近日，“華潤系”旗下6家醫(yī)藥上市公司均已披露2025年業(yè)績數(shù)據(jù)，包括華潤三九（000999.SZ）、昆藥集團(tuán)（600422.SH）、天士力（600535.SH）、華潤江中（600750.SH）、博雅生物（300294.SZ）和迪瑞醫(yī)療（300396.SZ）。

紅星資本局注意到，6家公司中，3家凈利潤增長、3家下滑。中藥板塊業(yè)績表現(xiàn)分化，華潤三九營收首次突破300億元大關(guān)，凈利同樣連續(xù)五年增長，而天士力、昆藥集團(tuán)、華潤江中營收出現(xiàn)不同程度的下滑。此外，博雅生物與迪瑞醫(yī)療的業(yè)績表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期，迪瑞醫(yī)療面臨上市以來首次年度虧損。

資料圖 圖據(jù)視覺中國

華潤三九營收突破300億元

其余3家中藥企業(yè)營收下滑

華潤三九、昆藥集團(tuán)、天士力、華潤江中均為中藥企業(yè)，華潤三九在營收、凈利上處于領(lǐng)先位置。2025年，華潤三九實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入316.29億元，同比增長14.53%；歸母凈利潤為34.22億元，同比增長1.60%；扣非凈利潤為31.56億元，同比增長1.23%。

拉長時(shí)間線來看，自2021年以來，華潤三九營收、凈利均保持增長趨勢(shì)，且2025年?duì)I收首次突破300億元大關(guān)，實(shí)現(xiàn)五年翻倍增長。據(jù)此計(jì)算，華潤三九2025年第四季度凈利潤為10.69億元，同比大增161.96%。對(duì)于業(yè)績變化，該公司提到，2025年，面對(duì)流感等呼吸道疾病發(fā)病率同比降低等因素影響，公司聚焦核心治療領(lǐng)域，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)布局。

近年來，華潤三九先后完成對(duì)昆藥集團(tuán)、天士力等重要資產(chǎn)的并購整合，后2家企業(yè)2025年業(yè)績表現(xiàn)存在差異。

天士力實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.05億元，同比增長15.68%；營收82.36億元，同比下滑3.08%。從變動(dòng)幅度上看，公司營業(yè)收入同比下降的主要原因是醫(yī)藥商業(yè)收入（主要為連鎖藥店業(yè)務(wù)）受“門診統(tǒng)籌”等行業(yè)性政策的影響同比減少14.24%。

昆藥集團(tuán)營收、凈利均兩位數(shù)下滑，2025年實(shí)現(xiàn)營收65.77億元，歸母凈利潤3.50億元，分別同比下滑21.72%、46%。昆藥集團(tuán)提到，中成藥集采實(shí)際執(zhí)行進(jìn)度不及預(yù)期、醫(yī)?？刭M(fèi)政策持續(xù)深化，公司院內(nèi)存量業(yè)務(wù)承受一定壓力，而增量業(yè)務(wù)仍處于準(zhǔn)入與成長期，對(duì)院內(nèi)業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生直接影響。

昆藥集團(tuán)還稱，零售終端受階段性客流波動(dòng)、行業(yè)競爭加劇、動(dòng)銷節(jié)奏有所放緩等因素影響，加之公司精品國藥板塊部分產(chǎn)品尚處于渠道拓展階段，受行業(yè)波動(dòng)影響較為顯著。公司內(nèi)部渠道與模式變革正處于深化階段，在品牌建設(shè)、市場拓展等方面的持續(xù)戰(zhàn)略性投入，短期內(nèi)也進(jìn)一步加劇了業(yè)績壓力。

擁有健胃消食片這一明星單品的華潤江中，呈現(xiàn)出“營收連降、利潤連增”的趨勢(shì)。其2025年?duì)I收42.2億元，同比下降4.87%；歸母凈利潤逆勢(shì)增長14.96%至9.06億元。華潤江中稱，面對(duì)行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整壓力，公司圍繞“大單品、強(qiáng)品類”夯實(shí)核心業(yè)務(wù)根基，優(yōu)化費(fèi)用結(jié)構(gòu)，推進(jìn)降本增效。

紅星資本局注意到，2024年，僅依靠以健胃消食片為代表的非處方藥業(yè)務(wù)增長，華潤江中藥業(yè)總營收為44.35億元，為2020年以來首跌。2024年，健胃消食片銷量回升至1.69億盒，同比增長10.91%。不過，與2015年的銷量2.14億盒相比依舊相去甚遠(yuǎn)。

博雅生物凈利大降

迪瑞醫(yī)療最高預(yù)虧3.5億元

除了中藥板塊，“華潤系”在血液制品、醫(yī)療器械賽道各有一家上市公司，分別為博雅生物、迪瑞醫(yī)療。

博雅生物2025年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.05億元至1.365億元，同比下降65.62%至73.55%，預(yù)計(jì)營收為19.08億元至21.69億元，同比增長10%至25%。

凈利下滑主要源于博雅生物新增合并綠十字香港控股有限公司，其全資子公司因醫(yī)美玻尿酸產(chǎn)品市場下行，導(dǎo)致無形資產(chǎn)（特許經(jīng)銷權(quán)）及商譽(yù)減值損失合計(jì)約3億元；博雅生物并購綠十字產(chǎn)生評(píng)估增值的存貨轉(zhuǎn)銷及資產(chǎn)折舊攤銷影響（減少）凈利潤約0.8億元；血液制品業(yè)務(wù)毛利率同比下降。

迪瑞醫(yī)療2025年凈利降幅最大，預(yù)計(jì)歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，為-3.5億元到-1.8億元，同比下降346.62%至226.83%，也是公司自2014年上市以來首次年度虧損。

迪瑞醫(yī)療解釋稱，主要系市場競爭加劇、資產(chǎn)減值等因素影響，公司經(jīng)營面臨階段性挑戰(zhàn)。一是公司儀器產(chǎn)品試劑產(chǎn)出不及預(yù)期，影響收入水平；二是受下游市場影響，公司調(diào)整了產(chǎn)品出廠價(jià)格影響了產(chǎn)品毛利，導(dǎo)致凈利潤水平出現(xiàn)下降；三是公司加大了市場投入，導(dǎo)致短期內(nèi)銷售費(fèi)用比有所增加；四是報(bào)告期內(nèi)公司信用減值損失及資產(chǎn)減值損失與上年同期相比有所增長，短期內(nèi)影響了凈利潤。

2月5日，迪瑞醫(yī)療還收到吉林證監(jiān)局出具的行政監(jiān)管措施決定書。公司因2023年涉外銷售訂單收入確認(rèn)不審慎，導(dǎo)致多記營業(yè)收入369.30萬元，多記營業(yè)利潤71.60萬元。為此，監(jiān)管決定對(duì)迪瑞醫(yī)療采取責(zé)令改正措施，并對(duì)時(shí)任總經(jīng)理王學(xué)敏、副總經(jīng)理牛丹丹、財(cái)務(wù)總監(jiān)張興艷出具警示函，均記入證券期貨市場誠信檔案。

在過去的一年，迪瑞醫(yī)療的管理層也經(jīng)歷了大調(diào)整，董事長、總經(jīng)理都換了人。2025年7月，迪瑞醫(yī)療4名董事辭職，新提名的郭霆、郎濤均來自華潤醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)。2025年8月，公司董事會(huì)選舉郭霆為董事長，王學(xué)敏被免去總經(jīng)理職務(wù)，由郎濤擔(dān)任公司總經(jīng)理。

紅星新聞?dòng)浾?蔣紫雯

編輯 余冬梅

審核 官莉