在全球制藥行業(yè)整體增速放緩的背景下，艾伯維依然穩(wěn)居頭部陣營。2月4日，艾伯維發(fā)布2025年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收611.60億美元，同比增長8.6%，暫列全球藥企營收第三。艾伯維已連續(xù)多年穩(wěn)居全球前列。無論從規(guī)模、增長韌性還是戰(zhàn)略縱深來看，艾伯維依舊是全球最具代表性的跨國藥企之一。

注：根據(jù)目前已發(fā)布企業(yè)財(cái)報(bào)排名（阿斯利康暫未發(fā)布財(cái)報(bào)）

作為一家全球頂尖的研究型生物制藥企業(yè)，艾伯維一直深耕免疫學(xué)、神經(jīng)科學(xué)、腫瘤學(xué)、眼科學(xué)等領(lǐng)域并持續(xù)獲得亮眼成績。而在具戰(zhàn)略意義的免疫領(lǐng)域，過去兩年市場的討論焦點(diǎn)一度集中在單一產(chǎn)品的此消彼長之上。但如果回歸更核心的指標(biāo)——免疫業(yè)務(wù)的整體規(guī)模、增長質(zhì)量與平臺(tái)能力，答案始終清晰：艾伯維仍然是免疫領(lǐng)域最具領(lǐng)導(dǎo)力、影響力和統(tǒng)治力的公司。

這一地位，源于其在免疫領(lǐng)域長期積累的系統(tǒng)性布局。圍繞核心疾病機(jī)制，艾伯維逐步構(gòu)建起成熟的研發(fā)領(lǐng)域、產(chǎn)業(yè)體系與臨床認(rèn)知閉環(huán)，并以此為基礎(chǔ)持續(xù)孵化出多款具備代際意義的創(chuàng)新療法。時(shí)至今日，艾伯維已形成覆蓋TNF-α、JAK、IL-23等多個(gè)關(guān)鍵靶點(diǎn)的精準(zhǔn)治療矩陣，為其在免疫領(lǐng)域的長期領(lǐng)先奠定堅(jiān)實(shí)底座。

隨著新一代免疫藥物加速放量，增長率、適應(yīng)癥擴(kuò)展能力以及長期滲透路徑，正在取代存量規(guī)模，成為衡量未來中心地位的關(guān)鍵指標(biāo)。“喜開悅?（利生奇珠單抗）+瑞福?（烏帕替尼）”這一“免疫雙子星”組合，成為艾伯維引領(lǐng)新一輪免疫治療格局演進(jìn)的關(guān)鍵支點(diǎn)。尤其是利生奇珠單抗所呈現(xiàn)出的增長斜率與擴(kuò)展?jié)摿Γ跒槠涮崆版i定“下一代自免藥王”的位置。

利生奇珠單抗全面接棒

提前鎖定自免藥王

如果說免疫藥王的更替正在發(fā)生，那么決定性因素并不是某一年的絕對(duì)規(guī)模，而是增長曲線本身的陡峭程度與可持續(xù)性。

2025年，利生奇珠單抗全球銷售額達(dá)到175.62億美元，同比增長49.9%，在所有頭部自身免疫藥物中保持領(lǐng)先的增長速度。

更重要的是，這一增長并非來自短期放量或單一市場，而是建立在清晰且可持續(xù)的三重結(jié)構(gòu)之上：

成熟適應(yīng)癥中，市場份額持續(xù)抬升。在銀屑病領(lǐng)域，利生奇珠單抗已穩(wěn)居生物制劑一線治療的核心位置，其卓越的療效持久性與每三個(gè)月一次的給藥便利性，使其具備長期“留存優(yōu)勢”。

新適應(yīng)癥不斷貢獻(xiàn)患者增量。自2019年銀屑病“首發(fā)”至今，利生奇珠單抗的適應(yīng)癥已經(jīng)覆蓋銀屑病、銀屑病關(guān)節(jié)炎（PsA）、克羅恩?。–D）及潰瘍性結(jié)腸炎（UC），完成了從皮膚到關(guān)節(jié)炎再到炎癥性腸?。↖BD）領(lǐng)域的跨越，獲得了更大的患者基數(shù)和增量。

在全球關(guān)鍵市場保持成熟落地節(jié)奏。截至目前，利生奇珠單抗已經(jīng)在美國、歐盟、加拿大、日本以及中國等地上市，并從單一優(yōu)勢疾病逐步整合至多重免疫領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)全球市場的協(xié)同布局。隨著CD與UC等新適應(yīng)癥在各國陸續(xù)獲批上市，利生奇珠單抗的患者覆蓋廣度與市場深度得到雙重提升，這為其沖擊全球“自免藥王”地位構(gòu)筑了關(guān)鍵且穩(wěn)固的結(jié)構(gòu)性支撐。

值得一提的是，賽諾菲的度普利尤單抗2025年銷售額達(dá)186.45億美元（157.14億歐元，按1歐元=1.1865美元換算），同比增長25.2%，雖仍居自免領(lǐng)域首位，但其增長斜率已明顯低于利生奇珠單抗。藥王之位的代際切換，正在悄然發(fā)生。

需要強(qiáng)調(diào)的是，利生奇珠單抗的高速增長，并非發(fā)生在競爭趨緩的環(huán)境中。相反，免疫領(lǐng)域正處在新老產(chǎn)品密集交鋒的階段。

以IBD為例，包括強(qiáng)生的烏司奴單抗、古塞奇尤單抗，艾伯維的烏帕替尼和利生奇珠單抗等多款重磅產(chǎn)品相繼入局，一度被視為可能改變賽道格局的重要變量。

但從2025年的銷售額來看，競爭的加劇并未削弱利生奇珠單抗的增長動(dòng)能——新患者啟動(dòng)率長期維持高位，且穩(wěn)定性突出。艾伯維觀察到，在UC和CD中，僅就IL-23這一類藥物而言，其新患者獲取率已達(dá)到40%–50%，這表明IL-23類藥物、特別是利生奇珠單抗，相較于舊有藥物展現(xiàn)出巨大的臨床優(yōu)勢。這背后，反映的是利生奇珠單抗在療效持續(xù)性、安全性以及長期疾病管理匹配度上的綜合優(yōu)勢。對(duì)于需要多年、甚至終身管理的慢性免疫疾病而言，“穩(wěn)態(tài)優(yōu)勢”遠(yuǎn)比階段性差異更具決定意義。

從行業(yè)視角看，利生奇珠單抗已經(jīng)完成從“挑戰(zhàn)者”到“參照系”的角色轉(zhuǎn)變。

瑞福?協(xié)同放大

夯實(shí)免疫平臺(tái)的長期確定性

在艾伯維免疫業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張的過程中，“免疫雙子星”組合也從上市初期的高速成長階段，逐步過渡到被市場反復(fù)驗(yàn)證的成熟增長曲線。

2025年，烏帕替尼全球銷售額達(dá)到83.04億美元，同比增長39.1%，在類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎、炎癥性腸病、特應(yīng)性皮炎等多種免疫介導(dǎo)炎癥性疾病領(lǐng)域持續(xù)拓展適應(yīng)癥版圖。

同年，烏帕替尼迎來兩項(xiàng)關(guān)鍵的監(jiān)管進(jìn)展：其一，美國FDA放寬了其在UC和CD的用藥限制，使其在TNF抑制劑不適用時(shí)可更早使用；其二，新增了巨細(xì)胞動(dòng)脈炎適應(yīng)癥。隨著這些批準(zhǔn)落地，烏帕替尼已形成覆蓋風(fēng)濕、皮科、IBD等多個(gè)核心領(lǐng)域的抗炎布局，產(chǎn)品價(jià)值持續(xù)外溢。

更為重要的是，烏帕替尼與利生奇珠單抗共同構(gòu)成了“覆蓋更廣疾病領(lǐng)域以及更多治療階段”的免疫產(chǎn)品矩陣。伴隨適應(yīng)癥不斷拓展，“雙子星”已從最初的“重磅新品”，加速演進(jìn)為支撐艾伯維免疫業(yè)務(wù)長期增長的穩(wěn)定引擎，使其在IBD、皮科、風(fēng)濕免疫等多個(gè)高價(jià)值賽道中保持持續(xù)放量能力。

在最新的財(cái)報(bào)會(huì)議中，艾伯維重申了對(duì)“雙子星”的長期增長指引：到2027年，利生奇珠單抗銷售額有望達(dá)到200億美元，烏帕替尼達(dá)到110億美元，合計(jì)達(dá)到310億美元，并明確表示對(duì)超額完成這一目標(biāo)保持信心。

放在當(dāng)前免疫領(lǐng)域的競爭格局中，這一判斷并非激進(jìn)，而是基于適應(yīng)癥拓展節(jié)奏、全球市場滲透率提升以及真實(shí)世界使用經(jīng)驗(yàn)積累的自然外推。

艾伯維免疫雙子星持續(xù)在中國市場發(fā)力

在中國市場，“雙子星”的成長邏輯同樣清晰。去年，烏帕替尼巨細(xì)胞動(dòng)脈炎適應(yīng)癥在中國獲批，成為該領(lǐng)域唯一靶向療法，年底利生奇珠單抗治療克羅恩病適應(yīng)癥被納入醫(yī)保。今年1月，利生奇珠單抗在中國獲批用于中重度活動(dòng)性UC成年患者，進(jìn)一步拓展了艾伯維在中國IBD治療領(lǐng)域的版圖；與此同時(shí)，烏帕替尼在斑禿、白癜風(fēng)等適應(yīng)癥領(lǐng)域的推進(jìn)也在加速，相關(guān)適應(yīng)癥預(yù)計(jì)將于2026年獲批，這也使得烏帕替尼將成為免疫領(lǐng)域獲批適應(yīng)癥最多的靶向療法。

隨著這些關(guān)鍵適應(yīng)癥陸續(xù)落地，利生奇珠單抗與烏帕替尼在中國的疾病覆蓋面將進(jìn)一步擴(kuò)大，中國市場也已從“引入期”穩(wěn)步邁入“放量期”，成為“雙子星”全球增長曲線中愈發(fā)重要的一環(huán)。

結(jié)語

回看近二十年的免疫賽道，真正決定王座歸屬的，是誰能在更長時(shí)間里，持續(xù)主導(dǎo)臨床路徑與市場預(yù)期。

在這一點(diǎn)上，艾伯維所展現(xiàn)出的，是一套高度可復(fù)制、可擴(kuò)展的增長邏輯：清晰的機(jī)制定位、持續(xù)兌現(xiàn)的臨床價(jià)值，以及在多個(gè)高潛力適應(yīng)癥中不斷被驗(yàn)證的市場接受度。這種邏輯一旦成立，競爭便不再圍繞“是否會(huì)/被追上”，而是圍繞“何時(shí)完成代際切換”。

更值得注意的是，這套能力并未被局限在免疫領(lǐng)域。近年來，艾伯維在腫瘤、神經(jīng)科學(xué)、眼科等重點(diǎn)賽道同步推進(jìn)，逐步形成多點(diǎn)開花的增長結(jié)構(gòu)，為公司中長期發(fā)展提供更強(qiáng)的韌性與確定性。其中，神經(jīng)科學(xué)領(lǐng)域全年收入107.67億美元，實(shí)現(xiàn)了19.6%的高速增長。腫瘤領(lǐng)域收入為66.55億美元，同樣實(shí)現(xiàn)了該領(lǐng)域的營收增長。

也正因如此，當(dāng)增長的方向性已經(jīng)明確，結(jié)果往往只是時(shí)間函數(shù)。

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