繼2024年凈利潤(rùn)“腰斬”后，綠通科技（SZ301322，股價(jià)28.31元，市值40億元）預(yù)計(jì)2025年業(yè)績(jī)將再度大幅縮水。

1月30日晚間，綠通科技發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)為4000萬(wàn)元至5000萬(wàn)元，同比下降71.86%至64.82%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為200萬(wàn)元至300萬(wàn)元，同比下降98.11%至97.16%。

圖片來(lái)源：綠通科技公告

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅下滑，綠通科技解釋稱，主要受美國(guó)市場(chǎng)高額關(guān)稅政策影響導(dǎo)致收入銳減，以及計(jì)提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等因素影響。其中，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約2359.07萬(wàn)元，計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備約5241.23萬(wàn)元。

綠通科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為場(chǎng)地電動(dòng)車的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，因核心產(chǎn)品為高爾夫球車，故而在2023年3月上市時(shí)被冠以“高爾夫球車第一股”稱號(hào)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱“每經(jīng)記者”）注意到，盡管綠通科技在2025年9月完成了對(duì)江蘇大摩半導(dǎo)體科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大摩半導(dǎo)體”）的控股收購(gòu)，切入半導(dǎo)體賽道尋求“第二增長(zhǎng)曲線”，但從目前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，這場(chǎng)跨界暫時(shí)還難解綠通科技主業(yè)持續(xù)承壓的“近渴”。

美國(guó)市場(chǎng)萎縮致收入銳減大額資產(chǎn)減值侵蝕利潤(rùn)

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，綠通科技預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4000萬(wàn)元至5000萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)僅為200萬(wàn)元至300萬(wàn)元。而2024年，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別是1.42億元、1.06億元。

每經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，巨額的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是侵蝕綠通科技利潤(rùn)的主要原因之一。公告顯示，基于謹(jǐn)慎性原則，公司對(duì)截至2025年12月31日的各類資產(chǎn)計(jì)提了減值準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)合計(jì)約7682萬(wàn)元。

具體來(lái)看，綠通科技所稱的減值主要來(lái)自兩方面：一是存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約2359.07萬(wàn)元，主要由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致部分產(chǎn)品周轉(zhuǎn)放緩或市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期下降；二是應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備約5241.23萬(wàn)元，主要系受美國(guó)市場(chǎng)“雙反”政策影響，美國(guó)客戶回款節(jié)奏不及預(yù)期，導(dǎo)致應(yīng)收賬款賬齡增加。

每經(jīng)記者查詢發(fā)現(xiàn)，美國(guó)市場(chǎng)原是綠通科技產(chǎn)品最主要的銷售去向，2023年在美國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收占比達(dá)到53.22%。但自2024年7月美國(guó)商務(wù)部對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的特定低速載人車輛發(fā)起“雙反”調(diào)查以來(lái)，作為強(qiáng)制應(yīng)訴企業(yè)之一，綠通科技在美國(guó)市場(chǎng)的銷售便持續(xù)承壓。2024年，綠通科技美國(guó)市場(chǎng)收入占比驟降至29.14%。

圖片來(lái)源：綠通科技2024年年度報(bào)告

在2025年11月舉辦的投資者交流會(huì)上，針對(duì)投資者提出的“主營(yíng)業(yè)務(wù)是否仍嚴(yán)重依賴美國(guó)市場(chǎng)”這一問題，綠通科技方面透露，2025年1至9月期間，公司于美國(guó)市場(chǎng)的收入占比已降至10%以內(nèi)。公司已積極推進(jìn)產(chǎn)品和市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略，持續(xù)加大對(duì)東南亞、中東等非美市場(chǎng)及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的拓展力度，通過增加銷售與資金投入，有效分散單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

綠通科技在業(yè)績(jī)預(yù)告中介紹，2025年度美國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為4869.07萬(wàn)元，相較于2024年的2.42億元銳減近八成（約79.89%）。

半導(dǎo)體并表貢獻(xiàn)營(yíng)收但難掩主業(yè)疲軟與盈利困境

每經(jīng)記者還發(fā)現(xiàn)，綠通科技自2023年3月上市后，便面臨業(yè)績(jī)“變臉”的尷尬局面，2023年、2024年業(yè)績(jī)連續(xù)兩年下滑。2025年上半年，其場(chǎng)地電動(dòng)車業(yè)務(wù)繼續(xù)萎縮，營(yíng)收同比下滑12.47%。

圖片來(lái)源：綠通科技2025年半年度報(bào)告

面對(duì)主業(yè)困境，綠通科技開始積極尋求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，并將目光投向了當(dāng)下熱門的半導(dǎo)體領(lǐng)域。2025年8月，綠通科技宣布擬使用超募資金5.3億元，通過收購(gòu)部分股權(quán)并增資的方式，獲得大摩半導(dǎo)體51%的股權(quán)。

資料顯示，大摩半導(dǎo)體專注于集成電路及半導(dǎo)體晶圓量檢測(cè)領(lǐng)域，為客戶提供再制造、升級(jí)改造與技術(shù)服務(wù)、自研設(shè)備的綜合解決方案。

這起“跨界”收購(gòu)于2025年9月完成工商變更，大摩半導(dǎo)體正式成為綠通科技的控股子公司，并于當(dāng)月納入上市公司合并報(bào)表范圍。綠通科技期望通過此次并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)向半導(dǎo)體領(lǐng)域的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

從2025年全年的營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，并表大摩半導(dǎo)體確實(shí)為綠通科技的收入增長(zhǎng)作出了貢獻(xiàn)。對(duì)此，綠通科技在業(yè)績(jī)預(yù)告中也有說明——2025年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約9.98億元，較2024年的8.3億元有明顯增長(zhǎng)。

但顯而易見的是，綠通科技并表所帶來(lái)的營(yíng)收增長(zhǎng)，并未轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)的提升，短期內(nèi)也難以扭轉(zhuǎn)公司整體的業(yè)績(jī)頹勢(shì)?？缃绨雽?dǎo)體能否成為拯救綠通科技的“解藥”，其效果仍有待市場(chǎng)和時(shí)間的進(jìn)一步驗(yàn)證。

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

記者|吳澤鵬

編輯|段煉 魏文藝 易啟江

校對(duì)|陳星

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