地產(chǎn)圈這些年風(fēng)波不斷，王健林的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)一度負(fù)債高企，三年間清償6000多億元有息債務(wù)，本以為能喘口氣，結(jié)果2025年又打包甩賣48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。這事鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，有人說(shuō)王健林比許家印還慘，畢竟恒大早就爆雷，許家印本人也出事了。

可仔細(xì)比比，兩人處理債務(wù)的方式天差地別，王健林至少還在賣資產(chǎn)還錢(qián)，許家印那邊則是債務(wù)越滾越大，最后連企業(yè)都保不住。萬(wàn)達(dá)的負(fù)債規(guī)模雖大，但好歹通過(guò)甩賣資產(chǎn)降了負(fù)債率，恒大那2.4萬(wàn)億債務(wù)到現(xiàn)在還遙遙無(wú)期。

地產(chǎn)行業(yè)這幾年政策收緊，高杠桿模式玩不轉(zhuǎn)了，王健林的經(jīng)歷就是活生生例子，提醒大家債務(wù)這東西，欠著總得還，早點(diǎn)行動(dòng)總比坐以待斃強(qiáng)。

2022年起，萬(wàn)達(dá)加速償債，三年內(nèi)清償有息債務(wù)6023.7億元，資產(chǎn)負(fù)債率從89.4%降到64.8%。2023年現(xiàn)金只剩120億元，到期債務(wù)1800億元，王健林繼續(xù)賣資產(chǎn)，先把萬(wàn)達(dá)酒店24.97億元轉(zhuǎn)給同程旅行，再清空美國(guó)傳奇影業(yè)股權(quán)，甚至1.6億英鎊甩掉英國(guó)圣汐游艇。

2024年，萬(wàn)達(dá)賣了26座廣場(chǎng)，上海五角場(chǎng)項(xiàng)目估值縮水40%，采用首付30%、余款分五年支付方式。2025年5月，萬(wàn)達(dá)打包48座廣場(chǎng)，覆蓋北京、上海、廣州、成都等39個(gè)城市，總額約500億元。

截至2025年底，萬(wàn)達(dá)累計(jì)賣超80座廣場(chǎng)，核心資產(chǎn)幾乎清零，但負(fù)債率降到65%，珠海萬(wàn)達(dá)商管還握著40%股權(quán)和運(yùn)營(yíng)權(quán)。

萬(wàn)達(dá)的債務(wù)壓力雖減，但總負(fù)債仍近6000億元，短期缺口284-529億元。2025年9月，王健林被限高，但36小時(shí)后撤銷，萬(wàn)達(dá)稱是執(zhí)行信息不對(duì)稱。股權(quán)凍結(jié)57條，累計(jì)142.93億元，今年新增24億元執(zhí)行案。

相比之下，恒大2021年爆雷，許家印離婚轉(zhuǎn)移427億元資產(chǎn)，設(shè)離岸信托隔離債務(wù)。2023年9月28日，許家印被警方帶走，當(dāng)時(shí)他高喊開(kāi)保交樓會(huì)，還動(dòng)手反抗。恒大債務(wù)2.4萬(wàn)億，清盤(pán)卡在資產(chǎn)披露上，遙遙無(wú)期。

2018年許家印說(shuō)恒大隨時(shí)給國(guó)家，卻把500億元分紅轉(zhuǎn)家族信托。2023年被限高后，還想認(rèn)購(gòu)高息債券套現(xiàn)。王健林則主動(dòng)賣資產(chǎn)，同一天變賣北京五棵松和東壩廣場(chǎng)還債。

萬(wàn)達(dá)轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)，靠管理費(fèi)過(guò)日子，但市場(chǎng)下行，壓力不小。丹寨風(fēng)情小鎮(zhèn)從2014年起帶動(dòng)3000人就業(yè)，王健林特意排除出交易。許家印試圖轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，王健林用賣資產(chǎn)換生存空間。

恒大爛尾樓堆積，許家印結(jié)局慘淡，王健林雖艱難，但企業(yè)還運(yùn)轉(zhuǎn)。地產(chǎn)這行，欠債總得還，態(tài)度和方式?jīng)Q定下場(chǎng)，王健林至少?zèng)]讓事鬧到不可收拾。

恒大2.4萬(wàn)億債務(wù)，許家印涉嫌犯罪，家族信托每年6900萬(wàn)元利息，王健林沒(méi)這類操作。萬(wàn)達(dá)雖有被執(zhí)行81億元，但通過(guò)賣資產(chǎn)優(yōu)化結(jié)構(gòu)，負(fù)債率降到64.8%。地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型期，高負(fù)債模式行不通，王健林的經(jīng)歷說(shuō)明，早賣資產(chǎn)降杠桿，比拖著等爆雷靠譜。

未來(lái)萬(wàn)達(dá)需繼續(xù)融資，剩200多座廣場(chǎng)是底牌，但三四線客流下滑，挑戰(zhàn)不小。地產(chǎn)大佬們，誰(shuí)先調(diào)整，誰(shuí)就多點(diǎn)活路。