作者|深水財(cái)經(jīng)社 烏海

“我選了一位非常棒的人來(lái)領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)，不會(huì)太令人意外，是我候選名單上的其中一人，該候選人在金融界很有名?！碑?dāng)?shù)貢r(shí)間1月29日晚間，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在一場(chǎng)活動(dòng)中的表態(tài)，讓?xiě)叶礇Q的美聯(lián)儲(chǔ)主席換屆大戲進(jìn)入終局倒計(jì)時(shí)，他宣布將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月30日上午（北京時(shí)間30日晚間）正式公布提名人選。

作為全球貨幣政策的“風(fēng)向標(biāo)”，美聯(lián)儲(chǔ)掌門(mén)人的更迭，不僅牽動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)神經(jīng)，更關(guān)乎全球資本流向，而新主席的利率政策傾向，更是眼下市場(chǎng)最迫切想知道的。

在新掌門(mén)登場(chǎng)之前，現(xiàn)任主席鮑威爾的“收官時(shí)刻”顯得格外尷尬。這位橫跨特朗普、拜登兩任政府的美聯(lián)儲(chǔ)主席，正深陷政治施壓與司法調(diào)查的雙重漩渦，其堅(jiān)守的利率路線，與現(xiàn)任總統(tǒng)的矛盾讓他成為處境最為艱難的美聯(lián)儲(chǔ)主席。

腹背受敵的“過(guò)渡者”

杰羅姆·鮑威爾的美聯(lián)儲(chǔ)主席任期，將于2026年5月15日正式落幕，他本來(lái)可以留在美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)直至2028年，但由于其與總統(tǒng)特朗普的理念沖突，導(dǎo)致他鐵定無(wú)緣下屆。

回顧其任職生涯，鮑威爾的處境堪稱(chēng)“左右為難”。

2018年2月，他在特朗普首個(gè)總統(tǒng)任期內(nèi)出任美聯(lián)儲(chǔ)主席，2022年又在拜登政府時(shí)期獲得連任，一度成為跨黨派認(rèn)可的“穩(wěn)健派”，但2025年特朗普重返白宮后，兩人的矛盾徹底公開(kāi)化。

矛盾的核心就是利率政策。當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月28日，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.5%至3.75%之間不變，這是美聯(lián)儲(chǔ)在連續(xù)三次降息后首次暫停寬松，也成為特朗普抨擊鮑威爾的最新導(dǎo)火索。

1月29日，特朗普在“真實(shí)社交”平臺(tái)發(fā)文怒批：“杰羅姆·‘太遲了’·鮑威爾再次拒絕降低利率，盡管他完全沒(méi)有理由將利率維持在如此高的水平，他正在損害我們的國(guó)家以及國(guó)家安全”，并反復(fù)強(qiáng)調(diào)，美國(guó)應(yīng)當(dāng)實(shí)行“全球最低的利率”。

除了政策分歧，鮑威爾還面臨司法層面的壓力。1月9日，美國(guó)司法部向美聯(lián)儲(chǔ)送達(dá)傳票，就美聯(lián)儲(chǔ)華盛頓總部翻修項(xiàng)目成本超支問(wèn)題展開(kāi)刑事調(diào)查，懷疑鮑威爾2025年6月在參議院銀行委員會(huì)作證時(shí)“撒謊”。鮑威爾隨即發(fā)表聲明，稱(chēng)所有指控都是“借口”，自己遭調(diào)查是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)“沒(méi)有遵從總統(tǒng)意愿”設(shè)定利率，暗指這是一場(chǎng)政治打壓。

事實(shí)上，特朗普對(duì)鮑威爾的不滿(mǎn)早已不是秘密。

2025年初重返白宮以來(lái)，他多次公開(kāi)批評(píng)鮑威爾不愿大幅降息，甚至屢次威脅解除其職務(wù)，但根據(jù)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》，總統(tǒng)無(wú)單方罷免權(quán)，僅能以“瀆職、違法”等正當(dāng)理由通過(guò)司法程序彈劾，這也讓特朗普的威脅始終未能落地。

在1月28日的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾罕見(jiàn)發(fā)聲，建議下一屆美聯(lián)儲(chǔ)主席與美國(guó)政治“劃清界限”，同時(shí)重申自己和美聯(lián)儲(chǔ)官員將堅(jiān)守貨幣政策獨(dú)立性，這既是對(duì)自身處境的回應(yīng)，也是對(duì)繼任者的提醒。

新人選鴿?jì)棇?duì)決，沃什領(lǐng)跑

隨著特朗普宣布將公布提名人選，四位核心候選人的角逐已塵埃落定，預(yù)測(cè)市場(chǎng)Polymarket的數(shù)據(jù)顯示，前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃什以87%的提名概率遙遙領(lǐng)先，成為最大熱門(mén)，其余三人的概率均顯著落后。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月29日，據(jù)一位知情人士透露，前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃什當(dāng)天前往白宮，與美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普會(huì)面，這位前美聯(lián)儲(chǔ)理事給特朗普留下了深刻印象。

據(jù)悉，此次遴選由美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特主導(dǎo)，始于2025年9月，從最初的11人名單逐步縮減至4人，全程圍繞“利率政策適配性”“華爾街認(rèn)可度”“參議院通過(guò)概率”三大核心展開(kāi)。

領(lǐng)跑者凱文·沃什，堪稱(chēng)“華爾街與政壇的雙棲者”。1970年出生的他，本科畢業(yè)于斯坦福大學(xué)，獲哈佛大學(xué)法學(xué)博士學(xué)位，目前是傳奇投資人斯坦·德魯肯米勒家族辦公室Duquesne的合伙人，同時(shí)擔(dān)任斯坦福大學(xué)訪問(wèn)學(xué)者。

他的人脈網(wǎng)絡(luò)堪稱(chēng)頂級(jí)，不僅與財(cái)長(zhǎng)貝森特同為索羅斯基金前高管，還結(jié)識(shí)了硅谷創(chuàng)投大佬彼得·蒂爾、雅詩(shī)蘭黛繼承人簡(jiǎn)·蘭黛（其妻子）等各界名流，這為他獲得提名增添了不少籌碼。

在美聯(lián)儲(chǔ)任職期間（2006-2011年），沃什以“鷹派”立場(chǎng)聞名，因反對(duì)第二輪量化寬松政策主動(dòng)離職，此后長(zhǎng)期批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)度寬松、資產(chǎn)負(fù)債表過(guò)于龐大（高達(dá)7萬(wàn)億美元），主張縮減美聯(lián)儲(chǔ)職能與資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。

但近期，他的政策立場(chǎng)出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，開(kāi)始呼吁美聯(lián)儲(chǔ)立即啟動(dòng)降息，稱(chēng)“當(dāng)前高利率環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成不必要的壓力，不降息是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)信譽(yù)的最大威脅”，這種“由鷹轉(zhuǎn)鴿”的轉(zhuǎn)變，被市場(chǎng)解讀為貼合特朗普降息訴求的“適配動(dòng)作”。

排名第二的里克·里德，是四位候選人中唯一無(wú)政府或美聯(lián)儲(chǔ)任職經(jīng)歷的“圈外人”，卻手握龐大的市場(chǎng)影響力。作為貝萊德全球固定收益首席投資官，他掌管著約2.4萬(wàn)億美元資產(chǎn)，是全球金融市場(chǎng)最具話語(yǔ)權(quán)的投資人之一，曾擔(dān)任美國(guó)財(cái)政部借貸委員會(huì)副主席、美聯(lián)儲(chǔ)金融市場(chǎng)投資顧問(wèn)委員會(huì)委員，與官方和央行的互動(dòng)十分密切。這位沃頓商學(xué)院碩士，曾任職于雷曼兄弟、R3資本等機(jī)構(gòu)，深耕固定收益領(lǐng)域數(shù)十年，擅長(zhǎng)政策溝通與資產(chǎn)配置。

里德的政策立場(chǎng)偏鴿派，更注重民生與就業(yè)，認(rèn)為2026年美聯(lián)儲(chǔ)的核心挑戰(zhàn)已從抑制通脹轉(zhuǎn)向應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)困境，自動(dòng)化與人工智能的普及導(dǎo)致企業(yè)精簡(jiǎn)人員，就業(yè)增長(zhǎng)滯后于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此主張利率政策轉(zhuǎn)向中性立場(chǎng)，建議將聯(lián)邦基金利率降至3%左右，2026年上半年累計(jì)降息50-75個(gè)基點(diǎn)。

同時(shí)，他多次警示美國(guó)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為降息是降低債務(wù)成本、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)去杠桿的關(guān)鍵路徑，這與特朗普的訴求部分契合，但因缺乏官方任職經(jīng)歷，參議院確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。

現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒，是四位候選人中唯一的“鷹派”代表，提名概率僅為5%。作為前圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)研究主管，他的學(xué)術(shù)與政策經(jīng)驗(yàn)扎實(shí)，聚焦貨幣政策與金融穩(wěn)定領(lǐng)域，在1月的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上，他與另一位官員投出反對(duì)票，主張降息25個(gè)基點(diǎn)，雖比鮑威爾更傾向?qū)捤?，但仍?jiān)持“通脹未達(dá)2%目標(biāo)前不宜過(guò)快降息”的底線。

沃勒多次強(qiáng)調(diào)，貨幣政策決策應(yīng)基于數(shù)據(jù)而非政治考量，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性是公信力的核心，這種立場(chǎng)與特朗普的強(qiáng)硬降息訴求相悖，也讓他的提名概率始終低迷。

白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈塞特，曾是熱門(mén)人選之一，如今提名概率已降至3%。作為特朗普的核心經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)，他曾主導(dǎo)2017年稅改，與特朗普的立場(chǎng)高度一致，主張激進(jìn)降息以刺激經(jīng)濟(jì)，甚至呼吁“將利率降至全球最低水平，支持企業(yè)投資與就業(yè)”，還多次批評(píng)鮑威爾的高利率政策推高政府債務(wù)成本、拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

但1月16日，特朗普在白宮講話時(shí)暗示，更傾向于讓哈塞特繼續(xù)擔(dān)任現(xiàn)職，這也意味著他基本退出了角逐。

特朗普鐵了心要降息

由于提名權(quán)是掌握在特朗普的手里，所以四位候選人的提名概率，當(dāng)然是要聽(tīng)從特朗普的指揮棒。

從公開(kāi)表態(tài)來(lái)看，特朗普多次抨擊美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前利率“高得不可接受”，認(rèn)為高利率不僅拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還損害美國(guó)的全球競(jìng)爭(zhēng)力，因此，他傾向的人選，必須契合“快速降息”的核心訴求。

特朗普的傾向的演變，也清晰地體現(xiàn)在候選人的排名變化中。2025年12月，他在接受《華爾街日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，沃什是頭號(hào)候選人，哈塞特也很出色，當(dāng)時(shí)兩人的提名概率不相上下；但隨著哈塞特被確定留任現(xiàn)職，沃什的“由鷹轉(zhuǎn)鴿”，以及里德的鴿派立場(chǎng)，兩人成為特朗普的核心考量對(duì)象，而鷹派的沃勒則被邊緣化。

除了政策立場(chǎng)，特朗普還注重候選人的“可控性”與“參議院通過(guò)概率”，也就是不能光跟特朗普理念相同，還要和其他政治勢(shì)力打成一片。

沃什與華爾街的深厚聯(lián)系、廣泛的人脈網(wǎng)絡(luò)，能幫助其政策更好地落地，同時(shí)他的立場(chǎng)轉(zhuǎn)變也展現(xiàn)了“適配性”；里德雖無(wú)官方經(jīng)歷，但華爾街認(rèn)可度高，能平衡金融市場(chǎng)的預(yù)期；而沃勒的獨(dú)立性主張、哈塞特的“過(guò)度依附”，均不符合特朗普的考量——前者難以被掌控，后者若獲提名，可能引發(fā)參議院民主黨議員的集體反對(duì)，增加確認(rèn)難度。

值得注意的是，特朗普的提名并非最終結(jié)果，根據(jù)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》，提名人選需經(jīng)參議院銀行委員會(huì)聽(tīng)證審查，再由全體議員簡(jiǎn)單多數(shù)（51票）通過(guò)后方可正式任命，50:50時(shí)由副總統(tǒng)投決勝票。

目前，共和黨在參議院占據(jù)微弱優(yōu)勢(shì)，但有共和黨議員表示，司法部調(diào)查未結(jié)前將否決所有美聯(lián)儲(chǔ)提名，這可能延長(zhǎng)審查周期，甚至影響提名結(jié)果。但從當(dāng)前態(tài)勢(shì)來(lái)看，沃什作為特朗普的潛在首選，且政策立場(chǎng)貼合，參議院通過(guò)的概率相對(duì)較高。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，若沃什上任，2026年美聯(lián)儲(chǔ)可能累計(jì)降息100-150個(gè)基點(diǎn)，逐步將聯(lián)邦基金利率降至2.5%以下，這將利好美股、美債等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，美元可能承壓下行，黃金價(jià)格有望迎來(lái)上漲，全球資本也將重新流向新興市場(chǎng)。

但需注意，沃什的“鷹派底色”可能讓他在通脹反彈時(shí)調(diào)整政策，不會(huì)一味寬松，避免引發(fā)新一輪通脹壓力。

所以雖然短期沃什的理念與特朗普接近，但是也不能說(shuō)沃什就能永遠(yuǎn)維特朗普馬首是瞻，畢竟特朗普這些年也很多盟友鬧翻。北京時(shí)間1月30日晚間，特朗普將正式公布提名人選，美聯(lián)儲(chǔ)的“新掌門(mén)”即將揭曉，全球金融市場(chǎng)的目光都聚焦于此。無(wú)論最終是誰(shuí)當(dāng)選，都無(wú)法回避特朗普的降息訴求與美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性之間的博弈。美聯(lián)儲(chǔ)新掌門(mén)的登場(chǎng)，又將拉開(kāi)新一輪金融風(fēng)暴的序幕。

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