兩大韓妝巨頭營(yíng)業(yè)利潤(rùn)暴跌，且在中國(guó)市場(chǎng)仍面臨業(yè)績(jī)下滑難題。

作者|蘋 果

責(zé)編|Lucky

來(lái)源|聚美麗

營(yíng)收失速、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)腰斬、中國(guó)市場(chǎng)“大潰退”……

透過(guò)目前韓妝上市企業(yè)的財(cái)報(bào)，可以發(fā)現(xiàn)，韓妝老牌巨頭如LG生活健康、愛(ài)敬產(chǎn)業(yè)等正以肉眼可見(jiàn)的速度從“神壇”跌落。

1月28日，2025前三季度營(yíng)收居于韓妝上市企業(yè)TOP1的LG生活健康(股票代碼：051900.KRX)發(fā)布了2025年及Q4財(cái)報(bào)。

在營(yíng)收、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上，LG生活健康(剔除與化妝品無(wú)關(guān)的茶點(diǎn)飲料業(yè)務(wù))2025年及Q4均呈雙降，其中在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)層面，LG生活健康全年暴跌90.14%，單季虧損627億韓元(約合人民幣3.05億元)，值得注意的是，其在中國(guó)市場(chǎng)仍然面臨增長(zhǎng)難題，2025全年及Q4營(yíng)收分別下跌8.7%、16.6%。

△截圖自LG生活健康財(cái)報(bào)

當(dāng)然，并非只有LG生活健康遭遇業(yè)績(jī)挑戰(zhàn)，就在前幾日(1月26日)，愛(ài)敬產(chǎn)業(yè)(Aekyung Industrial Co Ltd，股票代碼：018250.KRX)披露的財(cái)報(bào)顯示，2025年整體營(yíng)收下降3.6%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比大跌54.8%；單季營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損34億韓元(約合人民幣1652.4萬(wàn)元)，并指出中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，因業(yè)務(wù)重組導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑。

與上述企業(yè)境況不同的是，此前市值第一的韓妝上市企業(yè)——APR(股票代碼：278470.KRX)、新銳韓妝企業(yè)d'Alba Global co., Ltd(股票代碼：483650.KRX，于2025年5月上市)，營(yíng)收、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)獲得了不錯(cuò)的兩位數(shù)，甚至三位數(shù)的增長(zhǎng)。

由上述對(duì)比，也引發(fā)出系列追問(wèn)和思考：韓妝巨頭LG生活健康、愛(ài)敬產(chǎn)業(yè)為何暴跌？中國(guó)及各市場(chǎng)表現(xiàn)究竟如何？本次財(cái)報(bào)又透露出哪些關(guān)鍵信息？

兩大韓妝巨頭營(yíng)業(yè)利潤(rùn)暴跌

聚焦2025年整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)，作為韓妝TOP1企業(yè)，LG生活健康的財(cái)報(bào)并不理想，幾乎所有數(shù)據(jù)都在下滑。經(jīng)剔除茶點(diǎn)(飲料)業(yè)務(wù)計(jì)算后，LG生活健康營(yíng)收為45847億韓元(約合人民幣222.82億元)，下滑8.08%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為287億韓元(約合人民幣1.39億元)，同比暴跌九成。

從下圖聚美麗的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，愛(ài)敬產(chǎn)業(yè)的最新業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣不容樂(lè)觀。且在2025全年，其美容業(yè)務(wù)營(yíng)收下降17.8%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比暴跌74.1%。

另一方面，資本市場(chǎng)也給出了直接的“反饋”。據(jù)英為財(cái)情顯示，在1月28日收盤時(shí)，LG生活健康市值為42932億韓元(約合人民幣208.65億元)，較2025年三季報(bào)發(fā)布時(shí)的45524.82億韓元(約合人民幣221.25億元)，僅過(guò)了一個(gè)季度，市值蒸發(fā)2593億韓元(約合人民幣12.7億元)。

△截圖自英為財(cái)情

將視角轉(zhuǎn)至單季業(yè)績(jī)表現(xiàn)，LG生活健康、愛(ài)敬產(chǎn)業(yè)均呈現(xiàn)營(yíng)收下滑、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損的情況。

其中，LG生活健康2025年Q4營(yíng)收為10893億韓元(約合人民幣52.94億元)，下滑9.14%。在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)層面，LG生活健康、愛(ài)敬產(chǎn)業(yè)分別虧損627億韓元(約合人民幣3.05億元)、34億韓元(約合人民幣1652.4萬(wàn)元)。

值得注意的是，在財(cái)報(bào)發(fā)布前后提交的“銷售或利潤(rùn)結(jié)構(gòu)發(fā)生30%(大型企業(yè)為15%)以上的變動(dòng)”說(shuō)明短信中，LG生活健康指出，變化的主要原因系利潤(rùn)下降、銷售額下降，以及業(yè)務(wù)重組帶來(lái)的一次性成本增加。

聚焦美妝部門相關(guān)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，愛(ài)敬產(chǎn)業(yè)在此前的財(cái)報(bào)中指出，美容業(yè)務(wù)系業(yè)績(jī)下滑主因。在2025年Q4，愛(ài)敬產(chǎn)業(yè)美容業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑19.5%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損26億韓元(約合人民幣1263.6萬(wàn)元)。

另從LG生活健康相關(guān)情況分析，在2025年及Q4美容業(yè)務(wù)營(yíng)收同比分別下滑16.5%、18.0%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別虧損976億韓元(約合人民幣4.74億元)、814億韓元(約合人民幣3.96億元)。

結(jié)合財(cái)報(bào)內(nèi)容及朝鮮日?qǐng)?bào)biz.chosun相關(guān)報(bào)道來(lái)看，LG生活健康全年美容業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑，主要原因系持續(xù)改革分銷，包括免稅渠道調(diào)整，減少傳統(tǒng)渠道以加速業(yè)務(wù)重組，疊加人力優(yōu)化產(chǎn)生一次性成本，如第四季度自愿退休等大型一次性支出。

在2025年10月，LG生活健康對(duì)在其美容部門內(nèi)的免稅店和百貨公司工作的“銷售和促銷(崗位)人員”(35歲及以上的正式員工)實(shí)施自愿退休計(jì)劃，即對(duì)免稅店、百貨等線下撤店并裁撤相關(guān)人員。更早之前，在2023年LG生活健康首次實(shí)施該措施(針對(duì)50歲以上的管理人員），導(dǎo)致約20人離職。

不過(guò)，值得注意的是，LG生活健康旗下家庭護(hù)理及日常美容(HDB)，2025年?duì)I收、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)呈雙增，分別增長(zhǎng)2.8%、3.1%；2025年Q4營(yíng)收增長(zhǎng)2.9%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)則下滑5.5%。據(jù)朝鮮日?qǐng)?bào)biz.chosun相關(guān)報(bào)道顯示，由于擴(kuò)展高端品牌營(yíng)銷和精簡(jiǎn)員工隊(duì)伍的一次性費(fèi)用，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有所下降。

可以確定的是，韓妝企業(yè)營(yíng)收下滑、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)赤字并非單一情況下的偶然，而是這些老牌韓妝上市集團(tuán)們需要解決的難題。

韓妝TOP1企業(yè)中國(guó)市場(chǎng)下滑16%

這在韓妝的海外市場(chǎng)表現(xiàn)中也有所體現(xiàn)。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，LG生活健康2025年海外銷售額為21377億韓元(約合人民幣103.89億元)，較去年同期增長(zhǎng)1.2%，占營(yíng)收的34%。

按區(qū)域市場(chǎng)劃分，LG生活健康在海外的布局，主要分為中國(guó)、北美、日本及其他市場(chǎng)。

作為L(zhǎng)G生活健康海外第一大市場(chǎng)——中國(guó)在全年業(yè)績(jī)中，亦為海外區(qū)域中唯一下滑市場(chǎng)。財(cái)報(bào)顯示，2025年中國(guó)市場(chǎng)銷售額為7719億韓元(約合人民幣37.51億元)，占比12%，同比下滑8.7%。

在單季業(yè)績(jī)上，2025年Q4中國(guó)市場(chǎng)銷售額為2303億韓元(約合人民幣11.19億元)，占比16%，同比下跌16.6%。

△截圖自LG生活健康財(cái)報(bào)

并不止LG生活健康在華面臨困境，如愛(ài)敬產(chǎn)業(yè)就在財(cái)報(bào)中指出，中國(guó)表現(xiàn)疲軟，因中國(guó)業(yè)務(wù)重組導(dǎo)致下降。

整體而言，2025年韓國(guó)對(duì)我國(guó)的化妝品出口同樣呈下滑局面。據(jù)韓國(guó)食品藥品安全部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年韓國(guó)對(duì)我國(guó)(不含香港、臺(tái)灣地區(qū))化妝品出口額為20.14億美元(約合人民幣139.90億元)，較上年同比下跌19.2%，持續(xù)4年呈雙位數(shù)下滑；出口占比則從上年的24.5%進(jìn)一步跌落至17.6%。

而與中國(guó)市場(chǎng)高個(gè)位數(shù)下滑不同的是，LG生活健康于2025年及Q4，在北美、日本市場(chǎng)的銷售額均呈增長(zhǎng)。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2025年其在北美市場(chǎng)、日本市場(chǎng)銷售額同比增長(zhǎng)分別為9.6%、12.0%；Q4銷售額同比增長(zhǎng)分別為7.9%、6.0%。

結(jié)合財(cái)報(bào)及朝鮮日?qǐng)?bào)biz.chosun相關(guān)報(bào)道顯示，LG生活健康計(jì)劃戰(zhàn)略性地培育高速增長(zhǎng)的數(shù)字商務(wù)和健康美容(H&B)門店，為增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)北美和日本等海外市場(chǎng)的布局。

再結(jié)合2025年韓妝出口前10大國(guó)家/地區(qū)境況來(lái)看，美國(guó)已經(jīng)取代中國(guó)成為韓妝出口TOP1，自2021年美國(guó)出口首次升至第二以來(lái)，其在韓妝出口額占比從2021年的9.1%增長(zhǎng)近10個(gè)百分點(diǎn)。

LG的新任CEO不止面臨舊挑戰(zhàn)

整體而言，老牌韓妝巨頭LG生活健康、愛(ài)敬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展困境，正是韓妝產(chǎn)業(yè)在新舊勢(shì)力交鋒、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇下的真實(shí)縮影。

可以看到的是，昔日依托韓流文化風(fēng)靡全球、憑借長(zhǎng)期品牌積淀構(gòu)筑起差異化優(yōu)勢(shì)的韓妝巨頭，如今正遭遇多重業(yè)績(jī)下滑、轉(zhuǎn)型步履維艱的陣痛期，加之新銳韓妝企業(yè)的崛起，使得包含LG生活健康在內(nèi)的老牌韓妝巨頭，面臨著內(nèi)外困局的交織。

與此同時(shí)，LG生活健康雖在北美、日本市場(chǎng)取得階段性成效，但高端市場(chǎng)依舊存在顯著的區(qū)域壁壘與品牌認(rèn)知壁壘，短時(shí)間內(nèi)難以徹底打破。

再疊加中國(guó)本土美妝品牌憑借本土化運(yùn)營(yíng)、渠道與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)形成阻擊，以及歐美等國(guó)際外資品牌對(duì)市場(chǎng)份額的持續(xù)擠壓，這顯然意味著，老牌韓妝企業(yè)想要在全球市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟、穩(wěn)固自身席位，依舊面臨重重挑戰(zhàn)。

此外，需要注意的是，本文分析的LG生活健康還面臨一個(gè)難題——“新CEO面臨舊挑戰(zhàn)�！�

在1月28日LG生活健康于財(cái)報(bào)發(fā)布前，公布了企業(yè)價(jià)值提升相關(guān)文件，LG生活健康表示，為提升中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)及品牌競(jìng)爭(zhēng)力，正積極推進(jìn)美容業(yè)務(wù)的高強(qiáng)度重組。盡管2025年前三季度營(yíng)收和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，但鑒于2025下半年CEO更迭，目前正在重新審視并制定中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)規(guī)劃。

另?yè)?jù)朝鮮日?qǐng)?bào)biz.chosun相關(guān)報(bào)道顯示，LG生活健康透露，盡管營(yíng)商環(huán)境艱難，仍在嘗試多項(xiàng)變革以扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)。在戰(zhàn)略組織者的調(diào)整舉措方面，LG生活健康首席執(zhí)行官李善珠將今年的管理目標(biāo)定為“科學(xué)驅(qū)動(dòng)的美容與健康公司”，并承諾實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)收入增長(zhǎng)。

落到這位LG生活健康新任掌舵人身上，其挑戰(zhàn)尤為具體而艱巨。結(jié)合聚美麗往期報(bào)道來(lái)看，LG生活健康將希望寄托于新任CEO李善珠——一位擁有歐萊雅全球視野與高端品牌操盤經(jīng)驗(yàn)的高管（）。

而這位職業(yè)經(jīng)理人的加入，從一開(kāi)始就被給予期望：“李善珠社長(zhǎng)是一位營(yíng)銷專家和經(jīng)理，這也是推動(dòng)LG生活健康品牌重組、業(yè)務(wù)升級(jí)的合適人選�！�

援引韓域視窗公眾號(hào)分析報(bào)道，LG生活健康在公告中明確，李善珠的“全球品牌營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)”和“海外市場(chǎng)洞察力”，是破解當(dāng)前“中國(guó)依賴”、“品牌斷層”問(wèn)題的關(guān)鍵。LG生活健康需要借助其經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)化妝品業(yè)務(wù)“非中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)”和“品牌矩陣升級(jí)”。

結(jié)合最新業(yè)績(jī)來(lái)分析，如今LG生活健康在中國(guó)市場(chǎng)仍然面臨業(yè)績(jī)下滑挑戰(zhàn)，顯而易見(jiàn)，這位新任CEO不止面臨著之前遺留的難題，還有來(lái)自推動(dòng)LG生活健康品牌重組、業(yè)務(wù)升級(jí)的壓力。

而下一次LG生活健康財(cái)報(bào)上的數(shù)字，正是其解題思路的評(píng)分。

注：文中匯率換算按1韓元≈0.0049元人民幣、1美元≈6.95元人民幣

信息來(lái)源：上述企業(yè)官網(wǎng)及財(cái)報(bào)、英為財(cái)情、韓域視窗公眾號(hào)、朝鮮日?qǐng)?bào)biz.chosun、韓國(guó)食品藥品安全部

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