邦良是醫(yī)藥界元老級(jí)人物，華東醫(yī)藥前身是1952年成立的浙江制藥廠，1992年國(guó)有企業(yè)改制，李邦良被任命為廠長(zhǎng)，后來(lái)才有了國(guó)有獨(dú)資的華東醫(yī)藥集團(tuán)及1999年上市的華東醫(yī)藥。2019年，年過(guò)七旬的李邦良退居上市公司二線，但并沒(méi)有閑下來(lái)，而是繼續(xù)以實(shí)控人的身份在“華東醫(yī)藥集團(tuán)控股有限公司”中活躍。

“華東醫(yī)藥集團(tuán)控股有限公司”相當(dāng)于當(dāng)時(shí)華東醫(yī)藥管理層成立的殼公司，持有華東醫(yī)藥集團(tuán)成員企業(yè)中一定比例的股份，如持有新藥研究院95%的股份，持有九源基因超16%的股份。

華東醫(yī)藥集團(tuán)新藥研究院是集團(tuán)的研發(fā)主體，開(kāi)發(fā)了阿卡波糖、馬來(lái)酸鹽美凡厄替尼片等品種。根據(jù)邦順制藥的招股書，公司總經(jīng)理呂裕斌此前就是新藥研究院的院長(zhǎng)，公司首席科學(xué)官殷建明就是馬來(lái)酸鹽美凡厄替尼片的發(fā)明人，二人同時(shí)也是貝澤昔替尼、CX1440的發(fā)明人。

邦順制藥的貝澤昔替尼已經(jīng)臨近商業(yè)化，聚焦于骨髓增殖性腫瘤。這是一類慢性血液腫瘤，包括骨髓纖維化，真性紅細(xì)胞增多癥、原發(fā)性血小板增多癥，國(guó)內(nèi)患者約55萬(wàn)人。骨髓增殖性腫瘤的特征為造血干細(xì)胞和祖細(xì)胞調(diào)控異常，骨髓纖維化是其中最嚴(yán)重的一種，會(huì)造成患者脾臟和肝臟腫大，還可能向急性白血病進(jìn)展。

骨髓增殖性腫瘤與JAK2信號(hào)異常激活密切相關(guān)。2017年，諾華制藥的JAK抑制劑蘆可替尼片獲批用于治療骨髓纖維化；2025年，澤璟制藥的JAK2抑制劑吉卡昔替尼獲批上市，首個(gè)適應(yīng)癥也是骨髓纖維化。

貝澤昔替尼已經(jīng)展現(xiàn)出比吉卡昔替尼更好的療效。公司給出的數(shù)據(jù)顯示，在II/III期研究中，貝澤昔替尼治療24周時(shí)，約62.8%的患者實(shí)現(xiàn)脾臟體積縮小≥35%，而對(duì)照組僅為14.3%，治療獲益差異近48.5%，該結(jié)果是JAK2抑制劑報(bào)告的最大組間差異。

同適應(yīng)癥開(kāi)發(fā)速度居全球前列

邦順制藥看起來(lái)是家新公司，其實(shí)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)磨合多年，在管線推進(jìn)上展現(xiàn)出了成熟藥企的效率。

招股書表示，貝澤昔替尼從獲得I期臨床批件，到完成III期試驗(yàn)患者入組，僅用時(shí)約兩年十個(gè)月，相同適應(yīng)癥的其他JAK抑制劑則用時(shí)約五年。另外兩項(xiàng)適應(yīng)癥也會(huì)很快推進(jìn)。招股書表示，貝澤昔替尼是中國(guó)排名第一的用于治療真性紅細(xì)胞增多癥(PV)的JAK抑制劑，以及全球排名第一的用于治療原發(fā)性血小板增多癥(ET)的JAK抑制劑。

邦順制藥還是一家不愁商業(yè)化的公司。李邦良之子李閱?wèn)|此前就一直負(fù)責(zé)華東醫(yī)藥的銷售。邦順制藥表示，公司計(jì)劃在未來(lái)三年內(nèi)將市場(chǎng)推廣團(tuán)隊(duì)擴(kuò)展至數(shù)百人，重點(diǎn)覆蓋全國(guó)排名前300的醫(yī)院。對(duì)于中國(guó)以外地區(qū)權(quán)益，將進(jìn)行對(duì)外授權(quán)。

另一款核心產(chǎn)品CX1440也進(jìn)展迅速，CX1440是一款BTK抑制劑，但開(kāi)發(fā)上避開(kāi)了擁擠的淋巴瘤適應(yīng)癥，轉(zhuǎn)而聚焦于自免疾病，其用于治療ITP的III期臨床試驗(yàn)已啟動(dòng)，預(yù)計(jì)將于明年下半年就將提交上市申請(qǐng)。目前，國(guó)內(nèi)還沒(méi)有獲批用于該適應(yīng)癥的BTK抑制劑藥物。

公司預(yù)計(jì)，CX1440可能成為全球排名前三的用于治療免疫性血小板減少癥(ITP)的BTK抑制劑之一，以及全球排名前二的用于治療慢性蕁麻疹(CU)及自身免疫性溶血性貧血(AIHA)的BTK抑制劑之一。

除此之外，招股書還重點(diǎn)介紹了公司分子膠發(fā)現(xiàn)平臺(tái)，及基于該平臺(tái)開(kāi)發(fā)的CX15、CX16兩款分子膠降解劑管線，不過(guò)都還處于研發(fā)早期。

2024年、2025年前九個(gè)月，邦順制藥累計(jì)虧損近2.7億元。截至2025年9月底，公司賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物還剩 1.58億元。

撰稿 |李傲

編輯｜江蕓 賈亭

運(yùn)營(yíng) | 李木子

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